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¿Por qué el tamaño en los ETFs sí importa? Inversión récord en ETFs emergentes

Los inversores europeos están aumentando su exposición a ETFs a un ritmo récord: actualmente, estos productos han alcanzado los 150.000 millones de dólares en activos gestionados. En el tercer trimestre de 2016, la gama iShares superó el umbral de los 100.000 millones de dólares por primera vez. El aumento de la liquidez en los ETFs y el acceso inmediato a los mercados en todo momento atrae la inversión. 2016 ha sido el año en que los ETFs de renta fija mundial han registrado un mayor crecimiento desde 2012, y los mercados europeo y estadounidense han triplicado su tamaño en los últimos seis años.

(Comentario de Stephen Cohen, responsable de renta fija de gestión pasiva en BlackRock)

iShares

Tabla de contenido

1. Datos más destacados a escala mundial

2. El tamaño sí importa

3. ¿Sabía que....? Sobre ETFs

4. Previsiones para el cuarto trimestre de 2016

 

Datos más destacados a escala mundial 

La creciente demanda de bonos emergentes como catalizador del rendimiento ha dado lugar a una inversión récord en ETFs emergentes. El tercer trimestre registró los mayores flujos de inversión a escala mundial en estos instrumentos, con 5.800 millones de dólares, seguido del segundo trimestre, con 5.400 millones de dólares. Hasta la fecha, este tipo de fondos cotizados han alcanzado una inversión de 12.700 millones de dólares, un nivel muy superior al récord anual anterior: 8.300 millones en 2012.

En Europa, los inversores han mostrado interés por las exposiciones a deuda emergente denominada tanto en divisa local como en dólares, en comparación con EE. UU., donde la inversión se ha dirigido exclusivamente a los bonos emergentes denominados en dólares, lo que sugiere que los inversores europeos se sienten más cómodos expresando sus opiniones en divisas emergentes. En lo que va de año, la deuda emergente denominada en divisa local ha duplicado con creces su tamaño, desde los 1.800 millones de dólares hasta los 4.600 millones.

Los inversores estadounidenses siguieron utilizando los ETFs de renta fija para obtener rentas periódicas, y los instrumentos emergentes denominados en dólares, la deuda corporativa denominada en dólares y los fondos estadounidenses multisector lideran la captación de capital. Nuestro ETF de deuda corporativa general cotizado en EE. UU. ha sido el primer fondo cotizado del mundo en superar la barrera de los 40.000 millones de dólares en activos gestionados.

Las acciones de los bancos centrales siguieron marcando el ritmo de la inversión. Tras las últimas medidas del BCE, la demanda de ETFs de renta fija corporativa europea no mostró indicios de caída. Los cinco instrumentos cotizados de esta clase de activos en euros más importantes de iShares (IEAC, IBCX, IHYG, IE15 y IEXF) registraron una inversión de 1.900 millones de dólares durante el trimestre y 6.800 millones en lo que va de año.

Los inversores también incrementaron su asignación a los ETFs de renta fija corporativa denominada en libras (como ISXF, IS15, SLXX) inmediatamente después de que el BoE anunciara su programa de compra de bonos corporativos.

Asimismo, los rendimientos negativos en euros en buena parte de la región EMEA han llevado a los clientes a buscar una alternativa al elevado coste de mantener activos líquidos o fondos del mercado monetario en euros. En lo que va de año, hemos asistido a un aumento de más del 400% en los activos gestionados de nuestro ETF EUR Ultrashort Bond (ERNE).

El tamaño sí importa 

La mayor liquidez de los fondos de más envergadura se traduce en una mayor flexibilidad: durante los periodos de volatilidad o tensiones en los mercados, un fondo más grande —con una base de accionistas más diversificada y un mercado secundario activo— brinda a los inversores más contrapartes potenciales para entrar o salir de una posición. 

La envergadura hace que los ETFs sean más pertinentes para algunos inversores: es posible que determinados inversores institucionales se enfrenten a limitaciones cuantitativas respecto de qué porcentaje de un fondo pueden mantener o precisen que los fondos tengan una envergadura determinada para poder invertir. Cuanto mayor sea el fondo, mayor será la flexibilidad en el importe que los inversores pueden asignar para lograr las exposiciones deseadas. 

Los fondos más grandes suelen generar nuevos casos prácticos: por ejemplo, cuanto mayor sea el fondo, mayor será el potencial con el que contará el mercado para desarrollar mercados de préstamo utilizando tanto el fondo como opciones sobre el mismo.

¿Sabía que…? 

El tercer trimestre protagonizó el día con mayor volumen de negociación de opciones del 2016 en el segmento de la deuda corporativa de alto rendimiento. 

El 13 de septiembre, se negoció un volumen teórico de 2.300 millones de dólares brutos en nuestro ETF de renta fija corporativa de alto rendimiento cotizado en Estados Unidos, en comparación con el volumen diario medio de 530 millones diarios en lo que va de año en términos teóricos. 

Los fondos de deuda corporativa con calificación Investment grade están registrando un volumen de inversión récord en lo que va de año: 29.200 millones de dólares, una cifra que supera el máximo anterior, de 24.700 millones, logrado el año pasado.

Previsiones para el cuarto trimestre de 2016 

Esperamos que la tendencia de los mercados emergentes continúe. Creemos que los activos de este universo pueden soportar la trayectoria de subidas graduales de tipos trazada por la Fed, dada la mejora de los fundamentales que han protagonizado las economías emergentes en los últimos años. 

Muchos inversores están interesados en exponerse a los mercados de renta fija atendiendo a criterios SRI/ESG. Dado que los últimos acontecimientos han generado una mayor concienciación sobre el gobierno corporativo y la sostenibilidad como catalizadores de la rentabilidad a largo plazo, esperamos que ello conforme una tendencia a largo plazo que se mantendrá durante 2017. 

Los inversores seguirán enfrentándose a la dificultad que supone la persistencia de unos rendimientos bajos en los bonos a escala mundial. Esperamos que se mantenga la inversión en productos eficientes en materia de costes, como los ETFs, puesto que los inversores buscan recortar los gastos para preservar los ingresos.
 

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