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Javi59

Se registró el 27/01/2016

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Inversor ETF Momentum feliz
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Javi59 22/12/16 07:12
Ha respondido al tema Estrategias de inversión Momentum con ETFs – CAGR 10-20%
Hola, Gracias por sus comentarios. Muy interesante todo, gracias javi por abrir este hilo. De nada ! Utilizo la pagina etfscreen.com Supongo que utilizas etfscreen porque quieres ETFs de USA, ¿correcto? estoy implementando la estrategia de momentum en Etfs,este año,y me parece muy interesante (...) Existen multitud de estrategias, creo que todas son validas, Si claro. Lo que me gusto con etfscreen y ETF360 es la posibilidad de compartir estrategias existentes (« publicas »). Hay millones de foros que hablan de teoría. Allí se ve la práctica. Es la razón principal por la que abrí este hilo  ¡Gracias!
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Javi59 08/10/16 17:29
Ha respondido al tema Estrategias de inversión Momentum con ETFs – CAGR 10-20%
Hola, Tuve un par de conversaciones con amigos y quería clarificar un punto. En Euronext (pero no sólo), hay un par de ETFs cuyos nombres conllevan la palabra “Momentum”. Por ejemplo : VMOM, MCEU y EMOM. Estos ETFs sólo llevan acciones, y generalmente de una sola zona geográfica. No hacen una rotación diversificada como la que mencioné antes, con obligaciones, oro … etc. Son ETFs que utilizan el efecto Momentum para stock-picking únicamente. Gracias.
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Javi59 26/09/16 06:19
Ha respondido al tema Estrategias de inversión Momentum con ETFs – CAGR 10-20%
Gracias @Ufano por tu mensaje. He entendido que inviertes en dos ETFs por mes, ¿por qué no diversificas un poco más para disminuir la varianza? A lo mejor lo he explicado mal, mira mi primer post: se construye una cartera diversificada, que contiene entre 3 y 10 ETF. Luego cada X semanas (yo uso un mes) se determinan los Z "mejores" ETF (para mí Z = 2) Mi cartera de base es super diversificada con acciones por sector, obligaciones de empresas y de estado, oro … etc. ~10 ETFs. La cartera invertida sí es de 2 ETFs (que provienen de la cartera de base con 10 ETFs) pero cambian potencialmente cada mes (menos en realidad). También se podría invertir los 10 ETFs siempre sin rotación pero en este caso se llamaría Buy & Hold y no Momentum. Abrí este hilo para hablar de Momentum. Espero que sea más claro. ¡Gracias!
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Javi59 23/09/16 10:38
Ha respondido al tema Estrategias de inversión Momentum con ETFs – CAGR 10-20%
Buenos días mmrodriguez,   ¿Qué te parece la estrategia #1223 de ETF360? He estado mirando varias y esa me ha llamado bastante la atención.   Esta estrategia es muy interesante. Sin embargo prefiero las estrategias con un rebalance mensual. Me parece arriesgado echarle un vistazo a las tendencias globales sólo 4 veces al año, con fechas fijas. Pueden pasar muchas cosas en 3 meses … lo vimos en el 2008. Que conste que un rebalance mensual no significa que se cambian los ETF cada mes. Muchas veces (la mayoría de hecho, por lo que llevo visto), la estrategia recomienda conservar los mismos ETF en la cartera invertida. Saludos.  
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Javi59 20/09/16 04:02
Ha respondido al tema Estrategias de inversión Momentum con ETFs – CAGR 10-20%
Hola Manu, La pregunta del importe mínimo es interesante. Veo que estas en ello. Rápidamente para ayudar: - Échale rápidamente un vistazo a los hilos y al sitio web de Degiro - La custodia ya no existe con e-brokers - Los costes de trade son muy a menudo proporcionales al importe del trade (aunque no siempre, en UK con Barclays por ejemplo son fijos). Así que no se puede afirmar que son 15 euros. Pero claro, se tienen que tomar en cuanta comparando un Buy & Hold con una estrategia más dinámica tipo Momentum. - Por lo que llevo visto hasta hoy, el plazo típico de rebalance es 1 mes, no 3. Pero a menudo los ETFs se conservan más de 1 mes. Todo depende de la estrategia la verdad. Igual no va a ser siempre un trade cada 3 meses. - Hacienda: igual es proporcional. No voy a entrar en este tema muy sensible pero creo que se puede decir sin arriesgarse demasiado, que el coste de Hacienda es proporcional a los beneficios o rentabilidad de tu inversión. Para mí, es más interesante ganar 100 y darle 30 a hacienda, que ganar 10 y darle 1 a Hacienda. Pero este tema … es mucha psicología creo. - Igual lo del coste del “gerente” (virtual o real), lo tienes que comparar con el beneficio que sacas. Así creo que mejor me vale pagar 150€ al año para sacar un 12%, antes que no pagar nada, y sacar un 4% por ejemplo. En este caso concreto (10%-150 vs. 4%), merece la pena a partir de 1888 Euros de capital. Espero que te ayude para tu Excel. Interesante también ¡comunicar tus conclusiones!
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Javi59 16/09/16 08:53
Ha respondido al tema Estrategias de inversión Momentum con ETFs – CAGR 10-20%
Hola Fernando ! queria saber si esta estrategia funciona bien para usted? Claro … buena pregunta. Es difícil creo contestar que sí o que no. Di mi opinión al principio del hilo sobre el Momentum. Una versión corta sería: - Está claro para mí que el efecto Momentum funciona. No lo digo yo: puse un par de enlaces al principio del hilo. Lo dice por ejemplo The Economist y muchos artículos de Research primaria - No significa que otras estrategias, tipo “Value” por ejemplo, no funcionen - Me pareció sensato optar por el Momentum con fondos baratos (o sea, ETF) para hacer un trend following relativamente lento (menos volatility que acciones en directo) - Personalmente a mí me funciona muy bien desde hace 6 añitos ahora, con 13+ % de media al año (CAGR). Hice primero el seguimiento con Etfreplay y ahora con ETF360 ya que tiene los ETF de Euronext en Euros (etfreplay US en $) - No me parece razonable hacerlo con Excel, dado el coste el año frente al riesgo y tiempo de mantener una macro Excel con datos gratuitos y poco fiables de Yahoo o Google - He cambiado de estrategia un par de veces. Ya sé que no se recomienda, pero sólo era para simplificarlas - Me tarda ~20 minutos al mes para hacer el famoso rebalance Así que ya verás. Siempre habrá gente que vendrán estrategias a 50% /año. A lo mejor dedicándole 4 horas al día se consigue. Aunque no le crea. Tampoco cuesta tanto probar un par de meses … a veces es la mejor manera de aprender y hacerse una opinión. Gracias por el interés.
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Javi59 13/09/16 08:53
Ha respondido al tema 10 ETFs Smart Beta muy interesantes para nuestra cartera
Hola ! El tema de los smart-beta está muy de moda. Son productos muy jóvenes. Estoy más a favor de los ETF clásicos que siguen los índices habituales desde hace mucho tiempo. En este sentido estoy de acuerdo con Gaspar : smart beta nos puede servir para diversificar nuestras estrategias pero no creo que por sí sola y de forma concentrada nos vaya a ayudar mucho Pero no voy a teorizar a solas aquí, no tengo tanto tiempo . Os paso un par de links de fuentes con una reputación sólida. Morningstar - A Global Guide to Strategic-Beta Exchange-Traded Products Morningstar - What You Need to Know About 'Strategic Beta' How Smart are “Smart Beta” ETFs? - Denys Glushkov - Sep 2015
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Javi59 29/06/16 04:55
Ha respondido al tema Estrategias de inversión Momentum con ETFs – CAGR 10-20%
Hola, Otro Paper muy interesante para alimentar el debate sobre la eficacia del Momentum: Fact, Fiction and Momentum Investing. Es del 2014, ese no lo había visto antes. link aquí Pongo aquí los 10 mitos que se mencionan. Me suena como un resumen de otros Papers que leí estos últimos años. Me gustan sobre todo el #10 y el #4 que son los dos que a menudo salen. Personalmente, tal y como lo mencioné antes en este hilo, estoy muy contento con esta estrategia que utilizo con ETFs. Su conclusión es: There has now been so much work done addressing and testing these myths that repeating them means ignoring the data. At the very least, we hope that our thorough refutation finally puts a stop to momentum critics repeating these same old myths. Myth #1: Momentum returns are too “small and sporadic”. Myth #2: Momentum cannot be captured by long-only investors as “momentum can only be exploited on the short side”. Myth #3: Momentum is much stronger among small cap stocks than large caps. Myth #4: Momentum does not survive, or is seriously limited by, trading costs. Myth #5: Momentum does not work for a taxable investor. Myth #6: Momentum is best used with screens rather than as a direct factor. Myth #7: One should be particularly worried about momentum’s returns disappearing. Myth #8: Momentum is too volatile to rely on. Myth #9: Different measures of momentum can give different results over a given period! Myth #10: There is no theory behind momentum.
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Javi59 06/04/16 09:15
Ha respondido al tema Estrategias de inversión Momentum con ETFs – CAGR 10-20%
Hola, Gracias por las respuestas. Voy a intentar contestar.   Tanto en tu broker como en Hacienda deben estar contentos con tu estrategia, ¿no crees?   Bueno … el tema de la fiscalidad es un tema suficientemente espeso creo para no mezclarlo en este hilo con el tema de la estrategia. Mi primera meta es ganar dinero a largo plazo, no es mantener a Hacienda totalmente deprimida. Si se trata de no pagar un euro a Hacienda, pues lo ideal sería no ganar ni tener dinero. Que también de hecho cancela el problema de la elección de una estrategia de inversión. En cuanto al bróker, creo que hay hilos sobre DeGiro y más. Las comisiones no dejan de caerse. Estas estrategias momentum “dinámicas” no lo son tanto para mí. Compras teóricamente una vez al mes (o sea nada de “daily trading” a lo loco) y diría que un 50% del tiempo, los mismos ETF se quedan en la cartera de un mes para otro. También se puede reducir la frecuencia de rebalance, pero me pareció que el rendimiento se caía bastante. Pero claro son 2 dimensiones de erosión del capital que hay que tomar en cuenta. Se calcula, con calma. Pero con una base de +8 a +20% por año, margen hay ... y eso se menciona en bastantes estudios y también en este artículo del Financial Times que formó parte de mi formación personal sobre el tema hace algunos años ya :   Complaints that momentum is tax-inefficient (unlikely as it relies more on capital gains than income), and that it incurs excessive trading costs can both be dismissed using data from experience. Título: “You can rely on it, but it makes many people uncomfortable” http://on.ft.com/1XgNbgU     mucho mas lógico hacerlo con fondos pasivos casi tan baratos como los ETF's   Okay. Pero … ¿alguien conoce un fondo pasivo/activo que saca un 10-12% de CAGR sobre 10+ años elegible para optimización fiscal?   Y qué criterio sigues para hacer la selección de los ETF del portfolio? No conocia la web etf360, parece interesante, pero entiendo que tienes que ser premium para ver los criterios y qué etf's han cogido los que sigues no?   Bueno sí hay que ser Premium para ver los criterios. ETFScreen es gratis (creo que lo mencioné), pero dejé de utilizarlo hace ya tiempo. Como lo indiqué “Al final utilizo principalmente un lookback de 3 meses.”. Pero incluyo también la volatilidad 1 año como criterio, y luego me di cuenta de que los Moving Average funcionan bien también para filtrar. La verdad que me quedo muy contento con este tipo de estrategia, bastante sencilla la verdad, por eso quería compartir. Otra vez muchos inversores profesionales utilizan el momentum desde hace muchos años. No es cosa nueva. Basta con checkear en Google. Lo nuevo es que los particulares también pueden utilizarlo ahora con ETFs y e-brokers. Gracias por el interés.
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Javi59 06/04/16 08:21
Ha respondido al tema Consejo sobre ETF's
Para añadir, hay bastantes sitios que te permiten comparar listas de ETF de todos los issuers/emisores (no sólo Blackrock = iShares). Mencionamos algunos en este otro hilo: http://www.rankia.com/foros/fondos-inversion/temas/3159600-estrategias-inversion-momentum-etfs-cagr-10-20 Y recientemente vi este artículo que menciona también ETFscreen y más, pero es para USA claro: http://www.investopedia.com/articles/investing/032916/5-best-free-online-tools-etf-investors-vdf-xle.asp Suerte.
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Javi59 31/03/16 06:18
Ha respondido al tema Estrategias de inversión Momentum con ETFs – CAGR 10-20%
¿Conoces el trabajo de Gary Antonacci y Mel Faber? Añadiendo al debate sobre el momentum, el lookback period … etc. La verdad es que los de ETF360 han hecho una (muy) buena recopilación (gratis) de research papers aquí. Ya os digo que no me lo he leído todo todo (y no pienso hacerlo :-) ). 
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Javi59 25/03/16 13:11
Ha respondido al tema Estrategias de inversión Momentum con ETFs – CAGR 10-20%
Hola, Gracias por las respuestas. Voy a intentar contestar.   Te animaría a que subieses un pantallazo con el gráfico del backtest de tu estrategia   Podría pero hay mejor. Los sitios ETFscreen y ETF360 ya tienen Backtests públicos (“published screens” or “backtests”). La estrategia que utilizo se parece mucho al Backtest de #1176 de ETF360, y sigo también el #391 y #467 desde hace bastante tiempo. Honestamente mi idea al abrir este hilo era más compartir opiniones sobre estrategias de inversión Momentum con ETFs, antes que pegar pantallazos :-)   ¿Conoces el trabajo de Gary Antonacci y Mel Faber? Antonacci utiliza un lookback de 12 meses, Faber tiene varios sistemas, 200 días, o 3,6,y 12 meses, por ejemplo. Antonacci insiste que el mejor es 12 meses. (Mrs. Sippi)   Sí claro. Estos escribieron un montón sobre el Momentum pero no son los únicos. Lo que llaman a veces el scoring o el relative strength está básicamente construido con una mirada al rendimiento sobre el lookback period. En cuanto el “mejor” scoring / lookback period … como lo mencionas tú misma, hay muchas opiniones que van de 1 mes a 1 año, dependiendo de que si son individual shares, o bonds, materias primas, funds, funds of funds … o un mix de todo. Yo soy una persona pragmática entonces lo probé yo mismo, con ETFs “clásicos” (o sea nada de materias primas o de leveraged/apalancados). Al final utilizo principalmente un lookback de 3 meses.   ¿¿Porque limitarse a 10 ETFs, porque no scanear cada mes cuales han sido los dos mejores de todos? Básicamente porque no funciona. Lo intenté con Backtests. Obtienes rendimientos catastróficos. Creo que pasa así porque hay centenares de ETFs de muchas asset classes, con comportamientos de mercado muy distintos, y muchos duplicados también (debe de haber ~20 S&P 500 en Euronext por ejemplo). Con esa técnica que propones, acabas con 2 apalancados 4x idénticos que se lucieron durante las últimas 2 semanas, y que se te van a fundir en el momento en el que los compres. Exagero un poquitín pero ves la idea. Hay que tener un poco de lógica funcional en la estrategia. ¡Antonacci no era nada tonto!     me quedo con la efectiva simplicidad del momentum y del trend following, pienso que a largo plazo es lo que funciona. Lo malo es que el largo plazo requiere paciencia, pero a estas alturas he llegado a la conclusión de que no hay atajos.   ¡Nunca mejor dicho! Es exactamente mi opinión. Para mí el Momentum ETF te permite un salto de un 3-4% de CAGR (con un gestor que no sea un idiota) a un 8-15%, a largo plazo. . PERO requiere sentarse 10-20 minutos cada mes para ver dónde estás y comprar/vender entre 0 y 4 ETFs. Poca gente es capaz de tener esta disciplina mínima (“no hay atajos “) y por eso hay gestores que cobran la diferencia entre el 4% y el 10%. A mí me parece muy caro. El fenómeno se parece mucho al negocio de los gimnasios, a los que solamente un 10% de los socios van. La gente no tiene disciplina y los que no van (el 90%), pagan el equipamiento para los que van.   si no crees en la gestión activa en sí misma, tampoco deberías pensar que tu mismo como inversor particular si que podrías obtener una rentabilidad superior a los mercados.   ¡Veo que hay gente que sigue! Creo en la gestión activa individual multi-asset class con productos pasivos (ETF). Lo que no funciona (de acuerdo con lo que leo) es la gestión activa mono-class o mono-index con estrategia “beat the index” (por ejemplo : active fund basado en IBEX o MSCI Europe Equity). Pero entiendo muy bien tu argumento, muy claro, y los hay que van con Buy&Hold puro y duro tipo “perfect portfolio”. De hecho … tengo yo un 40% de mis ahorros en Buy&Hold. Pero pienso mover una mayor proporción a mi carpeta de Momentum ETF.   ¿Y cuanto pagas por cada ETFs, en custodia, Operación, etc.?   Creo que encontrarás más respuestas en el hilo de “De giro”. Los ETF tienen un TER ( Total Expense Ratio) entre 0.07% y 0.7% con media alrededor de 0.3%, al año. Saludos!
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Javi59 17/03/16 13:25
Ha respondido al tema Estrategias de inversión Momentum con ETFs – CAGR 10-20%
Pero...valdrian para ello ¿no? Sí valdrían. Pero entiendo que los ETF son más adecuados. Entre otras cosas tienen más liquidity y son más baratos. Hay varios argumentos en este documento: http://professoral.edhec.com/servlet/com.univ.collaboratif.utils.LectureFichiergw?ID_FICHIER=1328885974073 The implementation of the portfolio strategies is enabled by ETF which are natural investment vehicles since they offer a broad exposure to the markets and provide the necessary liquidity to the frequent rebalancing
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Javi59 15/03/16 16:02
Ha respondido al tema Estrategias de inversión Momentum con ETFs – CAGR 10-20%
Buena pregunta. Les ETFs son de hecho fondos también, pero … más baratos … y más eficaces (rendimiento largo plazo). Son las razones principales. Mira aquí al final: http://www.rankia.com/foros/fondos-inversion/temas/3085518-cada-vez-negocian-mas-etfs-espana Agregaría que son forzados también por el sentido común : una mejor educación financiera y también el choque de los escandalosos resultados de la gestión “activa”, o sea, a través de fondos comunes clásicos = los productos de los bancos de retail. Lo más asombroso es el report SPIVA de S&P (buscar “spiva-us-midyear-2015.pdf” en google) que indica claramente: Over the five- and 10-year investment horizons, 80.8% and 79.59% of large-cap managers, respectively, failed to deliver incremental returns over the benchmark. También el Morningstar - Active/Passive Barometer indica resultados similares.
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Javi59 04/03/16 05:54
Ha respondido al tema ¿He encontrado el Santo Grial de la bolsa? Si no lo es, poco le falta…..
De acuerdo. Gracias por aclarar. La verdad que estuve mucho tiempo navegando por el mundo del Backtest Momentum ETF. Hay mucha documentación sobre el tema (estudios, prensa, forums …). Invierto en bolsa, con esta estrategia. Para contestarte, y si le interesa este tema a más gente en el foro, te pongo una estrategia “clásica” con los ETF US (pero se convierten rápidamente a ETFs Europe mirando al index) : - Rebalance mensual - Scoring basado en el rendimiento 3 meses (look-back period). - 2-3 ETF invertidos - Lista diversificada de ETF (al final) También toma en cuenta que hay más sitios web de Momentum ETF: - Etfreplay: US, el que utilizas. Está bien. Con muchas herramientas. - Etfscreen.com : US, es gratuito pero muy …. cutre. Aunque tenga estrategias públicas. (published screens) - Etf360.eu : Es Euronext y tiene también herramientas, estrategias públicas y una FAQ “gratuita”. Con etfreplay tienes que ser Miembro para acceder a la FAQ. Profesional. - Justetf.com: Allemán. Muy profesional también. Euronext + Xetra. Pero sólo tiene Backtest Buy&Hold. Todos en inglés por supuesto... AAXJ iShares MSCI All Country Asia ex Jpn Idx VGK Vanguard European VIPERs GML S&P Emerging Latin America ETF IWM iShares Russell 2000 Index Fund QQQ Nasdaq 100 SPY S&P 500 DWX S&P International Dividend TLT iShares Barclays 20 Year Treasury Bond Fund DIA SPDR Dow Jones Industrial Average GLD Gold KXI MSCI World Consumer Staples IXC MSCI World Energy IXG iShares S&P Global Financials IXJ MSCI World Health Care RXI iShares S&P Global Consumer Discretionary Sector IXP iShares S&P Global Telecom Sector EXI iShares S&P Global Industrials Sector JXI iShares S&P Global Utilities Sector MXI iShares S&P Global Materials Sector
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Javi59 03/03/16 08:56
Ha respondido al tema Cada vez se negocian más ETFs en España
Hola ! Pues totalmente de acuerdo. Una gráfica vale más que 100 palabras dicen. Esta merece la pena: ICI 2015 investment factbook http://www.icifactbook.org/fb_ch2.html#index Figure 2.16: Some of the Outflows from Domestic Equity Mutual Funds Have Gone to ETFs Siempre me sorprende que tanta información sea disponible gratuitamente.
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Javi59 02/03/16 07:46
Ha respondido al tema Cada vez se negocian más ETFs en España
Estoy de acuerdo (aunque creo que este foro solo atrae personas convencidas :-) ). Sobre todo con Rafa Devis : Pienso que los ahorradores están viéndose forzados a convertirse en inversores debido a la represión financiera existente en la actualidad. Agregaría que son forzados también por el sentido común : una mejor educación financiera y también el choque de los escandalosos resultados de la gestión “activa”, o sea, a través de fondos comunes clásicos = los productos de los bancos de retail. Lo más asombroso es el report SPIVA de S&P (buscar “spiva-us-midyear-2015.pdf” en google) que indica claramente: Over the five- and 10-year investment horizons, 80.8% and 79.59% of large-cap managers, respectively, failed to deliver incremental returns over the benchmark. También el Morningstar - Active/Passive Barometer indica resultados similares. La industria del fund Management se está derribando poco a poco y la gente se da cuenta que la posibilidad de echarle la culpa a otro (en caso de pérdidas en la inversión típicamente) cuesta muchísimo dinero. Es un lujo psicológico que muchos ya no están dispuestos a pagar, y por eso van a los ETF y siguen un índice por un precio fijo y bajo.
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Javi59 01/02/16 15:42
Ha respondido al tema Fondos vs fondos indexado vs ETFs
Gracias. Aunque no sepa el cálculo exacto, está claro para mí que estas comparaciones de fondos se entienden “gastos incluidos”. Sin ello, no tendría mucho interés el estudio :-) Si buscas la palabra “fee” en los documentos veras menciones tipo “The fund returns used are net of fees, excluding loads.” o “net-of-fee performance”. Pero la pregunta acerca de las comisiones es muy buena. Encontrarán una comparación ETF/fundo mutuales muy buena en la European Monthly ETF Market Review de la Deutsche Bank: https://www.altii.de/media/modelfield_files/fondsportal/pressrelease/pdf/DB_European_Monthly_ETF_Market_Review_November_2015.pdf La verdad es que siempre me sorprende ver estos documentos con acceso libre. ¡La magia de google! Indica en la página 37 que la media de comisión (TER) de los ETFs es de 0.31% (TERs using AUM weighted average). Creo que todos sabemos que un fondo mutual cobrará alrededor de 2% + gastos de entrada. El ETF eso sí, lleva la comisión del e-broker. Pero veo que se habla mucho de DeGiro por aquí… Este foro me parece muy activo en cuanto a los ETFs. Buena noticia. Llevo un momento invirtiendo en ello (estrategia Momentum) así que procuraré ayudar.
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