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Uno de los dos temas sobre los que giraba la parte educativa del pasado Webinar llevaba por título “Spreads vs Estrategias con Opciones”. Para mi es clave e importantísimo, si buscamos ser un trader de opciones rentable y consistente, entender las diferencias y el por qué hemos de enfocarnos a desarrollar estrategias y no a aprender spreads.

En el Webinar partía del ejemplo de una Bull Put (hay otro ejemplo con una Covered Call).  En una entrada de hace unos meses hablaba con detalle sobre una Bull Put, si quieres puedes echarlo un vistazo antes.

Adjunto el gráfico de beneficio y riesgo que usaba referente a McDonalds al que le añadido las flechas y recuadros.

Si te fijas bien en el gráfico puedes extraer mucha información de este spread o posición:

1. El strike de la Short Put está en 90

2. El strike de la Long Put está en 87.5

3. McDonalds (MCD) estaba cotizando en 91.65

4. El punto de empate es 89.47 (strike Short Put – prima ingresada)

5. La prima ingresada es 0.53 o 53$ por contrato

6. El margen bruto es de 250$. El margen neto y máximo riesgo de la operación es de 197$ (Margen bruto – prima ingresada)

7. Es una operación delta positivo luego nos interesa que el precio desarrolle un movimiento alcista.

8.  Es una posición theta positivo luego si el precio se queda quieto también beneficia a la estrategia.

9. Es una posición vega negativo así que si la volatilidad baja la posición es beneficiada.

Por último puedes ver que si en la fecha de expiración (20/10/12) MCD termina por encima de 90 la posición hace el máximo beneficio y si ese mismo día termina por debajo de 87.5 la posición hará la máxima pérdida.

Si nos vamos a un libro a ver que nos cuenta sobre este spread. He escogido “The Bible of Options Trading” de Guy Cohen y en concreto en la página 28 sobre este spread nos dice:

1. El máximo riesgo está limitado a la diferencia de strikes menos la prima

2. El máximo beneficio está limitado a la prima

3. Es un spread de nivel intermedio que se compone de una Long Put y una Short Put estando la Long Put siempre por debajo de la Short Put.

4. Es un spread de crédito pues obtenemos un ingreso inicial

5. Sobre la volatilidad no hay información

6. El paso del tiempo beneficia a la posición

7. El punto de empate es el strike de la Short Put menos la prima ingresada

8. Hemos de intentar asegurarnos que el subyacente o acción con la que trabajemos este en tendencia alcista o lateral.

Como puedes observar es relativamente fácil llegar a las mismas conclusiones que Guy Cohen en su libro observando detenidamente el spread en el gráfico de beneficios y pérdidas.

Ahora voy con la pregunta clave: ¿Con esta información tenemos todo lo necesario para ser rentables aplicado este spread?. Obviamente y rotundamente la respuesta es NO.

Para que podamos ser rentables y consistentes hay que profundizar, estudiar y trabajar mucho.  De hecho tendrías que hacerlo hasta contestar las siguientes preguntas, y no estoy poniendo todas:

1. ¿Están bien situados los strikes de la Short Put y la Long Put?

2. ¿El vencimiento de Octubre al que le quedan 32 días es un buen vencimiento para operar una Bull Put?

3. ¿Obtener una prima de 53$ por contrato es suficiente?

4. ¿Es McDonalds una acción válida para usar este spread o hay otras mejores?

5. El spread tiene un ratio Risk/Reward de 3.72. ¿Es un buen ratio para este tipo de operaciones?

6. La posición tiene un 66.5% de probabilidad de acabar en beneficio a la expiración ¿Es mucho o poco?

7. La volatilidad de MCD actualmente está en el entorno de 16. ¿Es suficiente la prima para está volatilidad?

8. ¿Cómo se ha comportado este spread contra MCD los últimos 24 meses?

El proceso de convertir un spread en una estrategia pasa por investigar, estudiar y trabajar por dar respuestas a todas esas preguntas y alguna más. Este proceso además te permitirá entender con profundidad la posición y generará en ti una confianza en la operativa.

Es necesario, si quieres ser un trader de opciones rentable y consistente, que orientes tus esfuerzos en entender, estudiar, desarrollar, personalizar y operar estrategias con opciones y no spreads.  En los spreads no está ni la rentabilidad ni la solidez.

¡¡¡Saludos!!!

IncomeTrader

  1. en respuesta a Errarum
    #2
    Income trader

    Gracias Errarum, me alegro que te resulte interesante.

    La idea es buena. De hecho en el trading group income ya se ha propuesto algo parecido no en plan definir una metodología sino en comentar todo el proceso de creación de estrategias (backtesting, simulaciones, etc.) Creo que tu planteamiento es algo más amplio pero es una idea muy interesante.

    Así en frio no se me ocurre como abordarlo aunque además me falta tiempo pero creo que sería positivo para todos, y para mí el primero.

    Gracias por tu participación y por esta y otras ideas

    Saludos

  2. #1
    Errarum

    Interesantisimo articulo. A ver si te animas y propones una metodología de analisis-gestión de estrategias con opciones.
    Una sección dedicada a ello por ejemplo.
    Bueno, son ideas.....
    Enhorabuena por el post

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