Este comentario ya aporta más valor que los anteriores. Así se puede discutir de forma razonada...Desde el foro venimos comentado desde hace algún tiempo los vectores de crecimiento de SACYR, así como los principales riesgos y desafíos:Entre los principales desafíos:Tal y como indicas, las subidas de tipos de interés van a poner en peligro las refinanciaciones de los activos que recientemente han entrado en funcionamiento o que vayan a ponerse en servicio próximamente, limitando el equity que se podría recuperar, o retrasando dichas operaciones.El CAPEX que requieren los activos adjudicados a SACYR los últimos años, entre los que se encuentran la I-10, A21-A5, Ruta-78, Canal del Dique... Lo cual podrá suponer desinversiones, pero no es nada nuevo, la compañía ya anunció los procesos para los "activos maduros" de Chile (100%) y de Colombia (49%). Hecho que no me gusta, ya que si la empresa quiere ser una concesionaria debería centrarse en gestionar estos activos hasta el final de su vida útil y mantener posiciones de capital fuertes.Gestión del tipo de cambio de Iberoamérica, los últimos años se han depreciado bastante y ello seguramente ha afectado a la viabilidad/previsiones de los modelos de negocio de cada una de ellas. En las cuentas de resultados entre 2019 y 2022 hay bastante efecto negativo...Laudos pendientes, por ejemplo las radiales de Madrid (R3-R5), el Aeropuerto de Murcia...Fortalezas/oportunidadesAquellos activos que cierren la financiación en estas circunstancias (tipos elevados) tendrán una gran oportunidad para generar valor a poco que los tipos de interés desciendan. Financiaciones cerradas de activos puestos en funcionamiento "hace años", que suelen ir a tipo fijo y por tanto no les debería afectar la subida de tipos.La inflación acumulada estos años, que supone un efecto acumulativo a largo plazo en las tarifas, y con ellos en los dividendos que se obtendrán año a año.La reducción de la deuda neta con recurso, que podría cerrar el año ~100 M€, cuando hace poco era de más de 800 M€ y eso que tuvo que desembolsar ~90 M€ por un laudo desfavorable por Panamá en 2021.Posible crecimiento del negocio de Agua y sinergias con Construcción.Posicionamiento en Italia, que durante los últimos años parece consolidarse su liderazgo, con importantes adjudicaciones de construcción como de concesiones.Ha amortizado el bono convertible con parte del capital obtenido con la venta de SACYR Servicios. Salida de Repsol.
