La columna de Luis Ferruz

Pensiones: Nuevas reformas cada vez más inaplazables

El Sistema de Pensiones de España y su Seguridad Social es de lo mejor del mundo y se puede demostrar perfectamente con datos y comparativas con otros países, por ejemplo con la denominada tasa de resposición.  Sigue siendo viable en el corto plazo, aunque cada vez menos, y es totalmente inviable en el largo plazo fundamentalmente por razones demográficas muy difíciles de encauzar en el corto y medio plazo,  pero también por aumento estructural de gastos y disminución de ingresos del Sistema.  


El aspecto relativo a las tendencias demográficas (mayor esperanza de vida, envejecimiento de la población y otros aspectos) viene ya recogido en el denominado factor de sostenibilidad , buscando el equilibrio financiero y equidad intergeneracional, entrando en vigor para calcular las pensiones a partir de 2019. No es ningún “invento” español ya que la problemática de las pensiones tiene rasgos similares, aunque también grandes diferencias en ocasiones, entre los diversos países de la Unión Europea.  El factor de sostenibilidad no tiene ningún componente emocional ni político, es pura racionalidad financiera y pura solidaridad intergeneracional si queremos salvar, entre otros factores “curativos”, el sistema público de pensiones en el largo plazo. Es consecuencia, entre otras,  de aplicación de la Ley 23/2013, de 23 de diciembre, reforma que se añade a la de 2011 para la sostenibilidad del sistema público de pensiones.    Leer más

El Nobel de Economía 2017: Mayor compromiso con las personas, la psicolgía y la sociología

    Ya tenemos el Nobel de Economía de este año 2017, ... Y el ganador es ... Richard H. Thaler, otro más de la prestigiosa Universidad de Chicago. La Academia Sueca de las Ciencias reconoce el trabajo de los economistas interdisciplinares como Thaler, en este caso en el campo de interactividad entre Economía y Psicología, creándose incluso según algunos expertos un nuevo paradigma de "Finanzas del Comportamiento", el denominado Behavioural Finance. 
 
    Se trata sin duda de un auténtico creador de conexiones entre Economía, Finanzas y Psicología, de manera que realiza un puente entre a) los clásicos procesos de decisión de consumo e inversión en contexto de racionalidad financiera y optimización con b) el enfoque más restrictivo en contexto de la Psicología en cuanto a limitaciones y falta de autocontrol en la forma de pensar, así como las restricciones que imponen las modas, preferencias y gustos sociales.    Leer más

La burbuja de la deuda, el cataclismo que se nos puede venir encima con su "Pinchazo"

Las burbujas financieras, inmobiliarias y de todo tipo se forman como consecuencia de múltiples factores, si bien los patrones de comportamiento en cuanto a su formación y “pinchazo” tienen ciertos patrones homogéneos a lo largo de la Historia. Suponen un crecimiento irracional de precio de algún tipo de activo frente a lo que debería ser su auténtico valor de mercado. Es esa disparidad entre precio y valor la que permite analizar y detectar la existencia de una burbuja, tal y como se observa en la reciente publicación “Las burbujas financieras. Inversión y desinversión”. Disponible en Amazon y Bubok

Según algunos expertos muy cualificados, como el propio Presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, no hay nuevas burbujas y, entre otros aspectos, las entidades financieras no tendrían en general problemas de solvencia en estos momentos. No obstante, no todos pensamos lo mismo y detectamos varias importantes burbujas. En el presente artículo queremos realizar unas pequeñas reflexiones sobre lo que denominamos la “Burbuja de la Deuda”, y en particular la “Burbuja de la Deuda Soberana”. Es más, quizás el origen y causa fundamental de la Burbuja de la Deuda es la propia Política Monetaria del Banco Central Europeo, si bien las tesis oficiales apuntan a una bondad innata de ortodoxia monetaria y que con ella Europa ha conseguido salir de la crisis, entrar en recuperación y crecimiento evitando una intensa deflación.    Leer más

Solución a la creciente despoblación del mundo rural

Durante los pasados días 18 a 20 de julio se ha celebrado en Grañén un Curso Extraordinario de Verano de la Universidad de Zaragoza que llevaba por título: “Gestión socialmente responsable y patrimonio natural de Aragón. El caso especial de la Comarca de Los Monegros”. Este curso ha necesitado un período digamos de gestación previo de unos dos años, y sus objetivos y conclusiones pueden extrapolarse a muchas zonas de España y de Europa.

 

¿Por qué en Los Monegros y porqué esta temática?  

Porque hay Comarcas a las que se presta ya mucha atención desde la perspectiva turística del Patrimonio Natural  y en cuanto a iniciativas de RSE, Responsabilidad Social Empresarial, mientras que en la zona de Los Monegros se echa en falta una mayor atención, sobre todo teniendo en cuenta que es Zona Esteparia Singular en toda Europa, por lo que no es de extrañar que en esta ocasión haya también salido la iniciativa y propuesta de un Parque Nacional en Los Monegros.  Además, hay que tener en cuenta que La Comarca de Los Monegros está especialmente afectada por el fenómeno de la despoblación y es considerada desierto demográfico por la baja densidad de población en cuanto a habitantes por kilómetro cuadrado, con tendencias imparables de despoblación, que no se frenan ni en las mejores zonas de regadío.   Leer más

Necesidad de acuerdos y reformas urgentes en el sistema de pensiones

Si queremos que el Sistema de Pensiones siga viable, que lo es en el corto plazo, pero no en el medio y largo plazo con las tendencias actuales,  tenemos que consensuar mediante un gran pacto político, sin demagogias y populismos,  qué Estado de Bienestar queremos pero en el contexto de las restricciones que imponen los equilibrios financieros en el corto y largo plazo, así como las tendencias demográficas.  

No se pueden estar haciendo reformas cada dos por tres, aunque en el fondo esa ha sido la tónica del Sistema de Pensiones y ello porque inciden muchas variables y sensibilidades políticas, variables sobre todo las demográficas y las financieras derivadas de la situación del mercado de trabajo y el contexto económico nacional.  Desde luego que es mucho más que un problema financiero, pero es importante la consideración del fenómeno financiero que conlleva también por cierto la sensibilidad social, la parte previsional de expectativas demográficas, de crecimiento económico, empleo y su retribución, cotizaciones de la seguridad social y muchas otras.    Leer más

Ajustes y más ajustes sin crecimiento a la vista: Camino hacia el rescate total en un verano ardiente

Decía y con mucha razón Benjamín Franklin que la peor decisión es la indecisión, algo sin duda que podemos desafortunadamente imputar al Top Management de la Alta Política de la Zona Euro, indecisión y también impresionante y dramática lentitud en implementar acuerdos. 

Todo ello es un tóxico cóctel financiero en estos momentos que crea escenarios muy peligrosos en la grave situación financiera que atenaza especialmente a España, con unos costes de financiación y su correlacionada prima de riesgo cada vez más disparados: sólo nos superan en malas notas y gravedad financiera Portugal y Grecia, esta última probablemente con los días contados con el Euro como moneda de cambio.  Es auténticamente increíble y una ominosa pesadilla financiera que el coste de financiación de nuestra Deuda Pública a 10 años supere en más de un 600 por cien al coste de financiación similar de la deuda germana.  Desde luego Alemania está pudiendo financiarse de manera muy económica y es, de momento, una clara ganadora en esta crisis, que se lleva incluso masivamente a nuestros mejores titulados que emigran cada vez con más claridad de ideas buscando mejores horizontes y perspectivas.    Leer más

Medioambiente y Empresa Socialmente Responsable - Curso de Verano en Jaca

En Jaca del 11 al 13 de julio en el ámbito de los Cursos Extraordinarios de Verano de la Universidad de Zaragoza tuvo lugar el curso  “Medioambiente y Empresa Socialmente Responsable”.

El curso contó con diversas ponencias de expertos en la materia como:

Jose Mª Marco Lázaro: Director de Konxultaria.com, empresario, economista forense y auditor Interno
Luis Ferruz Agudo: Economista y Catedrático de Finanzas
Sara Segura  Querol: Becaria de Investigación del Ministerio de Educación, Cultura y Deporte. Especializada en Economía del Medio Ambiente. 
Isabel Marco Sanjuán: Profesora Titular de Finanzas y Directora del Diploma de Especialización en Asesoría Financiera y Gestión de Patrimonios
Luis Tirado Blázquez: Biólogo y Delegado Territorial en Aragón de S.E.O BirdLife
Encarna Samitier, Subdirectora de Heraldo de Aragón
 
Medioambiente y empresa socialmente responsable
 
Sobre el curso:
 

La inversión en medio ambiente y calidad reduce costes en la empresa

El compromiso con el medio ambiente debe ser uno de los pilares de la actividad empresarial. Es el mensaje trasladado ayer en uno de los cursos de verano de la Universidad de Zaragoza en Jaca sobre empresas socialmente responsables.    Leer más

Mercados financieros y ajustes

Llevamos ya meses e incluso años, queramos o no, con cursos acelerados de Finanzas y Mercados, “a la fuerza ahorcan”. Se han vuelto imprescindibles para conocer nuestro yo y nuestra circunstancia, parafraseando al genial Ortega y Gasset y su España invertebrada, ahora más desvertebrada que en general. Finanzas y Mercados que hemos ignorado durante mucho tiempo, viviendo a espaldas de sus Fundamentos y ortodoxia, como también la circunstancia medioambiental, pero a este tema ya dedicamos nuestra anterior columna en adecuada interrelación con la llamemos circunstancia financiera y empresarial 

Oímos constantemente expresiones como que si los mercados han perdido la confianza en tal o cual país, que si los mercados han reaccionado al alza, que si hay que tomar medidas para tranquilizar a los mercados. Mercados, prima de riesgo, Ibex-35, ajustes, expresiones que se han vuelto omnipresentes y que dominan cada vez más aceleradamente tertulias, medios de comunicación  y últimamente nos están condicionando la vida entera. Para más Inri parece que los Mercados y las grandes instituciones financieras internacionales señalan con su dedo culpabilizador a España e Italia como claves para que no se produzca una auténtica conmoción y desestabilización financiera de rango casi galáctico.    Leer más

La otra crisis

 

Mientras Europa languidece perdiendo cada vez más importancia a nivel mundial en todos los aspectos, España todavía más y se enfrenta a un oscuro panorama económico, financiero y social durante 2012 y 2013, en plena pura y dura recesión económica, siendo imposible de todo punto crecer económicamente a niveles adecuados que posibiliten  crear empleo neto a nivel global, incluyendo también en este sentido a toda la Zona Euro como mínimo hasta 2014.

Seguimos hablando de austeridad, y  esta palabra va a seguir siendo omnipresente durante mucho tiempo, pero más que la austeridad deberíamos hablar de eficiencia en el gasto y una mejor redistribución y priorización de  los ajustes, evitando al máximo recortes en elementos clave del sistema como la educación, la sanidad, la Investigación, Desarrollo e Innovación, así como las prestaciones sociales,  con un sistema fiscal mucho más justo, equitativo y progresivo, a ser posible integrado coherentemente en toda la EuroZona y en último término Finanzas y Sistema Fiscal único en toda la Zona Euro.  Fundamental también un sistema judicial que tome máxima velocidad en la lucha contra el cáncer económico, financiero y social de  la corrupción realizando sentencias ejemplarizantes con el máximo peso de la ley caiga quien caiga, de manera que la ciudadanía vea con toda claridad que la justicia es ciega e igual para todos y que, cada caso en su nivel de  mal comportamiento, todo tipo de delincuentes, estafadores, manipuladores de precios y contratos, prevaricadores,  incumplidores, corruptos y malos gestores de  lo público y lo privado tienen un merecido castigo, incluyendo si es necesario por supuesto penas de cárcel al máximo nivel, devolución del dinero y de intereses.   Leer más

Dación en pago: claros y oscuros

Existe cierto consenso entre los analistas y expertos en considerar la crisis de las hipotecas subprime en Estados Unidos, enraizada en la desconfianza en los mercados de crédito, como el origen de la crisis global y de todas sus posteriores secuelas e interacciones. El verano de 2007 arrancó con Bearn Stearns anunciando al otro lado del Atlántico la quiebra de dos de sus fondos subprime, dando inicio así a un proceso de crisis financiera que dura hasta nuestros días y del que España se ha convertido en un actor relevante.

Aunque de forma tardía, España ha visto reflejadas sus rigideces estructurales en una elevada tasa de paro y en el fin de su, hasta entonces, modelo productivo. La combinación de estos factores ha derivado en elevadas tasas de morosidad y en una problemática económica y social cada vez más extendida: las ejecuciones hipotecarias. La dación en pago se ha presentado como una posible solución, avanzándose en su implantación desde las instituciones públicas así como desde el propio sector financiero. Ejemplos claros son la reciente aprobación del Real Decreto-ley 6/2012, del 9 de marzo, acogido sin demasiado entusiasmo al establecer unos requisitos demasiado excluyentes, y la tímida inclusión de este derecho desde el sector financiero en algunos de sus productos hipotecarios.
 
La razón de la no implantación en España de este derecho se encuentra en la situación actual del sector financiero, con importantes presiones para reducir el peso inmobiliario de sus balances. Generalizar la dación en pago en un contexto de caída de precios de la vivienda, obligaría a los bancos a comprar activos a un precio similar a la deuda viva de sus hipotecas (en muchos casos superior al valor de tasación), provocando así pérdidas en sus cuentas de resultados.
 
La solución pasaría por tanto por la aplicación de un coste o tasa que compensara esas pérdidas de valor. En este sentido, puede verse nuestro análisis financiero en www.revistaanalisisfinanciero.es donde cuantificamos monetariamente, y para el caso español, el coste de la inclusión de este derecho en nuestro sistema hipotecario. Las conclusiones muestran cómo su introducción presentaría un gasto para el prestatario que además sería tanto más elevado proporcionalmente cuanto mayor fueran sus necesidades de financiación. De este modo aquellas familias con menores recursos serían las que soportarían mayores subidas en sus cuotas hipotecarias. Desde nuestro punto de vista, concluimos que si bien la dación en pago es por naturaleza, y más en épocas de crisis como la actual, socialmente deseable, podría presentar en sí misma implicaciones sociales no deseadas que deberán ser cuidadosamente estudiadas.Es por lo tanto prudente, razonable y conveniente para su implantación un dialogo abierto que busque un consenso final entre organismos públicos, instituciones financieras y asociaciones de consumidores, que nos lleve hacia la consecución de un marco legal justo, equitativo y ante todo no excluyente.

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