blog Análisis del Merval
Seguimiento de la bolsa de valores de Argentina y sus empresas

Pampa Energía (PAMP) y su evolución en 2012

Pampa Energía es una compañía organizada bajo la forma de Sociedad Anónima integrada por diferentes empresas cuya actividad principal es la generación, transmisión y distribución de electicidad por toda la Argentina a través de su red de empresas subsidiarias. Se trata de la empresa del sector energético más grande de todo el paísy la cotización de su acción se toma en cuenta a la hora de calcular el índice Merval.

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Breve historia

Esta sociedad comienza su actividad en 1945 bajo el nombre de Frigorífico la Pampa S.A., pero su mayor expansión se produjo a partir de 2005 y a raíz de la adquisición de esta empresa por parte del Grupo Dolphin. Es a partir de este momento cuando adquiere su nombre actual: Pampa Holding.

Desde 2005 se sucedieron diferentes acciones dirigidas con el objetivo de llevar a esta empresa a convertirse en líder del sector energético argentino. En 2006 se produjeron una serie de ampliaciones de capital con las que aumentar el negocio y poder expandirse mediante la adquisición de centrales térmicas u otras empresas como Edenor, Emdersa o Eden, todas ellas pertenecientes hoy en día al grupo empresarial Pampa Energía.

Estrategias y objetivos actuales de Pampa Energía S.A.

  • Hacer frente a los nuevos retos, estos vienen de la mano de unas mayores demandas por parte de los clientes y búsqueda de alternativas que permitan hacer frente a los crecientes costos. Para ello, y dada la regulación estatal que existe sobre el sector de la energía, será necesaria la colaboración con el Gobierno y las autoridades regulatorias. Además esperan poder contribuir al desarrollo del país aportando toda la capacidad tecnológica instalada.
  • Solventar la situación de CIESA, esta sociedad se encuentra en una situación de incumplimiento de sus deudas y obligaciones desde el año 2002 y así poder empezar a desarrollar la actividad de CIESA y de TGS (controlada por CIESA). Para ello se espera una respuesta a la propuesta de reestructuración accionaria, que debe ser aprobada por la Secretaría de Comercio Interior con el dictamen favorable de CNDC (Comisión Nacional de Defensa de la Competencia).
  • Mejorar los ratios de eficiencia y disponibilidad, como se viene dando en los últimos años. Todo ello en un marco de creciente demanda por parte de los clientes y crecientes costos, a los que la empresa espera hacer frente siguienda minuciosas políticas de seguridad y respeto hacia el medio ambiente.
  • Explotar nuevos yacimientos, en este sentido merece especial mención los dos pozos de gas descubiertos en el bloque Senillosa. Además a lo largo de todo el año 2012 se han llevado a cabo sondeos de avanzada contando con la colaboración de importantes empresas peotrlíferas como Petrobras.

Pampa Energía S.A. (PAMP) en bolsa

La empresa Pampa Energía S.A. bajo el ticker PAMP empezó su cotización en bolsa en el año 2004 y no tardó en convertirse en uno de los principales papeles a tener en cuenta para la elaboración del principal índice bursátil del país: el Merval ya que actualmente su participación sobre el cálculo de dicho índice es del 5,1%. Además el 9 de octubre de 2009 empezó a cotizar en el New York Stock Exchange (NYSE).

Si estudiamos la evolución reciente del valor de PAMP, el último punto de inflexión podríamos establecerlo hace más de un año, en octubre de 2011 ya que a partir de ese momento su cotización empezó a disminuir y no ha sido hasta hace poco más de un par de semanas cuando ha remontado acompañado por el resto de la bolsa. En el siguiente gráfico de la evolución a 3 años de la acción se observa claramente como a partir de la fecha señalada anteriormente la cotización empezó a diminuir.

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Los motivos

El crecimiento bursátil experimentado durante la última etapa de 2011 en la cotización de las acciones de Pampa Energía fue debido a la compra a Edenor (controlada también por Pampa) de el 78,44% de la participación de la empresa EMDERSA.

Con esta operación Pampa Energía se consolidaría definitivamente como empresa líder en el sector ya que además de controlar a la principal distribuidora de energía del país (Edenor), pasaría a tener entre su cartera de actividades un importante porcentaje de la generación eléctrica argentina por la adquisición de EMDERSA.

Esta operación hizo pensar a algunos inversores que Pampa se consolidaría como una de las empresas y su fuerte posición en el sector acabaría por convertirla en uno de los papeles más estables, pero la realidad fue algo diferente. El aumento de la demanda de sus acciones, el precio de 11 millones de dólares que debían de pagar por EMDERSA y el aumento a casi el doble de los costos con respecto al año pasado provocaron que la empresa empezara a caer con la entrada del año 2012.

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Además de los motivos esbozados, las empresas del sector energético se encuentran con la restricción de que los precios son regulados e intervenidos por el Gobierno y ante esta situación de costos crecientes no se permitió una suba en las tasas a aplicar por los servicios, lo cuál se tradujo en más pérdidas durante ese año.

Pampa Energía S.A. (PAMP) en la actualidad

Como se ve en el gráfico anterior la acción de Pampa Energía fluctuó durante todo 2012 alrededor de 1 peso y las situación no varió hasta que con la llegada de diciembre el Gobierno aprobara diferentes incrementos en las tarifas de electricidad que podían aplicar las empresas. Edenor fue una de las empresas que más beneficiada salió de esta nueva normativa.

Este hecho he permitido a las empresas del sector, y especialmente a las empresas líderes, manejar con más libertad sus márgenes a pesar del incremento de los costos y ello ha repercutido de forma positiva sobre la cotización en bolsa. Además teniendo en cuenta el gran peso que tienen las sociedades de este sector sobre el conjunto del Merval, la bolsa porteña en su conjunto finalizó el año mejor de los esperado.

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  1. #1

    Geper

    Excelente publicación. Para complementarlo, dejo el link donde se pueden ver estrategias con opciones especificas par PAMPA luego de la suba del viernes:

    http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar/2013/01/pampa-energia-lo-que-hay-al-04-01-13.html