Los cuatro principios cardinales del trading

Los cuatro principios cardinales del trading

A lo largo de toda la literatura existente sobre sistemas de trading en particular y sobre los mercados financieros en general, se repiten un conjunto de principios básicos, que debemos tener en cuenta para desarrollar una estrategia que nos permita obtener dinero en los mercados. En 1996, Bruce Babcock publicó un libro que recoge entrevistas a grandes traders con el objeto de explicar estos cuatro pilares fundamentales sobre los que se debe basar un plan completo de trading, cada autor ordena estos principios en función a su tipo de operativa y su experiencia personal, no creo que lo importante sea saber cuál de ellos es más importante, ya que todos ellos son imprescindibles para desarrollar nuestra estrategia.

Vamos a enumerarlo y posteriormente los desarrollaremos de forma resumida.

- Seguir la tendencia. (Trade with the trend).
- Cortar las pérdidas de inmediato. (Cut your losses short).
- Dejar correr los beneficios. (Let your profits run).
- Gestionar el riesgo. (Manage risk).

Bruce Babcock es uno de los pioneros en el desarrollo e implementación de sistemas de trading y en 1989 publicó la primera guía completa sobre la materia que existe, cuando prácticamente no existían los ordenadores, lo que aporta mayor valor si cabe a su trabajo. Bruce estudió derecho y un MBA en dos de las mejores universidades del mundo, Yale y Berkeley y durante años ejerció la abogacía hasta que a la edad de 35 años abandonó dicha carrera, dedicándose al desarrollo de sistemas de trading mecánicos y a su implementación con total éxito en los mercados. Durante los años 1991 y 1997 su operativa multi-sistemas aplicada a los mercados de commodities le reportó a su propia operativa las siguientes rentabilidades: 63%, 61%, 24%, 66%, 101%, 46% y 47%. El 8 de Octubre de 1998 Bruce perdió la batalla que durante 5 años había mantenido con el cáncer, dejándonos el legado de sus libros, de obligada lectura para cualquier trader interesado en un enfoque mecánico y en este artículo vamos a exponer la visión del autor sobre los pilares fundamentales del trading.

“Existen millones de formas para ganar dinero en los mercados, aunque todas ellas son muy difíciles de encontrar.” Jack D. Schwager


The trend is your friends o el seguimiento de la tendencia

Pocos términos ser repiten tanto a lo largo de la literatura especializada como el de “tendencia” y si aplicáramos un contador de palabras en todos los libros sobre trading, el ganador de la prueba sería sin duda este, pero ¿por qué es tan importante la tendencia?, la respuesta parece obvia, es lo único que necesitamos para hacer un buen puñado de euros en cualquier mercado, sólo necesito saber cuando empieza y cuando acaba para hacer beneficios extraordinarios y la mayoría de los sistemas de trading lo que intentan es definir la tendencia y explotarla, ya sea a corto plazo si lo que estamos buscando son tendencias de, exclusivamente, una semana o a largo plazo, si lo que quiero es mantener mi posición durante meses.

Desde un punto de vista teórico, parece muy sencillo, sólo tengo que saber cuando empieza la tendencia y la duración de la misma. Si nos ponemos manos a la obra veremos que no es nada sencillo ya que según las investigaciones actuales: (1) los mercados sólo están en tendencia un tercio del tiempo, lo que nos deja un campo de beneficio muy reducido y lo que es peor (2) no existe ningún método fiable para anticiparnos a la tendencia, ni para saber cuanto va a durar. Estas son las malas noticias, las buenas son que no necesitamos ni la anticipación, ni la bola de cristal, para construir un sistema ganador, ya que los buenos planes de trading sólo deben definir unas reglas de entrada que nos permitan entrar en el mercado cuando la tendencia ya está en marcha (me pierdo el tramo inicial) y salir de la posición pasado un tiempo tras la finalización de la misma (me pierdo el tramo final).

También sabemos que existen los sistemas contra-tendencia, que si bien no son rentables a largo plazo en periodos de lateralidad nos proporcionan unos beneficios que podrán compensar las pérdidas de nuestra estrategia seguidora de tendencia. Según Bruce Babcock, todos aquellos que se consideran traders anti-tendencia, son realmente seguidores de tendencia, aunque en una escala temporal o time-frame más reducido, que aquellos que nos consideramos seguidores de tendencia, coincido plenamente con la opinión del autor, aunque se trate de una cuestión puramente semántica, lo importante realmente es tener una metodología ganadora, independientemente del concepto sobre el que se fundamente dicho método de trabajo.

“Nadie puede predecir el futuro y además no es necesario, lo único que tenemos que hacer es seguir las tendencias y aprovecharnos del dinero que pierden todos los pequeños inversores que piensan en predecir el futuro”. John W. Henry

“Nosotros somos seguidores de tendencia, no creadores de tendencia. En el comienzo o la finalización de grandes movimientos podríamos incrementar o reducir el movimiento, aunque sería un efecto temporal y superficial. Los sistema de seguimiento de tendencia son todos, básicamente, iguales y la diferenciación la encontramos en los diferentes parámetros, lo que diferencia unos sistemas de otros. Si todos fueran iguales el efecto sobre los mercados sería devastador”. Keith Campbell


Cut your losses short o cortar las pérdidas de inmediato

Cuando abrimos una posición en un mercado pueden ocurrir sólo dos cosas: Entramos en pérdidas o en beneficios. Si entramos en pérdidas lo único que nos garantizará que nos mantengamos en el juego para poder volver a participar es cortar las pérdidas de forma drástica. Si no somos capaces de hacerlo las pérdidas acabarán con nuestra cuenta de trading. Al igual que con la tendencia, parece muy sencillo en la teoría, sin embargo, en la práctica es muy complicado ya que nuestros condicionantes psicológicos nos llevarán a lo contrario, a dejar correr las pérdidas.

Para ilustrar la importancia de este principio expongo un fragmento del libro en el que Jake Bernstein tras finalizar uno de sus seminarios se entrevista con uno de los mejores traders de commodities (concretamente tripas de cerdo) del estado en el que tuvo lugar dicho seminario.

…………Estaba muy intrigado sobre la metodología de trabajo del trader y más todavía cuando el invitado sacó un péndulo que puso sobre un gráfico de cotizaciones y me dijo que dependiendo de la oscilación del péndulo, ya fuera de izquierda a derecha o de arriba abajo, sabía cuando comprar y cuando vender……..Estaba muy impresionado con este tipo, que parecía un hombre sabio que lo sabía todo acerca de los mercados y para acabar con la entrevista, le pregunté si había algo más de su metodología de trading que quisiera contarme a lo que respondió: “Si, hay algo más pero no es muy importante la verdad”………….a lo que respondí: “¿insisto, me podría decir cuál es el punto final de la estrategia?..........”Bien, si lo que he comprado o vendido al principio del día está en pérdidas en los momentos de cierre de la sesión, cierro la posición inmediatamente……..

Tras la lectura de este fragmento parece claro que, a diferencia de lo que nos dice la sabiduría popular, el método de entrada carece de importancia, siempre que contemos con un método que nos permita cortar las pérdidas de forma sistemática, ya que no existe ninguna diferencia entre una entrada aleatoria y una entrada basada en el movimiento de un péndulo y aún así nuestro trader ganaba dinero. Esto nos arroja una importante conclusión: Lo importante no es la forma de entrada, sino la gestión de la misma, tanto al cortar las pérdidas como al dejar correr los beneficios, como veremos en el siguiente apartado.


Let your profits run o dejar correr los beneficios

Además de cortar las pérdidas de forma inmediata debemos incorporar a nuestra estrategia una forma de permitir que nuestros beneficios crezcan con total libertad, ya sea con un sistema que mantenga la posición hasta que no se cambie a la posición contraria, como hacen los sistemas always-in o mediante un profit target que nos asegura un ratio de rentabilidad-riesgo favorable (si nuestro stop está en el 2%, y nuestro profit target en el 8%, la relación será de 4 a 1. Dejar correr los beneficios es crucial para los sistemas seguidores de tendencia, ya que la baja fiabilidad, que se sitúa en el rango 30%-40%, nos obliga a que el importe de las operaciones ganadoras sea superior al importe de las perdedoras para garantizar la esperanza positiva de nuestro sistema.

Dejar correr los beneficios, al igual que cortar las pérdidas, no es tan sencillo como parece ya que va en contra de nuestra naturaleza humana. Nuestras limitaciones psicológicas harán que en la mayoría de los casos tomemos beneficios en operaciones ganadoras, aunque el importe final ganado sea inferior al que nos dicta nuestra sistema. Para ilustrar como el dejar correr lo beneficios puede llegar a ser muy beneficioso vamos a recurrir a otra anécdota de Jake Bernstein.

…………recuerdo que en mis primeros años de trading compré unos contratos de futuros sobre Oro y los cerré cuando al poco tiempo el precio había subido y tenía la cuenta en positivo, sin embargo, por equivocación, no cerré todos los contratos y al cabo de 8 meses me llamó el broker para decirme que la fecha de vencimiento de los contratos estaba próxima y que necesitaba saber que hacía con la posición. Era increíble, ya que cada contrato me había hecho ganar 15.000 dólares. Mi broker me dijo que nunca había visto a nadie hacer tanto dinero en una sola operación, ni mantener tanto tiempo una posición con tanto beneficio…………………………….

Aunque nuestro objetivo como traders no es el de “comprar y olvidar”, la moraleja de la historia esta clara, el beneficio latente en una cuenta de trading nos condiciona a cerrar la posición y no mantener la disciplina de nuestro sistema.


Manage Risk o gestión del riesgo

La gestión del riesgo es fundamental, ya que se encarga de preservar nuestro capital, no olvidemos que ese es nuestro primer objetivo, el segundo es el de incrementar nuestra cuenta de trading. El mayor exponente para la correcta gestión del riesgo es la utilización de stops de pérdidas, así como contar con un capital inicial suficiente para soportar nuestro drawdown, como veremos a continuación.

En 1980, Russell Wasendorf realizó un trabajo de consultoría para un broker de commodities americano, con el objeto de analizar el efecto que el importe del capital inicial de cada inversor tenía en el resultado final de cada cuenta. Russell segmentó las cuentas llegando a la siguiente conclusión: De las cuentas que empezaban con menos 5.000 dólares, el 95% sufrían pérdidas al cabo de un año de trading, mientras que el porcentaje bajaba al 50% para cuentas de 50.000 dólares y este porcentaje era todavía inferior para cuentas de 100.000 dólares. Mediante este estudio, se demuestra empíricamente que el tamaño sí que importa………………por lo menos el de nuestro capital inicial.


“El inversor amateur se preocupa por las señales de compra y de venta, por definir si se trata de un movimiento alcista o bajista, en lugar de preocuparse por cuanto riesgo está dispuesto a correr en la siguiente operación y qué parte de su capital total debe exponer en la operación”.
Tom Basso “Mr. Serenity”

Bibliografía recomendada

- Bruce Babcock, ”The four cardinal principles of trading”, Mc Graw-Hill, 1996.
- Bruce Babcock, “The Business one Irwin guide to trading systems”, Irwin, 1989.


Autor: Alexey de la Loma, director de CursosBolsa.com

 

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  1. #2
    11/09/08 08:19

    Hola Adolfo,

    Para eso está el blog. Es una orientción para las personas interesadas en los sistemas de trading.

    Un cordial saludo.

  2. #1
    Anonimo
    08/09/08 16:42

    Estoy en un proceso de aprendizaje, y articulos como este me permiten aprender a sopesar los beneficios y riesgos. aun no tengo acciones y se que no sera muy pronto, pero creo que mientras mas aprendo mejor preparado me siento para haserle frente. Grasias

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