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blog Inversión paso a paso
Aprende sobre mercados financieros y las inversiones

INVERSION COLECTIVA- IIC: Los Fondos de Inversión (III).-

“Muchas cosas son improbables, solo unas pocas son imposibles” – Elon Musk

“El patrimonio de los fondos de inversión y sicavs crece un 8% en 2019” – Finanzas.com

“Los fondos de inversión celebran récord en patrimonio y rentabilidad” –

Expansión.com

Seguimos incorporando información para un mejor conocimiento de los mercados financieros, en este caso, continuamos con las Instituciones de Inversión Colectiva y concretamente con los Fondos de Inversión.

En este post, voy a tratar sobre los derechos de los participes o inversores, y entre ellos, algunas de las obligaciones que tienen las entidades que comercializan los fondos de inversión.

INFORMACION Y OBLIGACIONES.-

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) publicó en Enero de 2016 la Guía Técnica sobre el Refuerzo de la Transparencia de Fondos de Inversión según la normativa MIFID.

En esta Guía, se determinan los documentos comerciales que deben tener y publicar, los fondos de inversión (Reglamento, Informe anual, semestral y trimestral, folleto, memoria…..), y cuales, obligatoriamente, se deben entregar al inversor por parte de las entidades comercializadoras.  

Entre esos documentos obligatorios, se especifican, el documento de Datos Fundamentales para el Inversor (DFI ó KID-Key Investor Document) y  la Ficha Informativa del Fondo de Inversión (resumen del Folleto Informativo del fondo).

Se trata de documentos esenciales de consulta para el inversor, siempre antes de realizar cualquier operación (suscrición o reembolso, o lo que es lo mismo, compra o venta). En él, podemos encontrar toda la información necesaria y relevante, para la toma de decisiones respecto a la inversión.

Son documentos que se encuentran registrados en la CNMV después de ser analizados y reflejan un extracto de la información que contiene el folleto informativo completo del fondo de inversión y deben ser actualizados.

Podemos obtener estos documentos, por ejemplo, en las web de las entidades financieras y en la propia CNMV.

https://www.cnmv.es/Portal/consultas/busqueda.aspx?id=12

Por su parte, en el documento de Datos Fundamentales para el Inversor (DFI), encontraremos los siguientes datos:

  • Identificación del fondo: Nombre, código ISIN, Sociedad Gestora, etc.
  • Objetivos y política de inversión: Descripción detallada de la estrategia de inversión del patrimonio del fondo.
  • Perfil de Riesgo y Rentabilidad: Escala donde se determina el nivel de riesgo del 1 al 7 y detalle de los mismos.
  • Gastos: Detalle de los gastos corrientes del fondo y distintas comisiones para el partícipe.
  • Rentabilidad histórica o pasada: Gráfico y detalle de la rentabilidad anual de los últimos 10 años.
  • Información práctica: Distintos datos informativos del fondo, sobre depositario, inversión mínima inicial, fiscalidad, etc.

Mientras que en el documento de la Ficha Informativa, tendremos:

  • Nombre del fondo y la entidad gestora: En el encabezado de la ficha, se determina el nombre del fondo y la entidad que gestiona la administración del fondo, lo representa y gestiona sus movimientos e inversiones.
  • Objetivo de inversión: El objetivo inversión y como se intentará conseguir, si bien, la mayoría de las gestoras nos dirigen para mas información o mas detalle, al folleto informativo (otro documento de obligada entrega en la contratación).
  • Datos del fondo: Información general del fondo de inversión, clase, tipo de fondo, tipo de activo referenciado, fecha de inicio, gestora…
  • Rentabilidades: Gráficos y datos en distintas temporalidades de la rentabilidad del fondo. Datos históricos y datos estadísticos con ratios.
  • Comisiones: Resumen de los gastos para el partícipe.
  • Comentarios del gestor e información adicional.

Estos dos documentos obligatorios, deben ser suficientes para que, como inversores, podamos analizar y comparar distintos fondos y encontrar el que mas se ajuste a nuestro perfil de riesgo.

En la siguiente imagen, podemos observar un resumen de la información obligatoria y a quien va destinada.

Las modificaciones relevantes de las características de un fondo, como puede ser la modificación de su política de inversión o modificación de comisiones, … , otorga al partícipe el derecho de separación (posibilidad de abandonar el fondo sin pagar comisión de reembolso).

INVERTIR EN FONDOS DE INVERSION.-

No esperéis encontrar en este post, un análisis de aquellos fondos interesantes para invertir durante este año, no es la finalidad de este blog, que solo pretende detallar aquellos conceptos básicos que ayuden al inversor particular a conocer un poco mejor los distintos mercados financieros.

Dicho esto, multitud de inversores particulares, se preguntan ¿en qué fondo de inversión puedo invertir?, otros, simplemente invierten siguiendo distintas recomendaciones, o según el listado de los mas rentables el pasado año, o….. Uno puede encontrar miles de fondos de inversión a nivel mundial.

Qué dilema, cuando lo único que deseo es invertir y sacarle rentabilidad a la inversión.

Creo personalmente, que ya tenemos una base, para no dejarnos camelar exclusivamente por la publicidad, un artículo interesado o por el nombre exótico de un fondo que indique que es conservador, defensivo o de retorno o garantizado.

Lo primero, huir de los “chiringuitos financieros”, pero además, que una entidad se encuentre debidamente registrada, no nos garantizará encontrarnos con desagradables sorpresas, como veremos en el apartado de riesgos. Debemos ver mas cosas.

También tened en cuenta que los gestores de fondos de inversión, sean fondos del tipo que sea, gestores de valor, de crecimiento o técnicos, de gestión activo o gestión pasiva, sus fondos siempre serán los mejores y los mas rentables, debemos fijarnos en mas cosas.

Debemos fijarnos, mas que la publicidad, o el artículo o su nombre, sobre todo en la ficha informativa del fondo, quien nos indicará y nos dará a conocer, sin duda, sus características (gestora, política de inversión, ….), su histórico y el riesgo que puede tener.

Por tanto, lo primero que debemos analizar como inversor, conociendo nuestro perfil de riesgo y nuestro objetivo temporal de la inversión, será la ficha informativa de los fondos que cumplan estos dos objetivos.

A través de los buscadores y herramientas comparadoras, podemos localizarlos.

Tampoco debemos fiarnos mucho en rentabilidades pasadas, pues “rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras”.

Las rentabilidades de los fondos no se evalúan solamente en términos de rentabilidades absolutas, sino que, se comparan con unos baremos preestablecidos, conocidos como Benchmarks (rentabilidad de letras o bonos, de índices de mercados, rentabilidad del índice MSCI, …), como podemos observar en los gráficos que facilita Morningstar

Podemos observar el comportamiento del fondo en los últimos 4 años con respecto a la categoría en la que está englobado (Renta Variable Global Capital Gran Crecimiento) y respecto a su Benchmark (Indice MSCI ACWI Growth NR USD – es un índice muy diversificado a escala mundial ponderado por capitalización bursátil).

Antes de continuar con el tema, creo interesante, que se conozcan algunos términos técnicos utilizados en los fondos de inversión y que como inversor, se deberían conocer para poder identificar y entender las noticias económicas sobre fondos o incluso sus propias fichas. No son todos los que están, pero intentaré ir formando un

Glosario de Términos para Fondos de Inversión”:

-Active Sharpe: Es la diferencia entre la composición de la cartera de un fondo y su índice de referencia. Esto puede ayudarnos a elegir un fondo de inversión según nuestro nivel de riesgo. De tal forma que si su valor se aproxima al 100%, tendremos un fondo con pocos elementos del índice referencia, son los conocidos como fondos activos, mientras que si su valor se aproxima al 0%, replicará el índice (fondos “closet indexer”, pasivos o muy parecidos al índice)

-Benchmark: Es un índice de referencia con el que se compara un fondo de inversión. Si observamos una rentabilidad histórica de un fondo, observamos simplemente si la gestión ha sido adecuada o no, pero al compararlo con su Benchmark, sabremos si su evolución ha sido mejor o peor que el mercado en el que invierte, es decir su rentabilidad real. Por ejemplo: un fondo de renta variable española, se comparará con el Ibex35, que será su Benchmark y así, un fondo biotecnológico, se comparará con el índice FTSE Global Health.

-Coeficiente Beta: Dato que nos indica como varía la rentabilidad del fondo si la comparamos con la evolución del índice de referencia. Si Beta = 1, el fondo tendrá el mismo comportamiento que el índice de referencia. Si Beta > 1, el fondo es más volátil y si Beta < 1, estamos ante un fondo más tranquilo, menos volátil que su índice de referencia. Con este coeficiente, un inversor puede diferenciar entre fondos de gestión activa y fondos de gestión pasiva, pues los fondos con una beta muy próxima a 1, nos puede indicar poca actividad en su gestión, mientras que un fondo activo, tendría una beta por encima o por debajo de su Benchmark, al menos en mas de un 10%.

-Ratio Sharpe: Ratio numérico que mide la  relación Rentabilidad / Volatilidad histórica (desviación standard). A mayor Sharpe mejor rentabilidad del fondo en relación al riesgo que se toma en la inversión. A mayor volatilidad, mayor riesgo, y por tanto menor Sharpe. Este ratio nos sirve para comparar fondos entre sí, ya que por sí solo nos dice poco.

-Ratio Alpha: Es el diferencial de la rentabilidad obtenida por un fondo respecto a la que podría haber conseguido su Benchmark con la misma cantidad de riesgo. Conceptualmente busca evaluar la habilidad que tenemos para sacar mejores resultados que el mercado, considerando el riesgo que asumimos en nuestras inversiones.

-TER: Total Expense Ratio, es un ratio de los gastos totales de los fondos de inversión, en los que se incluyen gastos de gestión, de distribución, suscripción, reembolso y éxito, además de los gastos operativos o corrientes.

Analizar los resultados de un fondo, supone valorarlos en función del riesgo asumido. Este dato, viene reflejado en el Indice Sharpe de los fondos de inversión, de tal forma que a mayor valor del índice, mayor es la rentabilidad del fondo en función del riesgo asumido.

-VaR: El Value at Risk, una medida del riesgo de inversión. Es la probabilidad de perder dinero el inversor. Por ejemplo: un VaR 2 a un año, con un nivel de confianza del 95%, significa que en un plazo de un año, existe un 95% de probabilidad de que el inversor pierda como máximo un 2%, o a la inversa, existe un 5% de probabilidad de perder más de un 2% en un año.

En los próximo post, continuaré con los términos técnicos que como pequeño inversor particular, creo que se deben conocer y entender, así algunos comentarios, algunas publicaciones, artículos, cursos y conferencias que por lo general suelen ser técnicas, podemos saber a que nos enfrentamos en fondos de inversión entendiendo esos términos técnicos.

Un saludo de @inversenjuego

«No hay viento favorable para el barco que no sabe adónde va». https://inversionenjuego.wordpress.com/
Autor del blog
  • Inversionenjuego

    Empleado de Entidad Financiera, inversor y trader autodidacta.

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