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EUR/USD ¿Y Ahora qué?

Análisis por Łukasz Zembik, TMS Brokerage House

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La fuerza del dólar que observamos durante las elecciones estadounidenses del año pasado se ha evaporado. El índice del dólar que muestra la condición de la moneda americana se sitúa en el nivel del 9 de noviembre de 2016. La administración del presidente Trump ha prometido mucho, pero apenas ha pasado nada desde entonces. La ley tributaria ha sido pospuesta a un futuro cercano, pero aún por definir. Claramente vemos que el mercado ha descartado severamente la mejora de la situación que, se suponía, iba a suceder bajo la batuta del nuevo presidente.

EUR USD

Gráfico: Índice del Dólar D1


Durante los últimos meses, el dólar ha reaccionado con fuerza más significativa a las noticias políticas que a los datos macroeconómicos. El informe más reciente, bastante decepcionante, sobre el mercado de empleo americano ha provocado un aumento del par EUR / USD de alrededor de 80 pips. En años anteriores, este ha sido dos o tres veces mayor. Los malos datos de inflación han contribuido a una reacción similar. Una declaración bastante halagüeña lanzada por la FED hizo que el par principal de la moneda cayera alrededor de 150 pips, tras lo cual parte del movimiento se corrigió. La elección de Donald Trump por sí sola ha movido el eurodólar de 1,13 a 1,0345, lo que es de alrededor de los 9,5 puntos porcentuales y 950 pips. Esto ocurrió en menos de un mes y medio.

No sólo el EUR / USD ha vuelto a los niveles previos a las elecciones presidenciales, también la rentabilidad de los bonos estadounidenses de 10 años es significativamente más baja (2,16%). La difusión entre los bonos alemanes y americanos de 10 años de morbilidad ha disminuido, y actualmente oscila alrededor del 1,9%. El movimiento en el mercado de bonos debería desencadenar un impulso hacia una apreciación del USD (principalmente el aumento de los instrumentos de deuda estadounidenses).
 

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Gráfico EUR / USD (línea azul) y una diferencia en las tasas porcentuales de los bonos estadounidenses y alemanes a 10 años (línea roja)

 

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Gráfico Inflaciones IPC (anual) e inflación base IPC (anual), Estados Unidos.


Claramente, la ausencia de promesas cumplidas de Trump no es la única causa de la evaporación de la fortaleza del dólar. Podemos ver que la presión de inflación en los Estados Unidos está disminuyendo con éxito desde marzo. La inflación del IPC ha descendido por debajo del 2% (la última lectura fue del 1,9% anual), mientras que la inflación base, que ha estado muy estable desde enero de 2016 (2,1% -2,3%), es ahora del 1,7% lo que la sitúa en el nivel más alto desde junio de 2015. En cuanto a las cifras macroeconómicas restantes, tampoco pinta demasiado bien. Las ventas minoristas decepcionan. El mercado de trabajo está bien, observamos el aumento de los puestos regulares en alrededor de 200 mil (excepto en el informe más reciente); sin embargo, en lo que actualmente se enfoca la FED, es en la dinámica de la remuneración por hora, que debería ser el factor que fortalezca la divisa estadounidense.
 

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Gráfico: ventas minoristas, cambio, mensual, EE.UU.

 

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Gráfico: dinámica de la remuneración por hora, Estados Unidos.


En Europa, la situación se presenta de manera diferente. La presión de la inflado está presente. A pesar de que la lectura reciente de la inflación base del IPC fue del 0,9%, las anteriores oscilaron alrededor de 1,2. La mejora visible ha tenido lugar en el índice IPC. El año pasado estuvo por debajo de cero, mientras que ahora es del 1,4%; En marzo y febrero, las lecturas han alcanzado los valores más altos desde febrero de 2013. La mejora en este campo es claramente una de las razones de una divisa común más fuerte. La zona euro ha dejado atrás el período de deflación, que se produjo en 2015 y 2016, como consecuencia de las fuertes caídas en el mercado de recursos energéticos durante 2014-2015. El euro ha comenzado a ganar recientemente, probablemente debido a la ola de chismes sobre la rápida normalización de la política monetaria del Banco Central Europeo. Se sabe desde hace un tiempo que el BCE no tiene intención de intensificar su política monetaria (disminuyendo las tasas porcentuales o la compra de activos a un nivel superior al actual). La última conferencia de prensa de Mario Draghi ha resultado ser la más pesimista, en la que no se hizo mención a la aceleración de la normalización de la política monetaria; sin embargo, tan pronto como "Mario y su banda" empiecen a enviar señales alcistas, el euro ganará valor.
 

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Gráfico: inflación base y IPCA, zona euro, fuente: Bloomberg.


Observando los informes de la CFTC, se aprecia claramente que la posición neta especulativa sobre el euro ha comenzado a tomar valores positivos. El número de posiciones cortas se ha reducido de 103,4 mil (30,05) a 85,2 mil (13,06). El monto de los "largos" aumenta de forma constante. El EUR / USD sigue aumentando desde el comienzo del año. Los aumentos del EUR / USD desde el comienzo del año pueden explicarse por una disminución simultánea de una posición neta de resumen del dólar.
 

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Gráfico: posición neta especulativa de EUR y EUR / USD, fuente: Bloomberg, TMS Brokers.

 

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Gráfico: resumen de la posición neta en USD y el índice del dólar.


Punto de vista técnico:


En un gráfico de 6 horas, el EURUSD ha mostrado una corrección bajista. Todavía nos encontramos con una tendencia alcista, a pesar de que el período de consolidación (1,13-1,11) se esté prolongando en el tiempo, lo que puede generar un mayor riesgo de salir en bajo. El actual movimiento bajista ha sido detenido por los dos niveles significativos de retrocesos internos (23,6 y 38,2). Las disminuciones han alcanzado el tamaño de la corrección anterior. Esto ha creado un campo de apoyo, que puede convertirse en una barrera difícil de superar, por lo que el EURUSD puede atacar nuevamente el nivel 1,13 que es actualmente el nivel clave (los picos previos a las elecciones estadounidenses). La ruptura abrirá camino ascendente, donde la barrera más cercana será la línea de tendencia trazada a través de los picos de agosto de 2015 y mayo de 2016. Un escenario alternativo son las gotas, mientras que la señal de venta será la ruptura del nivel de 1.11, que se ha estado defendiendo por un tiempo. De ocurrir, dicho curso puede alcanzar el nivel de 1.0870-1.0850.
 

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Gráfico: EUR / USD H6

 

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Gráfico: EUR / USD D1

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  1. #1

    Felipenet

    Pues se acerca la hora de verdad en el EUR/USD , en cierre semanal , posible Doble Techo sobre los 1,1616 , si es rechazado en cierre semanal , posible ajuste tecnico

    Cierto la debilidad del USD , con casi todas las paridades evidente , como lo marca el USD/INDEX perdiendo el soporte en los 95 , uno de los responsables TRUMP esta madrugada , Trump tras rechazar el senado la reforma en sanidad propuesta por Trump , si esta es la tonica y tambien le rechazan la ambiciosa reforma fiscal y el aumento del techo del gasto publico , no creo que a las bolsas y al USD les encanten

    Saludos


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