La theta .. y no penséis en nada mal

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Hoy estaba mirando operaciones de ingresos mensuales, es decir operaciones con delta cercana a 0 y con Theta positiva, pero no me han gustado ninguna a pesar de entrar en la fecha (30-35 días antes de vto) así que voy a seguir esperando... pero claro muchos se preguntaran porque... y como algunos ya me conocéis para mi una imagen vale mas de mil palabras ver imagen.. 


Lo que se puede observa que la perdida del valor temporal se acelera de forma significativa en los últimos 30 días de la vida de la opción... es esta la razón de entrar tan tarde.. .y porque ... cada día el mercado se puede mover es decir subir o bajar... y acercarse a nuestros puntos de ajustes que en los calendar son los punto de inflexión al primer vto.... y si estamos dentro antes de la fecha la relación entre la delta y la theta es pequeña.... quiero decir que el movimiento del mercado nos puede hacer perder dinero mas rápido como si entraríamos en los últimos 30 días, es que allí la perdida temporal de las opciones es mayor y esto compensa el posible movimiento del subyacente... 

Mirando las volatilidades, las de SPX me han gustado mas que las de RUT, en los strikes que quiero entrar en el primero la diferencia de la vol es menor casi el 1%, hasta que en RUT es de mas del 2 %.

El resto de las estrategias... 

  • UNG se ha disparado, voy a esperar un día mas .... aver si  puede con los 10$
  • Los cerditos, cada día un poco mas... acercándose a los $13... esperar.

Mañana mas

Greg


  1. #7
    11/12/09 14:04

    Ya estamos casi todos los frikies de opciones de rankia y alrededores... faltaría Ananda.. aver si se anima y nos aporta algo como siempre tan educativo y bueno... y por supuesto el señor Lianres.. pero claro a alguien de las altas esferas no se yo si pierde el tiempo con unos niños como nosotros (niños en cuanto a experiencias y tiempo en opciones yo tendría uno 8 añitos... si si ya seria pesado preguntado a los papis y esto pq y el orto pq.... )

    Si Shark es exponencial como el gráfico indica, pero también es ceteris paribus como dice Luis y Miguel también tiene razón con lo de la ultima semana.. así que tenemos a nuestra amiga la "Theta" que a todos nos gusta "chupar" dándonos tantas posibilidades que no entiendo aveces la gente que aun se arriesga buscando tendencias en los mercados.. jejejejejje

    Gracias a todos por vuestros aportes..

    Greg

  2. #6
    11/12/09 12:18

    La theta sí que disminuye con el tiempo de forma exponencial. El problema aquí es que hay otras dos variable más, y es la volatilidad y el precio (principalmente la volatilidad). En una situación volátil constante y precio fijo, sí que apreciaríamos esa caída de valor en las últimas semanas, pero si se produce un aumento de dicha volatilidad, nuestra theta también lo hará.
    De igual forma, dependiendo del strike, podemos ver como la theta cae si el precio se aleja de dicho strike.

    Por ello, cuando vendemos opciones nos interesa una volatilidad alta (para tener más prima), y que a continuación caiga, para que ganemos más rápidamente.

    Saludos.

  3. #5
    11/12/09 12:16

    Es que todo depende.... todos tenemos razón... !!!!! la mejor frase es que tenemos que ser flexibles pq todo depende del tiempo y de como se mueve el mercado... por ejemplo... el db calendar que estoy mirando.... en RUT... cuanto lo puse a analizar valía 18.25 y ahora vale 20.05.... casi la mitad del objetivo en una semana... y pq paso esto.. pues pues la lateralizad del mercado y ha ayudado mucho que la vol no ha variado tanto en contra..

    Lo de la ultima semana... es solo para los que les gusta jugar a la ruleta... se puede ganar mucha pasta... por supuesto ...... pero en mi caso el Risk/Reward no compensa y ademas no es mi forma de operar...

    greg

  4. #4
    Anonimo
    11/12/09 10:42

    Estoy de acuerdo, Greg. El motivo de que la theta teórica y la real varíen tanto en la última semana (salvo opciones muy OTM) no es sólo que los creadores de mercado muevan los "hilos" para que esa semana la volatilidad suba, en general, sino que hay mucha gente que entra a "buitrear" a muy corto plazo basándose en la tendencia psicológica natural del que lleva 45-30 días defendiendo una posición, ganadora o perdedora, y quiere quitársela de encima con la vieja idea "el último duro que lo gane otro".
    Esta gente, con buenos nervios y buena cartera, consiguen buenos beneficios en sólo 5 días y... a esperar el siguiente vencimiento.
    Un ejemplo es la operativa llevada a cabo por nuestro viejo amigo "el duque", que ganaba casi todo en posiciones abiertas la última semana.

    Miguel

  5. #3
    11/12/09 10:36

    Abudando en lo dicho, De hecho con ese mismo grafico se escribio un artiulo este martes sobre este tema en Tyler Blog (http://tylerstrading.blogspot.com/2009/12/credit-spread-entry-musings.html ) en que justamente se habla de ello, diciendo que ese periodo optimo para chupar theta depende del valor y de su comportamiento, y que basicamente ser flexibles es muy importante en esta clase de estrategia.

    Ya que el grafico muestra el cambio de valor ceter paribus, es decir, todo lo demas igual, cosa que en la realidad no sucede. Asi que aun siendo ese periodo optimo desde un punto de vista teorico, eso no solo lo saben los MM sino tambien los demas compradores y vendedores, quiero decir cuando vendemos esa opcions es porque alguien esta dispuesto a comprarla, ya sea para cubrirse o para especular. Pero como principio general desde luego que es lo que debemos mirar para maximizar los beneficios, aunque depende de la coyuntura el periodo optimo puede alargarse o acortarse y debemos analizarlo individualmente.

    Un saludo, Luis023

  6. #2
    11/12/09 08:25

    Nebe tienes razon el grafico es teorico, es que real... ya sabes que todo lo real essssss .... aver si te puedo poner uno esta tarde de una estrategia real...

    Ten en cuanta que no solo miro la theta... miro relaciones y efectos que puede tener los diferentes factores que pueden afectar las griegas y como estas afectan mi estrategia... y finamlemte a mi pasta...

    Lo de los dias... pues el los calendars es recomendabe entrar dentro de los 35 dias y no ajustar la op a menos de 15-20.. objetivo... salirse si toca el beneficio (por supuesto) y lo mejor es si lo hace en los 2 semanas siguentes de la entrada...

    Lo de 4 a 6 semanas es para los iron condors y butterflys... para estas estategias es un poco diferente...

    Lo de los 10 dias... pues la ultima semana es muy rara y muy sensible es decir con tehta muy alta... no es recomendabe estar con calendars en la ultima semana...

    Un saludo

    greg

  7. #1
    Anonimo
    11/12/09 06:59

    Hola Greg,

    El grafico que has dibujado no lo dice todo sobre la Theta. Recuerdo que estaba siguinedo una operación de Sahrk en el que habia vendido opciones para chupar tetha, el lo hizo a 5 semanas del vencimiento, y yo pensando en el gráfico que tu expones pense que era mejor esperar a menos de 3 semanas a vencimiento.

    Después de realizar ambas operaciones en paper tading, me di cuenta que el grafico que has puesto es el teórico, pero no el real, ya que los market-makers lo saben y no dejan que baje tanto la theta los ultimos 10 días.

    Me inclino a pensar que las mejores operaciones de venta de theta están entre 4 y 6 semanas de vencimiento.

    Alguno de vosotros habeis detectado algo parecido?

    Saludos

    Nebe

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