Metales preciosos

Metales preciosos desde el punto de vista técnico y fundamental

Esto es lo que el Petróleo a $70 significa para la Economía mundial

Hola, Buenos Días: Acabo de desayunar leyendo un interesante artículo de Bloomberg y que os voy a traducir en lo más interesante...

El aumento en los precios del Petróleo es un arma de doble filo para la Economía mundial. Con el precio del Crudo subiendo un 14% este año y alcanzando máximos desde 2014, los exportadores pueden disfrutar de unas ganancias inesperadas, mientras que los países importadores van a verse lastimados.

Falta saber cuál es la auténtica razón en esta subida de los precios. Podría ser a que se espera un "shock" petrolero en el suministro o bien a que existe una demanda robusta debido a un crecimiento global sólido. En lo personal, me inclino más por la primera opción.

De cualquier manera, lo que está claro es que hay perdedores y ganadores, especialmente entre las Economías emergentes. Los países que dependen más de la Energía importada se verán más "exprimidos" a medida que los costos aumenten, las balanzas de pagos se tensen y la Inflación se acelere. Para los países exportadores, las arcas de sus Gobiernos recibirán unos estímulos con los que hasta ahora no contaban.

El plan del Presidente estadounidense, Donald Trump, de retirarse del acuerdo de 2015 para frenar el programa nuclear de Irán plantea nuevas incertidumbres, aunque Bloomberg Economics reconoce que "shocks" de suministros similares representan la mitad del reciente aumento en el Petróleo.

 

1. ¿Qué significa para el Crecimiento Global?

La Economía mundial está disfrutando de su mayor expansión desde el 2011 y los precios más altos del Petróleo arrastrarán los ingresos de los hogares y el gasto del consumidor, pero el impacto variará. Europa es vulnerable dado que el crecimiento y la actividad industrial ya se están moderando, aparte de que muchos países de la zona son importadores netos de Petróleo. China es el mayor importador mundial y podría esperar un repunte de su Inflación: los precios ya apuntan a un aumento del 2,3% en 2018 vs el 1,6% del 2017. Sin embargo, los economistas piensan que el Petróleo debería subir bastante más y sostenerse en el tiempo para que su efecto tuviera repercusión en el Crecimiento Global. Hay que resaltar que existe un efecto estacional, dado que los costos de Energía suelen aumentar en la primera mitad del año antes de que vuelvan a relajarse. Y los consumidores también pueden optar hacia otras fuentes de Energía para mantener bajos los costos, como los biocomustibles o el Gas Natural.

 

2. ¿Cómo afectará Irán al mercado?

De acuerdo al modelo empleado por Bloomberg Economics, los precios del Petróleo han subido un 14% este año, pero la mitad de ese aumento se debe a una demanda mundial más fuerte. El resto, muy probablemente se deba a la intensificación de las tensiones con Irán y otros "shocks" en la oferta. El retorno de las sanciones de EE.UU. podría afectar a las exportaciones petroleras iraníes, pero el impacto en la oferta mundial podría mitigarse mediante un mayor bombeo en otros lugares, según el análisis. 

 

3. ¿Quién gana con los precios más altos del Petróleo?

La mayor parte de los países productores de Petróleo son Economías emergentes. Arabia Saudita está a la cabeza con una producción neta de casi el 21% del PIB a partir del 2016, más del doble que Rusia, que es el siguiente país entre los 15 principales mercados emergentes clasificados por Bloomberg Economics.

Otros países beneficiados podrían incluir a Nigeria y Colombia. El aumento en sus ingresos ayudará a equilibrar los presupuestos y los déficits por cuenta corriente, permitiendo a sus Gobiernos aumentar el gasto para estimuar la inversión.

 

4. ¿Quién pierde?

India, China, Taiwán, Chile, Turquía, Egipto y Ucrania figuran entre los países que tendrán más "preocupaciones". Pagar más presionará a sus cuentas corrientes y hará que sus Economías sean más vulnerables al aumento de las tasas de interés en los Estados Unidos. Bloomberg Economics ha clasificado a los principales países emergentes en función de su vulnerabilidad a los cambios en los precios del Petróleo, las tasas de interés y el Proteccionismo.

Los analistas de RBC Capital Markets crearon un "Índice de sensibilidad al Petróleo" para juzgar a las Economías más expuestas en Asia y advierten que Malasia, Tailandia, China e Indonesia podrían enfrentar la mayor volatilidad en un pico en el precio del Petróleo.

 

5. ¿Qué significa para la Economía de los EE.UU. La más grande del mundo?

Una subida en los precios del Petróleo representa un riesgo mucho menor para la Economía estadounidense de lo que solía hacerlo, gracias al auge de la producción del Petróleo de esquito bituminoso. La vieja regla empírica entre los economistas era que un aumento sostenido de $10 por barril reduciría aproximadamente en un 0,3% el PIB de los EE.UU. al año siguiente. Ahora, dice Mark Zandi, Economista Jefe de Moody's Analytic, el impacto es de alrededor del 0,1%. Y todo ello se disipa en los años siguientes a medida que la producción de Petróleo de esquito se intensifica en respuesta a los precios más altos. El recuento de plataformas de Baker Hughes en los Estados Unidos ya está en su punto más alto en tres años.

A medida que los Estados Unidos se acercan al punto de inflexión entre el importador neto de Petróleo y el exportador, algunas previsiones son menos optimistas. Gregory Daco, Jefe estadounidense de Oxford Economics, estima que si los precios del Crudo WTI promedian $70 el barril este año, el crecimiento de los Estados Unidos perderá la mitad de la ganancia de 0,7 puntos porcentuales que obtendría de los recortes impositivos aprobados en 2018.

Los Estados productores de Petróleo como Dakota del Norte, Texas y Wyoming deberían beneficiarse de una mayor actividad de extracción, aunque Daco advierte que las mejoras en la productividad podrían limitar esa alza. Los hogares más pobres tienen más que perder. Gastan alrededor del 8% de sus ingresos antes de impuestos en la Gasolina, en comparación con alrededor del 1% para aquella quinta parte de los que más ganan.

 

6. ¿Llevará a una mayor Inflación en el mundo?

Si bien la influencia de los precios de la energía en las canastas de precios al consumidor varía ampliamente entre las distintas Economías, es previsible ver dos dígitos en Indonesia, Malasia y Nueva Zelanda, según RBC Capital Markets.

Los precios de la Energía a menudo tienen un gran peso en los indicadores de precios al consumidor, lo que lleva a los responsables políticos, incluidos los de la Reserva Federal, a centrarse simultáneamente en los índices básicos que eliminan los volátiles costos de los alimentos y la Energía. Pero no cabe duda de que un aumento sustancial en el precio del Petróleo podría proporcionar un repunte más duradero para la Inflación en general, a medida que los costos se filtrarán a los transportes, servicios públicos y otras industrias asociadas.

 

7. ¿Qué significa para los Bancos Centrales?

Si los precios más fuertes del Petróleo aumentan sustancialmente la Inflación, los Bancos Centrales tendrán una razón menor para mantener su política monetaria en espera mientras la FED avanza en su ciclo de ajuste.

Entre las Economías más expuestas, el Banco Central de la India podría tener un "gran dolor de cabeza" debido a un aumento en los precios del Crudo. Además de la fuerte debilidad de la Rupía, los economistas ya están pronosticando aumentos en las tasas de interés de la India a medida que las importaciones de Petróleo se encarezcan.

Las mayores presiones generales sobre los precios también podrían impulsar un ajuste más répido en la política monetaria en Tailandia e Indonesia, que de otro modo habrían utilizado la Inflación benigna como una de las razones para mantener la "paciencia" con las tasas de interés.

Saludos.

  1. #1

    Pacientisimo

    La subida del precio del petroleo, es una MAGNIFICA noticia, para los que supimos ver ese repetitivo hito, como simple y evolutivamente evidente.

  2. #2

    Fernandojcg

    en respuesta a Pacientisimo
    Ver mensaje de Pacientisimo

    Hola, Pacientisimo: Bueno, yo creo que existe una fuerte componente geopolítica en la subida del Petróleo y eso suele "adelantarse" en el tiempo... Por razones de "crecimiento" económico NO lo creo. En cualquier caso, el Petróleo es una materia prima muy sujeta a fuertes vaivenes y ya sabe Vd. aquello de que lo que sube acaba bajando y viceversa...

    Saludos.