Suba, ¿Cual suba?

2

La cosa está bastante clara, hay una correlación inversa muy fuerte entre el dólar y el mercado. Si baja el dólar sube la bolsa y viceversa.

Esta relación podemos verla con toda claridad en el chart que compara al SPY vs UUP (ETF del Dólar Index)

 

De hecho, si medimos el retorno del S&P 500 en oro, en este caso usando el retorno relativo entre SPY y GLD, salta a la vista con toda claridad que en los últimos 6 meses el mercado ha sido una lágrima en comparación con el commodity . Básicamente, suben las acciones cuando analizamos su precio en dólares, pero siemrpe y cuando el dólar vaga menos. Para ver más sobre la relación entre el dólar y el mercado pueden leer esta nota.

 

 

Bueno, Bernanke y compañía parecen dispuestos a destrozar sin miramientos el valor del dólar, y por ahora no parece haber problemas inflacionarios a la vista.. así que parece que está todo bien, ¿no es así?

No, no es así.

Si yo devalúo y tu devalúas nadie devalúa.

Los aumentos de competitividad que pueda ganar la economía de EEUU tienen como contracara inevitable la perdida de competitividad en otros países. Cuando una moneda se deprecia otra se aprecia, es una cuestión matemática.

Lamentablemente para EEUU (y tal vez para el mercado), el resto del mundo no está dispuesto a tolerar una devaluación infinita del dólar. Hay posiciones muy fuertes al respecto, con varios países interviniendo ya en el mercado de cambios y muchos otros considerando seriamente la posibilidad. El ministro de finanzas de Brasil, Guido Mantenga, lo dijo sin pelos en la lengua: " Hay una guerra internacional de divisas".

La cuestión es que, más tarde o más temprano, la comunidad internacional va a poner límites a la devaluación del dólar, proceso que ya está en marcha en varios países. Si el mercado no encuentra para ese entonces otro argumento para subir que la caída del dólar estaremos en problemas. Peor aún, si llega a desatarse una auténtica carrera devaluatoria internacional, no sería nada raro que los resultados de semejante proceso para la economía y los mercados financieros sea poco menos que desastroso.

A esta altura se hace cada vez más necesario que la economía real de EEUU muestre señales claras de evitar una nueva recesión, en caso contrario, no creo que la devaluación del dólar pueda seguir sosteniendo al mercado durante mucho tiempo.

 

 

  1. en respuesta a Convercat
    #2
    30/09/10 11:38

    Está claro que hay ciertos desajustes que tienen que ser corregidos a largo plazo.
    Todas las monedas de países desarrollados (EEUU, Europa y Japón) deberían depreciarse contra las monedas de los países emergentes (Asia y Latam). Pero eso debería ser un proceso de años, al tiempo que el consumo global va pasando de los desarrollados a los emergentes.
    Lo que no me queda claro es que EEUU pueda devaluar a este ritmo vertiginoso durante mucho tiempo, simplemente me parece que eso no se tolera.
    Además tampoco me queda claro que los niveles actuales del Euro la Libra o el Yen sean muy sustentables. Hablando del Euro, que bueno sería tener uno más caro para Alemania y otro más barato para los países del sur de Europa no?

    Hay un tema con el asunto de la productividad, la estadística se mide por diferencia, es decir cuanto creció la producción - cuanto creció el empleo. Entonces no se sabe muy bien si se trata de que hay una situación estructural de desempleo o un aumento de productividad, para las estadísticas es lo mismo.
    Además no dice nada sobre la relación de competitividad entre diferentes países.

  2. #1
    29/09/10 22:47

    Andrés. ¿Sin devaluación del dólar? ¿cómo se recupera la economía de USA? La productividad subió pero el empleo no, ergo, el factor trabajo está caro aún.

Cookies en rankia.com

Utilizamos cookies propias y de terceros con finalidades analíticas y para mostrarte publicidad relacionada con tus preferencias a partir de tus hábitos de navegación y tu perfil. Puedes configurar o rechazar las cookies haciendo click en “Configuración de cookies”. También puedes aceptar todas las cookies pulsando el botón “Aceptar”. Para más información puedes visitar nuestra política de cookies.

Aceptar