Fondos de inversión: noticias semanales 31 de octubre

Fondos de inversión: noticias semanales 31 de octubre

Empresas familiares: La clave está en cómo identificar lo que vale y lo que no

“Existen excelentes oportunidades de inversión en el universo de compañías familiares europeas. La cuestión es identificar aquellas que sean capaces de hacer crecer sus fundamentales a la vez que ofrecer un verdadero valor a los accionistas.
 
Para ello, resulta crucial que los intereses de los propietarios y el accionista vayan alineados”. Charles Anniss, gestor del M&G European Smaller Companies,  se dedica a eso: buscar aquellas pequeñas empresas cuyo potencial “escondido” no ha sido aprovechado.
Afirma que no podemos poner de lado a aun mercado que representa más del 60% del tejido empresarial europeo.
 
La ventaja de las empresas familiares de éxito es que estas tienen un enfoque de largo plazo (generalmente entre 5-10 años), lo cual podría significa que estas no toman decisiones drásticas en los periodos de crisis, lo cual podría beneficias a los inversores más adversos al riesgo.
 
Pero el problemas es que la visión que tienen los inversores sobre esta clase de empresas es bastante distorsionada y no refleja la realidad. 
 
Algunas empresas familiares parecen existir simplemente con el objetivo de crear un imperio financiero personal, dejando a un lado a la rentabilidad del accionista. De hecho la idea más difusa sobre las empresas familiares es aquella de “estar propensas a luchas internas, olvidándose de los principios de creación del valor para los accionistas, consiguiendo así finalmente, destruir el valor del negocio”. Y en muchos casos es verdad, pero no podemos generalizar.
 
empresas familiares
 
 
Charles afirma que a veces se subestima la gestión llevada cabo por los propietarios de las empresas familiares, muchas de estas (las que estén bien gestionadas) consiguen rentabilidades que están por encima del mercado.
 
Según un estudio realizado por Credit Suisse se ha visto el excelente comportamiento registrado por  los flujos de caja de las empresas cotizadas a lo largo del tiempo que han ¡logrado batir sistemáticamente en los últimos 5 años en un 8% al mercado!
 
Según el gestor lo importante es identificar y descubrir las empresas adecuadas, serias, bien administradas, las que agregan valor a la empresa y que se ajusten a la filosofía de los accionistas.
 

Posibles escenarios tras las elecciones americanas e implicaciones para la inversión

Según BlackRock, si el contexto económico sigue debilitándose, habrá que pensar en dirigirse a la puerta de embarque para salir de la Bolsa de Estados Unidos. “El destino: los mercados emergentes
 
El 6 de Noviembre es “el  Gran día”, donde la situación Europea pasará en un 2º plano. El llamado “ajuste presupuestario americano” – tormenta perfecta de subidas de impuestos y recortes de gastos que podrían entrar en vigor el 1 de enero- es el protagonista, según revela el informe del BlackRock Investment Institute.
En los mercados el ajuste presupuestario aún no se ha descontado por los mercados, con lo cual sea según el escenario las implicaciones para el inversor pueden ser múltiples.
 
  • Salto en paracaídas. Un segundo mandato de Obama provocaría un intenso debate sobre la deuda. Los mercados se inquietarán en diciembre, pudiéndo esta tensión financiera, prolongarse hasta 2013 en el caso de que Washington no alcance un compromiso. Toda la responsabilidad caería sobre sobre la actuación de la Fed.

  • Salto de puenting. Una victoria de Mitt Romney y el control del Congreso por los republicanos, con un plan ampliamente publicitado para volver a ‘subir’. Las subidas de impuestos podrían revertirse con carácter retroactivo y el techo de deuda podría aumentarse a la espera de alcanzar un pacto presupuestario definitivo. La Fed tendría las manos atadas. La reacción del mercado sería de euforia inicial, aunque existiría la posibilidad de decepción posterior si no se consiguen verdaderos avances en materia presupuestaria. 
  • Un frenazo en seco. Un tercer escenario sería un frenazo in extremis justo antes del precipicio. Los legisladores aceptarían ciertos recortes del gasto para, posteriormente, negociar un pacto presupuestario en el verano de 2013. Debido a una caída brusca del mercado o la indignación pública ante las políticas de Washington. Todas las miradas se posarían en la actuación de la Fed. La reacción del mercado: alegría, si hay señales e indicios que dejen entrever que se está gestando un verdadero pacto presupuestario

 

Egipto: ¿Nuevo destino de inversión?

TRIBUNA de  Malek Bou-Diab, gestor del fondo BB African Opportunities de Bellevue Asset Management, realizan una visita en El Cairo  y comparten con nosotros la situacion y perpectiva de futuro interesante  de Egipto para los inversores.
 
 
Las inversiones de la economía egipcia cuentan con un apoyo abrumador del banco central, de los lideres de partidos políticos, del Gobierno egipcio y con los representantes del mundo empresarial. 
La importancia de las inversiones para la economía egipcia y la necesidad de fomentarlas dotándolas de un marco atractivo son la prioridad de Egipto. El primer ministro, Hisham Kandil, propuso incrementar la tasa de crecimiento del PIB hasta más del 4% en 2013 através la eliminación de los obstáculos administrativos y legales  de los  nuevos y viejos proyectos de inversion.
 
Además el Banco Central de Egipto alabó los esfuerzos del Gobierno para hacer frente al problema de la inflación, que es de naturaleza estructural.
 

Las pérdidas en las que se podría incurrir según sea la volatilidad de un fondo

A menudo, el inversor no entiende lo que implica la volatilidad. Por eso UBS Global AM lo traduce a un lenguaje que comprende: el de la rentabilidad.
 
Son muchas las  veces en las que los inversores no le prestan mucha atención a la volatilidad. Este concepto es muy importante ya que es el que determina la rentabilidad y el grado de perdidas que podría llegar a sufrir nuestra cartera.
 
(Por ejemplo: una volatilidad del 5% le podría hacer llegar a perder un 10% al año. Si ésta fuera el doble, las pérdidas también se podrían duplicar, hasta alcanzar el 20%. Y si estuviésemos hablando de una volatilidad del 15%, el inversor debería considerar que podría llegar a perder hasta un 30% de su inversión al año, mientras que si fuera aún mayor (20%) la potencial perdida podría llegar al 40%.)
 
Para poder mitigar dicho riesgo, UBS propone una implementación de un ajuste dinámico en la asignación, con un posicionamiento multi-activo de la cartera en el que el riesgo de mercado se calcule a diario. Así se podría, a través de una gestión activa, elevar el peso de la estrategia multi-activa cuando el riesgo del mercado sube y reducirlo cuando cae.

 

Los inversores deberían tener una asignación a deuda asiática separada de la emergente

Los expertos nos aconsejan contar en nuestras carteras con unos activos de deuda asiática, distinguiéndola de la deuda emergente, ya que las perspectivas sobre la misma son optimistas.
 
La baja deuda asiática frente a su PIB, su mayor contribución al comercio mundial, mayores rentabilidades de deuda asiática, la estable y positiva perspectiva del riesgo creditico o la diversificación, son todos factores positivos que juegan a favor del continente asiático.
Ya que los inversores europeos han vuelto a invertir de nuevo, con  lo cual pensamos que el momento de la renta fija asiática continuará.
 
BNPP L1 Bond Asia ex Japan
El fondo BNPP L1 Bond Asia ex Japan utiliza cuatro fuentes de rentabilidad: invierte en deuda pública asiática en divisa local, deuda pública en dólares o euros, deuda corporativa y divisa, gestionada esta última de forma activa.
 

El interés de los inversores por la deuda pública de España e Italia es cada vez mayor

Según J.P.Morgan AM, las rentabilidades ofrecidas por los bonos de ambos países resultan atractivas, sobre todo si se tiene en cuenta que el riesgo de impago es muy bajo.
 
En estos últimos meses está incrementando el interés de los inversores hacia los mercados de deuda publica de España e Italia, prueba de esto es que ha incrementado la demanda en las últimas subastas de deudas llevadas a cabo por el Tesoro de los 2 paises.
Actualmente el rendimiento ofrecido por el bono español se sitúa al rededor del 5,7% mientral que el italiano ronda el 5%. Al tener los 2 paises un riesgo de impago tan bajo, las rentabilidades ofrecidas por estos son atractivas y se merecerían tener una mayor consideración por parte del inversor.
 
 

Estrategia de ING Investment Management en los emergentes: mejor bonos que acciones

La gradual desaceleración y el deterioro de las expectativas del crecimiento económico chino explican el peor comportamiento de la renta variable emergente.
La mejor evolución de la Bolsa china respecto a los mercados emergentes ante la desaparición del riesgo de un aterrizaje brusco de su economía “debe ser visto como una señal positiva para esta clase de activo y como un indicador de que el sentimiento de los inversores hacia China parezca estar cambiando”.
 
Pese a ello, en ING IM siguen mostrando una postura de prudencia respecto a la renta variable emergente y unas favorables perspectivas respecto a la renta fija de estos mercados. De hecho, desde la entidad elevan el peso de la deuda emergente en moneda local, hasta el punto de mantener ahora una posición de ‘sobreponderación’.
 

 

Invertir en Fondos: ventajas fiscales que permiten ahorrar 1700€ por cada 10.000 invertidos

Aunque saben que pueden posponer el pago de impuestos al momento del reembolso, desconocen por ejemplo el mecanismo que permite traspasar capital entre fondos sin tributar y el 70% cree que los depósitos, pagarés o acciones tienen más ventajas fiscales. 
 
Deloitte calcula que un inversor puede ahorrarse en pago de impuestos hasta 1.700 euros por cada 10.000 invertidos en una década.
Hace falta educar y formar a los inversores y dirigir los esfuerzos de información hacía las ventajas fiscales, y si hiciera falta hasta se podría crear una asignatura sobre de “educación financiera” en las escuelas de secundaria.
 
El calculo realizado por Deloitte, sobre el ahorro fiscal es el siguiente:
 
un inversor puede ahorrarse en una década hasta 1.700 euros por cada 10.000 euros invertidos, con una rentabilidad del 4% anual, si recurre a fondos en vez de hacerlo de forma directa.
 
Así, calculan que un inversor que hubiera comprado y vendido cada año acciones de diferentes compañías cotizadas (con periodos de generación de la plusvalía inferiores a un año y asumiendo que no hubiera pérdidas en ese periodo) por ese importe, recibiría 12.100 euros netos de impuestos. Y es que a dichas plusvalías obtenidas le serían de aplicación, si finalmente se materializa la reforma de la tributación de las plusvalías generadas en el primer año de una inversión, un tipo marginal del IRPF de hasta el 52%. 
 
Por otro lado, si el mismo inversor suscribiese una obligación del Estado en el momento de su emisión por la misma cantidad con un vencimiento a 10 años y un cupón del 4% anual, cada año recibiría un pago de 400 euros en concepto de cupón que tributarían al tipo correspondiente de los rendimientos de capital, del 21%. Al vencimiento y suponiendo la reinversión del cupón, el importe percibido sería de 13.650 euros.
Finalmente, si el mismo ahorrador invirtiese sus 10.000 euros en un fondo o en varios cada año, aprovechando el mecanismo de traspaso para diferir la tributación, al final obtendría 13.800 euros. “El inversor obtendría el mayor rendimiento después de impuestos invirtiendo en fondos, superando en cerca de 150 euros el rendimiento del bono y en casi 1.700 euros el de la renta variable y contando, además, con un vehículo de mayor flexibilidad y liquidez que el resto de opciones”, dicen Rodrigo Díaz, Ignacio García Alonso y Antonio Ríos, de Deloitte.
 

Un 79% de españoles está preocupado por su jubilación pero sólo un 29% tiene un plan de pensiones

Los españoles no son los únicos que no actuan en este sentido, ya que los trabajadores italianos y franceses también están preocupados por la calidad de vida que tendrán tras su retiro laboral  pero su reticencia a adquirir planes de pensiones privados es alta. 
En Italia el nivel de preocupación es de un 65% y el nivel de contratación de un 29%, en Francia el temor se sitúa en el 63% y la inversión, en el 32%.
 
Estas cifras quedan lejos de la media europea, donde las cifras son del 52% y 40%, respectivamente.
“Es importante tener en cuenta que, cuanto antes comencemos a invertir a través de aportaciones periódicas a lo largo del tiempo, más fácilmente se puede conseguir reunir una cantidad importante para la jubilación”. 
 

Los fondos que hay que comprar para aprovechar el rescate de España

 Si España pedirá o no el rescate no se sabe aún. Pero parece que el mercado ya tenga la respuesta, ya que da por echo que tarde o temprano llegará y llevando consigo unas condiciones ventajosas. A ello se debe la relajación de la prima de riesgo (por debajo e 400 puntos), la subida de la bolsa europea.
 
España no tiene acceso a la financiación internacional con lo cual es inevitable una intervención del BCE.
Dicho esto:
  • Habría que estar en fondos con exposición a España tanto de renta fija como de deuda e incluso puede ser el momento de entrar en bancos, ya que serían los grandes beneficiados si el BCE reactiva el programa de compra de deuda.
  • Al haberse reducido los spreads, lo cual beneficia a los fondes de renta fija publica, destacan  Bankinter Corto Plazo y Bankinter Renta fija Largo Plazo con plazos de 1-3 años.
  • Para aprovechar el rebote del rescate habría que invertir el los paises perifericos, pero a través de movimientos de corto plazo y hay que ser cuidadosos.
  • Tambien se aconseja partecipar en las bolsas europeas, vease Threadneedle Pan European Fund, que en el año gana un 15%, European Select (que invierte en grandes compañias europeas),  Threadneedle European High Yield y M&G European Corporate Fund y el M&G Global Dividend.
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