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¿Qué es y cómo se calcula el Free Cash Flow?

El Free Cash Flow (FCF) o flujo de caja libre es una de las diferentes formas de medición de los flujos de efectivo o caja, utilizada en la valoración de proyectos de inversión de las empresas. Como analizaremos a continuación, el Free Cash Flow representa el flujo de fondos que genera la empresa, sin importar cómo se financia. También conoceremos cómo calcular dicho flujo. 

¿Qué es y cómo se calcula el free cash flow?

 

 

¿Qué es el Free Cash Flow?

El flujo de caja es un informe financiero que presenta un detalle de ingresos y egresos de dinero que tiene una empresa en un período dado. Existen diferentes formas de medición del flujo de caja, entre ellas el flujo de efectivo para el accionista (ECF), flujo de efectivo de capital (CCF), flujo de efectivo operativo o el flujo de efectivo libre o free cash flow. Nos centraremos en este último. 

El Free Cash Flow es el flujo de caja obtenido de las actividades de explotación de la empresa una vez han sido deducidas las inversiones para mantener el negocio. Es decir, es el dinero que genera el negocio, una vez deducidos los costes de producción, y con el que se paga a accionistas, acreedores e inversiones de crecimiento. 

Por tanto, tiene en cuenta los flujos de efectivo que generan los activos independientemente de cómo son financiados. 

El Free Cash Flow (FCF) es una magnitud importante porque nos permite medir si las inversiones necesarias para mantener el negocio o los intereses y dividendos pagados son muy elevados con respecto al flujo de caja que se genera.

Por ello, es comúnmente utilizado por analistas e inversores para determinar la capacidad real de generación de beneficios de una empresa en oposición al Beneficio Neto contable. 

 

¿Cómo se calcula el Free Cash Flow?

  1. Lo primero que hay que hacer es obtener el Beneficio Bruto = Ventas - Coste de ventas.
  1. Al beneficio bruto hay que restarle los "gastos de venta" y los "amortizables" y sumarle "otros ingresos". Así se obtiene el resultado de explotación o EBIT (Beneficio antes de impuestos e intereses). (EBIT = Beneficio Bruto - Gastos de ventas - Gastos amortizables + otros ingresos).  
  1. Al EBIT se le restan los impuestos, obteniendo así el NOPAT (net operating profit after tax). 
  1. Al NOPAT se le suman los "Gastos de amortización" y las provisiones, obteniendo así el Flujo de caja bruto o EBIDTA.
  1. Una vez obtenido el Flujo de caja bruto, se le debe restar la "Inversión en activo circulante operativo" y la "Inversión en activo fijo operativo" (o CAPEX). Así, obtendrás el Free Cash Flow o flujo de caja libre. 

 

En resumen, la fórmula para calcular el Free Cash Flow es la siguiente:

Ventas

- Coste de Ventas

= Beneficio Bruto

- Gastos de venta

- Amortizables

+ Otros ingresos

= EBIT

- Impuestos

= NOPAT

-Gastos de amortización

= Flujo de caja bruto (EBITDA) 

- Inversión en activo circulante operativo

- Inversión en activo operativo (CAPEX)

= Free Cash Flow

 

El significado de algunos de los términos es el siguiente:

  • Coste de Venta: Determinar el costo de venta, en principio es algo muy sencillo, pues todo lo que se debe hacer es restar al valor de la venta, el valor que se invirtió en el producto vendido.
  • Gastos de Venta: son los gastos incrementales directamente atribuibles a la venta de un activo en los que la empresa no habría incurrido de no haber tomado la decisión de vender
  • EBIT: beneficio bruto de explotación 
  • NOPAT: responde a Net Operating Profit After Taxes, cuya traducción literal sería Beneficio Operativo Neto Después de Impuestos
  • EBITDA: en inglés, Earnings Before Interests, Taxes, Depreciations and Amortizations, hace referencia a las ganancias de las compañías antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones.
  • Activo Circulante Operativo: suma de existencias, clientes y tesorería
  • CAPEX: son inversiones en bienes de capital

 

Tipos de Free Cash Flow

Siendo más concretos el Free Cash Flow, se refiere a la cantidad de dinero que las empresas pueden producir para cubrir sus obligaciones. Se debe señalar que si existe financiación o no, existen dos tipos de Free Cash Flow:

 

Free Cash Flow Unlevered (Flujo de Caja Libre al servicio de la deuda)

Se refiere a la cantidad de dinero que puede producir una empresa para el pago de sus obligaciones, desestimando los intereses y cargos fiscales. En otras palabras es la cantidad de dinero que produce una empresa por el ejercicio de su actividad principal. En otros aspectos se conoce como FCF for debt service, ya que es el dinero del que se puede disponer para sumir deudas.

 

Free Cash Flow Levered (Flujo de Caja Libre para los accionistas)

A diferencia del anterior esté tipo de flujo de caja se refiere al dinero que queda disponible después de cubrir los gastos y deudas e incluso temas fiscales, para ser distribuido entre los accionistas, es decir se refiere al dinero que reciben los accionistas producto de la generación de la empresa, despúes de honrar sus deudas y compromisos fiscales.

 

Como ves. el free cash flow o flujo de caja libre es una de las principales medidas para medir la rentabilidad de una empresa. Los accionistas y propietarios tendrán que tener en cuenta y controlar este flujo, ya que representa el dinero que queda disponible para reinvertir en el negocio, es decir, para adquirir nuevos activos, adelantar el pago de deudas, repartir dividendos o guardarlo como reservas. 

Recuerda que si tienes alguna duda o requieres de más información, comenta a continuación y te atenderemos encantados. 

 

  1. #4
    Ernesto1989
    Buenos días,
    Hay algo que no acabo de ver claro. En el artículo aparece la magnitud Flujo de caja bruto, y se dice que este es sinónimo de EBITDA. Creo que esto no es correcto. El EBITDA es una magnitud que se obtiene mucho antes, que por supuesto no lleva descontados los impuestos como aparece aquí. La situaríamos más arriba, Una vez obtenido el Beneficio Bruto, descontados los gastos de venta (administración, marketing, etc), sin deducir amortizaciones, y eso si es el EBITDA. Por eso me da la impresión de que el artículo induce al error.
  2. #3
    Jonoco
    buenos dias a todos. un tema que me trae de cabeza ultimamente es el de '' sacar '' los intereses para el calculo del NOPAT. no se si puedo calcularlo con los datos de la cuenta de resultados, y de ser asi, que datos coger o si debo aplicar una tasa estandar... agradeceria que alguien me iluminara un poco porque no encuentro mucha información
    decir basicamente estoy interesado en el analisis de empresas americanas
    gracias de antemano
    un saludo
  3. en respuesta a Rulocnok80
    #2
    Fabianeduardo
  4. #1
    Rulocnok80

    Hola, estoy intentando calcular el free cash flow, me gustaría saber si se tiene que restar las depreciaciones o solo las amortizaciones, gracias