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¿Cómo invertir en ETFs USA esquivando la injusta regulación ESMA?

Este post vamos a ver cómo invertir en ETFs de Estados Unidos y nace gracias a las conversaciones que se producen en el foro de Rankia. Primero de todo quiero agradecer en especial a los rankianos @fsoriano y @Valentin por haber creado y alimentado un hilo en el que denunciaban la injusta regulación ESMA que nos afecta a la hora de contratar ETFs USA así como también planteaban posibles soluciones al problema. Vamos a ver por qué la ESMA no nos permite comprar ETFs USA y si hay algo que podamos hacer para solucionarlo.

Como invertir en ETFs USA ESMA

 

Todo comenzó con el hilo que creó @fsoriano en el que nos decía que a los ciudadanos europeos se nos ha prohibido invertir en ETFs USA:

 

La ESMA nos prohibe operar con ETFs de Estados Unidos

Los ETFs de Estados Unidos además de ser de reconocidas y prestigiosas firmas tienen unos bajísimos costes y ofrecen una gran liquidez. Yo siempre he tenido ETFs dentro de mi cartera USA. Los ETFs me han servido para tener una cartera diversificada y los he usado para invertir en mercados emergentes, en biotecnología, energía, o aquellos campos en que mis conocimientos son escasos.

Pues bien, los políticos de la Unión Europea han decidido que son peligrosos para los inversores europeos y nos han prohibido acceder a ellos. Al más puro estilo estalinista nos han cerrado las puertas sin  preguntar siquiera que nos parece. Es la nueva imposición regulativa EU 1286/2014 o PRIIPs.

Bueno, pero y si no es así, y si, efectivamente, los ETFs USA son un peligro para nosotros, habría que agradecer a nuestros políticos sus desvelos por cuidar nuestros ahorros. Pues yo creo que es todo lo contrario. Pero permitirme exponer los hechos y ya decidís cada uno. En concreto lo relacionado con las dos cuestiones principales: ¿Por qué están cerrados? y ¿Hay alguna forma de acceder a ellos?

 

¿Por qué está cerrado el acceso a los ETFs USA?

¿Por qué están cerrados? Seguramente alguno habrá buscado esta información y habrá encontrado en grandes letras que nuestros políticos exigen un papel con información adicional igual al que piden para los ETFs europeos, para que sea fácilmente entendible el riesgo de invertir en ellos por los europeos, que dicho de paso, somos considerados estúpidos o algo asi por nuestros dirigentes. Solo si el ETF tiene este papel (conocido como KID), el fondo se podría ofrecer a inversores Europeos.

Seguramente, también hayáis leído que son los gestores de los ETFs USA los que, dado el bajo número de inversores Europeos y lo tontos que somos, no les interesa tomarse la molestia de hacer dicho papel y han pasado de nosotros.

Pero lo que seguramente no hayais leído es que eso no es así. Que lo que la Comisión Europea les está pidiendo es ILEGAL en USA. Los gestores americanos no pueden dar ningún tipo de opinion sobre la evolución previsible de uno de sus fondos, que es lo que les están pidiendo nuestros políticos. Si un inversor americano a largo pierde dinero o lo pierde uno a corto, siempre les podría denunciar por que el fondo no hizo lo que les había dicho por escrito que haría. Para los gestores simplemente es imposible cumplir con esta regulación europea así que los ETFs USA no volverán a estar disponibles jamás para nosotros.

Y, de nuevo, el dilema de si nuestros políticos son tontos y no se dan cuenta que han cerrado la puerta a una formidable herramienta de inversión, relegando a los ciudadanos europeos a ETFs de segunda,  con menos liquidez, mucha menos variedad  y MUCHO MAS CAROS y a operaciones en bolsas Europeas también MUCHO MAS CARAS (ambos costes pueden ser un factor de 10x, o más que los USA) . O si, no siendo tontos y sabiendo lo que han hecho ¿a quién han querido beneficiar realmente con ello?

Ah, pero ahora me diréis alguno que no, que no, que los políticos ni son tontos ni son malos y que simplemente quieren, tal y como afirman, proteger al inversor, y una prueba es el hecho de que han dejado una puerta abierta para que cualquier inversor experto pueda seguir accediendo a los ETFs. ¿Seguro?

Pues sí, efectivamente, y para ello solo hay que tener más de un par de años de experiencia invirtiendo en el mercado USA, tener la formación adecuada o estudios universitarios para entender los riesgos, por supuesto saber algo de ingles para entender los panfletos, y alguna otra cosa en línea de lo razonable como éstas…

 

¿Qué se necesita para operar ETFs USA cumpliendo la ESMA?

Algo así sería de sentido común y confirmaría la buena voluntad de sus creadores, pero no. No eso ni mucho menos lo que se pide. Para ser considerado cualificado para operar ETFs en USA hay que:

Hacer 3 o 4 operaciones de cuantía significativa al mes en la bolsa USA durante un AÑO . Y si un mes no haces ninguna, simplemente porque no hay ninguna acción que este a tiro o porque ese mes no tienes liquidez o lo que sea… pues te jodes y a esperar otro año.

Tener un capital de 500.000,00 Euros o más, incluido depósitos y efectivo. ¿Y el que no lo tenga? ¿Por qué 500.000€ y no 100.000€ o 10.000€? ¿Por qué? Que alguien me lo explique.

Y, por ultimo, ¡tachin!, haber trabajado alguna vez en una compañía del sector financiero. Pero no, no dice que sea un trabajo en un puesto cualificado de financiero, cualquier cosa vale. Y un profesor universitario de económicas, ¿no podría eso valer?. De nuevo, que alguien me lo explique.

 

¿Qué otras alternativas nos quedan para operar ETFs USA si no cumplimos los requisitos de la ESMA?

El refranero popular nos dice que hecha la ley, hecha la trampa, y si nos obligan a cumplir una ley injusta para los inversores, personalmente no tendría ningún problema ético para tratar de llevar a cabo mi operativa de inversión de manera legal buscando otras alternativas disponibles si no cumplo con los requisitos de la ESMA.

 

Alternativa 1: Asignación de opciones, vender opciones PUT

La ESMA nos dice que no podemos comprar ETFs USA, pero sí podemos usar opciones financieras. Y con esto, nos podemos adjudicar los ETFs. Esta alternativa la planteaba @Borgeby en el foro. Lo explicamos. Si tu vendes una opción PUT, recibes una prima adquiriendo la obligación de tener que comprar 100 ETFs si el precio de cotización está por debajo del precio de strike el día de vencimiento.

Ejemplo: Un ETF cotiza a $50 y hoy es el próximo vencimiento de opciones (hay vencimientos todas las semanas). Vendo una opción put a un precio superior a $50, por ejemplo $52, por lo que si el precio ese día cierra por debajo de los $52 me adjudicarán 100 ETFs.

En el caso en que queramos ponernos cortos de un ETF el procedimiento sería el mismo pero venderíamos una call en lugar de una put.

El problema de esta alternativa es que hay que comprar múltiplos de 100, por lo que si nos interesa comprar un ETF que cotiza a $300 igual ya se nos escapa de nuestras posibilidades para que encaje en nuestra cartera.

 

 

Alternativa 2: Posición sintética con opciones

Podemos juntar dos operaciones con opciones para asegurarnos de que nos adjudiquen el ETF, ya que si llevamos a cabo la primera alternativa y el precio sube por encima del strike que habíamos marcado no nos asignarán el ETF.

Para ello, simplemente habría que comprar una opción call y vender una opción put con el mismo strike y fecha de vencimiento. Con esto pagaremos una prima al comprar la opción y cobraremos una prima al venderla, y tanto si el precio se va hacia arriba como si se va hacia abajo nos adjudicaremos los 100 ETFs.

Si quisiéramos ponernos cortos podemos hacer la inversa comprando una opción put y vendiendo una opción call.

Aquí seguimos teniendo el mismo problema de tener que comprar los ETFs por múltiplos de 100.

 

Alternativa 3: Comprar ETFs a través de CFDs

Al parecer existen CFDs que replican muchos de los ETFs USA que existen. No conozco en profundidad el mundo de los CFDs por lo que cualquier comentario al respecto de cómo usar los CFDs para comprar ETFs americanos será bien recibido.

 

Pero... ¿Seguro que no podemos comprar ETFs USA desde Europa?

Aquí es donde @Valentin nos quitó la venda y nos hizo ver que sí era posible invertir en ETFs USA desde Europa.

 

Comprar ETFs americanos con Brokers NO regulados por la ESMA

Cualquier producto de inversión comercializado en la Eurozona debe cumplir con la normativa europea vigente.Como los productos domiciliados en USA (cumplen con la normativa USA) no cumplen la normativa europea, dichos productos se han retirado de su comercialización; es decir los brokers de la Eurozona han tenido que retirarlos de su comercialización por incumplimiento de normativa europea. El cumplimiento de la normativa europea requiere cumplir muchos requisitos, y uno de ellos será evidentemente la traducción de determinada información del producto.

Pero ello no es una prohibición al ciudadano europeo a la adquisición de ETFs USA. Como ya he expuesto en muchas ocasiones aquí en Rankia, basta con ubicar el dinero en un broker fuera de la Eurozona (ya que en este caso no se requiere el cumplimiento de la normativa con validez en la Eurozona). Y de este modo (mientras no haya corralito) cualquier ciudadano de la Eurozona tiene acceso a ETFs domiciliados en USA.

 

Cómo encontrar Brokers NO Europeos (no regulados por la ESMA)

@Valentin seguía diciéndonos esto: 

Os digo una guía que pudiere seros útil:

1. Elegid un país fuera de la UE. 

2. Buscad y analizar que broker sería de vuestro interés del país previamente elegido.

3. Preguntad si admiten apertura de cuenta a (español) en nuestro caso.

4. Preguntad si podéis adquirir los productos que componen vuestra cartera de inversión.

 

Otra forma de actuar sería p.e. "me gusta DEGIRO", de modo que una vez elegido país, miro si DEGIRO está presente en dicho país. No es ningún consejo, es solo un ejemplo a título ilustrativo.

 

Listado de Brokers no regulados por la ESMA

Finalmente, @fsoriano comenzó a hacer los deberes buscando este tipo de brokers y nos dejó sus resultados:

Bueno, tal y como os dije, adjunto una lista con los Brokers que no están sujetos a la regulacion Europea ESMA (European Security Markets Authority) y, por tanto, permiten comprar ETFs.  No obstante, el número de estos brokers disminuye con el tiempo, incluso en 2019, ha habido alguno que ha dejado de operar con resientes en EU, así que puede que algunos de los que indico hoy tambien dejen de hacerlo. Puede que los Suizos y los de los paraisos tengan los medios para seguir siendo no ESMA indefinidamente. 

BROKERS NO ESMA SUIZOS:

Internaxx                             https://www.internaxx.com

Brokeronline                      https://www.brokeronline.es/dukascopy/

Dukascopy                          https://www.dukascopy.com/     

USA

Firstrade                              https://www.firstrade.com

Sogotrade                          https://www.sogotrade.com/

UK y EU

Avatrade                              https://www.avatrade.com/   

Admiralmarkets                https://admiralmarkets.com 

 

PARAISOS y PSEUDO-PARAISOS FISCALES

Activtrades                         https://www.activtrades.bs/en/#   (Bahamas)

Octafx                                   https://www.octafx.com/ (Kingstown, St. Vincent and the Grenadines)

Tradersway                        https://www.tradersway.com/  (Dominica)

Roboforex                           https://www.roboforex.com/    (Belize)

Fxpro                                    https://www.fxpro.com      (Chipre)

ICmarkets                            https://www.icmarkets.com     (Australia)

XM                                         https://www.xm.com    (Chipre)

 

Con todo esto, sí que hay que tener mucho cuidado con la elección del broker y os recomiendo pasaros por el hilo de Brokers no recomendables y cómo evitarlos.

Como decía al principio, este post sale a raíz de las conversaciones de los usuarios, así que cualquier nuevo comentario será más que bienvenido para enriquecer todavía más la información con la que ya contamos así como modificar la lista de brokers no regulados por la ESMA. Espero que os haya resultado útil.

  1. #1

    Salva Marqués

    Muchas gracias a @fsoriano, @Valentin, @Borgeby y el resto de usuarios que habéis hecho posible este post.

  2. #2

    fsoriano

    Buenos dias, muchas gracias Salva por este trabajo.
    No se cuantos rankianos estamos interesados en invertir en USA, pero si fuesemos unos pocos, quizá seria buena idea abrir un grupo en el que podamos intercambiar inquietudes, contar las ventajas de operar en USA, idas y venidas de las empresas, experiencia con brokers, problemas como este del cierre de ETFs ...

  3. #3

    Salva Marqués

    en respuesta a fsoriano
    Ver mensaje de fsoriano

    Buena idea me parece! Un buen punto de partida puede ser el propio hilo que iniciaste aquí: https://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/4320155-ciudadanos-europeos-prohibido-invertir-etfs-usa

    Ahí ya había varios usuarios que se interesaron por el tema.

    Otra opción puede ser abrir un nuevo hilo recogiendo las conclusiones de ese hilo anterior e indicando que puede ser un lugar de reunión para los inversores en ETFs para hablar de los temas que propones.

  4. #4

    fsoriano

    en respuesta a Salva Marqués
    Ver mensaje de Salva Marqués

    Bueno, pues repasando el número de rankianos que se han interesado en el tema lo mejor va a ser dejar el hilo como sugieres.
    Aprovecho para enviarte un cordial saludo. Muchas gracias.

  5. #5

    Hariseldon522

    Yo lo que he hecho para comprar un ETF de los que no me deja comprar IB es simplemente comprar un futuro de ese ETF. Tiene el mismo problema de los múltiplos de 100 pero intuyo que menos comisiones y es más natural. Compré un futuro del SLV con un par de días para el vencimiento que es casi como comprarlo al contado. Menos líquidez, eso sí. Si quieres posiciones cortas, vendes el futuro.

  6. #6

    Salva Marqués

    en respuesta a Hariseldon522
    Ver mensaje de Hariseldon522

    Gracias por el aporte! Puede ser una alternativa a tener en cuenta.

  7. #7

    fsoriano

    en respuesta a Hariseldon522
    Ver mensaje de Hariseldon522

    Nunca he negociado con futuros, pero parece bastante sencillo. Muchas gracias Hariseldon522.
    Por cierto, el que haya que comprar de 100 en 100 tambien tiene solucion, puesto que no hay restricciones para vender. Cuando se tengan los 100, se vende los que sea hasta quedarse con las acciones que se quieran.

  8. #8

    Hariseldon522

    en respuesta a fsoriano
    Ver mensaje de fsoriano

    Hola fsoriano, estás seguro de eso? Me he encontrado en algún caso teniendo que operar un ETF no permitido y creo (puedo equivocarme) que lo único que me permitían era cerrar completamente la posición. Si lo que tu dices es cierto, con futuros y vender lo que nos sobre, escapamos del problema ;)

  9. #9

    fsoriano

    en respuesta a Hariseldon522
    Ver mensaje de Hariseldon522

    Con webtrader en IB me dejaba poner la orden, pero no puedo estar seguro de que funcione siempre, ni que otros brokers lo admitan.
    Tenemos que ser conscientes de que cualquier apaño que encontremos puede ser solo temporal.

  10. #10

    Hariseldon522

    en respuesta a fsoriano
    Ver mensaje de fsoriano

    Se puede, te permite cerrar un porcentaje de la posición. Albricias!!!

  11. #11

    drlucafiorini

    en respuesta a Hariseldon522
    Ver mensaje de Hariseldon522

    Hola,
    ¡gracias por el hilo! Es un excelente sumario de las posibles soluciones.

    La posibilidad de cerrar un porcentaje (menor de una unidad) de un futuro debe de ser algo especifico de IB, no lo había oído nunca antes.
    Parece una solución interesante que de paso permite abrir cortos...
    Quizá también permita comprar directamente una fracción de futuro para así evitar los requisitos de las garantías.

    De otro lado, si alguien piensa comprar ETFs a largo plazo a costes bajos, quizá interese más la solución de la opciones o un broker fuera de Europa.
    El coste de financiación de los futuros a largo plazo incide sobre los coste, porque el LIBOR a 3m para la financiación de USD no es nada despreciable.

Autor del blog
  • Rankia

    Portavoz oficial de la empresa editora de este sitio web Rankia

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