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Cuando se habla de invertir a largo plazo, algunos teóricos  de la inversión lo encuentran muy fácil, solo hay que aplicar tres conceptos: una empresa de gran capitalización, tener un PER  bajo y alta rentabilidad por dividendo. Casi de forma secundaria, también se  añaden algunos detalles, como conocer el producto y ver que tenga aceptación en el mercado, aumento creciente de beneficios, que sea una empresa antigua y tenga una marca representativa; si con estos datos tuviéramos que seleccionar una empresa, no lo tendríamos muy difícil,ya que podríamos estar hablando perfectamente de Nokia.

Hacia el año 2.000 saltaba la noticia de que Nokia era la primera empresa por capitalización de Europa, sobre 206.000 millones, muy cerca de las 10 mayores empresas del mundo, por lo que no hablamos de un chicharro.  El PER era muy alto hace 10 años, pero se justificaba por sus altos crecimientos.Últimamente el PER se situaba sobre 10. La rentabilidad por dividendo es superior a 6 %, naturalmente bajo los efectos de la trampa del dividendo, pero el año pasado estaba sobre 5,5 %. Otros detalles sería conocer el producto, aparentemente es así, han vendido más de 1.000.000.000 de móviles, por lo que es muy fácil haberlo visto o tenido.

Estos eran los maravillosos datos de Nokia:

No solo contamos con los datos del año 2000 o los actuales, en el año 2007 era la séptima empresa del Euro Stoxx 50 cotizando a 20 euros. Cuando se habla del largo plazo y se hacen previsiones se suele obviar lo más importante que es añadirle la coletilla  “ceteris paribus”, o sea, que las otras variables sean constantes y eso es imposible en el mundo empresarial porque es un mundo en cambio constante, sobretodo la competencia que no está precisamente con las manos en los bolsillos. Suponemos que todas las empresas se adaptaran al entorno y no es así, algunas lo hacen y otras no, las empresas que no lo hagan desaparecerán por extinción o porque sean absorbidas por otras. Por la contundencia efímera de los productos, puede decirse que toda la industria actual pertenece al campo de la moda. Según Credit Suisse en el año 2.000, 5 de las mayores empresas del S&P  no existían 20 años antes. El CEO de Sun Microsystem dice que el 20 % del conocimiento generado por la compañía queda anticuado antes de un año y en Hewlet-Packard dicen que la mayor parte de los beneficios de su compañía proceden de productos que no existían antes de un año. Ante esta rapidez de acontecimientos no se puede confiar en que alguien lo haga bien de forma eterna, es como la democracia hay que revisarlo en las urnas de forma periódica.

El caso de Nokia es de rabiosa actualidad en Bolsa pero no es el único, más bien es bastante habitual. Hace unos dos años lo explicó muy bien Phil  Rosenzweig, experto en gestión empresarial con Cisco System, una compañía considerada de las mejores en mucho tiempo. Su CEO era John Chambers y al igual que al anterior CEO de Nokia se le consideraba extraordinario y la prensa especializada lo cubría de elogios. En el 2.000 las  acciones de Cisco se desplomaron y las acciones cayeron de 80 euros a 14, una  proporción similar a la de Nokia. A partir de aquí todos los que elogiaban la empresa empezaron a decir que su estrategia había fracasado. Rosenzweig en su libro Espejismos, dejó unas conclusiones muy interesantes como estas que recuerdo:

  • El éxito empresarial duradero es en gran medida una ilusión.
  • Hay una tendencia general a exagerar los puntos fuertes de una empresa en los momentos de auge.
  • Hay una fuerte tendencia a hacer atribuciones basándose en los resultados. Las buenas decisiones no siempre conducen a unos resultados favorables por lo que no se debe hacer atribuciones basándose únicamente en los resultados.
  • El éxito no es azaroso, pero si pasajero.
  • Las historias de creadores de empresas, nos reconfortan y dan ánimos pero tienen poco poder predictivo.
  • El éxito económico es relativo, no absoluto y para conseguir una ventaja competitiva hay que asumir unos riesgos, que deben ser calculados.
  • Pocas empresas consiguen un éxito duradero y las que lo consiguen es porque han enlazado éxitos de corta duración.
  • El éxito procede de una combinación de sagacidad y buen juicio, sumado al trabajo duro y una gran dosis de suerte.

Estos  datos demuestran que las empresa pueden hacerlo bien durante un cierto tiempo, unas veces por la habilidad del equipo gestor y otras por la suerte  y la idea de tener un plan fijo que garantice el éxito a largo plazo es una opción atractiva y todos la deseamos para nuestra tranquilidad en la inversión pero en ningún caso está respaldada por pruebas. Por lo tanto, se ha de aplicar la prueba del darwinismo empresarial, no sobreviven las empresas más grandes o más fuertes sino las que mejor se adaptan al cambio y eso no lo podemos saber a priori sino con la observación de la evolución de la empresa.

 

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Lecturas relacionadas
  1. en respuesta a Coe51z
    -
    #26
    21/02/11 02:31

    ¿Desprecio por la formacion? por favor, si acaso por algunos formadores.Dices que las empresas no dicen nunca la verdad y estudiando economicas detectas donde lo hacen, si hombre y todos los organismos que hay para evitar eso ni se enteran, creo que te has puesto nervioso y no te hace falta con lo que sabes.
    s2

  2. en respuesta a Scoralstom
    -
    #25
    20/02/11 14:13

    No se porque me involucras con ciertos educadores que hayas conocido creo que no sabes lo que hago ni lo hemos hablado por lo que lo considero una precipitación.

    Por mi parte si he de gastarme en el dinero en algo lo seguiré haciendo en la formación de mis hijos ya que es en lo que mas creo.

    Si alguien puede llamar al CEO de coca cola y hablar con el sobre estrategia de la empresa es que invierte como Buffet pero en mi caso he de estudiar balances o ponerme en contacto con la empresa y cuando pregunto datos no me dicen la verdad.
    Si no te dicen la verdad y hacen trampas con los resultados ya me dirás para que sirve estudiar económicas

    Sobre que no me dicen la verdad es porque una empresa no la dice nunca, sobre estudiar económicas es para detectarlo, si miras mis posts he puesto donde mentían y los que desconocían esto han sido los engañados y es que en esta profesión los que van de listos son los pillados.
    En fin poco más que decir a un desprecio por la formación que solo no lo veíamos desde mediados del siglo pasado en un lejano sistema dictatorial,

  3. en respuesta a Coe51z
    -
    #24
    20/02/11 04:58

    Esos dos tenian nombre y apellidos, logicamente a un profesor no le puedes decir eso,¿que seria de el??,no creas que hacen falta clases para formarse, preparais en muchos casos mas de lo mismo,tambien hay muchos educadores que me hace gracia que ellos puedan enseñar, en muchas ocasiones en la docencia estan gente corriente, es como el viejo cuento del analista que da consejos, si valieran para algo estaria en una playa del caribe invirtiendo para el.
    Dices esto:
    Si alguien puede llamar al CEO de coca cola y hablar con el sobre estrategia de la empresa es que invierte como Buffet pero en mi caso he de estudiar balances o ponerme en contacto con la empresa y cuando pregunto datos no me dicen la verdad.
    Si no te dicen la verdad y hacen trampas con los resultados ya me diras para que sirve estudiar economicas.

  4. en respuesta a Scoralstom
    -
    #23
    19/02/11 14:47

    El ejemplo del contable y el empresario, el listo y el tonto es muy conocido, de aquella hay varios chistes; uno es el que se encuentra el listo y el tonto, el listo dice que aprobó unas oposiciones y ahora gana 2.000 euros al mes y el tonto dice que como era el peor de la clase no encontró trabajo y ahora se dedica a la compraventa dice compro una cosa por 100, la vendo a 300 y con ese 2 % me gano bien la vida.
    También salieron miles de chistes sobre el ingles, el francés y el español, el español era el tonto pero siempre ganaba, en fin cosas de la España profunda en la continua lucha contra la formación y la cultura que la representó claramente aquella famosa frase “Que inventen ellos”. Por mi parte estoy muy contento de que aquella época pasara.
    Aun no entiendo porque el paleto ha de ser el emprendedor y el otro el chupatintas;
    Ser emprendedor es una cualidad que puede tenerla tanto uno como otro, lo que pasa es que cuando el tonto o el paleto triunfa se habla mucho de ello y sobretodo cuando es en el tema económico; por desgracia el tonto si triunfa como buena persona entonces ya no es un triunfo se le considera un autentico tonto.
    Me alegro de que la sociedad haya cambiado y haya muchos jóvenes formados y emprendedores, yo al menos convivo con ellos.
    Mi faceta de enseñanza en bolsa se debe a que me lo pidió Rankia pero yo me resistí un tiempo y uno de los motivos es que me considerara un teórico, cosas de Internet. Habréis visto que los imparten cursos buscan alumnos y habréis visto que yo no hago publicidad. Se trata de que yo me gano la vida de otra forma y escribo poco porque post que escribo dinero que pierdo; mis alumnos favoritos son los hijos de empresarios y profesiones liberales que los envían para formarse, tienen hechas económicas y empresariales y algún Master y son esponjas adquiriendo conocimientos. Esperemos que cuando se imparta formación financiera en general nuestra población este mas preparada. Cuando he facilitado crédito a empresas los he visitado personalmente he visto sus empresas y tocado sus productos por lo que no soy un teórico ni un vendedor de cursos.

    Por cierto trato con muchos gestores de fondos y Sicavs y además de emprendedores tienen todo un historial impresionante.

    En cuanto a Buffet corto y pego lo que he puesto antes

    Decir invierto como Buffet es como los niños cuando juegan dicen ahora soy Leo Messi y después lo eres tu. Si alguien puede llamar al CEO de coca cola y hablar con el sobre estrategia de la empresa es que invierte como Buffet pero en mi caso he de estudiar balances o ponerme en contacto con la empresa y cuando pregunto datos no me dicen la verdad. Detectar los intangibles de largo plazo es solo una ilusión. Cuantos han dicho que las empresas de alimentación no fallan nunca porque esto se necesita cada día? Pues el caso es que es muy difícil analizar una empresa de este tipo y muchas han ido mal.

    Por lo tanto quiero se Buffet o Messi o Nadal pero como decía el ciclista Armstrong “soy el que soy porque he pasado por lo que he pasado.

  5. en respuesta a Bloster
    -
    #22
    19/02/11 03:08

    ¿Los pollos son tecnologicos?,jeje, perdonar el chiste:

    Buffett, donde pone el ojo...
    21:53 (18-02-2011) | 0
    El oráculo de Omaha ha comenzado a comprar acciones de Brasil Foods y la compañía está en máximos.

    Si Warren Buffett apunta con su dedo inversor, las compras se multiplican. Sea donde sea. También en Brasil. Es lo que está ocurriendo con Brasil Foods. El oráculo de Omaha ha comenzado a comprar acciones de la compañía y ésta toca máximos.

    Los rumores en la prensa brasileña especulan con la posiblidad de que Berkshire Hathaway, su vehículo inversor, podría adquirir hasta el 5% de la empresa, mayor exportadora mundial del sector avícola. Y esto ha significado que las acciones de Brasil Foods se disparen en el Bovespa.

    Buffett, que ha visto como en 2010 su fondo Berckshire Hathaway se revalorizaba un 22%, es el máximo accionista de Coca Cola y Wells Fargo. Además, a final de 2010 compró acciones tanto de Bank of America como de Nike. Que Buffett te eliga más que una inversión, parece una bendición.
    http://www.intereconomia.com/noticias-/negocios/buffett-donde-pone-ojo-20110218
    Totalmente de acuerdo.
    s2

  6. en respuesta a Koldog
    -
    #21
    19/02/11 03:03

    Mira por donde que casualidad, este si ha demostrado que sabe lo que hace y lo que dice.

    EE.UU.: Warren Buffett: El poder de precios es lo más importante de cualquier negocio
    Tamaño del texto: Imprimir Enviar
    BMS viernes, 18 febrero 2011, 20:33
    CEO de Berkshire Hathaway
    BERKSHIRE HATAW B
    Precio Var. % Var. Fecha
    85,0500 0,14%% 0,1200 18/02/11 22:15
    Añade las cotizaciones a tu web
    Warren Buffett, uno de los hombres más ricos del mundo y CEO del conglomerado Berkshire Hathaway, ha comentado hoy que el poder de fijar los precios en un mercado es más importante que la buena gestión empresarial.

    "El factor más importante a la hora de analizar un negocio es el poder de precios", ha dicho Buffett a la Financial Crisis Inquiry Commission (FCIC). "Si tienes el poder de subir los precios sin perder cuota de mercado, tienes un gran negocio. Y si tienes que rezar antes de subir los precios un 10%, tienes un negocio terrible".

    Buffett, que ha logrado una de las fortunas personales más grandes del mundo desde que comenzó a invertir a través de Berkshire, afirma que "los negocios extraordinarios no necesitan una buena dirección".

    La FCIC se ha centrado en la inversión de Buffett en la agencia de rating Moody's, acusada por los políticos de inflar las calificaciones crediticias de los productos hipotecarios subprime.

    El millonario ha explicado que invirtió en Moody's porque tenía el liderazgo en el mercado de agencias de rating, junto a Standard & Poor´s, lo que proporcionaba a estas compañías el poder de fijar los precios.

    A las 20:30, Berkshire Hathaway cae -0,11%, hasta $84,84.

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