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¿Por qué la renta variable europea es el activo estrella para este año?

¿Por qué la renta variable europea es el activo estrella para este año?

El pasado 25 de marzo se celebró en La Bolsa de Valencia un seminario de la mano de Invesco, Pioneer y Renta 4 en el que se comentaron los principales focos de atención a nivel mundial, así como los riesgos existentes para 2015. En general, las tres casas coincidieron en que la renta variable europea debería ser el activo estrella para 2015.

InvescoRenta 4 Pioneer

 

Invesco: mejor renta variable europea por valoraciones

 

Desde Invesco ven más valor en la renta variable europea, siendo una de las razones las valoraciones. La situación actual se caracteriza por un bajo crecimiento del PIB en la zona euro y de los beneficios de las empresas. Sin embargo, existen razones de optimismo como consecuencia de la disminución de obstáculos en la economía europea: existe una mejora en las perspectivas de crecimiento de los beneficios empresariales, la economía del continente se ve beneficiada por el bajo precio del petróleo, disminución de los costes de financiación de las empresas, entre otras. Por otro lado, la deflación a corto plazo podría ser beneficiosa, puesto que la renta real disponible se incrementa. 

En cuanto a los riesgos, Fernando Fernández señaló la situación en Grecia, Reino Unido, España y Portugal. En Invesco ven con buenos ojos las empresas del sector cíclico, energía y financiero, entre otros. Cabe señalar que el sector financiero presenta un descuento del 49%.

Los miedos a corto plazo ignoran el potencial.

Dada esta situación, Fernando recomendó el fondo Invesco Pan European Equity, un producto que pertenece a la categoría de renta variable europea capitalización grande blend que lleva más de un 18% en lo que va de año.

 

Fernando Fernández nos comenta que dentro de la renta variable europea, apuestan sobre todo por sectores cíclicos (siendo los sectores industrial y financiero los favoritos). Además señala que podríamos encontrar algo de valor en la renta fija actualmente, sobre todo en la renta fija de crédito (deuda subordinada, bonos híbridos), aunque no ven un elevado recorrido. Asimismo, Fernando señaló que ve más atractiva la renta variable española que la alemana por valoraciones. Esperan una subida de tipos de interés en EEUU para finales de año.

Pioneer: el sector financiero podría no ser uno de los mejores este año

 

En Pioneer también ven un mayor valor en la renta variable para este año, concretamente coinciden con Invesco en que la renta variable europea será el activo estrella (bajo precio del petróleo, subida de los beneficios empresariales, QE europeo). Teresa Molins señaló que no creen que habrá deflación. Además, ven con buenos ojos la renta variable asiática (Japón, China o India). Se mantienen cautos con la renta fija soberana y más positivos en crédito. Para EEUU esperan un crecimiento del 3,8% en 2015 y una inflación moderada. Cabe señalar que la bajada del precio del petróleo ayuda a tener unas revisiones de crecimiento al alza. Asimismo, la fortaleza del dólar no tiene porqué ser negativa para la bolsa estadounidense. 

Japón se posiciona como uno de los mercados más interesantes por las reformas que se han llevado a cabo. En cuanto a los países emergentes, Pioneer todavía ve recorrido en China. Además, India también sería un mercado interesante por el crecimiento experimentado, las reformas y el bajo precio del petróleo. 

En cuanto a los riesgo, Teresa también comentó las tensiones geopolíticas. Además apuntó que la subida de tipos de interés podría generar volatilidad. Paralelamente, en Europa todavía existe el riesgo de deflación y en China de Credit Crunch. 

Teresa recomendó el producto Pioneer Funds - Global Select, que pertenece a la categoría de renta variable global capitalización grande value que lleva cerca de un 14% en lo que va de año. 

 

Teresa Molins coincide en que hay más valor en las bolsas europeas que en las americanas, dado que las primeras están más baratas. Asimismo, señaló que en Pioneer no piensan que el sector financiero sea necesariamente uno de los que mejor comportamiento tenga este año, estando más positivos en los sectores más directamente relacionados con el ciclo (industriales, sectores más ligados al consumo). Podríamos encontrar valor en la renta fija hoy en día siendo muy selectivos (son positivos en crédito europeo y en high yield tanto europeo como estadounidense o en algunos países emergentes). Creen que la subida de tipos se podría producir en Septiembre, pero sería gradual. 

Renta 4: las locomotoras de Europa serán Alemania y España

 

Desde Renta 4 comentan que los focos de atención del mercado son las políticas monetarias, el crecimiento mundial y el riesgo político. Rafael Aldama señaló que con el panorama macro que tiene EEUU ya debería empezar a endurecerse la política monetaria. Además, señaló que EEUU experimentó una salida fuerte de la recesión, aunque la subida de tipos de interés no se produciría sin estar seguros de que la inflación se sitúe en el objetivo de manera sostenible. 

En cuanto a Europa, la situación mejora poco a poco y las previsiones son cada vez más positivas. Las locomotoras del continente serían Alemania y España, mientras que Francia e Italia son las que preocupan actualmente. Paralelamente los beneficios empresariales también se han revisado al alza. Sin embargo, aunque la situación haya mejorado, siguen existiendo riesgos, sobre todo los relacionados con Grecia, Rusia y en menor medida España y Reino Unido. Cabe destacar que el bajo precio del petróleo es positivo en algunos casos (puesto que incrementa la renta disponible en algunos países y disminuye los costes de las empresas) y negativo en otros (para los países exportadores de petróleo). 

Rafael presentó el fondo Renta 4 Valor Relativo, uno de los fondos que mejor se ha comportado de la cartera de Renta 4 y lleva una rentabilidad en lo que va de año superior al 5%. 

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