Sobre el petróleo...
Aunque no salga en titulares de prensa, el petróleo está cayendo ahora con tanta fuerza como subió en verano... Y de la misma forma que antes de la subida se pensaba que no podría pasar de $60, este verano recuerdo perfectamente que el consenso de la gente era que ya no lo volveríamos a ver en el entorno de los $50. Por eso quería rescatar ahora de mi "articuloteca" un artículo de alguien que acertó contra consenso en que veríamos caídas a corto plazo... y que además pronostica fuertes alzas en un futuro.
Es curioso cómo lo que entonces leí con escepticismo, me resulta hoy tan obvio... Me recuerda a cuando se lee hoy día la famosa "vision de los mercados de Buffet" de 1999, o los avisos de Gillespie sobre el fin de las caídas en 2003, que con tanto escepticismo se leían cuando fueron escritos...
Este es el artículo:
http://www.safehaven.com/article-3421.htm
Our Ignorance About Crude Oil
July 11, 2005
Y ésta, la conclusión:
While we are Short Term (next 12 to 18 months) bearish on crude oil prices, we are structurally bullish - with a price target of $80 to $100 barrel within the next four to seven years - barring no supply disruptions within that time frame. A key producer to watch (even though we only import 1.5 million barrels a day from that country) is Saudi Arabia - the only swing producer left in the world. Time and again (that is, over the last 30 years), the Saudis have hit a wall at 10.5 to 11 million barrels a day - could they really increase production to 12.5 million barrels a day over the next several years, as they have claimed? We will find out soon enough - for now, I believe that any substantial correction in oil prices should be bought (barring a worldwide economic recession).
Y como me hice un resumen-traducción, que os resultará más fácil de leer, ahí va:
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Preocupa la falta de datos y de transparencia entre los países productores, sobre todo porque históricamente se ha tendido a sobrevalorar la capacidad productiva e infravalorar el consumo... tendiendo así a pensarse siempre que el precio iba a caer.
Hasta 1982, los productores daban los datos detallados por campos de producción... pero desde entonces, estos datos ya no se dan, por lo que ha aparecido la profesión de "Contador de Tráfico de Petroleros" para hacer estimaciones entre los consultores energéticos. La mayor empresa que se dedica a esto, Petrologistics, es un tal Conrad Gerber, que afirma tener entre 20 - 30 "espías secretos" en los principales puertos petroleros... lo cual nadie ha podido verificar, y perfectamente se podría estar inventando los datos. Sin embargo, sus informes se consideran la primera fuente de los volúmenes de producción de la OPEP.
El autor considera que la energía barata se ha acabado, debido a tres factores:
* La madurez de los pozos.
* La creciente demanda.
* La falta de margen de protección en la capacidad de refino y bajos inventarios.
BP informa de caídas del 10% de la producción en el Mar del Norte en 2004, UK e Indonesia han sido importadores netos durante algunos meses de 2004... uno se pregunta si Arabia Saudí podrá realmente pasar de 10.5 - 11 mBarriles a 12.5 en los proximos años, como dicen. Y la idea de extraerlo de las arenas del Canadá parece atractiva, pero ¿podrá compensar los menguantes suministros de otros países, más el incremento de demanda?
Sin embargo, el autor observa cómo las reservas de crudo USA han crecido mucho recientemente, lo cual le lleva a suponer que
* El suministro a corto-medio plazo está perfectamente asegurado.
* La construcción de estos inventarios ha tensionado al alza los precios. Desaparecida ahora esta tensión, tenderán a bajar.
* Desde abril, los contratos a corto plazo son más baratos que los contratos a largo, lo que anima la construcción de reservas (y lleva a subidas adicionales). Cuando los inventarios estén a tope, el proceso tenderá a revertirse, provocando bajadas.
Por esto, y por algunos a
La realidad está hecha de cisnes negros, no de elefantes rosas; sobreoptimizar te fragiliza y lleva al desastre