Inflación, deflación, subibajada de tipos, ¿Qué pasa en el mercado?. (I parte)

Inflación, deflación, subibajada de tipos, ¿Qué pasa en el mercado?. (I parte)

Inflación, deflación,subibajada de tipos, ¿Qué pasa en el mercado?.

Ayer recibí una llamada de un amigo que dice que trabaja en banca privada (para mí es un mero recaudador de pasta ya que preocupado por incrementar en el corto plazo el volumen de negocio, no lee ni los informes acertados de su banca) alarmándose de la subida de tipos en USA.y de la caída del Nasdaq

Tuve que recordarle los datos de inflación de los diferentes países, el efecto base del precio del petróleo que llegó a cero hace un año, y los tipos negativos en términos reales y casi nominales de la mayoría de los países.

 La pregunta es, y ahora ¿qué hago? Echenmos una mirada al mercado y ver lo que pasa y a la velocidad que sucede. Por tanto no sé si hablarles de la inflación que ahora está en boca de todo el mundo o pasar directamente hablarles de la próxima  recesión directamente, saltándome las explicaciones al uso

Los hechos:

Algunas afamadas casas de valores establecían como objetivo para el diez años americanoel 1,5% a final de año.2021.Por estas fechas hace un año estábamos sobre el 0,65%. ¿Que ha sucedido?. Pues aparte de que la salida de la pandemia está más cerca, el precio del petróleo está en 60 dólares, la ingente inyección monetaria y fiscal, para mí  un hecho decisivo han sido las elecciones americanas.

Veamos el gráfico.

 

 



Al hilo de la ruptura del 1% y después del 1,50% las cuentas seguidores de tendencia han entrado vendiendo futuros.Además como cada vez hay más deuda emitida por los gobiernos es lógico que si la demanda es la misma o menor ,las tires suban y los precios bajan., por mucho que nos hayamos acostumbrado a tipos nunca vistos

 El mercado ya iba avisando con sus expectativas.
 

 
 

No hay que olvidar que las subidas de bolsa han estado apoyadas por los subsidios americano a particulares que han acabado en Wall Street

.Hasta ahora las bolsas han estado sostenidas por los bajos tipos de interés y la ausencia de alternativas lo que ha disparado las valoraciones  a nivel de índica multiplicadores muy elevados.

¿Descarriarán los mercados?.¿Hay refugio?. Veamos los multiplicadores que se estaban pagando, justificados por los bajos tipos de interés

Ahora que por pimera vez  este año, la rentabilidad por dividendo del Sp500 ha superado los bonos a diez años, habrá que vigilar bien de cerca la evolución de la deuda americana.

Los multiplos se pueden normalizar  si siguen subiendo los tipos de intereés.

En lo últimos meses las acciones cíclicas han rebotado al calor de la reapertura de la economía frente al as defensivas pero apenas han rebotado las de valor frente al crecimiento. Sin embargo las acciones de valor en contra de las creencias también se benefician de un mayor crecimiento.

Creo que el entorno macro al que nos hemos estado dirigiendo de mayor inflación presente y de sus expectativas, incremento de los precios de laa materias primas, incremento de la inflación e incremento de las rentabilidades de los bonos en términos reales y nominales favorec esta elección siempre que los tipos no se disparen mucho más del 2,5% el 10 años. americano

Aquí esta los sectores específicos que se benefician de la subida de tipos

 

¿ Llegamos tarde si comparmos más valor?

Veamos la historia y observemos su correlación con los ciclos ya que desde hace más de una década las acciones de crecimiento han batido al valor con la ayuda de las revoluciones tecnológicas y la globalización De 1975 al 1981 el valor lo hizo mejor, al igual que el periodo 2000-2007. Fuera de estos periodos no ha sido así.

Para que el valor vuelva por sus fueros, necesitamos salir de la pandemia, la inflación se confirme y que el crecimiento prosiga a buena marcha.Ello también ayudara a las cíclicas a pesar de que van adelantadas al valor en el rebote

. El análisis técnico nos advierte que lo mejor del crecimiento quizás haya pasado.

 

 

 

 

 

 

  1. en respuesta a Zeuss85
    #9
    01/03/21 03:54
    Yo tambien tengo muchas ganas de ver tu cartera trimestral. ¿Para cuando la publicaras?
  2. #8
    28/02/21 16:09
    Qué largo va a ser el penar por el desierto para los que nos adentramos en el mundo de las inversiones baliu-puffistas.
  3. en respuesta a Carreradefondo
    #7
    28/02/21 04:07
    Diversos intermediarios financieros lo facliitan a sus clientes.Lo publicaré si me llega asiduamente.
  4. #6
    28/02/21 04:01
    ¿De dónde saca usted este gráfico actualizado si fuera público y se pudiera tener acceso? Gracias. 
  5. en respuesta a Enrique Roca
    #5
    27/02/21 08:42
    Muchas gracias por la información. No se puede concluir el nivel en miles de millones de dólares, pero observo que la gente sigue ahorrando y consumiendo.
    Personalmente, pienso que si USA no ha subido la tasa de interés ni dejado de inyectar dinero, por algo será.
    Invertir es arriesgar y no veo a medio plazo ningún cambio vital que lleve abajo la RV.
    Y si con Trump la inflación ha estado contenida, aún con limitaciones al comercio exterior, con Biden lo estará mucho más.
    Ojalá Europa tuviese la mitad de vitalidad y medidas reales que los EEUU.
    Un saludo.
  6. en respuesta a Enrique Roca
    #4
    27/02/21 03:52
  7. en respuesta a Madelmancito
    #3
    27/02/21 03:51
    La información de la participación parcial de las ayudas a la bolsa la he sacado del sigueinte gráfico:


  8. #2
    26/02/21 17:16
    Con todo respeto, me parece un poco osado decir:  "No hay que olvidar que las subidas de bolsa han estado apoyadas por los subsidios americano a particulares que han acabado en Wall Street.”

    No sé en que se basa para este comentario. Lo que si sé es que la enorme liquidez debe ser invertida y no tiene pinta de bajar por la mayor rentabilidad de los bonos. Cuando no son los bonos, es la bajada del petróleo, la curva de tipos invertida, los aranceles a China, los misiles de Corea del Norte, o, más aún, una pandemia mundial. Añado 1 más, el aburrimiento por subir siempre. Cada vez hay una excusa para intentar explicar o justificar  las lógicas bajadas en un mercado de renta VARIABLE (sí señores, fluctúa).

    ¿Alguien puede explicarme porque debo pasarme a la Renta Fija, por ejemplo al 2%, con un IPC que se me come esa rentabilidad?
    ¿Tengo que dejar de ganar un 10% que me pueden dan unas acciones, más un 1,7% de dividendos? ¿Y si sube algo la inflación, porque ahora es malo para la RV si las empresas mejoran sus ventas, sus beneficios, por lo tanto sus dividendos y su valor?
    ¿De verdad es más seguro invertir en deuda de países con déficit crónico que en acciones de empresas con un cash tan elevado que no saben que hacer con él?
    Espero no haber enfadado a nadie. Es mi opinión.
    Buenas noches.
  9. #1
    26/02/21 10:14
    Buen artículo Enrique una vez más!!!

    Tengo unas ganas tremendas de ver tu cartera de fondos para el II trimestre del 2021 a ver qué análisis y qué estrategia planteas a la vista de la evolución de los mercados.