INVERSIÓN, ESPECULACIÓN... y cosas mías

Blog sobre bolsa, banca, preferentes, inversión, especulación y economía.

Etiqueta "bolsa": 254 resultados

Apple vs Spotify: Competencia desleal... por ambas partes

Ha saltado a la palestra el litigio entre Apple y Spotify. Spotify acusa a Apple de competencia desleal con su Apple Music (ver su versión de los hechos en https://www.timetoplayfair.com/timeline/), mientras que Apple argumenta que su Apple Store es un servicio que ofrece visibilidad y genera ventas, y que tiene un precio, y que el que quiera beneficiarse de ese servicio tiene que pagar lo que cuesta.

Y en mi opinión, ambas tienen razón.

Spotify reconoce que intentan que la gente que entra por la Apple Store se conviertan a clientes de pago fuera de la Apple Store, para evitar la mordida de Apple (suena muy bíblico, a lo Eva y la serpiente), y aunque según ellos lo hacen legalmente, es indudable que la intención es torticera; es como ir a ver un piso vía una inmobiliaria, y luego buscar la forma de comprárselo directamente al dueño para no pagar el servicio de la inmobiliaria: Si te parece caro, no uses sus servicios!! busca el piso directamente, nadie te obliga a pasar por ella; pero si la usas, págala.   Leer más

Valoración de empresas y apalancamiento. El caso Apple.

Uno de los puntos importantes en la que la mayoría de los gestores value hacen hincapié es en buscar empresas con caja neta, o con muy poca o ninguna deuda. Y cuando hablan de sus "cagadas", es frecuente que sean inversiones en empresas en donde había deuda pero parecía llevadera... y resultó no serlo. En el artículo "Riesgo de apalancamiento: Ojo con invertir en empresas endeudadas", comenté el efecto negativo tan importante que el apalancamiento de una empresa tiene sobre el negocio en sí, y también sobre el margen de seguridad que tenemos a la hora de hacer una valoración del negocio. Pero ese artículo iba de riesgos...

El que una empresa tenga caja, o tenga deuda, tiene un impacto importante a la hora de hacer una valoración del negocio; afecta a lo cara o barata que parece, más allá del posible error y de los riesgos. Y para ver el tema, pondré como ejemplo a Apple, empresa que llevo en cartera y que está más barata de lo que parece debido a la caja neta, y a la extendida costumbre de valorar las empresas por PER, que tiene entre otros el defecto de obviar este apalancamiento... y más aún ahora que tenemos tipos cero.   Leer más

Duros a tres pesetas: Subordinadas de Eroski

La historia

Hace unos años, Eroski emitió unas obligaciones subordinadas perpetuas que aún cotizan en el mercado; la emisión ES0231429038 ("la mala") paga euribor + 2.5%, y la emisión ES0231429004 ("la buena") paga euribor + 3%. Posteriormente hubo un canje voluntario, que incluía una quita, una parte en efectivo, y una parte en una nueva emisión que también cotiza, la ES0231429046, a la que llamaremos "la mejor" porque paga euribor + 3% y además no es perpetua... para el 2028, si no ha quebrado antes, Eroski devolverá el 100% del nominal.

Estas emisiones no sólo tienen una buena rentabilidad, sino que también se pueden comprar con un abultado descuento, por lo que podrían ser una inversión interesante. Sin embargo, cuando las cosas rentables se venden con descuento, siempre es por algo, por lo que habrá que darle una buena pensada antes de meter ahí nuestro duramente ganado dinero...   Leer más

Invertir en Santander: Puntos a favor y en contra

En mi anterior post dejé claro que el Santander me parece una entidad muy sólida pero no una inversión muy segura, cosa que es lo normal en bolsa (hay muy pocas acciones que sean "inversiones seguras") y que no es ni buena ni mala (hay que comparar la rentabilidad esperada con el riesgo asumido para valorar si una inversión es buena o no). Pero en los comentarios, la discusión se fue más a si el Santander era una inversión buena o mala que a si era una inversión segura (que pretendía ser el tema del post), así que visto lo visto, hoy toca hablar de si conviene invertir en Santander o no. Disclaimer: no tengo posiciones en Santander, ni cortas ni largas, ni pienso abrirlas a medio plazo.

En contra: Al Santander le perjudican los bajos tipos

Los tipos de interés a cero han venido para quedarse durante una buena temporada. Una auténtica bendición para empresas con fuerte deuda e ingresos regulares, como las eléctricas o Enagás, y un palo para las que cobran por adelantado, como las aseguradoras.   Leer más

Dilución: Grandes empresas sólidas, accionistas arruinados

Si hablamos de grandes empresas, quizá pensamos en las más grandes: Apple, Berkshire... empresas muy grandes y muy sólidas, de verdad, y grandes negocios para sus accionistas: No importa si compraste Apple o Berkshire en 2000, o en 2005, o en 1990, o si compraste en un pico o en una corrección, la rentabilidad habrá sido muy buena: Habrás multiplicado por 5, por 10 o por 30.

En España también tenemos grandes empresas. Por ejemplo, el Santander es uno de los mayores bancos del mundo, con presencia por toda América, Europa, etc... Y sin duda, es una entidad muy sólida y segura; de la máxima confianza para depositar nuestros ahorros...

Pero tiene un problema. O por mejor decir, el problema lo tienen sus accionistas... porque el Santander, en 2000, cotizaba a 10-12 euros; en 2005, cotizaba a 9-10 euros; en 2010, seguía a 9-10; y hoy está a 4. Cierto que han pagado buenos dividendos por el camino, pero a diferencia de lo que ocurría con Apple o Berkshire, no importa si compraste Santander en 2000, o en 2005, o en 2010, o si compraste en un pico o en una corrección, el que compró Santander está palmando pasta, incluso contando los dividendos.   Leer más

¿Se puede ganar dinero con la agonía de Abengoa?

En el post "Sobre Abengoa y Nassim Taleb" se quejaba el autor de que la gente saliera diciendo "Eso yo ya sabía que pasaría", y sin embargo no hayan ganado dinero con eso. Básicamente, en su opinión, o tú mismo no te creías lo que decías, o es que eres estúpido por no apalancarte a favor de la predicción...

Obviamente este es un enfoque demasiado simple y que cojea por todas partes. Para empezar, no basta con saber que Abengoa va a reventar; además, necesitas saber cuándo va a hacerlo, porque si vas corto (apostando a la baja) y no aciertas el timing, el que revientas eres tú, no importa que al final tuvieras razón...

Además de eso, a algunos no nos gusta el lado corto. Y no por consideraciones éticas, no hay nada reprochable en tomar posiciones en un activo cotizado... pero es que si voy largo, en una subida de 1 a 5 gano un 400%, mientras que si voy corto, en una bajada de 5 a 1 sólo gano un miserable 80%. Y ojo, que el riesgo asumido es inversamente proporcional: el que va comprado puede perder un 80% si cae de 5 a 1, pero el que va vendido, en una subida de 5 a 1 palma un 400%... por lo que como norma, si veo un activo que es compra clara, lo compro, y si veo uno que es venta clara, paso de él; la relación riesgo/beneficio es mucho mejor para el lado largo!   Leer más

Acciones HOT: La mierda atrae a las moscas

De los muchos posts que han ido saliendo sobre el tema de Abengoa, los que más me han gustado son los de Solrac; más que nada, porque no sale ahora explicando lo que ha pasado, sino que avisó hace mucho de lo que pasaría... y avisa ahora de lo que pasará. Para mí, por más que él mismo se describa como "un mindundi, un bloguero del tres al cuarto", Solrac es una verdadera autoridad en el tema Abengoa...

Sin embargo, y casi por alusiones de su último post "Ante lo que va a ir saliendo a la luz sobre Abengoa, vayámonos preparando para escuchar excusas malas", tengo que salir a contestar aquí respecto a otro tema que menciona en el post, uno que tiene mucho menos controlado: lo de Gowex.

una empresa que en el fondo no entendía (ni yo ni nadie)

Sin saber ni a qué se dedicaba Gowex (y esto juro que no es una exageración), el que una empresa del MAB fuera encabezando permanentemente el cuadro de "Acciones HOT" de Rankia era para mí más que suficiente para explicar a fondo Gowex, con una simple frase: "La mierda atrae a las moscas". Hace días le propuse a Ismael comentar periódicamente el cuadro de "Acciones HOT", y el primer intento no ha podido ser más prometedor!!   Leer más

Cada 3 meses invierto 500$

Otro más de los artículos para novatos... en este caso, Javier me contaba su método de inversión y me pedía su opinión, y como me parece bastante ilustrativo le pedí permiso para tratarlo en abierto en el blog, y así opinamos todos. Este es su planteamiento:

Soy Javier, tengo 22 años y soy novato en el mundo de la inversión. Estudio contabilidad y fiscalidad. He intento aprender autodidacticamente valoración de empresas. Voy aprendiendo poco a poco el análisis fundamental y al ser joven me gustaría irme al largo plazo.

Hace un poco más de un año compre acciones de Coca Cola Con (2000$), con los dividendos compro más acciones de Coca Cola. Cada 3 meses invierto 500$ independientemente de que la cotización este alta o baja (de hecho ni siquiera la miro) en Coca Cola. ¿Esto lo ves correcto, o te parece mala idea?   Leer más

La ética del inversor

Se ha abierto en el foro de bolsa un interesanísimo debate sobre si hay más especuladores o ciudadanos en el foro, que sólo por la forma de plantearlo como si los especuladores no fueran también ciudadanos ya deja claros ciertos prejuicios que mucha gente tiene... y esto da pie a un post para aclarar muchos prejuicios, y también aparentes contradicciones y otros temas muy interesantes.

Inversiones éticas

Este es un concepto tremendamente difícil de partida, ya que cada uno tenemos nuestra ética, y yo podría considerar como inversiones poco éticas empresas como McDonalds (comida no saludable), Mediaset (telebasura) o Bankia (preferentes y demás), mientras que para ti quizá lo sean Inditex (por sus fábricas en Asia) o Repsol (contaminación), y para otro podría serlo Abengoa (gestión más que dudosa) o Indra (armamento)... y de igual forma, varias empresas tienen también programas como las becas universitarias del Santander o programas de ayuda a niños con autismo de Inditex que son "la otra cara de la moneda", y que no podemos olvidar a la hora de valorar éticamente una empresa.   Leer más

Pobre oferta de recompra de Preferentes Fenosa X50221627135

Las preferentes Fenosa X50221627135 son una emisión de 2005, de 50.000 euros de nominal (por lo que se considera que no van dirigidas a minoristas), que pagaban Euribor a 3 meses + 0,65%. El emisor, o en este caso Gas Natural que compró a Fenosa, puede amortizarlas el 30 de junio de 2015 pagando el 100% del nominal, pero si lo prefiere puede no amortizarlas, aunque en ese caso tendrá que pagar Euribor a 3 meses + 1,65%... cosa que no le dijeron a muchos de los que las compraron, ya que en muchos casos se vendían "como un depósito a 10 años", ya sabéis cómo trabajan los bancos...

El caso es que, en septiembre del año pasado, La Caixa hizo una oferta de recompra de sus preferentes al 100%, lo que me aportó mucha liquidez en mi cartera... cuando ya casi todas las preferentes habían subido bastante y había poco que comprar con esa liquidez. Y entre lo poco que pude encontrar, estaban justo las preferentes Fenosa X50221627135, y compré una por algo menos de 36.000 €; vamos, al 71.6%.   Leer más

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¿Cuáles son los trabajos mejor pagados en España?

Yurong Zhu. Las profesiones más tradicionales como el Ortodoncista o el Comercial Inmobiliario siguen siendo algunos de los trabajos mejor pagados, sin embargo, es destacable que varios puestos de la lista han sido ocupadas por empleos relacionadas con el sector tecnológico.

Autor del blog

  • Fernan2

    Fernando Calatayud; bloguero aficionado a la bolsa e inversiones varias; rails web developer en Rankia y Verema

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