La semana pasada se publicaron los PMI de septiembre en la Eurozona. El PMI manufacturero fue el que experimentó el peor comportamiento: descendió hasta el 48,4 desde el 49,0 anterior (48,5 barajado). Retrocede así a niveles de agosto de 2009. En ese momento la economía global comenzaba a recuperarse. Así el índice de indicadores adelantados de la OCDE registraba en octubre de ese año una tasa interanual del -1,1%, tras registrar meses anteriores ritmos de contracción de dos dígitos.

 En la actualidad, este índice, dato de julio, se sitúa en el -0,9%. El grado de afectación a las exportaciones europeas queda reflejado en el dato de pedidos industriales. En este sentido, continúan reflejando tasas de crecimiento de dos dígitos. Por tanto, el menor dinamismo global explicaría una corrección a la baja del PMI, tras haberse situado en niveles máximos desde el año 2000. Pero la correlación entre ambos situaría al PMI en niveles de 51. 

Lo que pesa en la actualidad sobre el ánimo empresarial europeo es la situación del mercado de deuda periférico. Así se observa en el gráfico. En este sentido, las dudas sobre la Eurozona se acentuaron cuando la prima de riesgo italiana se acercaba a los 150 p.b. Cuando ésta alcanzó los 300 p.b., el PMI europeo se situó por debajo del nivel 50. Por tanto, no cabe esperar una mejora del ánimo empresarial europeo hasta que no se aclare el futuro de la Eurozona.

Fuente del gráfico:  Reuters Ecowin y Cortal Consors

(*) S&P500 vs Eurostoxx (adelantado un trimestre)

(**) ISM vs PMI

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