Operativa con futuros
Contratos de futuros sobre índices, acciones, divisas y materias primas

Interpretando el mercado: futuros, volumen y volatilidad

Ante la volatilidad vivida en las últimas sesiones vamos a situarnos y ver qué ha pasado. Ya hemos comentado en algunos hilos el volumen de negociación decreciente del último trimestre en bolsa, sobretodo norteamericana. Hemos llegado a niveles comentados en el foro, de los 9.700 puntos y haber cerrado el GAP en los 9.500 (Ibex 35). 

 

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¿Qué nos dice la volatilidad en el mercado de futuros?

Como sabéis suelo seguir la volatilidad, medida por la desviación típica. El próximo paso será ver la volatilidad de las opciones para trasladarlo al seguimiento que hago. 

Vamos a ver cómo se ha comportado El Mini Futuro Ibex 35 y cómo lo ha hecho la volatilidad (medido por la desviación típica) y el volumen. Podemos encontrar un patrón a corto plazo que a mi me parece interesante. 

En este blog hemos incidido en la importancia de la volatilidad (variabilidad) del activo en el que vamos a operar porque nos afectará en mayor proporción a nuestra cuenta, aumentando el riesgo. 

Mini Futuro Ibex 35

En el gráfico, que a priori parece confuso, vemos la cotización del Mini Futuro del Ibex 35 en gráfico de una hora. La línea azul es de 200 periodos (200 velas de 1 hora). En la parte de abajo vemos el volumen en barras, y debajo del todo vemos en morado la volatilidad (desviación típica) de 200 sesiones, con una media de 50 sesiones en rojo. 

Interpretación del gráfico: Desviación típica y volumen

Lo que observamos es que el precio del Mini Ibex cotiza entorno a la media de 200 sesiones. La media nos da una idea de la tendencia del precio a ir hacia la baja o al alza, dentro de un entorno con un componente elevado de aleatoriedad. 

En el gráfico de debajo del todo, la desviación típica nos muestra cuánto varía el precio respecto a la media de 200 sesiones. La teoría (y a veces la práctica) nos dice que el mercado cae más rápido de lo que sube, por tanto, la volatilidad (desviación típica) aumentará cuando el mercado tienda a caer. Mientras que cuando suba el mercado, lo hará de forma más lenta, con menor variabilidad.

Cuando la volatilidad (desviación típica) empieza a subir podemos ver que el mercado tiende a bajar. Para ello añadimos una Media móvil de menos sesiones, por eso uso 50 sesiones en la media móvil roja. Esta Media nos sirve de referencia para saber cuándo empieza a subir o bajar la desviación típica y poder cuantificarlo. 

¿Qué hará el mercado?

Dado el histórico de la desviación típica, ahora nos encontramos en un pico de volatilidad (que podría seguir), pero lo más probable es que empiece a reducirse la volatilidad en las próximas sesiones, lo que significa que los inversores se relajarán y el mercado pueda seguir subiendo para acercarse a la media de 200 sesiones, por ejemplo. No obstante existe el riesgo de que la volatilidad sigue aumentando, como ha sucedido en las épocas de mayores caídas y fuertes correcciones. Para mi es importante tener en cuenta este indicador, si sigue aumentando la volatilidad encontraremos oportunidades interesantes, si empieza a reducirse también nos estaría dando una buena lectura del mercado. 

 

Conclusión de la desviación típica

Cuando la desviación típica (morado) supera la línea roja (media de la desviación) el mercado se mueve más rápido, y como sabemos que esto suele suceder cuando la bolsa cae, ésta debería caer. 

En cambio cuando la desviación típica empieza a reducirse, significa que el precio del Mini Ibex se mueve con menor variabilidad, y en principio debería producirse una subida en el precio (lentamente). 

Logicamente esto no se cumple al 100%, pero hay algo que es indudable y es que cuando hay pánico, o ventas aceleradas, el mercado se mueve más rápido y la volatilidad aumenta, y con este indicador podemos verlo más claro, incluso nos da tiempo a anticiparnos a futuras caídas. Tiene sus fallos y habría que realizar un estudio cuantitativo más específico. Pero con esta información ya podemos tener una pequeña idea de por dónde va el mercado. 

En la operativa con derivados es conveniente usar Stops, y el ATR sería un buen indicador de dónde situar el Stop, por ejemplo 2xATR. 

Podemos observar en el gráfico (flechas negras), que en períodos en los que el Ibex sube, la volatilidad tiende a disminuir, coincidiendo con que la volatilidad está por debajo de la media de 50 (roja). Excepto en una ocasión. 

Interpretación del volumen

He añadido el volumen, que en el mercado de futuros no es especialmente significativo por el impacto que tienen las HFT (algoritmos de alta frecuencia), pero lo he añadido por el patrón que se repite en 6 de 7 veces. 

Cuando se ha producido una caída fuerte, ha aumentado el volumen de negociación justo antes de que empiece un rebote. Lo podemos ver donde he situado las flechitas rojas. Con los datos de ayer fue muy exagerado. Ayer mismo ya empezó a rebotar y hoy de momento está un +2% arriba. 

Conclusiones finales

El mercado tiene un componente elevado de aleatoriedad a corto plazo. No obstante existen indicios del comportamiento que son medibles, por una explicación razonada. Uno de los problemas al que nos encontramos es a obtener esa información medible, filtrarla bien y modelizarla para que nos diga el por qué de las caídas o subidas. Dentro de la aleatoriedad, sabemos que el mercado se mueve en Zig Zag, por lo tanto muy a menudo tanto la volatilidad como el precio tienden a la media, y si encontramos una relación entre precio y volatilidad, podremos aproximarnos a interpretar el mercado. 

De momento sabemos que la volatilidad (desviación típica) está relacionada con el sentimiento de los inversores, cuanto más nerviosismo, mayor volatilidad. Si hay más tranquilidad la volatilidad se reduce. 

¿Qué me falta? aplicar la volatilidad de las opciones, que ésta descuenta las expectativas de los agentes. Por tanto tendría dos canales de información:

  • Volatilidad pasada (desviación típica) que nos dice el sentimiento de los inversores (nerviosismo, tranquilidad...). 
  • Volatilidad implícita (mercado de opciones): nos dice las expectativas de los inversores. 

Para luego seguir avanzando por esta línea.

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  1. #1

    Darío Corral

    Hola Ismael,

    Sólo comentarte dos puntos:

    - Entre volatilidad implícita y volatilidad histórica yo daría más peso a la implícita. En ello indicadores como el VIX son de gran ayuda; otro indicador muy bueno para medir el nerviosismo del mercado es put/call ratio que publica CBOE : http://www.cboe.com/data/PutCallRatio.aspx. Puedes ver como está ahora la situación comparándolo con otros puntos históricos.

    - En futuros sobre índice de acciones un aumento de volatilidad suele significar caídas fuertes de precios pero no siempre, si nos vamos a otros mercados de materias primas o divisas se cumple menos.

    Enhorabuena por este buen post.

    Un saludo

Autor del blog

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    Portavoz oficial de la empresa editora de este sitio web Rankia

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