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Carpanta2 13/01/18 16:01
Ha comentado en el artículo Mejores Fondos de Inversión del 2017
Que criterios seguís para elegir a los nominados? Simplemente dando un vistazo a cualquier clasificación por rentabilidad vemos que Valentum ha superado el 25% en 2017. Quizás hay alguna razón que se me escapa pero no lo entiendo. Saludos a todos.
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Carpanta2 30/12/16 20:54
Ha comentado en el artículo Clínica Baviera, primera inversión de Avantage Fund
Juan, enhorabuena por la trayectoria del fondo. Respecto a clínica Baviera , a los precio de hoy está cotizando a 10x EV/Ebitda y con una conversión del 55-60% de Ebitda a FCF, teniendo en cuenta que la compañía china (AIER EYE) cotiza alrededor de 17x EV/Ebitda que múltiplo crees que puede estar barajando pagar por Baviera? 13-14x EV/Ebitda que sería un precio de €12.5-€13.5 lo consideras aceptable?
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Carpanta2 19/03/16 20:46
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Carpanta2 12/01/16 11:19
Ha respondido al tema OPA de Alstom ¿hay posibilidad de hacer una operación similar a la recompra de acciones de Abertis?
Kretan , haz un poco de research y verás de lo que te hablo. Para el calculo usan el book value al que se valora la compañia en la tender offer y para el precio de compra calculan una media. Es un tema muy controvertido en el que nadie tiene una idea clara. Hice la consulta al IR de Alstom y no se quiso pronunciar, me dijo que no era su problema y me recomendaba hacer la consulta a la hacienda francesa. Visto los diferentes cabos sueltos que vi en la operacion, entre ellos el ajuste en derivados y los tax , decidí vender las acciones y quitarme de en medio. El "free money" no es muy usual y en esta operacion con semejante gap entre cotización y precio de la tender, no me extrañaría que hubiese gato encerrado.
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Carpanta2 12/01/16 10:24
Ha respondido al tema OPA de Alstom ¿hay posibilidad de hacer una operación similar a la recompra de acciones de Abertis?
No se si alguien ya lo ha comentado antes en el hilo, pero por si acaso os comento: Tengo serias dudas de que el estado francés en este tipos de OPA's no quiera llevarse su tajada via tax, a los residentes en Francia les soplan mas del 35% y además me parece que se lo retienen directamente de precio de la OPA, es decir no van a recibir los 35 eur/share sino que esa cantidad menos las tax. La retención de las tax las calcula la hacienda francesa bajo no se que supuesto y luego es el contribuyente el que tiene que reclamar en el caso de que la retención sea mayor de lo debido. Deberíais investigar sobre este tema , acerca de como lo tratan para los no-residentes , porque no me extrañaría que hubiese alguna retención por ese concepto y entonces cambiarían todos los supuestos y cálculos de arbitrage que se están haciendo en el hilo, Saludos
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Carpanta2 05/01/16 19:10
Ha respondido al tema OPA de Alstom ¿hay posibilidad de hacer una operación similar a la recompra de acciones de Abertis?
Como ha comentado Fernando, olvidaros de la cobertura via CFD's , porque el emisor os puede "putear" a su antojo. Por ejemplo obligandos a cerrar la posicion cuando le de la gana bajo cualquier pretexto y luego y sabes vete a reclamar a la cnmv .... Bajo mi punto de vista las únicas dos vías de cobertura que veo son: 1 - venta de futuros. Aquí hay que tener en cuenta que en el ajuste te van a cambiar el multiplicador de número de acciones por contrato. 2 - compra de puts. Aquí en el ajuste te van a bajar el strike, por ejemplo vas a comprar "hoy" la put 28 y tras el ajuste te van a reducir el strike de esa put hasta 27 o 26 o 25 ... (para calcular el ajuste tomaran el precio de cotizacion del subyacente el último dia de aceptacion de la OPA).
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Carpanta2 30/12/15 13:33
Ha respondido al tema OPA de Alstom ¿hay posibilidad de hacer una operación similar a la recompra de acciones de Abertis?
A través de IB puedes acudir sin problemas y como se ha comentado por aquí arriba el tema de la cuenta omnibus en este caso al no haber tramo lineal no influye en el prorrateo. Respecto al tema del apalancamiento depende del tipo de cuenta con el que trabajes (t-margin o cuenta de margen global), para asegurarte no estaria de mas que hicieses la consulta directa a IB y nos informes por aqui de su respuesta.
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Carpanta2 30/12/15 12:28
Ha respondido al tema OPA de Alstom ¿hay posibilidad de hacer una operación similar a la recompra de acciones de Abertis?
El "imput" clave que utilizará el regulador para hacer el ajuste es el precio de cierre de Alstom del día que finaliza el plazo de aceptación de la OPA y el ajuste te afecta sobremanera ya que la Put strike 28 se te puede convertir en por ejemplo una Put strike 26.5 , o strike 27 o strike 26.1 o strike 25 (indico estos strikes a modo de ejemplo ya que hasta que no se sepa el precio de cierre del día D es imposible calcular el ajuste) con lo cual al ser el nuevo strike menor al strike inicial que compraste , tu break even se desplaza a una cotización mucho mas baja de la que en un principio te creías que tenías con la Put strike 28. En USA por ejemplo no se hacen ajustes en las opciones como consecuencia de las tender offer y por este motivo se pueden encontrar ineficiencias en el mercado de opciones , en ese caso el que debe estar "al loro" es el market maker y suele cotizar ya en el precio de las opciones la supuesta caida de la cotización post-tender.
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Carpanta2 30/12/15 06:25
Ha respondido al tema OPA de Alstom ¿hay posibilidad de hacer una operación similar a la recompra de acciones de Abertis?
Cuidadito con las coberturas mediante opciones o futuros: Como ya sucedió en la OPA sobre Abertis, el regulador de derivados realizará unos ajustes en los strikes de las opciones y en el multiplicador de los contratos de futuros , con lo cual a día de hoy es imposible realizar una cobertura perfecta. En el siguiente link podéis ver la circular del regulador de derivados de EUREX en el que explica como se realizó el ajuste en los derivados sobre Abertis, en el caso de Alstom el cálculo de los ajustes debería ser similar. https://www.eurexchange.com/blob/2196272/b6d5a3071b9276a11461fde3bf19eb77/data/er15181e.pdf
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Carpanta2 13/05/15 19:11
Ha comentado en el artículo Argos Capital FI - Carta a los inversores Mayo 2015
Hola Miguel, Excelente mensual como nos tienes acostumbrados, Esperámos ávidos que desveles cual es esa "bargain" recien adquirida por un precio equivalente al 50% de sus NOLS. Saludos desde Mallorca.
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Carpanta2 13/05/15 19:08
Ha guardado Argos Capital FI - Carta a los inversores Mayo 2015 de
Carpanta2 13/05/15 03:06
Ha comentado en el artículo BBX Capital: Precio es lo que pagas, valor es lo que obtienes (Parte II: valorando la empresa)
Yo fuí uno de los que acepté la OPA, aún sabiendo que el valor de BBX es mucho mayor que los 20 USD ofrecidos por BFCF, pero hay veces que hay que seguir al "smart money" y preferí liquidar todas las BBX posibles a 20 USD y cambiarlas por acciones de BFCF que es donde tienen colocado la mayoría de su dinero Levan and the Gang. Sigo vigilando BBX porque en el caso de que vuelva a cotizar por los alrededores de 13 USD cargaré de nuevo las alforjas con mas BBX. Esto tarde o temprano va a terminar en fusión pero como bien comenta @Danidrums los plazos se pueden alargar, y ahí tenemos que sacar la raza "value" y armarnos de paciencia.
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Carpanta2 06/05/15 08:45
Ha comentado en el artículo Carta trimestral accionistas True value Q1 2015
Enhorabuena por la trayectoría, tras la publicación del informe trimestral en la cnmv ,me gustán mucho los movimientos inteligentes realizados en el portfolio: - Substituir la inversión en equity en Hawaian por la estrategía con opciones, protegéis el capital y seguís expuestos al upside tremendo de la compañía. - La posición long en opciones de Intel out of the money también me gusta, con muy poco coste se puede sacar una buena tajada en caso de que Intel nos sorprenda. - La special situation en Graham Holdings tiene 2 características definitivas que nos protegen del downside: Como bien comentas la posibilidad de apalancar el balance para recompras y el stake del 20% de Don Graham. - La salida de las 2 compañías de leasing aeronáutico, ha sido por el riesgo de subida de tipos , porque habéis detectado algún riesgo adicional a la inversión posteriormente a la entrada o simplemente desde el principio estaba previsto un trade a c/p para aprovechar una infravaloración puntual. Saludos
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Carpanta2 08/03/15 20:30
Ha comentado en el artículo Compra cuando todo el mundo quiere vender, vende cuando todo el mundo quiere comprar (parte 1 de 2)
Excelente artículo Dani, esperamos la segunda parte.
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Carpanta2 27/01/15 15:51
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Carpanta2 19/01/15 19:33
Ha respondido al tema Sé temeroso cuando otros son codiciosos, sé codicioso cuando otros son temerosos
Yo también soy bastante contrarian, en el caso del petróleo me he marcado como punto de entrada cuando el crudo toque los 30 USD, entonces entraría en Halliburton (HAL) y en Schlumberger (SLB). En ese nivel de crudo a 30 USD habría muchos nervios y podríamos ver precios de derribo, si por el contrario el crudo no llega a 30 USD y rebota antes no me importa perderme la fiesta. Para los amantes de las inversiones contrarian dos buenas inversiones podrían ser un ETF de bolsa de Rusia y una cíclica como Arcelor Mittal, ambas inversiones a 5 años vista pueden dar muchas alegrías pero como toda inversión value y contrarian hay que tener muuuucha paciencia. P.D.: A los amantes del sector energía os recomiendo el último libro de Daniel Lacalle "La madre de todas las batallas" , eso si que ha sido un buen "timing" , ha salido el libro en el momento perfecto.
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Carpanta2 08/12/14 10:55
Ha comentado en el artículo Horsehead Holding Corporation: un moat construído en zinc.
Buenas Dani, Me acabo de encontrar al bueno de Pabrai comentando sobre ZINC: http://youtu.be/ot6pzc9ZwfU?t=1h5m41s
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Carpanta2 17/11/14 05:51
Ha comentado en el artículo ITE group plc., comprando con los tambores de guerra, update nº1
Hola Alejandro, Algún cambio en vuestra tesis de inversión en ITE Group, con el nuevo escenario de petróleo por debajo de 80 usd y el rublo en mínimos históricos versus dolar ? Con este panorama , estimáis mucha caida en el free cash flow que generará ITE ? Saludos
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