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Buenas tardes a [email protected],

 

Voy a exponer en este post una estrategia del Dr. Charles Cottle que posiblemente algún lector no conozca.

La estrategia es similar a un collar, pero presenta dos modificaciones:

1. Si hay un fuerte desplazamiento al alza las ganancias no tienen un techo que en el collar si tienen.

2. Hay una pequeña zona de pérdidas perfectamente acotada si la subida no es significativa.

Esta posición se estructura de los títulos, etf, futuro... comprados; la put comprada fuera de dinero que teníamos en el collar y dos credit call spread fuera de dinero también.

Como las imágenes valen más que mil palabras voy a incluir un ejemplo de esta posición con Google. Tenemos 100 títulos comprados, compramos una put 555 de Agosto y vendemos dos credit call spread 580-615 también con vencimiento en Agosto.

 

 

 

El gráfico profit-loss presenta una zona de pequeñas pérdidas si los títulos descienden, una zona de ligeras pérdidas si la subida no es significativa y se beneficia si la subida es consistente.

Voy a adjuntar también la posición que representaría los 100 títulos protegidos con una put 550 de Agosto, para poder hacer comparaciones.

 

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Como primer elemento a considerar necesitamos algo de subida de Google en este último ejemplo, para que haya beneficios. Además nuestra máxima pérdida puede ser del 4% y con el slingshot era de un 2% en una zona perfectamente acotada, en caso de caídas era de un 1%, y si no había movimiento también había beneficios.

Google presenta earnings el próximo jueves, si alguien tuviera fe en el consenso de analistas que recomiendan fuerte compra podría ser una estrategia a considerar.

Asimismo para aquellos aficionados a promediar comprando más títulos, podrían considerar hacerlo planteándose una estrategia similar a ésta; por lo menos no aumentarían apenas el riesgo pues si la caída se prolonga la put les protege y si se produce el rebote y es fuerte, realmente promedian.

Si alguien me propone alguna acción o etf con el que crea que se puede hace slingshot, podríamos desarrollar aquí la estrategia también.

 

Saludos

  1. en respuesta a Imarlo
    #4
    15/07/12 15:07

    Sí, la estuve viendo esta mañana también.

    Con una diferencia tan amplia en las volatilidades implícitas y la mayor theta que tienen las opciones de Julio, cabría plantearse por ejemplo, un doble diagonal pero con dos opciones compradas en Agosto.

    Si las horquillas acompañan las probabilidades de beneficio son bastante altas.

    Saludos

  2. en respuesta a Migueln
    #3
    15/07/12 14:54

    Mucha diferencia entre volatilidades.

    En la web de x-trader hay bastantes spreads exoticos de este estilo:

    http://www.x-trader.net/articulos/futuros-y-opciones/nuevas-estrategias-con-opciones.html

    El primero es como el que expones pero en sentido bajista.

    Un saludo

  3. en respuesta a Imarlo
    #2
    15/07/12 14:44

    Google en concreto presenta earnings el próximo jueves.

    El gráfico profit-loss es en función de como esté el precio a vencimiento de Agosto. Como cualquier posición de opciones se podría ajustar por el camino.

    Cottle la diseñó cuando le pidieron hacer un collar sobre unas acciones y él pensaba que los títulos iban más bien a subir de forma inminente. Así que en vez de un collar que tiene las subidas limitadas, prefirió abrir esta nueva estrategia.

    Por cierto, en Google se ven opciones a vencimiento Julio con una vola implícita en torno a un 60% y las de Agosto se hallan con una vola implícita en los strikes homónimos en torno a un 30%. Varias estrategias se podría abrir el lunes para cerrarlas el viernes con probables beneficios.

    Saludos

  4. #1
    15/07/12 14:04

    Menos prima a pagar a cambio de beneficios en un nivel superior.

    Sería una estrategia para usar cuando pienses que puede subir bastante pero no quieres arriesgar demasiado.

    Un saludo

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