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Shark Thank México, las finanzas detrás de las negociaciones

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Diversas emociones durante las negociaciones despierta la serie Shark Tank México, por el formato del programa, los participantes tienen poco tiempo para convencer a los Tiburones de que vale la pena invertir en su negocio: existencia de un mercado meta, necesidad que atiende su producto o servicio, potencial del negocio y por supuesto, factibilidad financiera, son elementos que los Tiburones evalúan en cada propuesta.

El factor financiero se aborda muy rápido y con pocos datos, los participantes deben ser muy precisos; Cuánto dinero solicitan y qué participación ofrecen, en algunos casos, precio y costo del producto y en el mejor de los casos, ventas actuales y la utilidad obtenida.

Shark Tank México

 

 

¿Qué análisis financiero pudiéramos inferir a partir de tan pocos datos?

 

Valuación del Negocio: En primer lugar, con el monto que los emprendedores solicitan y a partir de la participación que ofrecen, los Tiburones calculan una valuación del negocio; por ejemplo, si se solicitan 1.5 millones de pesos (mdp) a cambio de digamos, una participación del 20℅ del negocio, los Tiburones valuarán dicho negocio en 7.5 mdp (1.5 mdp / 0.20). A partir de ese elemento se estima si el negocio vale lo que piden, exagerando el ejemplo, no calificará si se solicitan 300 mil pesos para invertir en un carrito de hot-dogs que puede llegar a valer cuando mucho 50 mil pesos.

Así, si por ejemplo, los emprendedores aportan datos unitarios del producto como ventas y costo, podemos obtener el margen o EBIT, y si además aportan las ventas y utilidades del año, podemos obtener un EBIT más preciso, hagamos este ejemplo, supongamos que los emprendedores solicitan 1.5 millones de pesos a cambio de un 20% de participación y tenemos tres contrapropuestas para obtener mayor participación una 30%, otra del 40% y una última del 50% pero a cambio de 2.5 millones de pesos:

En este ejemplo el producto se vende en $4,990.00 pesos y su costo es de $2,000.00 pesos por lo que se obtiene un 60% de EBIT, se aportan además datos de ventas anuales y utilidad del último año, obteniendo un EBIT más preciso del 47%.

EBITDA

 

 

Con estos datos trataremos de formular un balance general y un estado de resultados, veamos:

Al solicitar 1.5 mdp a cambio de un 20%, obtenemos una valuación inicial del negocio de 7.5 mdp (1.5/0.20), la valuación del negocio la consideraremos como el valor de los activos totales para efectos del Balance.

A pesar de que los Tiburones serán socios, vamos a considerar su aportación como un pasivo para efectos de poder realizar el análisis financiero, esto, en virtud de que ellos buscan recuperar su inversión y cobrarán un costo financiero.

 

Finalmente, con la diferencia del activo total menos el pasivo, obtenemos el capital contable para "cuadrar el balance". 

Nota: la valuación solo se obtiene para la primera postura y a partir de ahí no importa que los Tiburones ofrezcan más inversión, el negocio ya quedó valuado.

Balance general

 

Para estimar las ventas una vez que se obtiene el recurso solicitado, tomaremos el criterio de usar el promedio de la rotación de activos que actualmente presentan en 2015, empresas como América Móvil, Walmart, Gruma, Bimbo, Peñoles y Médica Sur, que ronda en promedio en 1.0, lo que significa que el valor de sus activos es igual al valor de sus ventas (una rotación de 1 permite que al multiplicarlo por el margen de utilidad se obtenga un Rendimiento de la Inversión al menos igual a dicho margen). El monto obtenido de ventas bajo este enfoque, implica que se deberán producir y vender 1,503 unidades.

Para obtener el costo y el EBIT utilizaremos los mismos datos aportados anteriormente, esto es, un EBIT de un 47% y de este resultado se hará el reparto a los inversionistas, ya sea, de un 20%, 30%, 40% o 50%, según se negocie.

Estado de resultados

 

Por último, algunas razones financieras que podemos obtener a partir de los datos anteriores son: La rotación de activos que como ya se comentó, resulta conveniente que el negocio venda al menos el mismo importe de sus activos. El Rendimiento sobre la Inversión operativa (ROI) resulta igual que el mismo EBIT por el efecto de dejar las ventas en el mismo importe de la valuación del negocio (muy alto por cierto para ser verdad). El Rendimiento Neto (ROI) va disminuyendo conforme más participación de las utilidades logran negociar los Tiburones a su favor, es decir, el negocio genera una tasa del 47% y se obtiene dinero a un costo financiero de acuerdo a cada alternativa: 20%, 30%, 40% o 50% (en este último caso, un costo mayor a la tasa de rentabilidad del negocio).

Por último, el ROE que es una medida que se mejora cuando la proporción del Pasivo es mayor con respecto al capital, resulta indiferente para la propuesta #2 y la propuesta #3, ya que en la última propuesta se pide una mayor participación pero se logra un millón de pesos más de apalancamiento  

ROE

 

Para concluir, considero que la Valuación del Negocio es un elemento establecido "en el aire" por lo que no necesariamente el Capital del emprendedor existe y la inversión que se obtenga de los Tiburones tal vez sea la mayor parte del valor del negocio, por lo que resultará conveniente recodar dos premisas financieras:

"Entre mayor sea el nivel de pasivos para financiar activos, mayor rentabilidad sobre el capital se obtendrá, pero mayor riesgo financiero existirá" 

 

"El apalancamiento financiero juega en contra de uno cuando se paga una tasa de costo financiero mayor a la tasa de rentabilidad del negocio".

 

Agradecimiento especial a: Rocío, Valeria, Karen, Aidee, Armando, Alan y José Antonio.

 

  1. #4
    Misael Mora

    Wow

    Me gusta cuando se toma como ejemplo algo de actualidad que está pasando en los medios ¿por qué? porque los chicos ahora son más audiovisuales que antes, porque quien lo explica debe saber exponerlo claramente y aterrizar conceptos como estos. Creo que es una buena oportunidad para que, con un ejemplo "fácil", se puedan explicar cosas un poco más abstractas.

    Buen post!!

  2. #3
    Pastor Alemán

    También nos puede servir para invertir en Bolsa? Conocer estos datos: valuación del negocio, balance general, ventas… ¿Qué crees que es lo que tenemos que revisar con más atención?

  3. en respuesta a Edgar Arenas
    #2
    Gerardo Yañez

    Estimado Edgar, gracias por tus comentarios,algo para lo que me ha servido el programa, es para que mis alumnos le tomen mayor gusto a las finanzas por la importancia de manejar de manera precisa los conceptos necesarios para una toma de decisión en una negociación.

    Saludos.-

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  4. #1
    Edgar Arenas

    Hola,

    Me pareció muy bien hecho este post. El programa está bien hecho, no es una copia barata del original que tiene bastante tiempo transmitiéndose por ABC o Dragons Den de BBC. Está bien ambientado y me ha sorprendido que muchos proyectos son bastante buenos.

    Los análisis financieros que han presentado fueron bien simplificados.

"Invertir en conocimiento produce siempre las mejores rentabilidades" -Benjamín Franklin-
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