3 recomendaciones
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Hace algunos años, habían en los foros algunos nicks bastante graciosos, como enTERRAdo, aTERRAdo, TERRApillado y similares, que sólo con ver su nombre te recordaban el peligro que en algunos casos conlleva el comprar una acción y mantenerla. Aunque por entonces, la figura del PILLADO era bastante popular: Dícese del que ha comprado una acción que inmediatamente se ha desplomado, y aunque ha perdido toda esperanza de recuperar su inversión, a estos precios no va a vender.

Hoy en día, el PILLADO es una especie en vías de extinción, que sólo se da en Jazztel y muy pocos sitios mas; en general, la situación se parece bastante a la que describía Marx (Groucho, no Karl) en el 29: Podías cerrar los ojos, apoyar el dedo en cualquier punto del enorme tablero mural y la acción que acababas de comprar empezaba inmediatamente a subir..

¿Y qué pasó con los pillados del 2000? Pues hubo una mutación, y los pillados en puntocoms/media/telecos resultaron ser los individuos más débiles, y murieron; pero los demás, más fuertes, aguantaron y evolucionaron, y hoy están con suculentas ganancias: bancos, petroleras, eléctricas... valores que pasaron las de Caín, han acabado resultando mucho más rentables que la renta fija y hasta que la vivienda, en algunos casos... Al menos, para los que no vendieron, claro!!

Y en la situación actual, apenas se oye hablar de una herramienta que entonces era muy popular: los stop-loss. Los stop-loss son órdenes que se encargan de vender nuestras acciones si la cotización llega a bajar hasta determinado punto, que es el que determina nuestro umbral de cambio de escenario; por ejemplo, comprar TEF a 14 pero venderlas si caen hasta 13.5. Esta es una herramienta de especuladores (los que operan en cualquier valor y a corto plazo), no de inversores (los que operan a años vista en valores con buenos fundamentales), pues evidentemente si a un inversor le parecía interesante entrar a 14, todavía le parecerá más interesante a 13.5; sin embargo, el especulador trata de seguir la tendencia alcista, y si el valor cae a 13.5, se considera que ya no está en tendencia alcista y deja de ser interesante. ¿Y cómo se ajusta el stop-loss? ¿Por qué 13.5, y no 12 o 13.9? Pues se trata de buscar un nivel lo suficientemente amplio como para que no le afecte el "ruido" (oscilaciones) no asociado a la tendencia (algo que no siempre se consigue), pero no demasiado amplio para limitar la cantidad perdida. El beneficio de esta táctica está claro: evita quedarse PILLADO en un valor malo o en una caída fuerte. Los inconvenientes son menos claros, pero los tiene y bastantes:


  • Muchas veces nos saca del mercado en el peor momento, justo antes de que arranque la subida.
  • Genera muchas operaciones y muchas comisiones.
  • Y al igual que evita comerse la caída entera, también evita comerse entera la subida, pues en cuanto haya una corrección mediana (que en todas las grandes subidas las hay) nos saca del mercado.
  • Pero lo peor de todo es la ley de Murphy que dice que "el stop-loss no respetado es el que nos hubiera salvado de la peor caída".

Frente a esta herramienta de especulador, está la herramienta contraria: promediar a la baja, que es (o debe ser) una herramienta de inversor. Así como el especulador busca entrar en valores alcistas, la idea del inversor es entrar en un valor cuando está barato, pero ahí entra el adagio de que "todo lo barato es susceptible de convertirse en muy barato", y por tanto puede ser que el valor caiga bastante... y entonces, el inversor compraría otro paquete mucho más barato, que es lo que se denomina "promediar a la baja", pues al hacerlo el precio medio de adquisición se rebaja bastante.

(curiosidad matemática: si compro 1000€ de XYZ a 20€/acc, y cae, y compro otros 1000€ de XYZ a 10, mi precio medio no son 15€, pues tendré 50 acciones a 20€ y 100 acciones a 10€, total 150 acciones compradas por 2000€, lo que da un precio medio de 13.33€... como decía, el precio medio de adquisición se rebaja bastante, y es debido a que el nº de acciones adquiridas es mayor cuando están más baratas)

La idea es que el valor, antes o después, recuperará su "valor fundamental", y las acciones compradas más abajo nos darán fuertes ganancias. Y los riesgos...


  • El principal es que nos hayamos metido en una mala empresa, que se vaya al carajo con todos nuestros ahorros.
  • Otro importante es que promediemos a la baja antes de tiempo, y cuando siga cayendo ya no nos quede pasta para promediar más a la baja.
  • Y otro no menos importante es que después de promediar a la baja siga la caída y nos acojonemos y vendamos, perdiendo luego toda la recuperación.

Al final, en mi opinión, no podemos decir que promediar a la baja o usar stop-loss sean buena o mala táctica... lo que sí se puede decir es que se hace un buen o mal uso de ellas. Es decir, si se es especulador, hay que ser un buen especulador, y si se es inversor, hay que ser un buen inversor. Y sobre todo, cuando se hace una entrada (mejor dicho, ANTES DE HACER UNA ENTRADA), hay que saber si se entra a invertir o a especular, NUNCA ENTRAR "A VER QUE PASA"!!!

Y si se entra a invertir, hay que buscar valores con buenos fundamentales y buenos precios, teniendo claro que no importa cuanto caiga, no se va a salir mientras la empresa siga yendo bien, tarde lo que tarde... salvo que la cotización suba tanto que la deje cara, claro, que es lo que buscamos. Y en este caso, promediar a la baja puede ser buena idea, pero la tendencia es a hacerlo antes de hora, así que aconsejo nunca promediar antes de que haya caído al menos un 20% en valores con una volatilidad normal (% mayor en valores muy volátiles), y cuando se decida hacerlo, esperar todavía una semana; más veces habrá que compraremos más barato, que que nos perdamos la recuperación. Y si aun con todas esas precauciones, sigue la caída, mejor olvidarse un poco del tema y no mirar mucho las cotizaciones, y nunca vender entonces (ahí se verá si somos buenos inversores), salvo que en realidad la caída esté plenamente justificada porque la empresa va muy mal. Pero cuidado con este concepto de "la empresa va mal": cuando JAZZ incumple su hoja de ruta, y no puede salir de pérdidas, y pierde cuota de mercado, eso es ir mal (aunque un buen inversor no hubiera entrado, ya desde el principio); pero cuando una petrolera baja previsiones porque el crudo ha caído de $80 a $60, eso no es ir mal, pues con el crudo a $20 ya ganaban pasta a mogollón, y además ¿quien nos dice que el crudo no volverá a subir?

Por el contrario, cuando se entra a especular (parece que el concepto tenga connotaciones negativas, pero para nada debe ser así), hay que centrarse en el escenario que se considera más probable, y cortar cuando no se esté cumpliendo. Pero lo que no se puede es pensar en stop-loss y luego cumplirlos "a veces", o empezar a pensar en stop-loss cuando ya estamos en -10%... si uno entra en valores muy volátiles, como Inmocaral o Boliden, se puede ganar mucho, pero también se puede perder mucho si no se toman las precauciones apropiadas.

Por cierto, un error frecuente y común a inversores y especuladores es tomar beneficios antes de tiempo. En el caso de los inversores, ¿os habéis parado a pensar alguna vez cuánto valían vuestras acciones hace dos o tres años? Se ha subido mucho desde entonces!! ¿Las habríais aguantado en cartera tanto tiempo? Probablemente no... y probablemente es un error. En mi caso concreto, lo que más me ha durado son las ING (2 años, +100%), y ya suben un 10% desde que vendí. Y lo mismo con los especuladores: hemos subido desde 10.700 hasta 11.600, luego vino una corrección hasta el 11.200, y desde ahí se ha subido hasta los actuales 13.500 sin haberse acercado siquiera a la MM50... un especulador seguidor de tendencia debería llevar ganados ahora mismo al menos 2.000 puntos de Ibex, y subiendo, pero ¿quien ha aguantado tanto?

s2

  1. #15
    Fernan2

    No conviene tener prisa para promediar a la baja; en mis últimas operaciones de promediar a la baja, compré ING a 29 y a 21, y compré Boliden a 175, 130 y 104. Y si ING siguiera cayendo, trataría de promediar a la baja comprando otra vez sobre los 16-18 (en función de como vaya el mercado).

    s2

  2. #14
    Anonimo

    El tema de promediar a la baja lo veo interesante, pero tiene un problema: si empiezas a promediar a la baja antes de hora, cuando llega la caída buena te pilla sin liquidez. Así que lo primero que habría que definir para promediar a la baja sería el nivel a partir del cual se empieza a promediar a la baja. ¿Un 10% de caída podría ser suficiente para promediar a la baja, o habría que esperar caídas más fuertes? ¿Quizá el 10% sería bueno para promediar a la baja en índices pero no para acciones individuales?

  3. #13
    Fernan2

    Podría ser en efecto un buen nivel para promediar a la baja, aunque antes deberías considerar si tu nivel de exposición no será demasiado elevado... al promediar a la baja, el riesgo siempre es estar demasiado expuesto a un valor!!

    s2

  4. #12
    Anonimo

    Hola, crees que con las ultimas caidas a llegado la hora de promediar a la baja? Yo llevo algunos valores que han caido un 15% desde maximos, y creo que ya es suficiente margen para empezar a promediar a la baja, pero tampoco quiero entrar antes de hora

  5. #11
    Anonimo

    Mira para el de la Bilastina, yo soy dermatólogo y puedo decirte que antihistamínicos como la Bilastina ya hay la tira. Creo que eso va a ser un bluff. Yo no doy un duro por FAES, ha sido un valor supercalentado por gente que no sabe nada sobre el potencial del medicamento, que como te digo no puede ser mucho. Yo me saldría.

  6. #10
    Fernan2

    Está claro que promediar a la baja supone incrementar el riesgo, pero yo soy partidario de maximizar la ecuación riesgo/recompensa, y por tanto incrementaré el riesgo si la recompensa potencial me compensa, incluso a costa de la diversificación...

    Esa es mi filosofía, cada cual tiene la suya. Algo parecido me ocurre ahora con la diversificación sectorial, que se me ha ido al garete porque veo mucho más potencial en petroleras que en el resto: Es lo que comentaba en Riesgo, inversión, mercados y cartera.

    s2

  7. #9
    Anonimo

    Yo matizaría:
    ¿Promediar a la baja? Sí, si ya tienes 10 o más valores.
    Pienso que antes que poner más dinero en una empresa es preferible diversificar. Evidentemente, el riesgo en que incurres al promediar a la baja es mucho menor si tienes otros valores que si tienes uno sólo.

    Esto significa que, bajo mi criterio, una persona que invierta paquetes de 2.000 euros, si dispone de un patrimonio para invertir en bolsa inferior a 20.000 no debería promediar a la baja, sino seguir buscando valor.

    Sus

  8. #8
    Anonimo

    L'important c'est pas la chute, c'est l'atterrissage

  9. #7
    Fernan2

    Juan, antes que nada, tengo un apartado de consultas arriba a la izquierda, mejor que me las pongas allí si no tienen que ver con este mensaje concreto.

    Y pasando al cotarro:

    -Ferrovial: Ya comenté en una consulta que la veo cara, con ese PER de 20. Cierto que a corto plazo las constructoras están calientes y podría subir, pero como inversión a largo lo tendrá que hacer muy bien para mantener estos precios.

    -Endesa: Parece que Acciona va a ir a la OPA de eon, por lo que tiene pinta de que se convertirá en un valor muerto hasta que acabe la OPA... que podría tardar bastante, si se judicializa el asunto.

    -Popular: Una buena inversión a largo plazo, para inversores tranquilos

  10. #6
    Anonimo

    Primero felicitarte por tu blog y agradecerte tu trabajo y la generosidad de compartir tus conocimientos.LLevo cosa de un año en bolsa.Al principio con fondos de Bancaja que no me fueron mal,salvo un garantizado y el de emergentes que me pilló con la brusca caida de mayo y que aun tiene una minusvalia de [email protected] de los 5000€ que llego a tener.
    Hasta la fecha he especulado mucho con Ferrovial siempre comprando cuando baja y vendiendo cuando sube y me ha ido bien.Comprè tambien Cintra pero me aburri de esperar y vendi con las primeras plusvalias.No sé si se me fué la olla pero entré hace poco en Endesa cuando se anunció la OPA por debajo de lo que cotizaba en ese momento.Compré a 34,79€ y luego un poco a lo tonto y por una recomendacion de un analista de TV bloomberg compré Popular a 13,25.¿que puedo hacer con estos valores?.Hasta la fecha me habia movido en Ferrovial,FCC,Amper,Avanzit,ACS,OHLCintra e Indra con buenos resultados.Perdona si abuso de tí pero me gustaria preguntarte si suele ser habitual que valores que saltan al parquet al poco tiempo se revalorizen tanto como Astroc o Grifols?.Muchas gracias y un abrazo.
    Juan Carlos

  11. #5
    Anonimo

    Vale! muchas gracias por tus orientaciones. ya habras visto q no tengo mucha idea pero bueno xD

    muchas gracias otra vez. hasta la proxima!

  12. #4
    Fernan2

    Ramon, estas farmacéuticas van muy ligadas a un sólo medicamento que todavía no existe, así que debes preguntarle a expertos en farmacia, no en bolsa, antes de entrar... yo no tengo ni idea de si lo autorizarán o no, por lo que no puedo aconsejarte al respecto; en todo caso, te diría que si no entiendes ni tienes info de alguien que entienda Y QUE NO TENGA INTERÉS EN CALENTARLAS te mantengas fuera, pues lo principal es no perder, y me da la sensación de que aquí se puede perder mucho.

    Respecto a Visa, el negocio es bueno, pero habrá que saber a qué precio nos lo colocan... toda empresa es buena o mala inversión en función del precio de compra, ¿no?

    Y respecto a Ferrovial, la veo cara, a pesar de que este año no ha subido demasiado... pero tiene un PER de más de 20, y las empresas con esos niveles de PER tienen que hacerlo muy bien para justificar que lo valen.

  13. #3
    Anonimo

    Vaia..perdona pero no habia visto el apartado especifico para consultas en general..

    la proxima vez hago el comentario alli. buenos pues nada me sigo mirando el blog!

    Saludos!

  14. #2
    Anonimo

    Hola buenas, en el 2000 con el festival tecnologico entre en bolsa para vender con buenos beneficios. ahora llego un poco tarde pero me gustaria saber tu opinion para entrar en la renta variable i con que valores. con vistas a especular he pensado en zeltia, por lo de su medicamento yolandis q igual se lo autorizan. Y tb faes, por el mismo tema pero con su medicamento "bilastina".

    q opinas sobre la salida a bolsa de Visa? mastercard salio hace meses i se ha revalorizado un 78% por lo q se ve.

    Y por ultimo q opinion te merece ferrovial a medio/largo plazo.

    Muchisimas gracias de antemano por tu respuesta.Este blog es de lo mejor. Bueno estare esparando tus respuestas! Saludos!

  15. #1
    Anonimo

    Brillantísimo artículo. El concepto es muy conocido, pero la exposición no puede ser más clara.
    Dice Cárpatos que lo difícil no es decidir cuándo comprar, sino cuándo vender.

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