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5 recomendaciones
 
Autor: johngbra
 

Presentación de la compañía. 

  • Cotiza a 10,5€, el máximo de la acción fue de 18,8€ en 2007. (split2x1 en 2008)
  • Capitalización 906 millones.
  • Sector: ingeniería y energía. 
  • Emplea a 12 637 trabajadores en todo el mundo. (-2% respecto a 2012) 
  • Beneficio de 55 millones (luego lo explicaré, más bajos de los “normal”) 
  • Ventas: 1 864 millones 
  • Carteras de pedidos al cierre: 2415 millones 
  • EBITDA: 220,4 millones 

 

 

Elecnor es una corporación presente en 33 países con dos grandes negocios

  • Infraestructuras: ejecución de proyectos de ingeniería, construcción y servicios, generación de energía, telecomunicaciones, instalaciones de gas, construcción, mantenimiento, medio ambiente y agua, ferrocarriles y espacio. 
  • Patrimonial: inversión en energía eólica, sistemas de transporte... 
  • La corporación está compuesta por Elecnor Infraestructuras, Elecnor Renovables, Elecnor Concesiones y Elecnor Deimos. Además tiene más de 80 empresas y filiales locales del grupo, de las que destacan Hidroambiente, Ehisa, Adhorna, Teytel, ST Redes, Audeca, Elecnor Inc. y Elecnor Belco, Elecnor Hawkeye e IQA. 

División de negocios por sectores

  • Energías renovables (31,2%): diseño y construcción de centrales eólicas, estaciones fotovoltaicas, centrales termoeléctricas, etc. 
  • Industria eléctrica (35,9%): diseño y fabricación de unidades de producción, de líneas de transporte, y de estaciones de electricidad. 
  • Instalaciones (5,2%): realización de instalaciones de montaje mecánica, ventilación y aire acondicionado, sistemas anti-incendios, etc. 
  • Industria hidráulica (7,5%): construcción y reforma de edificios, de infraestructuras de ingeniería civil y de instalaciones hidráulicas (unidades de depuración de aguas residuales, estaciones de irrigación, redes de distribución de agua potable, etc.) 
  • Mantenimiento (5,9%): esto es muy general. 
  • Telecomunicaciones (7,6%): instalación de sistemas de mando, gestión de infraestructuras de estaciones de telefonía, etc. 
  • Industria de gas (5,6%): realización de instalaciones de tratamiento de gas, de estaciones de compresión y distribución, etc. 
  • Industria ferroviaria (1%): electrificación de vías férreas, desarrollo e instalación de sistemas automáticos de localización, fabricación de cableados de locomotoras, etc. 
Ventas por regiones

Ventas por regiones

Este aparatado no está muy desarrollado en su página (me imagino porque están por todos lados), han aumentado un 24% las ventas en mercados exteriores y 18% los proyectos. Las ventas internacionales son de un 56% y la nacional de un 44%. Mercados consolidados en el extranjero son el brasileño y el chileno de líneas de transmisión, el eólico en Canadá y Brasil, y el mexicano de servicios de transporte de gas. 
 
Elecnor estima a los mercados exteriores como principal motor de crecimiento en los próximos ejercicios pero no pretende reducir inversiones en el mercado español, se encuentra a la espera de su recuperación. 
 

nacional-internacional-elecnor

Proyectos destacados 

  • Como Empresa de Servicios Energéticos (ESE) en alumbrado público en España y Chile. 
  • El año pasado inauguró el centro de Integración y Operaciones de satélites de Puertollano, a través de Elecnor Deimos . 
  • Sistema de información al Público de Aena, en España. 
  • Línea de transmisión eléctrica, en Brasil. Evacuará la energía generada por 13 parques eólicos del estado de Maranhao y están pendientes de otros 16 que debe subastar pesquisa Energética (empresa dependiente del Estado). 
  • 564 MW de energía eólica, en Brasil, 300 en operación y el resto en construcción. 
  • Concesiones eléctricas, algunas adjudicadas por la Agencia Nacional de la Energía Eléctrica que concede un plazo de 30 años para la operación y mantenimiento. 
  • Central de ciclo combinado Agua Prieta II (en desarrollo: diseño, ingeniería, suministro de equipos…) y el gaseoducto de Morelos (prestando el servicio de transporte de gas durante 25 años) , México. 
  • Parque eólico de L’Érable, en Canadá, con 50 aerogeneradores de 2MW de potencia unitaria. 
  • Central hidroeléctrica Cambache 2, en Angola, finalizará en 2016 y es la tercera central hidroeléctrica que ejecuta Elecnor en el país. 
  • Tranvía en Ouargla, Argelia, contrato para la construcción de este tranvía en consorcio con Assignia y Rover Alcista, 12’6km que conectará el casco antiguo con la universidad a las afueras (230 millones) 
  • Primer parque eólico de Mauritania con 31,5 MW de potencia. 43 millones de euros y su plazo de ejecución es de 12 meses. 
  • Central hidroeléctrica Inga I en el Congo, proyecto de reforma por 58 millones que ejecuta en consorcio con la compañía alemana Voith. 
  • Echadle un vistazo si queréis ver más proyectos o las explicaciones más detalladas de los mencionados http://elecnorearth.elecnor.es/html/world.php?lang=1 
 

Resultados de la empresa

Resultados Elecnor

Perdonad el aspecto, tanto el Beneficio de explotación como del beneficio antes de impuestos no me concuerdan demasiado pero he puesto lo que había en su balance y en la cuenta de pérdidas y ganancias, lo mismo no lo he interpretado del todo bien (me falta experiencia ante las cuentas). 
El escaso beneficio refleja las reformas energéticas que ya hicieron un agujero bonito en las cuentas de 2012 pero como no han parado nuestros queridos gobernantes con sus reformas… 
 
En el año 2013 también hicieron que descendiese considerablemente el beneficio pasando de los 115 millones en 2011 a los 87 millones de 2012 y finalmente los 53 millones de 2013, pese a parecer que la empresa va mal debemos tener en cuenta que las ventas se han mantenido estables entorno a los 1860-1930 millones. Cabe destacar el constante aumento de las ventas en mercados extranjeros que ha pasado de significar un 36% en 2011 a un 56% en 2013. Otro factor que ha afectado negativamente a los resultados ha sido el cambio euro/real brasileño. 
 
Tampoco manejo del todo las empresas de energía por lo que mejor os copio la explicación de Elecnor sobre sus beneficios:
 
El valor de los activos propiedad de las sociedades que gestionan las tres plantas termosolares en que Elecnor participa en España ha sido deteriorado en su conjunto en 138 millones de euros a lo largo de los ejercicios 2012 y 2013. Dicho deterioro ha afectado significativamente a la cuenta de resultados consolidada del ejercicio, como ya ocurriera en 2012, año en el que el beneficio neto consolidado ascendió a 87,6 millones de euros. A ello se añade la pérdida de ingresos en el propio ejercicio 2013 consecuencia de las tarifas aplicables a todas las plantas de generación de energía que explota el Grupo en España desde el 14 de julio de 2013 con respecto a las que se venían aplicando con anterioridad, en virtud de lo contemplado en el Real Decretoley 9/2013, de 13 de julio, por el que se adoptaban medidas urgentes para garantizar la estabilidad financiera del sistema eléctrico. Este menor volumen de negocio se evalúa en 13,5 millones de euros, aproximadamente, correspondiente al segundo semestre de 2013, un impacto que en términos anuales se elevaría a unos 27 millones de euros
 

Otros factores de tipo coyuntural

  • Menor inversión por parte de los principales clientes con los que opera el Grupo, lo que se traduce en un menor volumen de actividad, una fuerte competencia de precios y, en última instancia, menores márgenes. 
  • Retraso en el inicio de algunos de los grandes proyectos de construcción en el mercado exterior. 
  • La reducción general de la actividad en los distintos subsectores de infraestructuras, en el mercado nacional. 
El EBITDA ha disminuido respecto a 2012 un 15% pero sigue siendo más alto que el de 2011
Ebitda Elecnor

Comparación con otras empresas del sector energía e infraestructuras

(al lado variación respecto al año pasado) 
 
Comparación empresas sector
Elecnor es una empresa más estable comparada con Acciona y Abengoa (dedicadas a las mismas actividades) No quiero extender mucho más el espacio dedicado a esta comparativa pero he observado los resultados de las 3 compañías de años anteriores a lo comparado con 2012s y destaca los sostenibles resultados de Elecnor solo alterados estos dos últimos años por las reformas eléctricas de España. El endeudamiento es mucho menor al del resto de empresas dedicadas a similares actividades. 
 
He calculado el ROCE y el resultado que me sale es del 26% pero como todavía no manejo del todo este ratio no puedo aseguraros el correcto cálculo. 
Suponiendo que los resultados en España no crece ni tampoco empeora más y crece al 20% en ese escenario a 3 años vista debería haber crecido un 30% y el EBITDA debería rondar 270-280M€ y el EBIT unos 170-180M€. Suponiendo que tiene una deuda similar dentro de 3 años a esto le aplico máximo EV/EBITDA 8x-10x... me da 2100 le resto la deuda y da un valor de equity de 1800M que son unos 20€ por acción. Valorando a 10x el EBIT saldría unos 15€. 
Si a 3 años haces un 70-100% es una anualizado del 25% más o menos + 3% en dividendos total 28% anualizado. Si no consigue el incremento comentado la empresa solo valdría un 25% que no está nada mal. 
 

Dividendos Elecnor desde el año 2005

DIvidendos Elecnor

La rentabilidad por dividendos ascendió al 3,3% en 2013 frente al 2,6% de 2012. Tiene un Payout del 21%. 

ACCIONISTAS mayoritarios 

  • Cantiles XXI - 52,76%: Carmen Careaga Salazar 19’02% Familia Barandiaran Alday 8’78%, Fernando León Domecq 13,43% y Cristóbal González Aguilar 11,47%. 
  • A.g. Credit Suisse First Boston Investment Holdings con el 8,43 %. 
  • Schwizerische Kreditanstalt con el 6,40 %. 
  • Bestinver Gestion, S.a., S.g.i.i.c. con el 6,03 %. 

Gráfico Elecnor a 10 años (Split en 2008 2x1)

Gráfico Elecnor 10 años

  • Revalorización de la compañía a 1 año (incluidos dividendos): 19% 
  • Revalorización de la compañía a 5 años (incluidos dividendos): 96% 
En mi opinión hay que aprovechar estos malos datos de 2013 que mantienen las cotización baja porque es una empresa que a beneficios “normales” unos +o- 100 millones estaría cotizando a PER 9, es una empresa que durante todos estos años de crisis ha mantenido beneficios cosa que la mitad del Ibex no ha conseguido. 
 
 Pero calma con las compras porque estimo podríamos verla tranquilamente en 9,5€ pensando en el largo plazo o vamos ni tan largo, estimo estará más cara y cualquier precio al que se encuentra por debajo de 11€ me parece clara oportunidad de compra. Yo compré algunas hace unos días, pero poca cosa vamos porque me gusta también especular en el corto plazo y no tengo liquidez para todo, dentro de poco tendré un poco más de capital y seguro que otro poquito se lo confío a esta empresa. Tenemos la bendición de Bestinver que también apuestan por esta empresa. 
 
Ahora mismo se encuentra en problemas por el proyecto en Angola, los trabajadores de Elecnor en Aragón han convocado 5 días de huelga por el traslado de la plantilla de esa zona de manera indefinida al país africano, afecta a 70 trabajadores y la empresa tiene más de 12000 así que tampoco le doy mayor importancia a esta huelga. 
Los únicos riesgos que le veo son las continuas reformas por parte del gobierno que penalizan a las renovables pero considero que poco más pueden afectar aunque represente más del 30% del negocio, este sigue siendo muy diversificado por tanto no peligran los futuros resultados y la empresa ha demostrado que es buena durante todo el tiempo que llevamos de crisis.Tiene una cartera muy diversificada alrededor del mundo y llena de proyectos importantes para explotar durante muchos años. Gracias a su aumento sustancial en el mercado extranjero está mermando la dependencia del mercado español, de vital importancia al ser el principal lastre de los resultados.
 
  1. en respuesta a johngbra
    #20
    Merowingio

    Yo estoy valorando seriamente entrar en ella, pero mi horizonte temporal son > 5/6 años, el cto para esos años lo esta gestando ahora con las inversiones que esta realizando.

    El otro dia decia alguien que para capturar todo el cto hay que entrar antes de que se produzca, y tenia razon puesto que cuando se empiezan a mostrar los resultados la empresa se dispara y no la vuelves a ver a precios atractivos.

  2. en respuesta a Merowingio
    #19
    johngbra

    Yo sinceramente creo que es una muy buena empresa que por debajo de 11€ me parece bastante barata, la he tenido durante de 5 meses pero ante la falta de movimiento y que me hacía falta liquidez la he vendido pero estoy seguro que quien invierta en ella y si no molestan mucho más los pesados del gobierno cambiando legislaciones sobre renovables podría ver los 15€, espero no ser demasiado optimista jeje
    Justo hoy han comprado Elecnor xD

  3. #18
    Merowingio

    En este caso los Bestinboys se hicieron con el paquete a 8.5 los zorritos, asi que hasta que no los veamos aumentar peso en la compañia el hecho de que esten dentro NO es relevante.

    A 8.5 me la hubiera comprado hasta yo.

  4. en respuesta a Merowingio
    #17
    Merowingio

    El margen neto desde 2008

    MARGEN BENEFICIO NETO 5,3% 6,1% 7,4% 6,4% 4,7% 3,1%

    Las conclusiones :

    Muy buena empresa que ha convertido la necesidad en virtud y se han ido al extranjero, han invertido muy fuerte en los ultimos años, y deberian empezar a recojer sus frutos en breve ( 2014 o 2015 ) los numeros deberian empezar a crecer fuerte.

    Me tengo que informar muy bien acerca de lo recurrentes o NO que son los ingresos, y me gustaria ver los margenes netos ( a partir de 2015 ) crecer año tras año.

    No obstante me parece una apuesta sin mucho riesgo teniendo en cuenta lo que hay por ahí.

    De hecho muy probablemente sustituya CORP. ALBA + Refuerzos de liquidez por ELECNOR.

  5. en respuesta a Merowingio
    #16
    Merowingio

    El cashflow desde 2008

    FLUJO EFECTIVO EXPLOTACION 289.214 132.323 161.350 254.709 285.410 42.793
    FLUJO EFECTIVO INVERSION -129.601 -177.209 -55.813 -163.676 -484.663 -317.114
    FLUJO EFECTIVO FINANCIACION -80.178 47.200 -32.952 -69.620 472.116 -9.414

  6. en respuesta a Merowingio
    #15
    Merowingio

    EL balance desde 2008/2009/2010/2011/2012/2013

    ACTIVO CORRIENTE / CURRENT ASSETS 1.097.882 1.066.683 1.413.496 1.453.724 1.640.834 1.338.906
    ACTIVO NO CORRIENTE / NON CURRENT ASSETS 837.390 1.112.448 1.407.057 1.608.901 1.994.809 2.059.721
    TOTAL ACTIVO / TOTAL ASSETS 1.935.272 2.179.131 2.820.553 3.062.625 3.635.643 3.398.627

    PASIVO CORRIENTE / CURRENT LIABILITIES 1.033.188 1.038.982 1.382.922 1.574.705 1.671.351 1.645.991
    PASIVO NO CORRIENTE ( DEUDA ) / NON CURRENT LIABILITIES 552.871 663.652 838.350 867.945 1.360.919 1.220.151
    PATRIMONIO NETO / TOTAL SHAREHOLDERS EQUITY 349.213 476.497 599.281 619.975 603.373 532.485
    TOTAL PASIVO 1.935.272 2.179.131 2.820.553 3.062.625 3.635.643 3.398.627

  7. en respuesta a Merowingio
    #14
    Merowingio

    Por la parte de los costes :

    APROVISIONAMIENTOS 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013

    Compras 428.414 413.209 413.893 346.680 286.053
    Gastos externos ( subcontratas ) 313.034 331.916 406.332 412.874 337.365

    TOTAL 741.448 745.125 820.225 759.554 623.418
    % Ingresos 60% 60% 62% 56% 54%

    Han disminuido el porcentaje de aprovisionamientos respecto a ingresos ( y eso que 2013 fue un año malo )

  8. en respuesta a Merowingio
    #13
    Merowingio

    La cartera de pedidos y su evolucion es brutal

    CARTERA DE PEDIDOS 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013

    Nacional 454.566 675.664 755.329 461.831 406.123
    Nac % 49% 53% 46% 24% 18%
    Inernacional 471.867 605.529 890.916 1.474.877 1.795.609
    Intern % 51% 47% 54% 76% 82%

    TOTAL 926.433 1.281.193 1.646.245 1.936.708 2.201.732

    Generacion energia. Renovables 23.629 179.803 544.701 807.290 673.008
    Electricidad 539.785 704.179 703.346 721.837 921.069
    Telecomunicaciones y sist. 62.770 70.942 79.384 100.127 117.690
    Instalaciones 37.359 57.123 55.073 56.696 123.285
    Mantenimiento 3.188 5.203 7.390 7.453 21.306
    Gas 86.210 96.953 131.099 124.692 103.532
    Const. Medio Ambiente Agua 132.126 127.053 90.855 94.450 122.164
    Ferrocarriles 41.366 39.937 34.397 23.163 117.678

    TOTAL 926.433 1.281.193 1.646.245 1.935.708 2.199.732

    Esta es la semilla de los futuros beneficios ( 2015/2016 y en adelante )

  9. #12
    Merowingio

    Buena presentacion.

    Por profundizar un poco mas en los numeros.

    INGRESOS 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013

    Nacional 890.608 980.515 1.020.421 921.663 647.212
    Nac % 72% 78% 77% 69% 56%
    Inernacional 345.451 269.347 304.805 423.791 513.041
    Intern % 28% 22% 23% 31% 44%

    TOTAL 1.236.059 1.249.862 1.325.226 1.345.454 1.160.253

    Generacion energia. Renovables 121.167 216.097 377.234 538.215 464.422
    Electricidad 494.125 492.770 467.088 361.355 319.639
    Telecomunicaciones y sist. 74.797 73.098 84.634 103.042 100.763
    Instalaciones 117.236 114.558 105.305 97.761 80.489
    Mantenimiento 34.041 39.622 42.583 52.381 70.309
    Gas 47.447 61.559 75.625 71.892 54.220
    Const. Medio Ambiente Agua 277.646 173.429 123.682 83.293 51.676
    Ferrocarriles 69.600 78.729 49.075 37.515 18.735

    TOTAL 1.236.059 1.249.862 1.325.226 1.345.454 1.160.253

  10. en respuesta a Donizt
    #11
    johngbra

    Vale ya entiendo mejor tu perspectiva aunque no comparto lo de la inversión porque a mí ,quizá la bolsa me este haciendo muy mala perdona jaja, me da igual que el proyecto sea aquí o que sea en Pekin mientras lo consigan y ganan en dinero... Y proyectos tienen y ganan dinero así que por ese factor no debo preocuparme :)

  11. en respuesta a johngbra
    #10
    Donizt

    Tratare de explicar a que me refiero.

    Primero y ante todo estoy deacuerdo de que la bolsa no es lugar para emociones pero muchas veces los numeros no dicen toda la verdad.

    La empresa para la que trabajo suministra a elecnor equipos y algunos servicios para su division de ingieneria de seguridad desde hace muchos años. Estamos viendo desde hace unos 2 años en adelante que las ingienerias que estan haciendo tienen errores de bulto. Antes veia un proyeto de elecnor y no te hacia falta reviarlo por que no le veias ningun fallo, siempre tenian alguna cosilla que nosotros como fabricantes le indicabamos, pero eran fallos menores. Ahora la cosa esta cambiando. Nos llegan pedidos suyos que no tienen ni pies ni cabeza, les llamas para ver el proyecto entero e intentar descubrir de que va el proyecto y te encuntras con una maraña burocatrica de departamentos donde nunca nadie sabe nada.

    Y eso al final lo sufre el cliente. Cliente que confiaba en elecnor y una vez terminada la obra no esta nada satisfecho con el resultado final. Y muchos de ellos empiezan a plantearse que la siguiente licitacion elecnor no jugara con la ventaja que tenia antes por ser empresa conocida. ( En mi sector por muchos concursos que salgan, si una empresa trabaja bien y no se dispara de precio la seleccionan siempre) y elecnor empieza a perder esa ventaja en favor de otras empresas.

    Es verdad que la division de ingienria de seguridad dentro de elecnor es una minucia de la tarta. Pero para mi que la veo desde dentro es sintoma de una enfermedad que tiene la empresa dentro que no me da confianza.

    Lo de la huelga de trabajadores es lo de menos, pero ¿habeis leido por que es? segun tengo yo entendido elecnor estaba en esa zona toda la vida y de repente los proyectos empiezan a darselos a cobra. En este tipo de proyectos a no ser que el precio sea escandalosamente alto se da a ingienerias de "confianza" y creo que la estan perdiendo.

    Ya digo que es solo una opinion sesgada por que solo conozco una parte minuscula del conglomerado que es elecnor. Pero yo no invierto un € en esa empresa hasta que no vea cambios mas profundos que no sean el clasico ere para reducir gastos de personal por que en el plan actual van a ir perdiendo volumen de negocio poco a poco

    1 recomendaciones
  12. en respuesta a Donizt
    #9
    johngbra

    La verdad que yo también estoy interesado en que cuentes un poco más pero también debo decir una cosa: la bolsa es un lugar para pocos sentimientos o perpcepciones me refiero a que por ejemplo que una empresa eche a trabajadores no se ve mal porque desde el punto de vista del mercado ahorrara en persolnal,, mientras mantenga su producción inclusive subirá la cotización. La cosa es que tu empresa lleva trabajndo ya 8 años y sino trabaja con otra me imagino que algo bueno tendrá sino seguro que estaría con cualquiera de las que has mencionado, en esta inversión he mirado bien lo números y tan sencill como que me han gustado.
    Por ejemplo en el artículo he emencionado la huelga que están haciendo 70 trabajadores en Aragón, la empresa tiene + de 12500 ¿quieres que me preocupe mucho? Debemos tener en cuenta que cada empresa tiene sus virtudes y defectos la cosa es que sus números no engañan (vamos sino son pescanovas...)
    Gracias por tu opinión igualmente, la valoro.

  13. en respuesta a Donizt
    #8
    Siames

    Hola Donitz puedes explicar un poco mejor a que ineficiencias te refieres.
    Gracias

  14. en respuesta a johngbra
    #7
    José Manuel Durbá

    Pues .... no veo ningún problema, al parecer la cnmv decía que no habían firmado las cuentas y ellos decían que habían cumplido con todas las normas, supongo que si no estaban firmadas las habrán firmado y tema resuelto, no hay mas problema.
    A lo que te respondía es a lo que comentabais que la información la dan como les da la gana, he mirado Abengoa y no veo ningún problema, la información es muy clara y coincide la información financiera intermedia del 2S con el informe anual en todo, muchas veces no coinciden por dar diferentes detalles o agrupan las cuentas de manera distinta.
    Hay que tener en cuenta que en los informes dan primero la información individual y luego la consolidada.
    También hay que tener en cuenta que una cosa es la información que dan a la cnmv o a la asamblea general y otra los comunicados a la prensa o presentaciones a analistas que no siguen ninguna norma y las presentan como les interesa, incluso saltándose muchas cosas é incidiendo en lo que queda bonito y medio escondiendo lo malo.
    De todas formas solo lo decía intentando aportar algo al tema del que estabais hablando porque me daba la sensación que había algo de confusión entre los informes oficiales y los informes a la prensa.
    Saludos

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  15. #6
    Donizt

    En mi empresa trabajamos con elecnor como contrata en el sector de la seguridad durante 8 años y.....

    Es una empresa en la que no invertiria un duro (junto con indra)

    Trabajando con ella desde dentro se ven inficiencias enormes, Actualmente estan reduciendo margenes al maximo pero el resultado final es bastante mediocres. Otras ingienerias medianas (cobra, watsegur, envitel ...) se estan quedando con muchos proyectos por que son mucho mas eficientes.

    O hacen una renovacion enorme o se desangran poco a poco y no es cuestion de ERES sino de un cambio bien profundo en la empresa

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  16. en respuesta a José Manuel Durbá
    #5
    johngbra

    Echale un vistazo a los de abengoa y verás a que me refiero, desde la página de la CNMV digo.http://www.cnmv.es/Portal/Utilidades/BuscadorResultados.aspx?busqueda=abengoa&grupo=LPRZH&tb=2
    Lo mismo solo es esa empresa al cotizar también en USA hacen las cuentas según consideren oportuno y creo leí que lo hicieron según criterios americanos (de hecho están en inglés), a los de la CNMV creo que no les hizo gracia algunos apartados de sus cuentas y les han llamado la atención
    http://www.elconfidencial.com/empresas/2014-03-12/la-cnmv-se-enfada-con-los-benjumea-y-sus-politicos-por-las-cuentas-de-abengoa_99833/

  17. en respuesta a johngbra
    #4
    José Manuel Durbá

    Hola johngbra, prueba a mirar la información financiera en la web de la CNMV, la información que presentan allí las empresas se hace de forma normalizada, por lo que no pueden dar la información "como les da la gana". Mira en información financiera intermedia 2S para ver los resultados anuales y para verlos con detalle a través de las notas en el informe anual que encontrarás tanto en la CNMV como en la web de cada empresa. Saludos
    PD. date prisa que Buffett debe estar apunto de jubilarse ;)

  18. en respuesta a Berkaloff
    #3
    johngbra

    Encantado de que te haya gustado, apenas estoy comenzando pero tengo ganas de hacer muchos análisis así porque me encantan las empresas me encanta conocerlas y si con eso ayudo a alguien a ganar dinero o por lo menos a conocerlas con más facilidad mejor que mejor :)
    Comparto contigo la idea de que es muy difícil estudiar las empresas porque cada una hace los balances o las cuentas de pérdidas y ganancias como les da la gana. Los datos por ejemplo de Abengoa que me tocó buscarlos para la comparativa y hacerlos yo mismo en algunos casos me costaron un montón de tiempo descifrarlos de sus resultados, que bonitos serán todo lo que quieras pero nada fácil encontrarlo todo a la primera.
    Para el anterior análisis que hice saqué todos los ratios de diferentes páginas porque al ser Michelin una gran empresa estaba muy bien desarrollado pero con estas empresas pequeñas es bastante complicado encontrar la información y prácticamente todo lo que he puesto lo he calculado yo.
    Seguiré trabajando porque quiero estar preparado cuando Buffet deje Berkshire Hathaway jeje apunto el libro que comentas, me ineresa, para cuando tenga un poco más de tiempo que ando de exámenes.

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  19. #2
    Berkaloff

    Me ha gustado mucho este artículo, casi estoy en Rankia desde sus comienzos por ver lo que sale acerca del Balance y Cuenta de Resultados. Acerca de esto, el mejor libro que he encontrado es del "Warren Buffett y la interpretación de los estados financieros" de Mary Buffett y David Clark. Me encantaba cada año meter en una base de datos las empresas que más me interesaban del folleto que "Mi Revista de Inversión" hacía al final de año sobre las empresas del Ibex. Con ello empecé a tener conceptos claros, más que mucha información (error muy frecuente en los inversores, que creen que todo consiste en saber mucho).

    Es muy importante saber que el balance es más fácil de leer cuando se sabe que se ordena de más a menos liquidez.

    Así y todo comprobé que, año tras año, el analista se equivocaba en casi todas sus recomendaciones.

    Para colmo, tras la crisis, hacia el 2010, dejaron de mostrar las cifras y fueron directamente a los resultados lo cual interpreto yo, que porque las empresas eran todas impresentables.

    Leo las cuentas tal como vienen en la CNMV; pero me cuesta mucho, pues vienen comparadas con el año anterior, siguen el formato que a cada una le interesa, se saltan el cash flow y además le cambian el nombre a todo... en definitiva un trabajo de chinos.

    He aprendido mucho mas, leyendo las cuentas y las declaraciones de las empresas a las que les va mal, pues otro error en extremo extendido es analizar las mejores empresas, con lo que ves balances maquillados a gusto del consumidor, pese a que se presenten ante un organismo estatal. Una empresa que va mal da muchos indicadores que luego no eres capaz de ver en las "buenas" y muestra cómo se defienden de la ruina, con mayor o peor éxito (generalmente este último, en estos tiempos) pero con mucho mérito.

    Admiro tu sinceridad cuando refieres que aún no dominas el cálculo de algunos ratios, yo tampoco lo consigo del todo.

    Lo mismo pasa con la contabilidad, las cuentas de las empresas me hacen pensar que soy idiota. IDIOTA, SI IDIOTA. pero cuando las ojeo por encima me queda una impresión de lo que esa empresa dice y lo que realmente es.

    Ya no leo entre líneas, sino entre balances y voy acertando. Al final lo importante es lo que fabrica la empresa y si uno cree que tiene futuro, entonces las cuentas tienen que salir, y el maestro en enseñar esto de Warren Buffett. Es cuestión de sentido común, que algunos lo tienen desde el principio y otros lo conseguimos al final cuando a nuestro cerebro se le enciende una lucecita y dice "esto es mierda" y te dice ¡PIENSA Gilip.!)

    Me pasa como los que compraban un manual en la Universidad para aprender a usar un teodolito (instrumento que se usa para, por triangulación, hacer mapas sobre el terreno). Era tan aburrido que algunos se echaban una o dos siestas antes de poder terminarlo...; y al final del librito había una nota que decía. "si Vd. ha llegado hasta aquí. Tenga por seguro de que aprueba" y así era.

    Atentamente,

    Berkaloff

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  20. #1
    johngbra

    Es el segundo análisis que hago y todavía flojeo con los ratios. Tengo que agradecerle a foreros, como Alejandro,de quienes he aprendido bastante.
    Aquí os dejo el primero que hice.
    https://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/2087815-analisis-michelin-2012-2013

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