Invertir en dividendos

La independencia financiera a través de la inversión en dividendos

La calidad del negocio: Ventajas Competitivas (moat) y el ROE-ROCE. Parte 1

Evaluar la calidad del negocio es uno de los puntos importantes del análisis de una empresa. Para poner un número a esa calidad, habitualmente analizo el ROE o ROCE de la empresa durante los últimos años (un valor puntual no es indicativo, hay que analizar la serie de los últimos años). Un valor alto en esta serie supone un buen rendimiento para nuestra inversión, pero normalmente es una consecuencia de algún tipo de ventaja competitiva de la empresa, que le permite mantener ese retorno sin que la competencia sea capaz de restarle cuota de mercado o forzarle a bajar los precios y reducir margen.

No es la primera vez que hablamos sobre el ROE, el ROCE o las ventajas competitivas de un empresa, pero creo que hasta ahora en ningún artículo habíamos comentado con un poco de detalle que es cada uno, como se relacionan y como se pueden usar en nuestro provecho estos indicadores. En esta serie de dos artículos, vamos a profundizar un poco más en estos conceptos y en como utilizarnos en nuestras inversiones.

Buffett: Las ventajas competitivas y el Economic Moat

En nuestra estrategia, seleccionar buenos negocios es fundamental para poder dormir a pierna suelta, nuestro objetivo es encontrar empresas que podamos comprar "para toda la vida" y así poder sentarnos tranquilamente a recolectar los frutos de nuestra inversión. Estas empresas deben tener alguna ventaja competitiva o "moat" (foso del inglés) para poder mantener esa rentabilidad en su operación durante un largo periodo de años.

El concepto de "moat" o foso económico creo que es original de W.Buffett, pero actualmente es usado por muchos analistas o gestoras (por ejemplo Morningstar) para referirse a empresas que tienen algún tipo de ventaja sobre la competencia, algo que otra compañía no puede copiar o conseguir fácilmente y que les permite seguir operando con altos márgenes durante tiempo. Hay que tener en cuenta que normalmente, en un mercado libre, los altos márgenes en un negocio/sector atraen la competencia, que deriva en una bajada de precios y reducción de los márgenes, es una "auto regulación" del mercado. Una empresa sin "moat", puede lanzar un gran producto, pero sin esa protección, la competencia en poco tiempo tratará de buscar su hueco en el negocio y reducir el de nuestra compañía.

Normalmente se centran en 4 factores principalmente: activos intangibles, costes de sustitución, efecto red y ventajas de costes.

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Operación y Financiación de los REITs

Retomamos nuestra serie de artículos sobre los REITs con una entrada sobre su funcionamiento, como gestionan el dinero genera su operación, como se financian las nuevas adquisiciones, etc. Son puntos importantes para entender su funcionamiento y por tanto que podemos esperar de ellos en cuanto a crecimiento o generación de ingresos, que puntos son interesantes vigilar para seguir su evolución, etc.

La operación de los REITs

La operación de este tipo de empresas es un poco peculiar, ya que se centran en la generación de caja de sus inversiones y en repartir entre sus accionistas una gran parte de lo que no sea imprescindible para continuar con el negocio.

Ya hemos comentado alguna vez el caso de compañías como REE, Abertis, Ferrovial, ENG, etc. (lo hemos visto en sus análisis) que al necesitar mucho capital para crecer, con alguna frecuencia, no llegan a ser capaces de financiar todo el crecimiento con la caja que queda tras hacer frente a sus obligaciones (pago de impuestos e intereses y comisiones bancaria), el Capex y dividendos (aunque si cubren al menos una parte significativa de forma consistente). Es decir, en estos casos es habitual que la compañía financie la parte restante del crecimiento en nuevos proyectos mediante deuda.

La operación de un REIT (o un MLP, que es similar pero centrado en activos del sector del “midstream” o almacenamiento y transporte de hidrocarburos), es un caso “extremo” de este tipo de operación, se reparte al accionista casi toda la caja generada que no sea necesaria para seguir con la operación normal de la empresa y el mantenimiento de las instalaciones, no se reserva una parte significativa para financiar crecimiento, para esto se utilizan otras vías como veremos más adelante.

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¿Qué es la estrategia de invertir en dividendos? ¿Cuáles son las mejores empresas en España?

El dividendo es una parte de las ganancias de una empresa que ha hecho líquido y que reparte entre sus accionistas. Es parte del patrimonio de la empresa, por lo que reduce su valor de cotización una vez los reparte entre los accionistas. En el webinar del pasado 31 de octubre «¿Cómo invertir en Dividendos?» vimos cómo seguir una estrategia a largo plazo para rentabilizar nuestra cartera a través de los  dividendos. 

Primero nos contó qué tipos de dividendos hay y cómo son las formas de pago, asi como las opciones que tenemos para cobrar las distintas modalidades de dividendos. 

 

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Webinario sobre la Inversión en Dividendos

Como igual ya habeis visto por algún sitio, he preparado un webinar sobre la inversión en dividendos para Rankia. El objetivo es poder explicar los puntos fundamentales de la estrategia, que método sigo para seleccionar empresas, que puntos analizo de sus cuentas, como consigo esos datos, el cálculo los ratios que se usan, etc.

Cuando me lo propusieron, me pareció una muy buena idea para tratar de llegar de manera más cercana que simplemente a través de artículos del blog, la combinación de voz e imágenes me permite explicar algunas cosas con más detalle que a través de la escritura. Además, espero que sea un encuentro interactivo, que os animéis, que hagáis preguntas con vuestras dudas y hablar un rato sobre estos temas (durante el webinario se podrán pasar mensajes con preguntas al moderador que espero poder ir contestando).   Leer más

Introducción al mundo de los REITs

Durante las últimas semanas se ha oído hablar bastante de los REITs (Real State Investment Trust), sobre todo tras las caídas en la cotización que están sufriendo en buena parte de este 2015 y que los están poniendo a precios muy atractivos (y más en un entorno general de empresas que cotizan a ratios "exigentes").

Este tipo de compañías son muy populares en la comunidad de inversores en dividendos de USA, ya que por definición, deben repartir la mayor parte de sus beneficios entre sus accionistas para mantener ciertas ventajas fiscales. Por aquellas tierras, son un tipo de compañía que se ha hecho relativamente popular en las últimas dos décadas, aunque hace ya mucho tiempo que existen (nacieron en los años 60s, el Real Estate Investment Trust Act es de Sep 1960, aunque han existido un par de reformas que han ido adaptando su funcionamiento a los tiempos, en 1986 y 1999).

Durante mucho tiempo fueron un activo “extraño” y que no acababa de encajar en una cartera de inversiones, habitualmente eran considerados como un activo de inversión inmobiliaria por los inversores en renta variable y un activo de renta variable por los inversores en inmobiliario.

Además, hasta mediados de los 90, el volumen que negociaban era demasiado bajo como para que inversores institucionales pudieran interesarse en ellos. Sin embargo, desde esas fechas su popularidad fue creciendo y la entrada en el SP500 de varios REITs en 2001 fue el espaldarazo definitivo. Ahora ya son un activo más en el portfolio de muchos inversores.

En la siguiente serie de artículos vamos a tratar de adentrarnos un poco en las particularidades de este tipo de compañías, espero colaborar a que en poco tiempo los inversores españoles las conozcamos con mayor detalle.

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Libro "La Independencia Financiera" por Invertir en Dividendos

 

Hace unos meses presentaba un manual que recopilaba los artículos que había publicado entre el blog de Rankia y el de “Invertir en Dividendos” explicando las bases de esta estrategia de inversión.

La verdad es que vuestra aceptación superó ampliamente lo que podía esperar, me animasteis a que lo ampliara e hiciera un pequeño libro sobre este tema, así que me puse manos a la obra.

Así nació: La Independencia Financiera. Una guía para ser dueo de tu futuro"

¿Te has planteado alguna vez como sería tu vida si pudieras disponer de tu tiempo como a ti te apetezca? ¿Alguna vez te preguntas si tendrás una pensión que te permita vivir holgadamente?

Desde pequeños estamos inmersos en una sociedad con mentalidad de consumo y corto plazo, lo que con el tiempo nos lleva a que nuestra economía no llegue cómodamente a final de mes, por mucho que crezcan nuestros ingresos. Sin embargo, si giramos la cabeza y pensamos en términos de ahorro, inversión y largo plazo, nuestra vida puede ser muy diferente. La Inversión en Dividendos nos proporciona un medio para conseguir la independencia financiera que cambie nuestra vida.   Leer más

Análisis Fundamental Básico. Tratando de entender los Flujos de Caja. Ejemplo

Seguimos con las entradas explicando algunos puntos básicos en el análisis fundamental. Hoy completamos la parte de los flujos de caja con un comentario sobre el Capex y un ejemplo que espero os ayude a entender algo como tratar esta parte.

Capex de operación y Capex de expansión o crecimiento

Ya se comentó en la explicación del Cash-Flow de inversión lo que es el Capex y hace unas líneas, su importancia para el cálculo de la caja que nos queda para pagar el dividendo. Ahora voy a intentar explicar la diferencia entre el “Capex de operación” y el “Capex de expansión o crecimiento” y porque el separarlo en algunas empresas.

Definimos el Capex de operación como la inversión de capital necesaria para mantener el negocio y el Capex de expansión como la inversión de capital para hacer crecer o expandir el negocio. El primero representa la inversión que nos hace falta para mantener el negocio, para mantener al día una fábrica y que pueda seguir produciendo de forma competitiva, el segundo representa la inversión que se realiza en el crecimiento del negocio, para poder incrementar la producción.   Leer más

Análisis Fundamental Básico. Tratando de entender los Flujos de Caja. Introducción

Seguimos con la serie de artículos explicando algunos puntos básicos del análisis fundamental que debemos llevar a cabo cuando revisamos una empresa y queremos ver si es apta para nuestra estrategia. En este caso vamos a hablar sobre los Flujos de Caja.

Me ha salido un post un poco largo así que voy a dividirlo en dos partes que publicaré durante esta semana, la primera con una introducción y comentarios sobre el Free Cash Flow y una segunda parte en la que comentaré algunos detalles sobre el Capex y una aplicación algo más práctica.

Vamos a la primera parte.

El tercero de los documentos importantes y quizás el más desconocido, es el estado de los Flujos de Caja. Existen tres partes diferentes, así que vamos a empezar por tratar de explicar su significado y contenido, antes de ver su utilidad práctica.   Leer más

Análisis Fundamental Basico para Invertir en Dividendos

Como estoy preparando esta información para ir ampliando el "Manual para la independencia financiera" hasta la categoría de "librito" voy a publicar una serie de posts explicando algunos temas básicos sobre el análisis que hacemos para ver si una empresa es adecuada para Invertir en Dividendos. Los primeros posts van a ir sobre los tres documentos fundamentales que se utilizan en nuestro análisis de una compañía: La Cuenta de Resultados, el Balance y el estado de Flujos de Caja (sobre todo el primero y el último, yo el balance sinceramente lo utilizo poco).

La cuenta de resultados nos dice que ha hecho la empresa a lo largo de un año (o tres meses si es trimestral) cuanto ha vendido, cuanto le ha costado producir lo que vende, cuanto ha pagado de impuestos, cuanto ha ganado limpio, etc. mientras que el balance nos da la situación exacta de la empresa en un momento dado (normalmente a final de un trimestre o de un año), que tiene la empresa, que debe, de donde ha sacado el dinero, etc. Es muy típico hacer la analogía de que el balance es la foto de la empresa a final de año y la cuenta de resultados un video resumen de ese año.

El estado de Flujos de Caja, nos va a dar una información similar a la cuenta de resultados pero contando únicamente los movimientos que tienen un efecto en el dinero que entra o sale de caja (“criterio de caja”). Hay que tener en cuenta que existen conceptos contables que aparecen en la cuenta de resultados que no implican movimientos reales de dinero, o que los gastos e ingresos de la cuenta de resultados se contabilizan con “criterio de devengo”, es decir se contabilizan con la fecha de la factura, mientras que normalmente no se cobran o pagan en la misma fecha, incluso puede pasar que haya impagos . . . . . . estarían contabilizadas como un ingreso en la cuenta de resultados pero no aparece en los flujos de caja.

 

 

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Revisión Análisis Bolsas y Mercados (BME). Resultados 2014

Lo primero que me gustaría comentaros es que ya está operativo el nuevo blog de “Invertir en Dividendos”, con su dominio propio y con un lavado de cara completo. Os animo a visitarlo y a darme vuestra opinión. El que esté interesado puede encontrar una colección de varios análisis de empresas que ya he realizado en la pestaña “Análisis Empresas” del blog “Invertir en Dividendos”.

Y ahora vamos a que nos interesa, en Agosto de 2014 realicé un análisis de Bolsas y Mercados que todavía sigue vigente, pero que vamos a revisar tras las presentación de los resultados anuales.

 

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