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Si atendemos a todos los discursos acerca del precio del petróleo, resulta que los  analistas siempre tratan de explicarlo mediante las explicaciones de oferta y demanda. Nos cuentan que la demanda del bien se está incrementando, bien usando China, o por otra parte nos cuelan determinados problemas de oferta, normalmente basados en cualquier tipo de conflicto. Sin embargo absolutamente nadie parece entender que los precios de las materias primas, están totalmente definidos por las políticas de los bancos centrales y la líquidez que se está ofreciendo en cantidades industriales.

O casi nadie, porque realmente sí que he encontrado un lugar, donde aparece en negro sobre blanco, el hecho de que la principal razón para la subida del crudo está precisamente en estas medidas. El documento de referencia no me permite copiar y pegar de forma tradicional, pero puedo copiar la imagen sin problemas. La empresa que escribe estas palabras es Repsol YPF, que dado que es una petrolera, entiendo que es una entidad autorizada para explicar lo que está sucediendo en el mercado de petróleo. 

Debo decir que los informes de gestión de las empresas, (y este en particular)  está disponible para todo el que lo quiera ver en la página de la comisión nacional del mercado de valores. Tan sólo hay que acceder al apartado de consulta en registros oficiales, seleccionar la empresa y desde este menú podemos descargar los informes financieros anuales, (entre otra información de las empresas).

En particular me gustaría proponer la lectura de la página 259 del pdf descargado del informe financiero de Repsol del año 2009, donde encontraremos la explicación a lo ocurrido en el mercado de petróleo a lo largo de este ejercicio. En un breve texto encontraremos lo que opina una petrolera acerca de los precios y la situación del mercado.

 

Por tanto, creo que está claro; en un contexto de sobreoferta y sin crispaciones en el escenario geopolítico, las razones para el crecimiento fueron eminentemente financieras. Es decir, Repsol (y todas las demás) han de agradecer a las autoridades financieras el precio del petróleo en un entorno en el que las puras leyes de oferta y demanda debían hacer que bajasen.

Por si no quedaba claro resulta que en el informe financiero de 2010 (esta vez en la página 100), nos explica mucho mejor la situación de la demanda y las razones para otro incremento espectacular de los precios del crudo, (y de otras materias primas). 

 

 

En realidad lo que ha hecho Repsol en sus cuentas es exponer de una forma mucho más breve y concisa que yo, (más que nada porque no tienen que justificar absolutamente nada), lo que es más que evidente para todo el mundo menos para todos los analistas que siguen los mercados de materias primas que están intentando explicar los precios de los petróleos en relación a tensiones de oferta y demanda, conflictos que se inventan para lograr subidas de petróleo, (recordemos otra vez la frase de “sin crispaciones en el escenario geopolítico”) y una escasez que ven. Y ya que estamos es un buen momento para analizar el papel de unos bancos centrales que en teoría luchan contra la inflación, (cuando exigen reiterados ajustes salariales), mientras provocan la inflación directamente.

  1. #25
    Carravin

    He leido este articulo a raiz de la nacionalizacion de YPF por parte del gobierno argentino. Estoy leyendo mucho en los ultimos dias sobre el tema.
    Se pueden entender las razones de unos y otros. Pero lo que esta claro es que cambiando cada dos por tres la legislacion, vuelves locas a las empresas.Y les cambias las reglas de juego (que de saberlo, muchas de ellas no hubieran invertido en esos paises).

    Simplemente dos cosas: Estabilidad juridica y respeto del derecho internacional.

    Y en caso de nacionalizacion (que no digo que esté ni bien ni mal), pagar un precio justo como compensacion.

    Muy esclarecedor. Eres un crack, Tomás.

  2. en respuesta a geoffbond007
    #25
    Gaspar

    Tendrías por ahí algún gráfico o cifras que indiquen el porcentaje de Contratos de futuros que los ETNs tienen en cartera mes a mes, ya sea de Oil o de otros commodities, porque he buscado en la CFTC en Commitments of Traders pero no aparece desglosado.

    Lo pregunto porque precisamente quiero escribir un post sobre como los ETN y ETC de materias primas ha traído presión a los precios y el efecto que los pequeños inversionistas han tenido en dicha distorsión al comprar dichos instrumentos.

    Saludos

  3. en respuesta a Cambioyev
    #24
    Cambioyev

    y 7) ¿Qué quiere decir las siglas GSCI?

    El S & P GSCI (ex Goldman Sachs Commodity Index) es un índice ponderado de la producción mundial que se basa en la cantidad media de producción de cada producto en el índice, en los últimos cinco años de datos disponibles. Esto permite que el S & P GSCI sea una medida de rendimiento de las inversiones, así como servir como un indicador económico. El índice fue desarrollado originalmente por Goldman Sachs. En 2007 la propiedad fue transferida a Standard & Poors. El índice contiene una exposición mucho mayor de energía que otros índices de precios de productos básicos como el Dow Jones-AIG Commodity Index .

    La entrada de Goldman Sachs en el mercado de materias primas a través del Índice Goldman Sachs Commodity ha sido implicada por algunos en la crisis de los precios mundiales de alimentos 2007-2008 . En un artículo de 2010 en la revista Harper, Frederick Kaufman acusó a Goldman Sachs de sacar provecho, mientras que muchas personas se quedaron con hambre o murieron de hambre. Sostuvo que las grandes compras de Goldman de largo las opciones sobre futuros de trigo creó un shock de demanda en el mercado del trigo, lo que perturbó la relación normal entre la oferta y la demanda y los niveles de precios. Argumenta que el resultado fue un "contango" del mercado del trigo en la Bolsa Mercantil de Chicago, que hizo que los precios del trigo subieran mucho más de lo normal, derrotando el propósito de los intercambios (de estabilización de precios).

    Leah McGrath Goodman, periodista de experiencia cubriendo los mercados de commodities, describe una experiencia sobre el índice de Goldman Sachs Commodities en su libro "The Asylum". Alrededor de 2007, ella escribió un artículo para la revista Futures Industry Association acerca de los índices. Ella llegó a la conclusión de la enorme cantidad de dinero en los siguientes índices del mercado de futuros del petróleo pesaban más que el actual mercado de futuros de petróleo, alrededor de un 5 a 1. Y que por tanto, los índices fueron la causa del alza de los precios del petróleo. Su artículo fue eliminado después de que un hombre de la revista de la FIA se lo mostró "a la gente alrededor de Washington" y le dijo que sería "políticamente explosivo".

    http://en.wikipedia.org/wiki/S%26P_GSCI

  4. en respuesta a Cambioyev
    #23
    Cambioyev

    6) ¿Que sígnifica el término backwardation?

    El término “mercado en backwardation” se refiere a los mercados de materias primas. Se entiende por mercado en backwardation aquél en el que el precio del futuro de una determinada materia prima cotiza por debajo de su precio al contado. La pendiente es claramente negativa, puesto que a mayor plazo, menor precio esperado de los futuros.

    La situación de backwardation se puede explicar debido a que los productores que poseen grandes cantidades de materia prima almacenada para afrontar su producción, se cubren ante posibles caídas del precio vendiendo futuros sobre dicha materia prima, haciendo descender cada vez más el precio de los futuros para sus distintos vencimientos.

    http://www.edufinet.com/index.php?option=com_content&task=view&id=1465&Itemid=256

  5. en respuesta a Cambioyev
    #22
    Cambioyev

    5) ¿Qué es la WTI?

    West Texas Intermediate es un promedio, en cuanto a calidad, del petróleo producido en los campos occidentales del estado de Texas (Estados Unidos). Se emplea como precio de referencia para fijar el precio de otros petróleos crudos producidos en medio oriente o el mar del Norte (Petróleo Brent).

    http://es.wikipedia.org/wiki/West_Texas_Intermediate


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