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AlejandroMartín

Rankiano desde hace alrededor de 9 años

Gestor de Fondos en Horos Asset Management

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22/03/20 06:54
Ha respondido al tema Seguimiento de Horos AM
Hola @Mr-Pizza Publicaremos a principios de abril la carta trimestral con detalle sobre los movimientos de los fondos y novedades sobre las compañías.Saludos, Alejandro
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21/11/19 03:54
Ha respondido al tema Seguimiento de Horos AM
Hola Charlybuffet, Actualmente nuestros fondos no están disponibles en Renta 4, solamente en algunos comercializadores como Andbank o directamente con la gestora.Asia Standard International es la posición 7ª del fondo internacional a cierre de septiembre. Nosotros acostumbramos a ir contando en nuestra carta trimestral las novedades sobre nuestras compañías, aunque en general hay pocas variaciones de un trimestre a otro. En la última carta trimestral de 3Q2019 comentamos la incorporación de dos nuevas compañías cotizadas en HK, Clear Media y Value Partners. https://horosam.com/wp-content/uploads/Carta-a-los-Inversores-3T19.pdfSe trata de dos compañías de las que ya habíamos sido accionistas antes y que tras los últimos acontecimientos en HK se han vuelto a poner a precios muy interesantes. Esto ilustra nuestra forma de invertir, que es ir normalmente en la dirección contraría que la mayoría, cuando sale capital de HK y la gente ve riesgo, nosotros vemos valoraciones más baratas y oportunidades. Esto no quiere decir que no estemos atentos a lo que pasa allí, pero el hecho de tener empresas cotizadas en HK pero que no tienen negocio allí como por ejemplo pueden ser Keck Seng Investments o la propia Clear Media, ilustra que todas las compañías se meten dentro de un mismo saco aunque sus negocios sean bastante diferentes, lo que a largo plazo genera muy buenas oportunidades.Saludos, Alejandro
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18/11/19 08:14
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Hola Dahardcuo,Ambas compañías tienen perspectivas de largo plazo y estrategias diferentes. Keck Seng por ejemplo ha estado enfocada en los últimos años en diversificar internacionalmente, mientras que ASI está muy centrada en oficinas y hoteles en HK y en la promoción inmobiliaria. Aunque el negocio es similar, las estrategias de las compañías ahora mismo son bastante diferentes.Además de esto, estamos hablando que el total de activos de ASI es superior a los 30.000 millones de HKD y si consiguieran comprar el total de free float de Keck Seng (25%) comprarían alrededor de 400 mill de HKD a precios de mercado, algo irrelevante. Sobra decir además, que la mayor parte de accionistas minoritarios no venderíamos, y que el objetivo de ASI es controlar las inversiones, no ser un minorista en otra empresa familiar.Precisamente por este tipo de cosas, y por ser una compañía pequeñita en capitalización y liquidez (que no en volumen de activos) es lo por lo que se produce la ineficiencia.Saludos, Alejandro
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18/11/19 08:06
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Hola @kirarm,La subida de BME fuerte está siendo hoy lunes (+37%) , por lo que eso irá en el valor liquidativo que se dará mañana.Saludos
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18/11/19 05:29
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Hola @Salva, Efectivamente Horos Value Iberia tenía posición en BME.Como siempre, comentaremos novedades en la próxima carta trimestral.Saludos,Alejandro
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28/08/19 03:56
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@Bacalo Cierto lo de Buffett y 100% de acuerdo en que muchos inversores directamente no quieren mirar el sector y eso genera la infravaloración. Aunque Buffett menciona el descalce de plazos como un punto de preocupación en el sector, esto no ocurre en Aercap. El sector ha cambiado mucho en los últimos 10 años. Saludos,  Alejandro
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28/05/19 15:49
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Hola @Mohican,  La liquidez es muy muy baja, por lo que el precio de la acción no es un muy buen reflejo. Apenas se están cruzando títulos.Si miramos el negocio, las cosas van razonablemente bien, que a fin de cuentas es lo que importa. Saludos,  Alejandro
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28/05/19 09:20
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Hola @Luisep11,  Muchas gracias por tu comentario. La experiencia pasada nos dice que por el tipo de compañías en las que invertimos y la operativa que hacemos, que el plan ha perdido alrededor de 40pb al año frente al fondo, por lo que aunque nuestro deseo es tener la mayor rentabilidad posible (y los menores costes posibles), nos parece difícil alejarnos mucho de los costes que fueron incurridos en el pasado. Como principales inversores en el plan de pensiones, nosotros mismos desde el equipo gestor somos los principales interesados en que los gastos sean los mínimos posibles. Pero es difícil reducir mucho los costes si queremos que el plan siga de cerca al fondo. Saludos,  Alejandro
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28/05/19 07:59
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Muchas gracias @Manolok,  La verdad es que el comienzo no ha ayudado mucho, pero bueno, seguimos trabajando como siempre y con bastante optimismo de cara al futuro. Hola @Luisep11  Aunque lo deseable es superar al índice cada año, no pensamos que eso vaya a ocurrir. Ni siquiera sabemos si lo haremos la mayor parte de los años. El objetivo es que a largo plazo si consigamos hacerlo, que es lo que históricamente hemos demostrado. Aquí puedes ver lo que ha pasado en años anteriores. Estrategia Ibérica: Estrategia Internacional: (Ojo, rentabilidades a 30 de abril de 2019) Aunque OHL ha sido un error en el periodo, ha habido un importante número de compañías que han tenido caídas importantes y que pensamos que su tesis de inversión no se ha deteriorado, de ahí que los potenciales de los fondos estén en máximos históricos (Potencial en el 1T 2018 era del 32% en la estrategia ibérica y el 75% en la internacional vs 64% y 126% actualmente). Con respecto a la cuestión que planteas sobre las rentabilidades del plan de pensiones, una cartera idéntica puede producir en un producto diferentes rentabilidades, fruto de que tienen diferentes esquemas de comisiones (liquidación, cambio de divisa, depositaría), también auditoría, etc. Piensa que son productos que están en diferentes entidades, con diferentes agentes depositarios, etc. Dicho eso, en nuestro caso lo hemos explicado en varias ocasiones, pero te resumo alguno puntos principales: Tamaño de un producto con respecto a otro: Por norma general el fondo de inversión suele ser más grande que el plan de pensiones, por lo que ciertas economías de escala no aplican de la misma forma. Por ejemplo: Si compras 2.000 Barón de Ley para el fondo y 200 Barón de Ley para el plan, el depositario te cobrará una cantidad fija por la liquidación de la operación, por lo que se imputará mayores costes proporcionales a uno frene a otro. Fondo líder y fondo seguidor: En nuestro caso, el plan de pensiones es más pequeño que el fondo de inversión, por lo que en líneas generales, cuando hacemos operaciones para que un producto sea prácticamente idéntico al otro (pequeños ajustes de peso para que no se separen las ponderaciones), es el plan de pensiones el que sigue al fondo de inversión, por lo que tiene una operativa un poco superior el plan de pensiones frente al fondo de inversión. Comisiones de liquidación: En nuestro caso también influyen las comisiones de liquidación que comentaba anteriormente, que favorecer a los vehículos más grande con respecto a los más pequeños. Aun así, y como conclusión al tema, en nuestra antigua casa durante el tiempo que gestionamos nosotros ambos productos, el plan de pensiones generó una rentabilidad mínimamente superior al fondo de inversión, veremos lo que sucede en los próximos años. Espero haberte ayudado,  Saludos, Alejandro
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28/03/19 06:27
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Hola @Salva,  Sin duda la noticia es positiva y va en la línea de otras actuaciones de la compañía para cerrar el descuento con el que cotiza.  No creo que estas medidas por separado vayan a suponer un gran cambio, pero todas van en la buena dirección. Saludos
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08/03/19 11:47
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Hola @Mohican,  Como comentábamos en la carta trimestral, hemos vendido nuestra posición en el fondo internacional y mantenemos nuestra posición en el fondo ibérico.  https://horosam.com/carta-anual-a-los-inversores-4q18/ Las alternativas en el fondo ibérico son menores, y es un fondo más pequeño, con lo que la posición es más cómoda. Hoy, la compañía vale 450 mill de €, con un 74% que tiene Mazuelo, sería un free float de casi 120 mill €. Dicho eso, nosotros intentamos respetar el potencial del resto de alternativas de la cartera y los criterios de liquidez, por lo que en tanto en cuanto no se vea afectada alguna de estas variables, no deben esperarse grandes cambios.  Saludos,  Alejandro  
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16/01/19 11:21
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Hola @Mohican, No esperaría que eso pasara en el caso de BDL, ya que Eduardo Santos-Ruiz lleva recomprando acciones propias y comprando acciones para su holding bastantes años de manera ininterrumpida. Además, la compañía no ha subido en bolsa al calor del movimiento corporativo, así que es probable que tampoco caiga cuando el proceso termine. Dicho eso, no sabemos lo que pasará a futuro. Pero si cae, lo más probable es que compremos más acciones como solemos hacer cuando cae una compañía que pensamos que vale más. Saludos,  Alejandro
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27/11/18 16:22
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Hola @Jdeloma,  Lo comentaremos en la próxima carta trimestral con las novedades sobre el resto de compañías. Hoy, por cierto, hemos estado con el equipo gestor. Saludos
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20/11/18 11:39
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Hola @siemprealcista y @aptdrink,  Comentaremos sobre ambas posiciones con detalle en la próxima carta trimestral.  En el caso de OHL, la posición ya es menos relevante.  Saludos,  Alejandro
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27/10/18 14:44
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Hola a todos,  Aprovecho la ocasión para publicar la tesis de inversión de Keck Seng Investments, una de las principales posiciones de Horos Value Internacional y Horos Internacional Plan de Pensiones. Espero sea de interés. Saludos
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06/10/18 02:50
Ha respondido al tema Seguimiento de Horos AM
Hola @Shultan, Hemos hablado esta semana con la compañía y no hay novedades. Las cosas van razonablemente bien. Saludos
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01/10/18 17:02
Ha respondido al tema Seguimiento de Horos AM
Hola @albertolari,  Tienes disponible en la web dicha sección.  Saludos!  https://horosam.com/alineacion-intereses/    
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10/09/18 17:23
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Hola @Periferico, Hemos aprovechado para poner a trabajar la liquidez de manera importante, lo que ha situado los potenciales en máximos. Saludos!
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09/07/18 09:52
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Hola malagaga,    No sé si tuviste oportunidad de ver el webinar, aquí comentamos las líneas generales del proyecto: https://www.youtube.com/watch?v=qfr2cqfF-_s&t=255s Es importante destacar que Horos Asset Management nace con la idea de ser un proyecto más de nicho, por lo que tal y como comentábamos en el webinar, "preferimos una gestora con 1.000 millones al 1.8% que una de 2.000 millones al 0.9%". (no te tomes las cifras como reales, solamente queremos destacar que nos preocupa el tamaño). A efectos de la propiedad de la gestora los ingresos son los mismos, pero a efectos del partícipe, pensamos que tiene más sentido renunciar al importante volumen que te genera dar retrocesiones sobre la comisión de gestión para conseguir mayores rentabilidades fruto del menor tamaño de los vehículos. La opción fácil, de hecho, es lanzar el proyecto de primeras con retrocesiones y captar más dinero y más rápido. Saludos
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