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Asumiendo que desde el 2009, se ha desarrollado un proceso de carry trade que ha existido un proceso de carry trade endeudándose en dólares e inyectando liquidez en mercados financieros. Este fenómeno provoca un calentamiento en todos los activos europeos. Desde los instrumentos de deuda pública hasta las distintas bolsas de los distintos países.

Y ese ha sido el año 2009. En este sentido la liquidez en los mercados financieros europeos se incrementa y las revalorizaciones han sido brutales. En este sentido, los rendimientos obtenidos generan los beneficios para la banca de inversión en Estados Unidos, que a su vez, permite que los fondos de pensiones de ese país se recuperen, de tal forma que la situación económica en ese país deja de empeorar.

La gran ventaja desde el punto de vista de Estados Unidos es que gracias a este sistema las burbujas se trasladan en gran parte a Europa.

Por supuesto, a los agentes de los mercados financieros europeos, parece que no les importan demasiado las burbujas y en este sentido tenemos la colaboración plena del banco central europeo y la banca, que se apuntan a un bombardeo.

Sin embargo, esta situación llega a un punto en el que llegamos a los límites de lo asumible. Y entonces es cuando comienzan los problemas y se comienza a revertir todas y cada una de las ventajas del proceso. En este momento, debemos tener en cuenta que todas y cada una de las burbujas tienen victimas, que normalmente somos aquellos para los que no se mira nunca. En su día hice un post sobre lo que las “burbujas; lo aprendido y lo que el consenso se niega a aprender”.

Cuanto más se hayan revalorizado los activos, gracias a la combinación de análisis y algo de manipulación, menos es la probabilidad de revalorizarlos. Si nos damos cuenta el IBEX ha llegado a los 12.000 de octubre de 2008, y posteriormente ha entrado en una etapa en la que se ha movido entre los 11.000 y los 12.000 durante una temporada. Mientras la especulación se cebaba con la deuda pública de los distintos países, hasta que los países llegan al límite.

La situación actual es que por un lado, en los mercados financieros, la situación ha llegado a un límite insostenible, (que si nos damos cuenta, coincide con los máximos de la fecha de Lehman). Salvo para la deuda pública.

Las consecuencias son desde luego, previsibles. Si los mercados no pueden revalorizarse más y el euro no puede subir más, la realidad es que sólo queda un camino y es la retirada de las inversiones y la falta de liquidez en los mercados financieros y de deuda Europeo.

Por supuesto, ahora podemos discutir si todo esto son ataques de especuladores o si existen razones de fondo para el movimiento, y la realidad es que las dos respuestas son ciertas. Por supuesto, que existen razones para la caída de los mercados financieros, (todas las que hemos olvidado en la época de subidas). Y desde luego que existen razones de fondo para los problemas de la deuda pública y del euro.

En definitiva hemos llegado mal que bien, a Mayo, que hemos inaugurado con el rescate de Grecia del fin de semana del 1 y 2 de mayo. Este fue el primer rescate al sector financiero de Mayo, (como he puesto en el post este día). Recordemos que ese importe suponía la inyección de 100.000 euros para evitar el default. Los objetivos eran claros y trataban de evitar el default de Grecia y apoyar al euro. Entendamos que se trata de parar el proceso inverso al Carry Trade.

 La tregua del rescate ha durado un par de días, y el resultado es que una vez rescatado Grecia, la especulación se ha trasladado a todos los demás países periféricos. La razón es muy sencilla, una vez salvada Grecia, el mensaje fue que las inversiones en la deuda pública de países europeos es muy rentable, (por que se consiguen rentabilidades elevadas), a la vez que muy segura debido a que la unión europea reacciona. El resultado por tanto del rescate a Grecia fue un ataque masivo contra todos los países Europeos, que fue lo que nos hemos encontrado a partir del 4 de mayo.

 Sin embargo, este ataque, supone hundir los mercados financieros de toda Europa, en particular los de los países periféricos, que por lógica son los que han recibido grandes inversiones en la etapa de formación de burbuja. Esto implica la necesidad de deshacer las posiciones, y la cancelación de los procesos de carry trade. Las pérdidas, (tanto por caídas en los mercados financieros como por la caída del euro), implica pérdidas en el sector financiero de Wall Street y a su vez en el resto de compañías de Estados Unidos. Las pérdidas se van sucediendo poco a poco, hasta que el jueves 6 de mayo, se tocan los soportes y saltan stop loss  en una locura que implica una intervención inmediata de alguien en cuestión de minutos, (¿la FED?).

 Ese crash supone el fin del proceso y desencadena una serie de acontecimientos que no creo que se estén interpretando correctamente.  La primera consecuencia es una actuación a nivel de relámpago y totalmente por sorpresa de la UE para rescatar las entidades financieras y traspasar la deuda pública al banco central europeo, reconvertido en un banco malo.

 Curiosamente, los análisis de esta actuación van en el sentido de que el Banco Central Europeo ha perdido su independencia, pero en realidad es mucho más plausible entender que es completamente al revés. Si entendemos que han sido los países los que han rescatado a los bancos, (como defendí en los post del lunes y martes pasados), lo que debemos tener en cuenta es que son los gobiernos los que han entregado todo para salvar a las entidades, (otra vez), en lugar de la explicación de que el banco central ha dejado de ser independiente.

 En paralelo, todos y cada uno de los países han tomado en un tiempo record y sin negociar, ni enviar globos sonda, ni estas cosas tan habituales en la forma de hacer político medidas sin precedentes.  En este sentido nos encontramos la llamada de Obama a ZP, pero no debemos olvidar que no hemos sido el único país que se ha decidido a tomar las medidas que necesitaban los mercados. Por supuesto, lo que está claro es que Obama no ha llamado a ZP preocupado por España, sino porque el problema está en Estados Unidos y además es que es grave.

 La realidad es que a todo esto, el país más interesado en el proceso del Carry Trade, no somos nosotros, sino que los países de Europa y los mercados financieros, son la clave de la recuperación de USA, que se ha beneficiado y mucho de la burbuja que se ha desarrollado a lo largo de este año y que necesita imperiosamente que no se pinche.

 Para el siguiente post trataré de explicar porque el problema es muy grave a nivel de Estados Unidos y las razones de la desesperación de los mercados y de Wall Street. En principio, a pesar de que los problemas de liquidez los sufrimos en Europa, todos debemos entender que los problemas van a ser principalmente para USA. 

 

 

CONTINUA

  1. en respuesta a julop
    #19
    Ramon13

    El gobierno indico un crecimiento del 2,6 % para 2001, después rectifico al 1,8 %...hay analistas que indican un crecimiento de 0,1 %...para crear empleo se necesita mas de un 2 %....si Usa deriva hacia la inflación, y Europa también. con subidas del tipo de interés.....nosotros para evitar ser el _Japón de Europa...y no profundizar mas en nuestra deflacion actual....deberan tomar medidas para reducir déficit, deberían sanear mas el sector financiero y si suben el IVA e impuestos, y si subel los tipos de interes...caerá el consumo....y nos vamos de cabeza a las estanflacion del 2011 al 2013.
    Por esto ahora que aun estan a tiempo deben tomar medidas de ajuste mas duras.

  2. en respuesta a Mateodecasas
    #18
    Ramon13

    Inglaterra parece que empiza su aproximación...pero cuidado los politicos son mas lentos que los problemas....entrarian en vigor despues de todos los pasos...y pasos legales...en 2012

  3. en respuesta a Ramon13
    #17
    julop

    Juan Manuel Maza explica y anticipa lo que está pasando en su artículo "Intereses bajos y -curry trade- dólar" en http://www.desdewallstreet.com/juanmaza

  4. en respuesta a Yo mismo
    #16
    Ramon13

    Asi es..por esto te decia...que en principio se elige ahora la opción...Usa porque puede seguir poniendo carne en el asador....pero debe de tener un limite....de lo contrario otros no estarian daño caña... en la opción refugio por excelencia..opcion que cuando baja a plomo pilla a muchos sin tiempo de reaccionar.

  5. en respuesta a Yo mismo
    #15
    Mateodecasas

    Perdón por mi ignorancia pero, si se les quita a los "mercados" la opción de especular con la quiebra de países (que lo han hecho con todos los de la zona euro, siendo unos más fuertes que otros), ¿no se evita al menos esto? No digo que se arregle todo, pero al menos los países no quedarían en merced de los "mercados". Otra pregunta ignorante, si el BCE da dinero a los bancos al 1%, ¿qué le impide hacer lo mismo a los países con problemas de financiación? ¿El BCE no "imprime" nuestro dinero? Esto supondría una devaluación, pero ¿no está sucediendo esto ya?

  6. en respuesta a Uranio
    #14
    Yo mismo

    Verás. es que es lógico.,

    Al final es lo que he dicho el otro día, el bce estaba inyectando dinero admitiendo como colateral los titulos de deuda pública, de tal forma que en el fin de semana de la monetización, lo que hizo fue comprar los titulos, de tal forma que pasaron directamente a los bancos, Por supuesto, estos se quedan sin el colateral, de tal forma que el dinero en la economía es el mismo.

    Realmente ha sido como una dacion de pago, no ha hecho nada, no ha emitido dinero, pero se ha quedado con los titulos de la garantia...

    https://www.rankia.com/blog/nuevasreglaseconomia/482972-europa-entra-saco-rescatar-siempre-i

    https://www.rankia.com/blog/nuevasreglaseconomia/483773-europa-entra-saco-rescatar-siempre-ii

  7. en respuesta a Ramon13
    #13
    Yo mismo

    El banco Chino es fácil seguir la pista tambien.

    China es la fabrica del mundo y esta metido en su propia burbuja.
    si esto se cae, Se cae todo y arrastra a China.

    Respecto a Trichet, es un mal tahur...

    está claro que el jueves pasado cuando dijo que los riesgos eran equilibrados mintió intentando mantener la rueda girando.

    Esa misma tarde fue el Crash en USA, a Trichet no le creen ni los mercados...

  8. en respuesta a Mateodecasas
    #12
    Yo mismo

    Evidentemente es un elemento a la desesperada.

    Pero la prohibición de los cortos, lo que va a hacer es que la caída sea más pronunciada y abrupta.

    Sinceramente las posiciones cortas son al final alarmas que nos hacen ver los riesgos.

    si eliminamos esto... el tortazo va a ser bruto...

    esto ya lo dije en un post hace bastante tiempo

    https://www.rankia.com/blog/nuevasreglaseconomia/428444-autoprofecia-cumplida

    es autoprofecia cumplida porque hacemos predicciones a ver si se cumplen y se queman las naves...

  9. en respuesta a Ramon13
    #11
    Yo mismo

    Sinceramente....

    ¿tu hoy que comprarías?

    Lo más seguro, con todo es deuda publica, de alguien que pueda emitir moneda, (para evitar default).
    el dolar es valor seguro...

    y sinceramente entre euro y dolar... hoy está más que claro.

    por eso estan invirtiendo en dolar...

  10. en respuesta a Pagano
    #10
    Yo mismo

    En la última parte del post ya te contesto, los daños que ocasiona, (quiero decir en el siguiente).

    evidentemente siempre pierde alguien, en este caso, todos nosotros...

  11. #9
    Mateodecasas

    ¿Posible solución?

    Alemania confirma la prohibición de las ventas bajistas a descubierto sobre determinados activos
    martes, 18 mayo 2010, 20:47
    A partir de la medianoche
    El Gobierno de Alemania ha confirmado la noticia de que, a partir de medianoche, prohibirá realizar ventas bajistas a descubierto sobre los diez principales bancos del país, los bonos de gobiernos europeos y los credit default swaps (CDS) sobre los bonos de gobiernos europeos.
    La medida, según ha confirmado un portavoz del ministerio alemán de Finanzas, entrará en vigor a partir de la medianoche.
    http://www.bolsamania.com/noticias-actualidad/pulsos/Alemania-confirma-la-prohibicion-de-las-ventas-bajistas-a-descubierto-sobre-determinados-activos--0720100518204833.html?symfony=9v9c77oo5gm9ng7d4loddub9g7

  12. en respuesta a Ramon13
    #8
    Comstar

    Con aliados así, ¿para que enemigos?
    Los bancos y las agencias de rating pueden hacerle más daño a la UE que Rusia con su ejército.
    Rusia no pudo hundir el poderío de EUA, pero Wall Street sí pudo.

  13. en respuesta a Comstar
    #7
    Ramon13

    Creo, que hasta cierto punto Usa se arriega a meter mas deuda, mas carne en el asador...porque sabe que siempre en caso de problemas serios y globales....seria el primero en recuperarse....
    Usa sabe como traspasar sus problemas al resto de economias via dolar...
    Las agencias de rating viven en WS...no se pondran en contra de la mano que les da de comer.,,por esto decian de crear una empresa de estas en Europa.

    Si es verdad que Usa, sabe "mover" bien las targetas de credito...el gran invento del siglo pasado....porque tambien las empaqueta...y revende

    En todo caso no creo que este tratando de hundir Europa, solo que juega sus cartas, de forma gesoestrategica como siempre.
    No es hundir es apretar un poco las clavijas, pero solo un poco...por lo que se ve le sale bien porque si los chinos, estan comprando deuda de Usa..es que quieren conservar el valor de sus bodedas de dolares...

    En fin todo este tinglado solo se arregla con una nueva arquitectura financiera y con nuevos acuerdos mundiales, tiempo al tiempo.
    Solo si Inglaterra se acercase un poco mas a Europa....avanzariamos...

  14. en respuesta a Ramon13
    #6
    Ramon13

    Porque razon ahora China esta comprando a mansalva deuda publica de Usa, perjudicando al dolar ? uhmmmmm

    queria decir perjudicando al euro ......si no tendria sentido lo que expongo...

  15. #5
    Comstar

    Para mi una cosa es clara. La UE anuncia austeridad, que debería tirar abajo al Euro al haber menos demanda de la moneda. Si el Euro sube, se trata o de una burbuja, o de deuda causada por derivados que se ha omitido de la contabilidad de nuevo.

    El dólar está arriba gracias a las compras de deuda soberana que hace China y a los gastos deficitarios de estadounidenses consumistas que están usando su tarjeta de crédito para estimular la economía con deuda, y el yuan está abajo porque no hay una alta demanda de yuanes en el mercado.

    Lo que si me parece de caricatura es que las agencias de rating no le den a EUA el estatus de sujeto de crédito basura. EUA es el mayor deudor del mundo y en lugar de arreglar su deuda, usa más deuda para solucionar su deuda. Grecia y España sufren como sufrió Latinoamérica cuando los bancos respaldados por EUA hundieron sus economías.

    Hoy lo que veo es a EUA tratando de hundir a Europa que es un sistema rival (para que el Euro no se vaya arriba) y también usarlo como mecanismo para trasladarle las pérdidas, como hizo con Latinoamérica.

    Al menos así lo veo yo.

  16. en respuesta a Ramon13
    #4
    Ramon13

    Solo puedo dejar claro, algo que no esta claro, ¿quien salva a quien?...mirado con perspectiva de 4 años...si Usa, salvo al sistema cuando en 2007, intervino ayudando a sus bancos, salvo a Europa...porque habia traspasado a Europa sus hipotecas subprime y los otros productos toxicos....si ahora a Usa no le intersa la caida fuerte del euro....al final no es uno salve al otro....es que globalmente se esta salvando a las finzanas de otro colapso..por aquello que hemos comentado aqui muchas veces...la huida hacia adelante...de burbuja en burbuja...nunca creiamos que la solución a un problema de deuda es metiendo mas deuda en el sistema.

  17. #3
    Ramon13

    Mis reflexiones a dia de hoy...es que "existen razones de fondo"...
    Estoy de acuerdo en que Obama llamo Zapatero porque Obama tiene un problema, es que España ponga en aprietos a Europa, al euro y de rebote al dolar.

    Porque la FED a traves de bancos de invesión fieles actua...?

    Lo que no tengo tan claro es porque le llamo el presidente Chino...de uqe tiene miedo el presidente Chino? del acople USA-China?

    Porque razon ahora China esta comprando a mansalva deuda publica de Usa, perjudicando al dolar ? uhmmmmm

    Quieren tener una posicion ventajosa ante proximas cumbre mundiales ?

    Tambien debes considerar que las falas señales de Trinchet, "noa ctuaremos comprando deuda de paises" le han pasado factura, al igual que sus declaraciones de hace unos dias poniendo en evidencia las dificultades del dolar..o que la situacion era parecida a la I.GM...que lo digo yo o pasa nada pero que lo diga el....los mercados despues "sobreactuan"...

    Y en el caso de Spain...
    Tampoco entiendo porque durante 2009, los alemanes nos siguieron comprando celulas hipotecarias.(conociendo las causas de la crisis en 2007)...acaso les interesaba que siguieramos "esos locos del Sur" con la fiesta...asi ellos nos pondrian seguir vendiendo los cayenes...

    En todo caso ---No niego que Europa estaba salvando a EEUU---tal como explicas en el traspaso de burbujas... y las relaciones Usa-Europa (dolar-euro) mi intencion es aportar mas vias,,,aunque se que son mas arriesgadas que las tuyas.

    demasiadas incognitas..., para hoy.

  18. #2
    Pagano

    Estimado Tomas:

    Me ha gustado mucho tu razonamiento, pero no veo las perdidas por ningun sitio. Los stops loss estan precisamente para evitar perdidas. Evidentemente los que estan realizando el carry trade se estan forrando y los que han especulado con los cds y la deuda también, pero a costa del sector publico, es decir a costa de la deuda que tendran que pagar los ciudadanos via impuestos, esto es lo de siempre socializar perdidas del sector financiero a cambio de nada.

    Lo del Euro otro tanto de lo mismo, alemania no puede exportar porque una moneda tan fuerte no le deja ser competitiva, estamos hablando de casi un 100% de revalorización. El Euro paso de 0,80 centimos de dolar a 1,60.

    Esto siempre afecta a la economia y afecta al sistema. Y mientras no se fiscalicen estos beneficios de la industria financiera esta se encuentra en clara ventaja con el resto de industrias y como bien decia marx, el capital esta para rentabilizar el maximo beneficio y este siempre se obtiene donde no se pagan impuestos.

    Es obvio que Europa estaba salvando a EEUU, y que es precisamente EEUU, el que ha provocado la devaluación del dolar. Ahora Europa no aguanta más y es necesario el proceso inverso. Obviamente esto no es del agrado de los EEUU, y no reporta beneficios ya que los tipos de interes siguen estando más bajos en EEUU.

    Hoy aparece un aticulo, en el Confidencial acerca de que el BCE va a utilizar el dinero que tiene en depositos de las entidades financieras para lucrarse a costa de la deuda.

    El BCE, nunca pierde dinero ya que cuando necesita le da a la manivela.

    Aprovecho la ocasión para felicitarte por estos articulos ya que se aprende muchisimo de los debates que se originan.

    Os dejo con un enlace sobre una posicion politica acerca de lo que se puede calificar de genocidio economico. Y que deberia de ser denunciable ya que la consecuencia de toda esta politica siempre la padencen los mismos paganos.

    http://ramiropinto.es/2010/05/17/genocidio%C2%A0economico/

    Un saludo

  19. #1
    Uranio

    Si puedes comentar esta noticia y q implicaciones ves en ella?
    http://www.cotizalia.com/en-exclusiva/bce-liquidez-banca-deuda-rescate-20100518.html
    gracias.


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