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Blog La Vuelta al Gráfico
Economía y Mercados financieros desde otro punto de vista

La inteligencia de las masas

Daniel Kahneman, padre de las finanzas conductuales (Behavioral Finance) y primer psicólogo que obtuvo el premio nobel de economía, aseguraba que fue leyendo las primeras páginas de un libro de economía cuando se dio cuenta que toda la teoría moderna estaba asentada sobre una base errónea.
 
Así, cuando leyó que el ser humano, para la ciencia económica, es un agente racional que toma decisiones teniendo en cuenta todas las consecuencias y eligiendo lo que es mejor que él, se dio cuenta de que contradecía todo aquello que había estudiado sobre el  hombre.
 
 

El otro día veíamos la teoría del mercado eficiente y lo complicado que es batirlo. Sin embargo, como muestran los diferentes sesgos (o trampas mentales) descubiertos especialmente por la psicología moderna, y sobre todo cuando vemos cómo influyen estos sesgos en los inversores, cuesta pensar que los mercados no sean un caos.

Sin embargo, como argumentó desde 2004 James Surowiecki, las masas son mucho más listas de lo que parece. En su teoría, conocida como “la inteligencia de las masas” señala que la combinación de la información en grupos termina en decisiones que a menudo son mejores que las tomadas por un solo miembro del grupo.
 
Uno de los ejemplos que pone al principio del libro es cómo un gran grupo de gente consigue averiguar con bastante precisión el peso de un buey. Lo divertido fue que el promedio de las estimaciones estaba más cerca que la mayoría de estimaciones por separado y, sobre todo, más cerca que cualquier estimación de los expertos en ganado.
 
En un interesante informe de Credit Suisse, donde se analiza este efecto, se ponen como ejemplo una prueba similar que se realiza con un grupo de becarios de verano. A estos se les pidió que averiguaran el número de gominolas que había en una cesta. La estimación media era de 1427 y había 1416 gominolas en la cesta. ¡Y la desviación media de las estimaciones individuales era superior al 50!
 
De acuerdo a esta misma nota, hay tres requisitos que deben cumplirse para que las masas se hagan inteligentes
 
  • Diversidad de opiniones.
  • Un lugar donde las opiniones puedan agregarse (por ejemplo, el mercado de acciones).
  •  Incentivos. Es decir, premios para el que acierte, castigo para el que falle. No es necesario que el incentivo sea económico.
Por todo lo anterior, aseguraba en el pasado post que los mercados son a la vez eficientes e irracionales.
 
A veces existe diversidad de opiniones y la sabiduría de las masas cobra sentido. Otras existe mucho consenso, y entonces ocurre algo inesperado. Esto no quiere decir que pase lo contrario del consenso. Puede pasar, sencillamente, otra cosa diferente.
 
El consenso puede ser de compra ligera, y el valor dispararse a lo loco. O caer en picado. O quedarse plano. Lo que está claro es que si el consenso es de compra porque todos han comprado... ¿quién queda entonces para añadirse a la demanda y hacer que el precio suba?
 
Ir en contra del consenso es muy complicado psicolológicamente, tal y como nos demostraba Luke Skywalker. Mucho más complicado es ser contrarian y además entender cuál es el error del consenso y hacer lo adecuado.
 
Solo se puede hacer con un férreo control emocional y de las posiciones en mercado, a través de una política de money management y riesgo clara y definida.
 
Y todo lo demás, son visiones del futuro. Que como dijo Yoda, "difícil de predecir es, porque en constante movimiento está".

Las opiniones, consejos, ideas, etc que leas en este blog, son sólo opiniones. En concreto las opiniones personales de Javier y de Tomás, no las de ninguna entidad.

Ningún post de este blog tiene en cuenta tus circunstancias personales y nada en este blog puede ni debe considerarse como asesoramiento de ningún tipo.Tampoco deberías considerarlo como una oferta o invitación de compra o de venta de ningún instrumento financiero. Invertir en los mercados no es un juego. Cada día se gana y se pierde mucho dinero y son tantos los factores que pueden influir las valoraciones que es imposible predecir sus movimientos con seguridad.

Podríamos tener exposición ya sea personal o a través de alguno de los productos que gestionamos en las entidades para las que trabajamos, en alguno de los activos que comentamos en el blog.

  1. #1

    Pvila314

    La inteligencia atribuible a las masas deja de ser tal cuando los individuos que la componen no toman sus decisiones de forma independiente. Cuando son manipulados por agentes externos acaban comportándose de forma ilógica. Lo podemos ver en economía pero también en política.

  2. #2

    TomasGarciap

    en respuesta a Pvila314
    Ver mensaje de Pvila314

    Exacto. Las cuatro condiciones que ponía Surowiecki para que se de la sabiduría de las masas:
    1. Que exista diversidad de opiniones.
    2. Independencia para tomar la decisión
    3. descentralización
    4. Un sistema de combinación de opiniones.

    Las 4 + Incentivos se dan en los mercados financieros.

Autores

  • TomasGarciap

    Gestor de carteras y fondos de inversión, especialista en divisas y materias primas. Sumo ya más de 11 años de experiencia en el sector financiero, la mayor parte en el Departamento de Análisis, Estrategia y Asesoramiento de un importante banco multinacional. Tengo la suerte de poder combinar trabajo en el sector financiero con actividad docente en varias universidades y centros de negocios. La Vuelta al Gráfico es mi pequeño rincón donde exponer mi opinión puramente personal.

  • Javiflo

    Javier Florez Garcia Javier Flórez es licenciado en Administración y Dirección de empresas por la Universidad de León y Master en Finanzas en Analistas Financieros Internacionales. Comenzó su carrera en entidades bancarias como asesor de banca privada y gestión de inversiones para posteriormente irse a Dublín y trabajar en BMW Irlanda. Ha desarrollado gran parte de su carrera en el grupo BNP Paribas en España primero como analista Macro y actualmente como Analista CIB Europe. Además, Javier ha sido futbolista profesional, en equipos como el Racing de Santander, Cádiz, la Cultural Leonesa o el Atlético Astorga.

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Las opiniones, consejos, ideas que puedas leer en este blog, son en todo momento mis opiniones. Esto significa que muchas veces no serán como las tuyas, muchas veces sí lo serán, a veces serán correctas, otras veces equivocadas, pero siempre argumentadas, aunque puede ser que la información (pese a estar recogida de fuentes que considero fiables) puede ser incorrecta o incompleta.
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