¿Qué toman en cuenta los grandes inversores a la hora de invertir?

Cada inversor tiene su estrategia de inversión y algunos nos han compartido cuáles son la clave para su éxito como Warren Buffet o Peter Lynch, pero el factor común es que casi siempre tratan de que las empresas tengan una ventaja competitiva duradera.

Pero, ¿Qué es una ventaja competitiva? Se refiere a cualidades que la empresa tiene y le permiten tener un liderazgo en el sector en que opera  y logra obtener rentabilidad mayor al promedio respecto a sus competidores por un periodo de tiempo.

El Value Investing es una metodología de investigación que nos permite encontrar estas ventajas en las empresas pero que están subvaluadas, esto quiere decir que valen menos de lo que deben valer pero que tienen el potencial de que en el futuro su valor se eleve. Unas de las herramientas que utiliza para ver si cuenta con alguna ventaja competitiva es el Análisis Fundamental, donde se analizan los estados financieros y factores macroeconómicos como el contexto mundial y su sector.
Entonces, ¿Cuáles son los puntos que nos podrían dar pistas si la empresa tiene alguna ventaja competitiva?

1.- Buscando en los estados financieros:
Algunas personas comentan que en los estados financieros es donde podemos encontrar si una empresa realmente tiene una ventaja competitiva y para esto se tiene que analizar los tres principales estados financieros:
  • Estado de resultados
  • Balance general
  • Flujo de efectivo

- Estado de resultados: Este estado nos muestra el resultado de las operaciones de la empresa, por ejemplo los ingresos y los gastos que se efectuaron para que la empresa pueda operar. Pero un punto muy importante, es que si una empresa tiene grandes ingresos no significa que tenga grandes beneficios, para saber eso se tienen que restar todos los gastos.
- Margen Bruto: Es el resultado de restar los ingresos que tuvo la empresa. Una empresa con ventaja competitiva podría tener un buen margen bruto ya que puede dar su producto a un buen precio y aun así se vende.
-Los gastos de explotación: En esta sección se muestran las cuentas de gastos de ventas, administración, investigación, desarrollo y amortización. Aquí, los gastos de investigación y desarrollo son los que nos pueden decir si tienen una ventaja competitiva ya que pueden tener una patente o alguna tecnología especial que le permite tener buenos ingresos, pero también si gasta mucho en esto y no cuenta con algo único podría ser una fuente de gastos muy grande.
- Beneficio neto: Esto nos puede decir si tiene alguna ventaja competitiva, en primer lugar, analizar el porcentaje de su beneficio respecto a sus ingresos y segundo, si observamos su historial de 10 años aproximadamente podremos ver si sus beneficios son constantes y en crecimiento.
- Balance general: Aquí podemos ver por un lado con lo qué cuenta la empresa para operar y al otro lado cómo se está financiando, se aprecia las deudas y su capital de la empresa. Este estado se divide en activos (los recursos de la empresa), pasivos (las deudas de la empresa) y patrimonio (lo que le pertenece a la empresa).
- Activos: Por parte de los activos podemos ver si cuentan con efectivo suficiente para pagar sus deudas o mejor aún, para reinvertir este dinero. Además, es un punto clave para checar si es una empresa fuerte, es decir, si sus plantas y edificios los financia con deuda o recursos propios, ya que una empresa fuerte necesitaría poco financiamiento o duraría poco con ese financiamiento.
- Activos de largo plazo: Aquí nos dice si la empresa ha comprado empresas que ya tienen ventaja competitiva. Esto nos daría una pista de que es una buena opción para invertir en la empresa.
- Pasivos: Analizando las deudas de la compañía, esto nos puede decir mucho sobre su fortaleza, ya que las empresas fuertes por lo general pueden liquidar sus deudas con los recursos que ya tienen y esto lo podemos saber sacando el indicador de solvencia.
- Del capital: Suelen fijarse en las reservas que la compañía tiene, ya que es un dinero que se puede usar para futuras inversiones o en tiempos de crisis poder defenderse.

2.- Cualidades de la empresa. 

Por otro lado, no todo gira alrededor de los estados financieros, también se deben de tomar en cuenta las cualidades de la empresa y estas, son las más importantes:

- Marca: Para una empresa analizar el impacto que tiene su marca nos puede decir si tiene una ventaja competitiva, para esto se necesita tiempo de haber trabajado la marca o inversiones fuertes. Entonces, a la hora de invertir se fijan que sea una marca que como dice Warren Buffett “tengan casi un impacto monopólico sobre la mente del consumidor que cuando se hable de ese producto se piense en su marca, como es el caso de Coca Cola, Apple, Starbucks, Google, etc.”

- Licencias reguladoras: Muchas empresas por lo general (más las de construcción) cuentan con licencias para realizar trabajos al gobierno, por ejemplo los grupos aeroportuarios son del gobierno, pero una empresa privada, en el caso de México (OMA Y GAP) tienen las licencias de administrar los aeropuertos. También podemos ver en el caso de las carreteras y en construcciones urbanas, esto les da una ventaja competitiva muy fuerte ya que nadie más tiene el permiso de tener otro negocio de ese giro. Por eso en los tiempos de pandemia, cuando estas empresas bajaron, eran una oportunidad de compra muy buena ya que la posibilidad de quiebra era muy baja y el flujo de sus ingresos se iba a restaurar en algún momento. Desde el punto más bajo hasta el día de hoy, estas acciones han subido aproximadamente un 90%. En resumen, en lugar de realizar un análisis complejo, el sentido común podría ser un buen aliado. 

- El director y el personal: En este punto los grandes inversionistas se fijan quien está al mando de la empresa CEO, como también de directores de departamento (finanzas, comercialización, etc), ya que si conocemos quién está al mando y al mismo tiempo conocemos la trayectoria de ese director y en los círculos en los que ha estado relacionado sabremos si es una pieza clave para la empresa, como esta el caso de los CEO de los grandes bancos que se mueven los círculos empresariales y de gobiernos más importantes, lo que le da mucha ventajas a la empresa tanto de ventas como solución de problemas.

También está el director que cuenta con las cualidades anteriores, pero además tiene un impacto público, un ejemplo sería: Elon Musk, Warren Buffett, Jeff Bezzos y Bill Gates, que los medios siempre están pendiente de los que hacen o comentan y que tienen cierta influencia en la cotización de algunas acciones.

Entonces, si analizamos las cualidades de los directores, podremos ver si la empresa cuenta con una ventaja competitiva, esto significa que la empresa tiene gente que guiará a la empresa a un buen rumbo.

- Ventaja en costes:
Cuando las empresas producen masivamente tienen la oportunidad de que los proveedores les hagan descuentos.

Existe algo que se llama economía escala, por ejemplo: Walmart y Apple tienen esta cualidad, lo que a Walmart le permite poner más ofertas que la competencia no puede y en el caso de Apple,  sus materiales y manufactura está en otro país donde la mano de obra es más barata, su costo de producción es bajo y le permite tener mejores márgenes de ganancia.

En conclusión, estos son algunos de los puntos que los grandes inversores toman en cuenta, es importante destacar que ellos tienen acceso a más información. Para hacer una búsqueda más avanzada, te recomiendo páginas como CNN Business Y Market Screener.

Referencias.

Mary Buffett | David Clark. (2009). Warren Buffett y la interpretación de estados financieros. España: Gestión 2000. 

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