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Etiqueta "Economía": 50 resultados

La demanda mundial de energía volverá a aumentar más de un 50% para 2030

Se prevé que la demanda de energía mundial crezca anualmente casi un 3% por término medio durante la década actual y la siguiente. Acumulado, este crecimiento moderado causará que la demanda de energía total aumente más de un 50% con respecto a su nivel actual entre este momento y 2030. Si se construyen nuevas centrales generadoras es probable que las emisiones de CO2 asociadas se incrementen en una cuarta parte o 3.500 megatoneladas. Estas son las conclusiones de un estudio recientemente publicado por Siemens y el profesor Horst Wildemann, de la Universidad Técnica de Múnich. “Si las centrales eléctricas de carbón fueran sustituidas en su mayoría por centrales de gas para 2030, las emisiones de CO2 del sector llegarían incluso a descender un 5% en comparación con los niveles actuales”, afirma el profesor Wildemann. “Es imposible sustituir todas las centrales de carbón por centrales de gas, por supuesto, pero su potencial es verdaderamente impresionante”, prosigue Wildemann. Las emisiones de CO2 mundiales que podrían eliminarse al año al acabar con la generación de electricidad mediante carbón equivalen a la totalidad de las emisiones de CO2 de los 28 países de la Unión Europea.
 
En el estudio examinamos la situación local y las distintas necesidades de varias regiones del mundo.
Señala Michael Süß, miembro de la junta directiva de Siemens AG y director general del Sector Energy de Siemens, durante la presentación del estudio en el Congreso Mundial de la Energía.
Evidentemente, además de la sostenibilidad y de la necesidad de un suministro eléctrico fiable, la economía es también importante; no hay motivo para cerrar antes de tiempo las nuevas centrales de carbón simplemente para reducir las emisiones de CO2, pero es igualmente innegable que la expansión indiscriminada de las fuentes de energía.
 
Aconsejaríamos seguir evolución del título de cara al cierre mensual y si confirmara precios superiores a  92,90 € podríamos tener pasaporte hacia los entornos de 100 € en primera parada, de todos modos, propondríamos stop loss con cierre semanal inferior a 88,20 €.
 
 
Juan José Berrocal Gómez
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Ferrovial: relación riesgo-rentabilidad óptima dentro del sector

Creemos que la relación riesgo-rentabilidad de Ferrovial es la óptima dentro del sector. Continuamos destacando la elevada calidad de sus dos activos de infraestructuras. Una mayor flexibilidad en capex durante el Q6 en Heathrow debería permitir el mantenimiento de los dividendos ordinarios. En la ETR407 observamos riesgo alcista en valoración habida cuenta del buen comportamiento del tráfico ante continuadas subidas en las tarifas. De nuevo, y a pesar de las inversiones, fuerte posición de caja ex-proyectos en 2013.

  • Los servicios guiarán el crecimiento en los próximos años. Nuestra estimación para la división de servicios (46% de las ventas y 35% del EBITDA consolidadas en 2013e) apunta a una TACC 2013-2016e del 7% y 15% en ventas y EBITDA respectivamente. Las sinergias esperadas cifradas en 40M GBP a partir de 2015 compensarán en parte el menor margen de la recién absorbida Enterprise en relación al resto de actividades de Amey. El crecimiento se centrará en contratos internacionales.
  • Heathrow: capex y dividendos podrían ser objeto de revisión. La autoridad de aviación civil de Reino Unido ha propuesto finalmente aumentar las tarifas a los pasajeros en la misma proporción que la inflación (RPI) para el próximo quinquenio (Q6) a iniciar en abril de 2014. Ello se traduce en un retorno permitido del 5.6% (real antes de impuestos) frente al 6.2% del Q5. Conllevará crecimientos de un solo dígito en el beneficio de explotación de Heathrow y a una revisión del programa de inversiones durante el período (£2.900M). En nuestra opinión, con un crecimiento modesto pero estable en número de pasajeros y una mayor flexibilidad en capex, es razonable asumir un mantenimiento de los dividendos ordinarios (~260M GBP) durante el período.
  • Fuerte posición de caja en 2013. Esperamos que 2013 cierre con una posición de caja fuerte próxima a los 850-900M EUR muy por encima de los 427M EUR publicados en junio. A ello contribuirá: (i) el resultado bruto ex -proyectos de 2S (~267M EUR), (ii) la corrección estacional en el consumo de capital circulante (~200M EUR), (iii) Unos 290M EUR de dividendos a percibir, (iv) 80M EUR de pagos anticipados. Nuestra estimación no asume ningún cobro al amparo del tercer Plan de Pago a Proveedores.
  • Valoración. Seguimos considerando atractiva la relación riesgo-rentabilidad en Ferrovial. A ello contribuye un modelo de negocio enfocado, su estructura de capital equilibrada y flexible y la alta calidad de sus activos de infraestructura, cuya demanda ha respondido con envidiable resistencia en años de crisis a continuados incrementos de tarifas. Nuestro valor teórico asciende de 14,60 a 15,25EUR/acc. Por actualización de RAB, mayores tarifas asumidas para ETR407 en 2014-2016 y mayor volumen de caja estimado a diciembre de 2013.

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Oportunidades de Trading: Berkshire Hathaway Inc

Las filiales de Berkshire Hathaway se preguntan qué pasará sin Buffett...
 
Buffett, que cumplió 83 años en agosto, ha delineado un plan de sucesión en la cúpula ejecutiva de Berkshire, pero sin nombrar a su sucesor en la presidencia ejecutiva. Sin embargo, algunos inversionistas y analistas empiezan a preguntarse si Berkshire seguirá siendo un lugar tan atractivo para trabajar para los ejecutivos de mayor rango, una vez que Buffett entregue las riendas.
 
Tal como planteó Robert Miles, autor de un libro de 2003 sobre los presidentes ejecutivos de Berkshire, 
¿Qué pasará cuando se vaya Buffett… y ya no haya nadie a quien (los presidentes ejecutivos deben) enorgullecer?
 
El grupo Berkshire Hathaway Inc con sede en Omaha, Nebraska, agrupa más de 70 compañías, la mayoría dirigidas por personas que responden directamente a Buffett. Más de dos tercios de la ganancia operativa antes de impuestos de US$20.000 millones del conglomerado el año pasado provinieron de subsidiarias que no son parte de su principal negocio de seguros. Estas filiales varían en tamaño y van desde el segundo mayor operador ferroviario de carga de Norteamérica, BNSF Railway Co., a Oriental Trading Co., hasta un pequeño proveedor de chucherías de Omaha.
 
Buffett siempre ha seguido su instinto para dirigir Berkshire, evitando la burocracia y las capas de gestión que pueden restringir a otras grandes compañías. Él y su socio, el vicepresidente de la junta de 89 años, Charles Munger, nunca se cansan de decir que “delegan casi hasta el punto de la abdicación”.
 
 
Aconsejaríamos venta parcial tras cierre semanal inferior a 110,65 $ / Objetivo pretendido de recompra sobre 101,1$.
Stop a la recompra tras cierre diario superior a 113,1 $.
 
 
 
Juan José Berrocal Gómez
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Resultado 2012 de Mediaset

mediaset españa

Mediaset España ha publicado unos ingresos totales netos de explotación a 31 de diciembre de 2012 de 886,73 Mn€, que suponen una caída del -12,1% YoY. Los ingresos publicitarios brutos de los dos Multiplex en el período han sumado 816,76 Mn€. Estos comprenden los canales Telecinco, Cuatro, Factoría de Ficción, Siete, Boing, Divinity y Energy. Los ingresos por otros medios han alcanzado 40,56 Mn€ (incluyen ingresos publicitarios de otros soportes como televisión de pago Digital +, canales temáticos, internet y teletexto).

Sus costes operativos totales han experimentado un ligero incremento del 0,7% frente a los costes recurrentes de 2011, alcanzando un total de 837,92 Mn€.
El resultado bruto de explotación (EBITDA ajustado) fue de 64,94 Mn€, lo que supone un retroceso del -66,3% YoY.
Por su parte, el resultado antes de impuestos (EBIT) alcanzó los 48,80 Mn€, representando un margen sobre ingresos del 5,52%, y un deterioro interanual de más del 70%.
La posición financiera neta fue positiva (73,72 Mn€), tras cargar el pago efectuado el 18 de abril de 2012, de 55,26 Mn€ en dividendos.
El beneficio antes de impuestos y minoritarios ha alcanzado los 52,33 Mn€, siendo el beneficio neto (después de impuestos y minoritarios) de 50,14 Mn€, lo que ha supuesto un margen del 5,7% sobre los ingresos totales netos y una caída del -45% YoY.
El beneficio neto ajustado, descontando el impacto neto de las amortizaciones de intangibles derivadas de la asignación de parte del precio de adquisición de Cuatro y de Digital+, mejoraría alcanzando los 65,34 Mn€. Dicho resultado neto, supone una caída del 54,5% con respecto al mismo período del año precedente.
 
balance mediaset
 

Comentario bursátil: 

La firma ha seguido mostrando un debilitamiento en todas las líneas de la cuenta de resultados. Sus ingresos retrocedían desde 1.009 Mn€ hasta 886 Mn€ a cierre de 2012, arrastrados por la debilidad del mercado publicitario de TV. Su beneficio neto se desplomaba un 54% YoY hasta 50 Mn€. Sin embargo, las cifras han resultado mejor de lo esperado por el consenso de mercado (según Bloomberg), que esperaba 48,77 Mn€, con una cifra de ingresos de 881 Mn€.   Leer más

Cómo evolucionarán los mercados en Marzo

1. Contexto macroeconómico

 

Situación económica en las principales economías (EEUU)

Desde el último informe de perspectivas de 2013 se ha conseguido salvar “parcialmente”, justo el último día del año, un importante obstáculo. Nos referimos al acuerdo entre demócratas y republicanos (Fiscal Cliff), que recogía un incremento de impuestos a los más ricos (desde el 35% hasta el 39,6%), aplicándose en familias con rentas superiores a 450.000 US$ y particulares que ingresen un montante superior a 400.000 US$.

fiscal cliff
Por otra parte, se eleva el tipo desde el 35% al 40% en herencias de bienes inmuebles cuyo valor esté por encima de los 5 MnUS$. Además, se ha establecido una extensión de un año al subsidio de emergencia por desempleo, y una prórroga hasta final de año en los incentivos fiscales a las empresas que inviertan en energías renovables e investigación y desarrollo.
A pesar del avance, las partidas de gasto a recortar quedaron pospuestas hasta febrero, fecha que posteriormente ha quedado aplazada hasta el 19 de mayo.
 
Desde el acuerdo, las perspectivas de la economía han seguido dando en términos generales señales positivas: el crecimiento de su PIB se contrajo en el 4T12 un -0,1%, cuando se estimaba un crecimiento del +1,1%, desde el +3,1% del anterior trimestre. Aunque el dato sea estéticamente negativo, mirándolo con lupa presenta mejor aspecto, ya que la caída se debe especialmente al fuerte recorte en gasto público, el mayor en 4 décadas (-22%), con el objetivo de reducir el déficit. Además, también cayeron los inventarios (problemas de suministro a causa del huracán Sandy) y las exportaciones (-5,7%). En la parte positiva, se produjo un repunte del consumo por encima de las previsiones (+2,2%), y dos de los tres componentes de la inversión aumentaron más de un 12%. Este último dato llama a la esperanza para el mantenimiento de una tasa de creación de empleo no agrícola en torno de 200.000 mensuales.
 
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El mercado laboral sigue dando síntomas evidentes de recuperación, a pesar de que los datos del último informe quedaban por debajo de las expectativas.
Se crearon en el mes 157.000 nóminas no agrícolas (vs 165.000 estimadas). Sin embargo, el registro del mes anterior se revisa significativamente al alza hasta las 196.000.
En el sector privado, la creación de puestos de trabajo alcanza los 166.000, algo por debajo de las 169.000 esperados. Del mismo modo que en el mes anterior, destacamos los 28.000 nuevos empleos del sector constructor, que inciden en la idea de la recuperación del mercado inmobiliario.
En cambio, el sector público prescinde en el mes de 9.000 empleos. La tasa de paro queda en 7,9%, una décima por encima de las expectativas, mientras que la tasa de infraempleo (trabajadores a tiempo parcial que buscan trabajo de jornada completa) se mantiene en el 14,4%.
 
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La renta disponible de las familias sigue mostrando mejor aspecto debido a la reducción de la deuda y de los intereses.
 
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El mercado inmobiliario refleja una mejora gradual: la nota negativa la dejaban las viviendas iniciadas, que caían en enero más de lo esperado,-8,5%, hasta el nivel de 890.000 (frente a las 920.000 estimadas), afectadas por los datos de las viviendas multifamiliares, una de las partidas más volátiles; al menos, los datos del mes anterior se revisan a mejor.
Las ventas de viviendas de segunda mano superan ligeramente las expectativas en enero, situándose en su mejor registro desde julio de 2007. Las ventas se sitúan en 4,92 millones de unidades, acercándose ya a la barrera de los 5 millones. Se esperaba que en el mes cayeran -0,8%, pero el resultado final ha sido un repunte de +0,4%. El stock de viviendas se sitúa en el nivel más bajo desde 1999, lo que sugiere un posible incremento en los permisos de construcción en los próximos meses.
 
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Los permisos de construcción apuntan a una mejora de cara al futuro, ya que los datos del mes precedente igualmente se revisan al alza, pero además los del mes de enero superan las previsiones: la cifra se sitúa en 925.000, 5.000 más de lo previsto; al tratarse de un indicador adelantado, cabría esperar una mejoría de los datos de viviendas iniciadas dentro de un par de meses.
 
Otro síntoma inequívoco de la recuperación es la aceleración de los precios de la vivienda (índice Case Shiller), que repuntaba en diciembre un 0,88% en tasa intermensual, batiendo previsiones y mostrando un mejor tinte respecto al dato del mes precedente.
 
 
Las ventas minoristas siguen mejorando: en diciembre batían los pronósticos, con un avance del +0,5% vs. +0,2% estimado, a la vez que se revisa al alza el dato del mes anterior. El avance del mes vino impulsado especialmente por las ventas de automóviles (+1,8%), mostrando también fortaleza las ventas de muebles y de ropa. En enero, el dato seguía aumentando, aunque ralentizaba su crecimiento (+0,1%), debido al retroceso de las ventas de automóviles (-0,1%), tras unos meses de noviembre y diciembre en los que se registraron las cifras más elevadas de los últimos 5 años. Por tanto, la referencia sigue siendo positiva, pudiendo experimentar cierta recuperación en los próximos meses, en línea con el progreso que se está produciendo en el mercado laboral.
 
El sector servicios (ISM no manufacturero) sigue situándose en zona de expansión (55,2), con una mejora notable del empleo, siendo otra buena noticia la vuelta a zona de expansión de la partida de nuevos pedidos para exportaciones.
 
La nota negativa en éstas últimas semanas nos ha venido de la mano de las cifras de confianza: confianza del consumidor, confianza de la universidad de Michigan, e índice de Filadelfia FED, todos ellos mostrando lecturas por debajo de lo esperado, debido en gran medida a las dudas sobre el abismo fiscal. El acuerdo adoptado a principios de año es solo una solución transitoria y no resuelve el problema de fondo, suponiendo además una amenaza para la calificación crediticia de EE.UU. Su rating se sitúa en AA+ a pesar de que su deuda representa en torno al 110% del PIB (ver gráfico).
 
deuda/pib
Sin embargo, pensamos que en la medida en que se vaya resolviendo este obstáculo, y disipando las dudas, los datos de confianza irán mejorando gradualmente.
 

Situación económica en las principales economías (CHINA)

La economía china creció un 7,9% en el cuarto trimestre de 2012, respecto al mismo periodo del año anterior, lo que supone una señal de recuperación tras siete trimestres seguidos desacelerándose. Este rebote en el último trimestre del pasado ejercicio, frente al 7,4% registrado entre los meses de julio y septiembre ha permitido a la economía del gigante asiático cerrar el año 2012 con una tasa de crecimiento del 7,8% vs. 7,7% est.   Leer más

Medidas económicas en el debate de la nación - necesarias pero no suficientes

 

Ante el anuncio del plan de medidas a tomar por el gobierno en el Congreso de los Diputados, como asesores financieros, las recibimos como positivas aunque con cierto escepticismo. Consideramos que aunque se ha dado un paso hacia delante, queda mucho por concretar y nos preguntamos porqué no se adoptaron estas medidas mucho antes. Sin duda es una forma de desviar la atención al decirlo en estos momentos, pero nos queremos quedar sólo con la parte positiva. A continuación resumimos las mismas, con un breve comentario que no podemos dejar de hacer como parte del tejido empresarial de este país, con el claro propósito de aportar valor desde un punto de vista constructivo.
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Políticas fiscales de apoyo a las empresas y autónomos:

  • No tener que pagar el IVA hasta que la factura se cobre, medida que será instaurada a partir del 1 de enero de 2014. Ya era hora que se beneficiaran a 1.300.000 autónomos y más de 1.000.000 de Pymes, que no sólo no tienen acceso al crédito, sino que por añadidura, tienen que pagar impuestos de facturas que no cobran. ¿Porqué esperar al 2014? ¿Tenemos tiempo de mirar hacia un lado? Seamos más valientes acometiendo los cambios que necesitamos de forma urgente.
  • Deducciones en el Impuesto Sociedades e IRPF:

- Las Compañías cuya  facturación sea  menor a 10 millones de euros, podrán deducirse hasta un 10% en la cuota íntegra del Impuesto de sociedades de los beneficios que se reinviertan.   Leer más

El Gráfico semanal: yen/dólar vs Dow Jones

Los futuros del Nikkei, a los que dedicábamos nuestra sección la pasada semana, cerraron el viernes en 10.995 puntos, ligeramente por encima del cierre de la semana previa. Mantenemos nuestra recomendación de vender futuros del Nikkei en estos niveles, pese a la expectativa de que el Bank of Japan pueda lanzar una nueva ronda de quantitative easing, ya que pensamos que las agresivas políticas de estímulo de Shinzo Abe van a tener un efecto limitado en el crecimiento, produciendo, sin embargo, efectos secundarios negativos en la rígida economía nipona.

En nuestro Gráfico de hoy vamos a seguir en Japón. Precisamente uno de los movimientos más llamativos de estas dos primeras semanas del año ha sido la fuerte caída del yen, provocada por la expectativa de que el Bank of Japan sea sensible a las presiones del nuevo primer ministro Shinzo Abe y en su reunión de este lunes 21 y martes 22 acuerde un objetivo de inflación del 2% y una nueva expansión monetaria lo que supondría mas yenes en el mercado.   Leer más

2012, ¿el año perdido?

Si echamos la vista atrás y nos situamos en enero de 2012, vemos cómo comenzábamos el año con un Ibex 35 cotizando en torno a los 8.400 y una prima de riesgo en los 320 puntos básicos. Al cierre del 31 de diciembre, nuestro selectivo se sitúa en 8.167 mientras que la prima de riesgo consigue cerrar por debajo de los 400 puntos. A simple vista, poco parece haber cambiado en estos 12 meses. Pero como suele decirse, las apariencias engañan. Nada más lejos de la realidad.

 
Sin duda los reyes del 2012 han sido la volatilidad y las incertidumbres. En julio, sin ir más lejos, las cosas no pintaban nada bien en nuestro mercado, con un Ibex que perdía el nivel de los 6.000 puntos y una prima que se disparaba hasta los 638.
 
El año ha transcurrido entre titánicos esfuerzos para salvar el euro, rumores de rescate a España y sucesivas intervenciones de los Bancos Centrales formando equipo para dar soporte a la economía. Ardua ha sido la tarea de estos últimos, que han tenido que sacar de su chistera sus mejores trucos para impedir un colapso de los mercados.
 

Hitos del 2012

 

1. Grecia, Grecia y otra vez Grecia

En 2010 empiezan a hacerse más patentes los problemas de Grecia: crece el déficit, crece el desequilibrio ingresos-gastos, crece el coste de financiación..., y empieza a temerse por una quiebra del país. En abril 2010 Grecia claudica y pide la ayuda financiera del FMI. Fue en Mayo de 2010 cuando se aprobó el primer plan de rescate por 110.000 Mn€, sin que dicha cantidad fuese suficiente para enderezar el rumbo del país. En octubre de 2011 llegó el segundo paquete de rescate, que ascendía en esta ocasión a 130.000 Mn€. Ni por esas.
2012 ha transcurrido en medio de medidas de ajuste, protestas, temores de que el país terminara saliendo del euro, riesgo de contagio a otras regiones...
 
Las estimaciones apuntan a que en 2013 la economía griega podría contraerse un – 4,5%. De ser así, se sumaría el 6o año consecutivo de recesión, una recesión que ya se ha llevado por delante el 20% del PIB heleno. Sin posibilidad de cumplir además con los compromisos adquiridos con Bruselas en relación a la deuda pública y el déficit, el país tuvo que volver a pedir concesiones: en esta ocasión, una prórroga de entre uno o dos años para alcanzar los objetivos.
 
En Octubre de 2012 Grecia concluye las negociaciones con la troika en torno al nuevo paquete de medidas, valoradas en 13.500 millones, paso imprescindible para recibir el siguiente tramo de ayudas. El 8 Noviembre el Parlamento aprueba el paquete de medidas, quedando por delante aún el trámite del visto bueno del acuerdo por el Eurogrupo.
Tras dos intentos fallidos, el 26 Noviembre 2012 el Eurogrupo llega a un nuevo acuerdo para Grecia, que comprende varias concesiones:
  • Reducción del 1,5% al 1% los tipos de interés de préstamos bilaterales (unos 53.000 Mn€).
  • Prórroga de 15 años para la amortización de los préstamos bilaterales y de los del fondo de rescate (109.000 Mn€).
  • Carencia de 10 años en el pago de los intereses al fondo temporal de rescate (FEEF).
  • Renuncia de los países del euro y del BCE de los beneficios de la compra de bonos griegos.
  • Retraso del objetivo deuda/PIB: en 2016 será del 175%, del 124% en 2020 y “sustancialmente inferior” al 110% en 2022.
Días más tarde, además, Grecia presentaba un programa de recompra de deuda, supeditado a la aceptación “voluntaria” de una nueva quita por parte de los tenedores de deuda privada. El plan consistía en la recompra de 10.000 Mn€ en bonos que ahora tienen un valor facial de 30.000 Mn€, reduciendo así la deuda en 20.000 Mn€, lo que supondrá un considerable alivio en sus cuentas. El programa salió adelante gracias al apoyo de los bancos helenos.
 

2. España y sus circunstancias

Complicado ha sido igualmente 2012 para nuestro país. Tras constatar la imposibilidad de cumplir con los objetivos de déficit para este año, también Bruselas levantó la mano y nos concedió un año más de margen: así, se pedía a nuestro país que el déficit se situara en el 6,3 % del PIB en 2012, en el 4,5 % en 2013 y en el 2,8 % en 2014.
 
Durante el año se han vivido momentos de auténtica tensión. En julio la prima de riesgo alcanzó los 638 puntos básicos y muchos empezaron a dar por hecho que España sería la siguiente ficha del dominó en caer.
 
La intervención de Mario Draghi en Septiembre, anunciando el apoyo con mayúsculas al euro y asegurando que tendería la mano a los países que lo necesitaran (previa petición por su parte, eso sí), fue un bálsamo para los mercados. La prima de riesgo inició su descenso hasta situarse por debajo de los 400 puntos básicos y el bono a 10 años se relajó hasta el 5,3% de los últimos días de diciembre.
 
2012 ha sido el “año de las subastas del Tesoro”, un auténtico reto atendiendo a las elevadas necesidades de financiación y a los altos costes. A pesar de todo, en la nota final del examen se consiguió un “notable alto”. El Tesoro consiguió emitir el 105% de la deuda programada, un total de 90.234 Mn€ frente a los 85.900 Mn€ del objetivo inicial. No consiguió el sobresaliente por dos motivos: en primer lugar, por esos elevados costes de financiación que se han tenido que pagar en algunos momentos (y que se han traducido en un pago adicional de 10.000 Mn€ en intereses respecto al 2011) y porque los plazos de emisión han sido más cortos de lo habitual (más del 70% de las emisiones han sido a 5 o menos años, cuando este porcentaje no llegó al 60% en 2011).
 

3. Por no hablar de la banca en España...

La banca nos ha hecho sufrir este año lo que no está en los escritos y la mala noticia es que posiblemente en 2013 seguiremos sufriendo por nuestras entidades financieras.
 
La alta dependencia con el sector constructor, las fuertes provisiones exigidas por la nueva regulación financiera, la contracción de márgenes, la debilidad por la que atraviesa la economía, el sobredimensionamiento del sector o incluso una gestión poco prudente de los riesgos en ciertos casos, son algunos de los factores que han llevado al sector financiero español a la delicada situación actual.
El último capítulo en la historia del saneamiento del sector financiero español comenzó con la auditoría de Oliver Wyman.
 
  • Se analizaron 14 principales grupos bancarios españoles que representan en torno al 90% de los activos del sistema bancario español.
  • La auditoría concluye con que 7 grupos bancarios (62% de la cartera crediticia analizada) no tenían necesidades adicionales de capital.
  • Para el resto de grupos se identificaron necesidades adicionales de capital, sobre las existentes a 31 de diciembre de 2011, que ascienden a 59.300 millones de euros.
  • La auditoría se llevó a cabo teniendo en cuenta 2 escenarios:

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El Tesoro cierra su calendario de subastas de 2012

Ayer la bolsa neoyorquina consiguió cerrar ayer en positivo, tras dos jornadas en rojo, y eso que en esta ocasión no ayudaron los datos macroeconómicos. El Empire Manufacturero cayó hasta una lectura de -8,1, afectada en parte por la inminencia del Fiscal Cliff, que está influyendo en las decisiones de las compañías sobre sus pedidos.

 
De nuevo se reunieron Obama y el portavoz republicano de la Cámara de Representantes, John Boehner, para acercar posturas sobre el precipicio fiscal, sin que del encuentro trascendieran muchos detalles. Se especula con la posibilidad de una reunión del Congreso la próxima semana, pero para entonces parece claro que republicanos y demócratas tendrían que tener ya un acuerdo cerrado para que las cámaras pudieran aprobar la propuesta final. 
 
Hoy tendremos pocas referencias macroeconómicas que comentar y las que se publicarán no influirán significativamente en el rumbo de la sesión. Contaremos con los datos de IPC de noviembre en Reino Unido y balanza por cuenta corriente del 3T en EEUU, como datos más destacados.
 
En España, además, habrá nueva subasta de deuda, esta sí, definitivamente, la última del año. Será una subasta de letras a 3 y 6 meses, con un objetivo de captación de entre 2.500-3.500 Mn€. El Gobierno sigue adelantando trabajo para 2013, por lo que pueda pasar y más teniendo en cuenta que será un año en el que las necesidades de captación alcanzarán récord histórico, por encima de las del 2009. La subasta de hoy se centra en plazos cortos, por lo que no se espera que haya problema alguno en la colocación. Mientras, la prima de riesgo se mantiene ligeramente por encima de los 400 puntos, estable en ese nivel durante los últimos días.
 

Las bolsas abren al alza y el Ibex consolida el nivel de 8.000 puntos

Encontramos a primera hora varios protagonistas empresariales. Zeltia ha conseguido el visto bueno para pasar a la siguiente fase en su investigación sobre la aplicación de Aplidin en pacientes con mieloma múltiple recurrente. Se prevé el reclutamiento de 190 nuevos pacientes para la segunda etapa, que podría comenzar en el primer trimestre de 2013.
 
Miquel y Costas abona un dividendo bruto de 0,128 €/acción, y CaixaBank, en el marco de una operación de venta and lease back, ha vendido 439 inmuebles de su propiedad (destinados a sucursales bancarias) por un precio total de 428,2 Mn€; las plusvalías estimadas a nivel consolidado antes de impuestos por esta operación ascienden a 200 Mn€.
 
Sabadell ha suscrito un contrato de cesión de activos y pasivos con BMN, que tiene por objeto la transmisión a favor de Banco Sabadell de determinados activos y pasivos del negocio bancario de la Dirección Territorial de Cataluña y Aragón de BMN. Para la determinación del perímetro de la cesión, se parte de una previsión de inversión crediticia bruta de aproximadamente 10.600 Mn€ y unos depósitos de clientes estimados no inferiores a 7.900 Mn€.
Además, la entidad bancaria ha anunciado que ayer en la sesión vendió la totalidad de su participación en Natra (5,339% de su capital social), por 0,80 €/acción.
 
Tras muchas negociaciones, Iberia cede y rebaja la dureza de su plan de ajuste, que pasa a tener un plazo de implementación de 5 años (en vez de 3), se suprime la imposición de 4.500 despidos y no se segregarán el handling y el mantenimiento antes de 2017. Además, en el caso de despidos, en vez de los 20 días por año trabajado propuestos inicialmente se pasa a  35 días/año. A cambio, los sindicatos anuncian que no habrá huelgas en enero.
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¿Qué supone la dimisión de Monti para el mercado?

Hoy debería haber sido en principio una jornada tranquila para las bolsas, ya que no contaremos con demasiadas referencias macroeconómicas y además el buen dato de paro en EE.UU. jugaba como un factor positivo de apoyo. Pero Italia ha venido a trastocar los planes e iniciamos la semana con un severo castigo tanto en el mercado de renta variable como en el de renta fija.

El fin de semana saltó la sorpresa con el anuncio de dimisión de Mario Monti tras la aprobación de los presupuestos y el adelanto de las elecciones. ¿Qué supone esto para los mercados? Pues precisamente lo que menos les gusta a las bolsas, un nuevo foco de incertidumbre, justo en un momento en el que es lo que menos se necesita. Recordemos que en el año de mandato de Monti la prima de riesgo y el bono a 10 años han conseguido relajarse significativamente y que la posibilidad de una vuelta de Berlusconi podría empeorar de nuevo el escenario.
 
Nuestro selectivo es uno de los más bajistas, con una caída en los primeros minutos de cotización superior al 2%, a la vez que asistimos a un fuerte repunte de las primas de riesgo: la italiana se dispara hasta los 345 puntos y la española hasta los 435.
 
De los escasos datos que hoy conoceremos, ya se han publicado algunos, como la producción industrial y manufacturera francesa de octubre, que han sido peor de lo esperado. La producción industrial retrocede respecto a septiembre -0,7%, cuando se esperaba un ligero avance de +0,2%, quedando la tasa interanual en -3,6% vs -2,3% estimado.
 
También es noticia Grecia, que ampliará el plazo de su programa de compra de deuda durante el día de hoy. Tras el fuerte apoyo recibido por los bancos helenos, se estima que las solicitudes rondan los 27.000 millones de euros, pero Grecia intentará llegar en el día de hoy a los 30.000 millones de euros previstos inicialmente.
 
Tan solo IAG y Endesa se salvan a primera hora de los números rojos que tiñen el selectivo, encabezando las pérdidas Bankia, que se desploma casi un 7%. Ezentis ha resultado adjudicataria, en licitación pública convocada por la chilena Aguas Antofagasta, del contrato de mantenimiento de la red de agua potable y alcantarillado de las ciudades de Antofagasta y Mejillones (Chile). El contrato tendrá un período de duración de tres años y su cuantía total está estimada en 8,7 millones de euros. Zardoya Otis abona un dividendo bruto de 0,11 euros por acción.
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Maldita Ley de Protección de Datos (y lo mal que la aplican algunos)

Tristán el subastero. El derecho a la protección de nuestros datos personales es un derecho fundamental que tenemos todos y que se traduce en la potestad de control sobre el uso que se hace de los mismos.
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