Call y Put
Estrategias con Spreads y Seasonals en los mercados de Futuros y Opciones

Actualización Cartera Modelo 2018 Semana 33. 123%

Actualización de la cartera modelo con los precios del viernes 13 de noviembre. Esta semana han sido los cerdos los que restan. Hasta los mejores amigos te fallan a veces. Esta entrando mucho volumen en los cerdos que vienen de un COT en mínimos y unos precios en el cerdo en mínimos también. La enfermedad de los cerdos en China, que para dar mucho más miedo lleva el sobrenombre de "africana", esta causando un movimiento especulativo en los contratos lejanos que unido al rolo mensual de Goldman Sachs y demás financieras con grandes posiciones de futuros en el contrato con vencimiento más cercano hacen que antes del vencimiento rolen toda su posición al siguiente mes de vencimento con la consiguiente venta masiva en el cercano y compra del lejano. Supuestamente GS está obligado a efectuarlo en unos días establecidos para evitar fraudes por información privilegiada. Al menos esto es lo que pensamos que está ocurriendo en los cerdos.

 

Y cuando ocurre esto nuestros spreads en esa materia prima entran en crisis.

Vamos a poner también las estadísticas:

 

Nuestra posición total de cerdos 4 mariposas y 2 spreads no es muy comprometida por el número de spreads, pero el límite de pérdidas que nos habíamos marcado ha sido superado en un punto y medio, casi el doble de lo estimado. La mariposa suele ser más tranquila que el spread, pero a veces no es así y el exceso de prudencia que nos hace entrar en una fly en lugar de en un spread a veces se vuelve en nuestra contra.

Llevo protestando del he may-jun bastante tiempo y siendo una posición incómoda no la he cerrado. Primera lección sobre la que reflexionar en el futuro. Los cracks en las materias primas son hacia arriba y se disparan por asuntos como una enfermedad. Cuando una materia prima se pone caliente hay que tener la suficiente humildad como para ser capaz de no tradearla. Al estar en boca de mucha gente hay una mayor predisposición a operarla ya que la tenemos más presente debido a su mayor presencia en los medios de comunicación. El problema de esta decisión de no tradear un producto caliente es que hay que tomarla otra vez cada día que nos sentamos delante de la plataforma de trading. Es como decidir en septiembre que vuelves al gimnasio, cada vez que te toque ir, vas a tener que preguntarte si vas a ir o no. Sólo con pagar la cuota no crecen los músculos ni se adelgazan kilos.

Vamos a repasar algún dato de los cerdos:

Ha sido empezar noviembre y el spread se ha disparado hacia arriba.

El volumen de los últimos tres días ha sido muy alto. Datos del jueves:

Datos del viernes:

El viernes se cruzaron 105K contratos frente a 231K de open interest total. Algo está pasando. Si es el rolo, terminaba el viernes, si hay más factores que disparen el precio, lo veremos en el volumen de esta semana.

En el COT se puede ver la inversión en la posición de los comerciales y el incremento de la posición larga de los no-comerciales En el pasado esto ha coincidido con subidas fuertes en el precio del cerdo.

 

La gráfica de la mariposa está quedando así en scarr:

Mirando el stacked se cofirma cierta tendencia a bajar hasta llegar a la última semana de noviembre. Le queda tiempo para vencer a este spread pero lo empiezo a ver demasiado cerca.

Es una desviación muy fuerte que no se había visto en los últimos años. Estos spikes suelen corregirse como hemos visto este año en otros productos como el spread de cacao, la fly de crudo y las feeders nov-ene más recientemente. La entrada de dinero en estas materias primas con un mercado tan pequeño como es el cerdo en comparación con el de otros mercados de futuros hace que aumente la volatilidad mucho en nuestros spreads lo que compromete nuestros stops. Aguantar, cargar o salir, una difícil decisión pero en definitiva es de lo que se trata en esto. Haber pasado muchas de estas situaciones te ayuda a tomar mejores decisiones, no hay atajos para esto. 

Para resolver el dilema, una manera sería llevar dos carteras modelos, una respetando el stop al máximo y otra con mayor holgura en los cierres. Si hubieramos cerrado la fly de HE en el stop ahora mismo tendríamos la cartera en un 160%, pero las feeders también anduvieron por encima de nuestro stop y al final salieron ganadoras. Haberlas cerrado entonces hubiera cambiado ese 160 por otra cifra.

Lo importante para esta semana es, ver día a día si no entra demasiado volumen por que está siendo alcista y nos perjudica, vigilar el rango intradía y cuidar de no salirse en máximos. La pregunta a hacerse es: si estuvieramos fuera de esta operación y la viéramos ahora, ¿entraríamos?. Mi respuesta sería sí, aunque me gustaría ver el precio más parado antes de entrar.

 

Con respecto al gas natural...ya tenemos aquí al widow maker en acción. Afortunadamente nos ha pillado con un ng de verano y uno del año que viene y hemos aguantado bien la torta. El frío y el bajo stock de gas natural para este invierno hace que se dispare el precio de los futuros. Cuando suceden estos factores los spreads se disparan. Ya os recuerdo que lo nuestro es la vuelta a la normalidad. Así que sólo hay que estar pendiente de cuándo deja de apretar este factor al precio. Nos ocurrió con el Lumber, entramos en el desabastecimiento esperando que la crisis disminuyera la demanda de madera pero ésta tardó en llegar y en el verano todavía subió más la madera.

Hemos entrado en el verde que es el del año que viene. En el de este año sé de alguno del grupo que ha entrado y está sufriendo un poco. El ng de verano se nos ha ido también en contra pero no estamos en zona de stops.

 

Con respecto a nuestras puts parece que los buybacks no están siendo muy notables y algunos detalles de las presentaciones de resultados no están gustando, como el hecho de que Apple haya decidido dejar de publicar el número de iphones vendidos. Hemos tenido subida en el spx esta semana pero ha sido sin volumen. Parece que se ha repatriado casi todo el dinero que las empresas americanas habían decidido repatriar por el recorte fiscal y ya no queda mucho para nuevas recompras, además noviembre era un mes de vencimiento de mucha deuda lo que lleva a que va habiendo cada vez menos dinero dispuesto a entrar en acciones.

Creo que no hay nada más muy reseñable de las otras posiciones. Si tenéis alguna duda podéis preguntar.

 

Buena pesca,

 

Latirus

 

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Los mensajes publicados son meramente educativos y nunca una recomendación para los lectores.
  1. #1

    sartans

    De NG tienes el de Ene-Mar 19 o Ene-Mar 20? En la tabla sale el de '19 pero diría que tienes el de '20 no?

  2. #2

    Raul ab

    Gracias por el análisis, Latirus.

    Le queda vida aunque la estacionalidad se vaya a poner en contra. Estamos en una desviación de unos cuatro sigmas; estadísticamente, el regreso a la media está garantizado.

  3. #3

    Pedroluisfer

    en respuesta a Raul ab
    Ver mensaje de Raul ab

    Esa vuelta a la normalidad la espero y es cuestión de aguantar. Yo, desde luego, no pongo stop loss en esta estrategia de búsqueda de desviaciones fuertes de la media. Es cuestión de no ir demasiado cargado para que no te eche del mercado la jugada y de no desesperarse. A muchas de estas jugadas le quedan semanas al vto e incluso muchos meses. Tranquilidad y no desesperarse y dejar que la vuelta a la media se cumpla en todo o en parte, haciendo así la jugada, una vez mas, ganadora. Y si alguna individualmente no lo es pues aceptarlo si tienes muchas mas ganadoras

  4. #4

    Solrac

    Latirus,

    Con los datos de seasonalgo a mí me sale que comprar el spread de cerdos HE may-jun va en contra de la estacionalidad.

    Ahí lo dejo por si fuera de ayuda.

    Saludos.

  5. #5

    Latirus

    en respuesta a sartans
    Ver mensaje de sartans

    Tengo el ene-mar de 2020

  6. #6

    Latirus

    en respuesta a Pedroluisfer
    Ver mensaje de Pedroluisfer

    Hay un rolo que termina el 13, ha durado 5 días y rolan el 20% de la posición cada día, pero el aumento del open interest indica que hay más interés por los cerdos y eso puede ser por la fiebre africana.

    Cerrar el may-jun y cargar en la fly he feb-abr-jun para quedarnos con 6 mariposas sería buena idea pero no me da por garantías.

  7. #7

    Latirus

    De todas maneras si la cosa no mejora pronto voy a cerrar el he may-jun porque estamos en liquidez negativa, es decir, tenemos margin call.

  8. #8

    Latirus

    El que se ha puesto interesante es la mariposa de cerdos de verano jun-jul-ago. Esta a -3 y se puede volver a -0,5.

    Justo al empezar noviembre se ve cómo baja los primeros días(la línea negra) para luego subir.

    Otra cosa no sé, pero desde luego con esta operativa no te aburres.

  9. #9

    Latirus

    En el ES estamos viendo subir el volumen otra vez y eso ha sido bajista las últimas veces

    • ES_dic_velas_4h

      ES_dic_velas_4h

  10. #11

    Optiongreg

    en respuesta a Latirus
    Ver mensaje de Latirus

    Yo estoy ya, y con ganas de esta mariposa, es volatil por los rolos y por desajuste en el OI de los contratos de verano, Pero alli esta la ventaja de poder pillar a buenos precios.

    Greg

  11. #13

    Latirus

    La fly de cerdos feb-abr-jun podría ser un ejemplo de entrar en una operación cuando ves que los que están dentro están llorando, ojo que la ASF está muy extendida en China. Está ya en 17 provincias.

  12. #14

    Latirus

    Acabo de entrar vendido de 4 GF ene-mar a 3,150

  13. #15

    Pedroluisfer

    en respuesta a Latirus
    Ver mensaje de Latirus

    Dado que hay varios años por arriba de ese precio y que el estacional es caótico yo me espero a entrar a 5 o así.

  14. #16

    Latirus

    en respuesta a Pedroluisfer
    Ver mensaje de Pedroluisfer

    Yo meto una parte de la posición ya. Si llega a 4 se puede cargar con 2 spreads más. Veo que a 3 ya puedo salirme a 1 si quiero dos puntos por spread. Mi stop sería en 5.

    Esta operación debería ser de pocos días. Por estacionalidad le toca girarse ahora.

  15. #17

    Latirus

    en respuesta a Pedroluisfer
    Ver mensaje de Pedroluisfer

    Te miras el stacked de los últimos 20 años. Yo uso 12 años para graficar los spreads. Es por poner un plazo entre 10 y 15 años.

  16. #19

    Mikelone

    Enhorabuena por la operativa y muchas gracias por todos los comentarios que se hacen explicando las estrategias.
    Esta semana no ha sido muy positiva, pero aun así lleváis unos resultados magníficos, mi más sincera enhorabuena!
    He estado cacharreando con el programa de SpreadCharts y me ha parecido ver alguna cosa interesante. Os las pongo a ver que opináis de ellas.

    Algodón Marzo19 - Julio19
    Creo que está para entrar ya, la estacionalidad se pone favorable, está en una zona de precios muy baja y madre mía si se va hasta el cielo como en el 2011...

  17. #20

    Tylerdurden9

    *Yo estoy cargado en la fly de cerdos de verano, no tengo mal precio.
    *En el may-jun de HE, también estoy cargado, pero tengo un precio de mierda (me da que este spread me toca llevármelo hasta el vto.)
    *Y del HE feb-abr-jun tengo un lote, tras la bajada de estos últimos días, le voy a entrar con otro lote.

    No tengo más cosas. Estoy en plena búsqueda...

Autores

  • Optiongreg

    Gestor de Fondos (CTA), Spread Trader, Especulador y lo mas importante Padre de Familia.

  • Latirus

    Spread trader de materias primas desde el 2009. F&F advisor.

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