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Blog de Francisco Llinares Coloma

Estado de emergencia en la ONG del trigo maíz

Desgraciadamente el spread trigo maíz está haciendo lo que se consideraba imposible: que el precio real del trigo llegue a valer menos que el del maíz.

Esta situación impensable ha ocurrido precisamente en la estrategia diseñada para que los parados pudieran sacar algún dinero para sobrevivir. Tengo que admitir que en toda mi vida nunca lo había pasado tan mal como estos últimos días. Precisamente se propuso esta estrategia porque la posibilidad de salir mal era remota. Además, si  hubiera fallado pasados un par de años, ya no habría hecho ningún daño. He aprendido la lección y nunca más en mi vida volveré a repetir algo parecido.

En la situación actual la prioridad debería ser salvar los muebles. Intentar salir de este cisne negro con los menores daños posibles. El asunto no es nada fácil, pero algo hay que intentar.

Podemos hacer dos modificaciones distintas. Cada uno debe elegir entre hacer la número uno, la número dos, las dos a la vez o ninguna de ellas.

 

MODIFICACIÓN NÚMERO UNO

Nos olvidamos del spread y tratamos el trigo y el maíz por separado:

 

TRIGO

Si empieza a bajar el trigo, cada 15 puntos que baje el trigo vendemos un lote de los que tenemos comprados. Esto se hace independientemente de que el maíz también esté bajando. Tratamos los dos productos por separado.

Mientras suba el trigo, no se hace nada con esta pata.

El primer lote se puede vender si el trigo baja de 717, y el segundo, si rompe a la baja el 700.

 

MAÍZ

Si empieza a subir el maíz, cada 15 puntos se recompra uno de los lotes de maíz que se tienen vendidos. No importa que el trigo también esté subiendo.

Mientras baje el maíz no se hace nada.

El primer lote se puede recomprar si sube de 690 y el segundo si pasa de 700, que es donde tiene el último máximo.

 

MODIFICACIÓN NÚMERO DOS

Se trata de deshacer todos los lotes ordenadamente y hasta nuevo aviso, tanto si sube el spread como si baja. En este caso, estamos hablando de deshacer lotes del spread entero, no de patas separadas. Con cada lote que se deshaga se venderá uno de trigo y se recomprará uno de maíz.

Esto lo hacemos cada vez que el spread suba o baje 10 puntos. Siempre se vende el spread y no se recompra hasta que se vea un cambio en la situación.

Esto es una forma de abortar la estrategia por lotes, para que, si hubiera un cambio a favor, poder recuperar la mayor parte de las pérdidas, y, si la cosa sigue empeorando, ir soltando lastre para contener las pérdidas.

Sobre la marcha iremos viendo si es conveniente modificar estos arreglos o dejar de aplicarlos.

 

Cada día miraré los gráficos intradiarios e iré indicando los puntos a los que se debería vender trigo o recomprar el maíz.

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Comentarios
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  1. Ver mensaje
    Cafrezulu

    Puedes ver el spread de julio de 1996, que es del que hablamos, en mfglobalfutures.

    No rebotó y como tú dices, la subida fue en el siguiente vencimiento, o sea, como coste del roll-over. Si ves el gráfico verás que sí rebotó desde -60 a casi cero, pero hay trampa. Ese rebote fue bastante después del first notice date, que es cuando en el mercado sólo se quedan los que van a hacer recepción o entrega física de esos cereales. Ni en IB ni en CMC se permite quedarse después del first notice date. Eso es importante; en la práctica contando la sesión de hoy viernes os quedan 9 sesiones ya que el first notice date es el 28 de abril y por tanto durante el día 27 os irán cerrando las posiciones. Y ojo, que os pueden dejar spreads cojos durante ese día.

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    Rugobal

    Bueno, pero si hubo subida en el siguiente vencimiento y se hubieran rolado los contratos, se hubiera cogido esa subida no? Aunque el rollover hubiera estado en treinta puntos como ahora, tambien subiria casi sesenta puntos de -30 a casi 30 (en el siguiente vencimiento me refiero). Podemos esperar algo asi para el siguiente vencimiento?

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    Cafrezulu

    En el siguiente vencimiento no hubo subida, sino que ya estaba alto mientras el anterior estaba a -60. Ese es el problema de mirar gráficos "continuous" o gráficos "nearest". Si coges un "continous" de junio te va a ir enseñando todos los junios concatenados, ignorando los demás vencimientos que hubo por el camino; si coges un "nearest" te va a ir enseñando el vencimiento más cercano de cada fecha del gráfico. Por eso parece que sube y baja. Pero lo que realmente tienes que mirar son los dos gráficos de los vencimientos que a tí te interesan.

    Independientemente de todos eso, como ya ha dicho un colega en un post anterior, nada de lo que pasó tiene garantía de que vaya a volver a pasar. En mi opinión, que por supuesto puede ser errónea, yo me olvidaría de este spread durante mucho tiempo. El planteamiento, a mi juicio, es erróneo hasta que no le corrijamos dos taras y para eso sería bueno que el maestro expresase su opinión:
    - Hay que cargar menos y poner un stop de pérdidas.
    - Jamás hay que hacer este spread con el roll-over tan en contra como estaba. Y ojo que si ahora rolas a julio, el roll-over de julio a septiembre sigue siendo criminal para nuestros intereses.

    Ahora es mejor centrarse en otras operaciones y dejar durante unos trimestres al trigo vs maiz en paz.

    Insito en lo que he dicho respecto al first notice date. A mi hace ya años me dieron la del pulpo por tener posiciones el día antes del first notice date. El día 27 de abril el broker os empezará a cerrar por patas, dejando cojos los spreads. Eso puede ser fatal con esta volatilidad.

    1 recomendaciones
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    Rugobal

    La duda que me queda es que en el bajon que pego en el 96 en el vencimiento de julio, el vencimiento de septiembre no le siguio y el coste del rollover aumento mucho. Pero ahora el coste del rollover se esta manteniendo constante en unos 28-30 puntos. Uff, no se que hacer...

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    Rugobal

    Me corrijo, parece que el coste del rollover en el 96 ya estaba alto antes de la bajada. Por lo cual, ya no se que pensar. Creo que es un error vender tan bajo, pero puede que no me quede otra opcion

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    Bambu

    Para Cafrezulu:

    Me pareció leer que en IB no te puedes quedar posicionado después del First Notice Date, pero sólo si vas LARGO. Si vas CORTO creo que sí te dejaban hasta un día o 2 antes del último día de negociación. No sé si lo leí bien, o lo interpreté mal.

    Si eso es cierto, ¿podríamos intentar aprovecharlo para cubrirnos ante el hipotético caso de que el spread de mayo rebote después del First Notice Day? A ver qué os parece esto:

    El día 26-04 se puede:

    - Vender el trigo que tenemos de mayo.
    - Comprar el spread trigo-maíz de julio.

    De esta forma nos quedaríamos rolados a julio, y además estaríamos vendidos del maíz de mayo. Pueden pasar 2 cosas desde el 26-04 hasta el 11-05 (último día en que se trabaja el maíz de mayo):

    1. Sube el precio del maíz de mayo. En ese caso tenemos más pérdidas que añadir a nuestras maltrechas cuentas.
    2. Baja el precio del maíz de mayo. En ese caso, tenemos una mejora respecto a sólo haber hecho el rolo completo de mayo a julio.

    Habría que añadir otro inconveniente: Se necesitarían más garantías, las de los contratos vendidos del maíz de mayo.

    ¿Qué opináis? ¿Le veis más riesgo a la opción 1 o a la 2?

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    Cafrezulu

    En el first notice date ya no puedes tener posiciones largas. En el first position date ya no puedes tener posiciones cortas.
    Para el trigo el 28 de abril es first notice date y first position date. Para el maíz el first notice date es el 29 de abril y el first position date es el 28 de abril.

    Como en esta estrategia vamos largos de trigo, la fecha máxima para el trigo es el first notice date, que es el 28. Pero como vamos cortos de maíz la fecha que nos afecta es el first position date, que también es el 28. Así que no hay margen para lo que propones.

    Por otra parte, las garantías son bastante mayores si tienes patas sueltas que si tienes spreads. Cuidadito, que el mismo día 27, a cualquier hora, os van a ir cerrando como les dé la gana y os vais a encontrar con spreads cojos.

    Aparte de todo eso, yo recomiendo a todos pensárselo mucho antes de rolar a julio. Estamos hablando de la misma cosecha básicamente y la probabilidad de que el spread siga bajando es muy alta. Aunque lo que pasará sólo Dios lo sabe...

    Yo ya me iría olvidando de este spread durante varios trimestres. Cuando el roll-over tiene un contango tan fuerte com ahora, cualquier movimiento negativo nos deja sin tiempo para recuperarnos.

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    Jdeloma

    A mi entender no es exactamente así:
    First Notice Date: The first date that users will get notified that they have been assigned a delivery.
    First Position Date: The first date on which CME Clearing will accept intents and run assignments for deliverable contracts

    First position es cuando el vendedor puede pedir la ejecución física del contrato. Como quien pide la ejecución es el vendedor, y no el comprador,por eso el vendedor puede cerrar su posición más tarde hasta la fecha Last Trade, que en el caso del maíz es al 13-05.

    Last Trade Date: The day on which the contract will cease trading.

    Lo que si comparto es que es suicida la propuesta de Bambu respecto a quedarse con la pata del maíz abierta y más si tenemos en cuenta que el maiz es alcista.
    También comparto que habrá que olvidarse del spread y no solo unos meses...

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    Jdeloma

    Vender a lo que está parece que es un regalo, pero la estrategia ha fallado de plano y si sigue bajando (tiene toda la pinta) será mucho mejor haber vendido ahora que no a -50.

    Además si miras el rolo, el primero está entre 25 y 30 y el siguiente a 90 más.
    Ultimamente tampoco hay rebotes significativos que den la oportunidad de salirse...

    Aunque ¿quién sabe lo que hará el mercado?

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    Cenizo

    Liquidados 2/3 de mi posición con abultadas pérdidas. Estoy convencido de que el spread seguirá bajando pero no me extrañaría nada de que en cuanto la cierre por completo se dará la vuelta.

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    Cenizo

    Liquidado el 83%, me queda el 17%. No se si liquidarlo también o esperar al lunes a ver si hay algún pequeño rebote.

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    Rugobal

    Si Augur, gracias. Ya estoy mentalizado. este anyo ha llegado a -17 (de momento), por lo que es el peor Mayo de toda la historia... sin comentarios.

    Solo espero que pueda rebotar un poco mas y lo vendo todo aun palmando mucho.

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    Elsaberokupalugar

    Ha dicho usted: "mi único consejo es salvar el máximo dinero que se pueda para poder recuperar las pérdidas con otras operaciones muy fiables" ¿Muy fiables?

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    Elsaberokupalugar

    Sr. Canux: A mi la bolsa no me preocupa, me preocupan las personas y aquí se ha hecho más pobres a algunas que tenían poco y ahora no tienen nada. Yo no preciso de un psiquiatra como usted me recomienda ni de una pensión puesto que soy joven y muy trabajador. Quizás usted y su complejo de inferioridad si que deberían de ser tratados, pero no le aconsejo un especialista porque no confío en ellos. Quizás con que confiara un poco más en usted mismo y le diera menos importancia a personas como Llinares que al fin y al cabo son personas como usted y como yo, le sería suficiente para no ser un cordero en un redil. ¿Se ha dado cuenta usted que está contestando a palabras referidas a Llinares de forma tan personal como si se las dirigieran a usted? ¿Sabe que hacen los periodistas cuando Mourinho no habla y pone a Alkorta a hacerlo? Se levantan y se van.

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    Canux

    Me preocupa.Está usted empeorando por momentos.Cuídese.Hagáselo mirar.

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    Elsaberokupalugar

    "Hagáselo" mirar usted y por cierto Llinares aun no ha contestado a la eterna pregunta que todos quieren saber ¿cuánto ha perdido en eltrigo/maiz?

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  19. Per007

    Hola. Alguien podría poner por aquí el enlace del gráfico del spread trigo-maiz de MFGlobal por ejemplo?. Gracias

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