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Hace unos días he puesto un post acerca de las medidas que se esperaban para la reunión del BCE; En aquel post explicaba las razones por las que los análisis y declaraciones del BCE y de los analistas de que las medidas eran para que llegase la liquidez a las pymes no era más que un cuento chino para justificar otra tanda de burradas para salvar al sistema financiero.

Tengo que hacer un par de precisiones respecto a lo que exponía en aquel post; Decía que las inyecciones a largo plazo iban a tener una serie de condiciones que se supone que van a garantizar que el dinero llegue a la economía. En su momento anticipaba que tales condiciones no iban a limitar absolutamente nada y desde luego no iban a garantizar que llegase el dinero a la economía. Dejaba pendiente explicar las razones por las que no, o mejor dicho, las trampas que íbamos a encontrar, ya que era (y es) obvio que lo que se busca es salvar el sector financiero.

Pues tenemos ya las condiciones de la barra libre de liquidez a largo plazo. En principio tendremos dos barras libres de liquidez a largo plazo en septiembre y en diciembre de 2014. En estas dos primeras barras libres, cada entidad podrá pedir como máximo, (entre las dos), un 7% del saldo de crédito concedido a agentes y entidades no financieros, (empresas y consumidores), descontando los préstamos a particulares para la compra de viviendas, que tuviesen los bancos a 30 de abril de 2014.

Por tanto, las macroinyecciones de liquidez no tienen nada que ver con la generación de crédito y sí con el volumen de créditos que tuviese cada entidad hace un mes y pico. En definitiva, se inyecta una cantidad de dinero entre las entidades, repartiendo en función del tamaño.

Posteriormente habrá más inyecciones trimestrales, durante los años 2015 y 2016, en las que sí se tendrá en cuenta el incremento de crédito, de tal forma que podrán pedir el triple de los préstamos que conceda cada entidad.

Pongamos un ejemplo; una entidad que tenga hoy préstamos concedidos por 10.000; podrá pedir hoy 700; y si incrementa un 10% el crédito, (esto es; que a la economía lleguen 1.000) podrá pedir 3.700 a mayores para la especulación. En definitiva; de los 4.400 que inyecte; 1.000 llegarían a las empresas. Por supuesto, en este punto las empresas grandes tendrían otra vez todas las papeletas.

¿Qué pasa si no se incrementan los créditos al sector privado?. Pues que tendrán que devolver dinero obtenido, (ya se verá si todo o una parte del que ahora obtendrán), en septiembre de 2016, en lugar de septiembre de 2018. Es decir, tendrán un préstamo a un tipo ridiculo, por el que no pagarán interés hasta el pago, (otra de las ventajas es precisamente el nulo coste hasta el pago del préstamo), por dos años. 

En consecuencia, las condiciones no limitan nada.

Respecto a la otra novedad, (la no esterilización), me gustaría remontarme más en este blog, hasta septiembre de 2012, cuando trataba de explicar que esto de la esterilización no es más que una tontería.  Por resumir, explicaba que la esterilización afecta a la base monetaria, pero que la cantidad de dinero en la economía dependía de la base monetaria y del multiplicador, que a su vez dependía de la evolución del crédito. En 2012 se hablaba de esterilización para hablar de que se mantenía la cantidad de dinero en la economía, cuando ni era cierto, ni se buscaba. No era más que un discurso. En aquel post, ya trataba de explicar que el BCE no era capaz de esterilizar ya operaciones previas; Hoy se vende como una medida de política monetaria, lo que de hecho es lo que ocurría. Simplemente se está ensanchando la base monetaria con la única posibilidad de incrementar las inyecciones, como por cierto, se ha hecho a lo largo de todos estos años.

El resto de medidas que tenemos, (la bajada de tipos, los tipos de depósitos negativos y las titulaciones), pues es lo que había comentado en el post de hace quince días y que en todo caso no va a servir para solucionar nada por lo que también he explicado en post antiguos como el de “lo que se pide al BCE no va a funcionar

  1. #7
    Felipenet

    las nuevas medidas del BCE son simplemente parches , pero la cuantia de los LTRO son relevantes la cuestion es como se gestionen y que las traba burocraticas no sean un escollo , en un pais como España donde la economia se sustenta en las pymes pues si estas reciben con estas medidas una financiacion mejor aunque sea insuficiente pues es paso hacia adelante hasta la fecha a las pymes no las tenian en cuenta

    Que los depositos esten en negativo anula cualquier aliciente para que las entidades financieras acudan al BCE para depositar y obtenter como hasta a fecha rentabilidad positiva aunque esta fuera escasa pero un mecanismo de seguridad que las entidades utilizaban

    Muchos critican porque el BCE no va mas alla , es simple su mandato es controlar tanto la inflacion como la deflacion con politicas monetarias y tiene su logica la UE no es un estado , es un conglomerado de paises que tienen una divisa en comun y unos acuerdos comerciales comunes donde via aranceles se protegen de la competencia fuera de la UE

    Por consiguiente es imposible que tome medidas como la FED o el BOJ para llegar a ese punto la UE se tenia que convertir por ejemplo en un estado de federal , requisitos indispensable una Union Bancaria con todas de las ley , cesion soberarista , una fiscalidad comun , un politica economica comun donde se plasmen los objetivos tanto el modelo economico y sus derivados

    Estamos a años luz de que esto se haga realidad si es que se hace realidad para mi muy dudoso

    Por lo tanto no podemos perdirle peras al olmo

    Con una salvedad el unico mandato del BCE como lo he comentado es controlar la inflacion y en estos momentos el riesgo deflacionista si este riesgo desaparece se acabo la politica monetaria laxa ya se encargara Merkel para que Draghi vuelva a una politica monetaria mas rigida

    Es lo que hay no podemos estar entre dos aguas o somos un estado federal y cesion brutal de soberania con todas de las ley y la UE se convierte en un estado federal o tenderemos que seguir conviviendo como en la actualidad que las politicas de intervencion del BCE seran siempre limitadas y controlads por Merkel por la configuracion de la UE y por su mandato

    Algo tiene de positivo los LTRO es como una red que mientras se mantega dada la cuantia es una seguridad para la inversion especulativa como son las bolsas y bonos claro la burbuja en estos activos va a mas y a largo plazo cuando estalle es obvio los resultados que se generaran inquietantes

    un saludo

  2. #6
    Juanfa

    Desde luego estas medidas, si en algún caso tienen una función, es para momentos de pánico, pero hoy en día creo que no servirán para lo que pretenden.

    Dicho esto, creo que lo más preocupante es que la inmensa mayoría este tan convencida de que esto es estupendo. Empezando por los medios supuestamente ultraprogresistas y superizquierdistas.

    Saludos

  3. en respuesta a Madoz
    #5
    8........s

    Ese que describes es el detonante de que tomas siga con nosotros...la verdad según mi opinión es que tomas tenía y tiene bastante razon con esto y con aquello...pero olvidarnos de que es el bce y cuales son sus intereses como síndico de los bancos europeos ...nos puede hacer ver que lo que ellos dicen ...pues es para ellos...aunque indudablemente nos afecta a casi todos...un abrazo...

  4. en respuesta a 8........s
    #4
    Madoz

    Lo mejor es que ayer la mayoría de medios de desinformación arrancaban a primera hora, con que hiciera lo que hiciera, iba a decepcionar SEGURO.

    No me gusta tanta seguridad y prefiero dudar, no me atervo a decir que funcionen, pero algo había que hacer.

    Todavía me acuerdo cuando Trichet los subió al 5 por ciento y es verdad que Tomas también lo criticó.

    Lo mejor es dudar.

    Un saludo

  5. #3
    8........s

    No se tomas ...pero pienso que si ...les ...va a funcionar...un abrazo...

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  6. #2
    Solrac

    Me has pisado el post, je, je, iba a publicar algo tremendamente parecido.

    A mí esto no me parece sino el timo de la estampista. Empiezo a creer que no se puede ser tan rematadamente estúpido, que todo pertenece a una teoría conspiranoica para buscar el sometimiento de las naciones del mundo hacia el New World Order o alguna chorrada así. Por que es simplemente inconcebible...

    ¡Aún sigue insisitiendo Draghi en que el objetivo es mantener a raya la inflación! ¡Que los estatutos del BCE no están tallados en diamante joder! Que los cambien de una vez o que los ignore. ¿No se dan cuenta del desastre que están formando y que la burbuja de renta fija es inmanejable?
    Dios...

  7. #1
    Alejperez

    Lo que pasa es que les da igual la economía, es simplemente una transferencia de dinero de todos, sea con impuestos o imprimiendo moneda, hacia unos pocos, los bancos que sanean balances y, si acaso, sacarse unos puntos del diferencial en los pocos préstamos que sea hagan, mientras se compra deuda pública...

    Si de verdad quisieran sanear y relanzar la economía, generando algo de inflación, más fácil no podría ser, y con un 10 o 20% del dinero que están bombeando..., y sería, simplemente, dar 1000 o 2000 euros a cada ciudadano de la zona euro.

    Algunos comprarían más vino, otros pagarían una letra del banco, otros comerían decente 2 o 3 meses, otros lo ahorrarían a ver qué pasa.., pero sería dinero que sí llegaría a la economía, sanearía algo familias, pagaría algunas deudas, aliviaría la situación crítica de alguno, lo que sea...

    Pero eso no sería bombear dinero directamente al sector financiero, así que no lo veremos..

    Eso sí, el IVA sí dicen que hay que subirlo.

    Seguramente lo que digo es simplista, y quizás injusto, porque el dinero iría a los pobres y a los menos pobres.., pero veo más simplista simplemente dar barra libre a los bancos y beneficiar solamente a 300 jefes de consejos de administración.

    Saludos

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