Estamos en el entorno bursátil más complicado de los últimos 30 años: Entrevista a Gisela Turazzini

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Gisela Turazzini

Gisela Turazzini es CEO y co-propietaria de Blackbird, una compañía que se dedica al análisis bursátil y al trading por cuenta propia. Además es trader profesional, profesora de mercados en la escuela de negocios ESERP y colaboradora asidua en medios como Radio Intereconomía, Expansión, La Vanguardia, El Economista entre otros.

1. ¿Cómo comenzó tu pasión por el trading?

Dicen que la pasión por las profesiones que uno llega a desarrollar provienen de traumas ocultos o de la necesidad de cubrir ciertas carencias. Nací enamorada del mundo financiero y creo que es algo que llevaré en la sangre toda mi vida. Uno siempre comienza partiendo de 0, o al menos ese sí fue mi caso.

Lo bueno del Trading es que como necesitamos capital nos buscamos la vida para capitalizarnos y creo que eso es lo que me apasiona. Un operador toma decisiones de manera constante cada día. Cuando eres profesional, debes contemplar todas las situaciones que se dan en el proceso operativo y solamente cuando no dejas nada al azar, se pueden gestionar las emociones de manera correcta. La intranquilidad es sinónimo de la falta de control. Nosotros controlamos los riesgos, y vamos tomando decisiones a medida que las situaciones de mercado se suceden. Es fundamental trabajar la psicología individual como parte del éxito profesional. Soy muy consciente de lo que de ello se deriva en mi caso y cuido mis tres pilares básicos a diario; cuerpo, mente y alma. Por lo tanto, respondiendo a vuestra pregunta; no recuerdo exactamente cuándo comenzó esta pasión, pero era muy muy jovencita y no ha dejado de enamorarme ni un sólo día. Como decía Confucio; “Elige un trabajo que te guste y no tendrás que trabajar ni un día de tu vida”.

2. Cuéntanos en qué consiste tu proyecto “Blackbird”. ¿Qué servicios diferenciales ofrecéis a los inversores?

Siempre nos hemos debatido entre tres slogans a la hora de definir nuestra compañía, que creo que describen muy bien nuestra esencia. “Ignore the Crowd”, “Trading Experience” y “Somos Traders, operamos”. Cada slogan responde a una circunstancia diferente, pero lo cierto es que el proyecto de Blackbird todavía está en su fase de desarrollo y poco a poco, estamos completando nuestro proyecto íntegro.

Ha sido un trabajo duro, pero estamos muy contentos de los resultados. Siempre hemos pensado que en el mundo del Trading se ofrecen muchos servicios enfocados a dar solución al proceso operativo, pero no se da un servicio de valor añadido. Nosotros tratamos de crear un proyecto que fuera un complemento a los servicios tradicionales de intermediación y para ello creamos lo que a día de hoy es una de las mejores escuelas de Trading en España y Latam y un servicio de análisis, que ofrecemos a los intermediarios financieros.

Somos conscientes que la formación es un tema delicado en los últimos años, puesto que por parte de intermediarios market makers, se incentiva a hacernos creer, a través del marketing, que la bolsa es algo simple y que con un sistema operativo y un par de horas al día, se puede tener resultados extraordinarios a muy corto plazo. Obviamente la información es dañina, puesto que el resultado siempre termina con pérdidas y desilusión. Nosotros enseñamos cosas razonables y nuestro programa formativo dura 1 año, en el que nuestros alumnos aprenden a utilizar procesos operativos, que siempre realizamos en la gestión de nuestro fondo. Creo que la honestidad en nuestros contenidos, hacen que nuestros alumnos y clientes estén plenamente satisfechos, de las cosas que tratamos de transmitir. Lo cierto es que el año pasado lanzamos nuestro servicio de análisis financiero independiente, y tuvimos el gran acierto de prever la burbuja del MAB, lo que dio cierta notoriedad al servicio Black Whisper Premium. Este año hemos constituido una SICAV, para poder gestionar nuestros activos y los activos de aquellos inversores que quieren replicar la cartera Blackbird. El año que viene tenemos más novedades, en lo que será ya la fase final de nuestro proyecto, un trabajo enorme que hemos desarrollado en los últimos 4 años y del que estamos muy orgullosos. Aunque lo mejor está por llegar :)

3. ¿Cuál fue tu primera operación en bolsa?

Más que la primera diría que podría recordar muchas, pero si debo recordar una operación, esta es sin lugar a dudas Apple. La compañía cotizaba entonces alrededor de 70 USD y siempre me había fijado en la bolsa americana. De hecho, en aquel entonces, recuerdo que justo terminaba el libro de Peter Lynch y me entusiasmaba la fascinante manera que tenía Peter de entender la bolsa, como un supermercado de negocios.

En ese momento, recuerdo que pensé durante bastante tiempo qué compañía podría ser un 10-bagger, qué compañía podría darme ese gran ganador, basado en un producto extraordinario. En ese momento, en el que los smarthphones comenzaban a ofrecer internet en la palma de la mano y Apple, justo nos presentaba el nuevo iphone como nuevo gadget, que podría revolucionar el mercado de la manera que lo hizo el ipod años antes, me decidí. En ese momento jamás imaginé el posterior Boom de Apple, pero recuerdo que fue una buena operación. El precio llegó a cotizar alrededor de los 200 USD. Lo bueno del caso no es el precio al que vendí, de hecho no lo recuerdo, lo que realmente me ha marcado de esta operación, es que buscando un 10-bagger, encontré una gran operación, pero que años después se convertiría en el primer 1.000% que he desaprovechado. Esto siempre me ha enseñado a entender, que las cosas buenas en la bolsa se logran a largo plazo, dejando que las cosas sucedan y que la operativa nerviosa, nos lleva a resultados mediocres, por más que el marketing nos pretenda hacer creer que las cosas son diferentes. Hacer Trading a corto plazo es distinto.

4. ¿Qué estrategia de inversión recomiendas?

Nuestro sistema base, es un sistema de Trading Discrecional 100%. Hacemos Trading Direccional o Swing Trading con CFDs sobre acciones en función de las diferentes situaciones de mercado. De hecho es el sistema que seguimos en el Black Whisper Premium y hemos logrado para nuestros suscriptores cerca de un 50% de rentabilidad anualizada, en los dos años de vida del Black Whisper Premium y con un ratio de acierto cercano al 70% y un rentabilidad riesgo de 2/1 en nuestras ideas de Swing y un incremento del 15% de rentabilidad sobre el IBEX 35, en nuestra cartera de contado. Solamente el apalancamiento permite lograr estos retornos, puesto que en la cartera sin utilizar productos de crédito, hemos obtenido poco más del 25%, nada mal en los tiempos que corren.

Si el movimiento del mercado es impulsivo, entonces operamos futuros sobre índices o divisas. Si el proceso es correctivo y tenemos picos de volatilidad, entonces vendemos opciones. Cada situación de mercado nos propone diferentes alternativas de inversión, las identificamos, planteamos una hipótesis y las operamos. Hemos estructurado un Master de Trading en Blackbird y en el programa dedicamos 4 meses a interpretar el mercado, puesto que en el mercado no se realizan siempre las mismas cosas. A nivel de Set Up, buscamos situaciones de arranque en tendencia o continuación y trabajamos diferentes sistemas, algunos que buscan elevados ratios de acierto y otros que buscan elevados ratios rentabilidad/riesgo. Diversificamos el riesgo con políticas de gestión monetaria muy avanzadas, en la que controlamos dicho riesgo de manera muy precisa. Siempre decimos que diversificamos utilizando el tiempo, más que diferentes activos descorrelacionados.

Finalmente le damos mucha importancia a la selección de mercados. Operamos en todos los mercados globales de capitales, ya sean de renta variable, de renta fija, materias primas o en mercados de divisas. Pero como te decía antes, lo hacemos en función de las circunstancias de mercado. Hoy en día operamos mucho en renta variable europea, el Bund y en contra del petróleo y de las divisas más expuestas al desplome de las materias primas, como el AUD, el CAD o el NZD.

5. ¿En qué indicadores te basas para entrar en una operación?

Con ninguno y con todos a la vez. Lo importante es comprender los temas de inversión. Hay una extraña creencia en la búsqueda del santo grial bursátil, en pensar que hay indicadores o herramientas que nos pueden ayudar a ganar dinero, pero la realidad es distinta.

Por ejemplo, creo que la manera de pensar es la siguiente:

Si el mercado americano pierde los 2.040 puntos entrará en etapa de distribución con los 4 drivers de Graham activados, que definen el fin de un mercado alcista; elevado nivel de precios en referencia histórica, elevado ratio PER, importante nivel de M&A y niveles elevados de Margin Debt. Si a ello le sumamos divergencias en la amplitud de mercado, entonces por debajo de los 2.040 puntos del SP500 definimos mercado en distribución. En este entorno buscamos indistintamente ideas cortas y largas. Ahí entra la imaginación y la parte creativa del trading. La burbuja de los bonos podría estallar y dar volatilidad a los mercados de renta fija y eso repercutiría especialmente de manera negativa en los activos de los balances bancarios, que podrían ver un empeoramiento en la calidad crediticia y por ende en el core capital. Ahí buscaríamos cortos por ejemplo. También podríamos buscar cortos en compañía con elevados ratios de endeudamiento sobre EBITDA, o bien buscar en la sobrevaloración de las compañías mediante el PER, un ajuste entre el diferencial valor y precio. Si por el contrario buscamos operar en Swing el petróleo, en el desarrollo de la pauta impulsiva, entonces podemos utilizar pendiente positiva en el histograma MACD, siempre que los precios se desarrollen entre la MME20 y la bollinger superior. Es decir, busco situaciones en función de los temas de mercado que planteamos. No podemos ser tan ilusos de creer que un indicador es significativo de algo. El precio es lo más importante pues nos explica visualmente, los condicionantes que afectan al mercado, la oferta y la demanda. Si entendemos el mercado, luego decidimos qué indicadores utilizamos. ¿No os parece?

6. ¿En qué mercados operas: Renta variable, forex, materias primas, etc?

Como comentaba anteriormente, nuestro sistema es un sistema de Trading Discrecional 100%, pero le damos mucho peso a la selección de valores. Muchos operadores se centran en la búsqueda del set up, pero las entradas es lo de menos. No importa lo refinado que sea un sistema, lo importante es comprender que los ratios de acierto y de rentabilidad/riesgo mejoran y empeoran en función del mercado. Por ello es razonable pensar que buscamos comprender la estructura de los diferentes activos y buscamos operar aquellos que nos ofrezcan una mejor probabilidad de éxito. Por eso operamos todos los activos, FX, Equity, Renta Fija, Commodities, Volatilidad y Metales.

7. ¿Alguna recomendación sobre acciones o activos que presentan oportunidades de inversión actualmente?

Sinceramente, creo que estamos en el entorno bursátil más complicado de los últimos 30 años. Los riesgos que azotan al mercado son excesivamente elevados y las divergencias existentes son enormes.

Nuestra hipótesis operativa principal parte del QE en Europa y de la recuperación del sector financiero. Luego tratamos de aprovecharnos del desplome de las materias primas, a través del mercado FOREX. En este sentido, el NZD, el AUD o el CAD nos han ofrecido buenas tendencias para apostar en su contra. El Bund debería tender a corregir, pero sabiendo que mientras el BCE compre deuda, nuestro rival es duro de roer.

Pero el tema que más nos entusiasma, es el estallido de la burbuja en las acciones americanas. Todo el mundo habla de los datos macroeconómicos, como si fueran efecto más que causa. Y no analizamos lo que realmente ha sucedido. Nosotros creemos que el QE ha puesto en manos del consumidor americano un mayor poder adquisitivo y un efecto riqueza, gracias a hinchar las cotizaciones de los fondos de pensiones, comprando deuda. El yield spread ha hecho el resto con las acciones. Esto es peligroso, puesto que como estamos viendo, las compañías industriales y las cíclicas están en mínimos y esto refleja que el crecimiento económico no es sano. Si nos centramos en el paro y no somos capaces de adivinar los efectos colaterales del QE, nos podría pasar nuevamente como en 2008, año en el que todos pensábamos que viviríamos un aterrizaje suave de la economía “soft landing” y lo cierto es que los mercados sufrieron un Pearl Harbour financiero, es decir por sorpresa, demoledor e inesperado crash.

Nuestro temor, es el efecto rebote de que el efecto riqueza se vaya al traste, provocado por un pánico que tendría origen en el enorme apalancamiento que hay sobre el NYSE, como nos dice el Margin Debt y la retención de valores por parte de la FED. ¿Acaso a nadie le asombra ver a Walt Disney, Apple, Texas o Amazon moverse un 10%? Esto solamente tiene una explicación; estrangulamiento de mercado. Ahí está el riesgo y el nivel 2.040 del SP500 es el primer driver que nos advertiría que la distribución podría darse por iniciada. El Dow Jones de momento lo anticipa.

8. Si analizamos la situación actual de los mercados, ¿cómo le está afectando el tema Grecia a los mercados europeos? ¿y en concreto al Ibex 35?

Lo cierto es que Grecia viene lastrando la cotización de las bolsas europeas en los últimos años y este ejercicio ha sido la excusa para moderar las rentabilidades anualizadas. En dos meses algunos índices se habían revalorizado un 20%, algo insostenible. En marzo nosotros advertimos a nuestros suscriptores que sería un año complicado puesto que podríamos cerrar en los niveles de marzo y ser un excelente año bursátil, pero con 9 meses de desconcierto y absoluta volatilidad. Seguimos pensando lo mismo, con el permiso de Wall Street.

9. ¿Cómo estás viendo la reciente caída de la bolsa China?

A nosotros no nos preocupa en absoluto China. A veces nos alarmarnos por los titulares que vemos o leemos y lo cierto es que nadie se para a pensar lo que había sucedido en China anteriormente. La bolsa ha subido más de un 100% en casi un año, por lo tanto, en China vemos un ajuste proporcional a la magnitud de la burbuja. Las exageraciones en los mercados se pagan caras, siempre ha sucedido de esta manera. Insisto que no deja de ser una ventaja, puesto que una floja demanda de materias primas permite que el consumidor global tenga un mayor poder adquisitivo y es una buena noticia, puesto que la capacidad de maniobra de los bancos centrales, es prácticamente nula.

10. Para finalizar con la entrevista, ¿cuáles son los errores que nuestros usuarios de Rankia que están empezando en el mundo del trading deberían evitar?

El principal error de un operador es pensar constantemente en el dinero y condicionar su estado anímico a sus fluctuaciones. Hay que aceptar que siempre podemos perder dinero en el mercado, de hecho es normal hacerlo. Pero si nos centramos en mirar la cuenta y en celebrar cada vez que hay ganancias, nos desesperaremos cada vez que tengamos pérdidas y ello nos lleva a conductas autodestructivas, tales como sobreoperar, ilimitar una pérdida, promediar a pérdidas o bien un excesivo apalancamiento. Los males bursátiles siempre llegan de la misma manera. Creo que a lo que se debe prestar más atención es al precio y al mercado. Los grandes traders históricamente siempre han pensado y planteado temas de inversión.

Buscamos hipótesis y las operamos, así que hay que estar pensando constantemente en las situaciones que afectan la oferta y al demanda. Esto implica política económica y noticias empresariales. Luego el precio nos confirma las hipótesis o las desmiente. Una vez operamos, lo único que importa es controlar las pérdidas. Por lo tanto; Esfuerzo. Humildad. Perseverancia. Respeto. Sentido común. Muchísima formación, y ante todo ¡Ambición!

  1. #1
    confused.com

    Interesante y pendiente de ese "estrangulamiento" desde el otro lado de la barrera...

    Salu2

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