Bravepawn

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17/08/19 11:53
Ha respondido al tema AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
No lo digas muy alto, que si ve que aceptamos como animal de compañía los fletes y sus bestiales buques portacontenedores que navegan en la marejada de los tw de Trump, etc... a lo mejor se va al spin off de hace unos meses de Maersk Drilling que ya lleva -30% desde que fue listada hace poco más de 4 meses...como parte de ese "récord de salidas a bolsa de compañías en pérdidas" que comentaba en su carta ;-) Capaz igual lo veo de meterse en Smurfit Kappa, que también la llevaba el nuevo fichaje...ya sabes, para dar una bofetada sin manos en plena lucha de potenciales de los examigos S2 crack
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17/08/19 08:36
Ha respondido al tema AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
Si, Jorge Cruz se supone era el más que sabía del sector minero y Moragas que era jefe de análisis y se fue justo cuando lo promocionaban para gestor (supongo más enfocado a teleco)...veremos lo que duran estos dos.  De los sustitutos, uno lo conocerán bien y es claro sesgo de confirmación que supongo cubrirá parte de las principales posiciones de iberia y el otro puede ser algo más polivalente (además de IT en su cartera destacaban igual sectores F&B o servicios). Eso igual me parece positivo, siempre que no le castren y practiquen exorcismo por ahí y lo pillaran sólo por los sesgos (que se repiten en AzV Managers, etc...), ya que igual tenía por ej.: Kazakhmys (cobre), Maersk (barquitos), Goldcorp (oro)  S2
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16/08/19 21:45
Ha respondido al tema AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
Creo no se habló aún demasiado de la carta de AzV de hace par de días:  https://www.rankia.com/blog/fondos-inversion/4334286-azvalor-carta-trimestral-para-inversores-2-trimestre-2019 IMHO vuelven a caer en tópicos al numerar los indicios de mercado irracional, etc..., así como sólo señalan los pros (con bastante sesgos en varias cosas IMO) de algunas de sus inversiones en las que seguro en varias aciertan...seguro que en más de una por las razones equivocadas, etc...  ;-) Está bien claro a estas alturas que el trading y el MT con este tipo de cíclicas es importante, como su volatilidades, DD, etc... y vamos puede ser bastante interesante si hacen buen trading (algunas no me terminan de entrar, pero en general IMHO tampoco es tan fea), pero quizás si de lo peor para B&H ;-D Pero bueno, en lo que si estoy de acuerdo en general es en aquello de "es un mercado que está dejando de calcular"...eso IMHO si que se viene notando de manera bastante obvia en muchos casos. Bueno, al tema, que he estado investigando algo los dos nuevos fichajes (friki que es uno), pero sobre todo sobre sus coberturas o posiciones más recientes porque me gusta ver por donde van los tiros, por si igual resulta interesante: Sobre Filipe Rosa estaba últimamente cubriendo posiciones del sector petrolero y distribución (retail) como decían en la carta de AzV, pero omitieron señalar que sobre todo en mercado ibérico (ahora que AzV Internacional podrá llevar hasta 10% de home bias) y un par de retails polacas. Las españolas las lleva casi todas AzV Iberia, menos DIA con la que tropezó Paramés el año pasado e Inditex, que viene defendiendo Iván Martin desde la caída del año pasado por ej. en el Iberian Value, etc...  Las demás todas posiciones importantes en AzV Iberia e igual en el Internacional llevan una de las retail polacas: Eurocash.   Sobre Arnaud Laigre de Grainville me pareció bastante interesante que su fondo Preval Worldwide Winners no llevara casi peso en MMPP, más bien en mercado asiático y británico (las olvidadas y odiadas) con algo de sobreponderación en IT software!!  De sus posiciones, algunas típicas de los value patrios que me suenen (Maersk en Magallanes y Bestinver, Tarkett de Magallanes, Tencent de Metavalor,JD la han llevado varios ahora Emérito, etc...)  Pero de entre todas, me quedé con una que señalo con flecha en rojo porque los value aquí le tenemos especial cariño ;-D PD: las coberturas de Filipe son de principios de este año en BES (Haitong), y las posiciones del fondo de Arnaud a cierre de 2018   S2
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02/08/19 19:58
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
La cultura del pelotazo es muy española, y se ve muchas veces hasta en este hilo que han encontrado un buen nicho. Las dos primeras normas del verdadero W. Buffett el Buffett español no las puede tener...es mejor hablar de potenciales del 150% o una diapositiva diciendo que dos años después de caídas del 20% suben un 65-150%. Esas son las cosas que les hacen brillar los ojos a la media de españoles y no lo de componer poco a poco, eso es de lejos menos cool. Muchos (la mayoría de participes de FI no invierte directamente porque son vagos o les da vértigo lanzarse a mirar en profundidad una empresa) y simplemente ven lo que les dicen: Calidad : a veces se lo pueden tragar sin mirar un balance y se creen un ROCE que en realidad es un ROIC al que le han descontado un goodwill exagerado, etc... (típicas empresas intensivas en capital, o a las que las han sometido a un sobrecrecimiento en típicos turnarounds con incentivos tóxicos de la anterior cúpula o lo que fuera, etc...). Deuda: se tragan que no hay porque te sacan medias (el Dios Péndulo y retorno a la media) de los cash flows de los últimos años (da igual que tenga un problema estructural como un sector sometido a una clara disrupción, o muy competitivo donde están perdiendo claramente cuota de mercado, etc...).  Negocios familiares: negocios de familias asiáticas con estrechos free floats y caja neta infinita (sirven para promediar el anterior punto igual) que pueden aburrir al más paciente...y las mezclan en las medias con estudios tan serios y profundos como las de un CEO de Smurfit Kappa que me dio pasta en el rebote de 2009. PERs con beneficios estimados claramente inflados o múltiplos inverosimiles, da igual porque dicen que una parte del negocio claramente se los regalan con lacito y todo (a veces con ese lacito envenenado de que incluso siendo cierto el regalo...está incluso caro por ser una verdadera máquina tragaperras, etc...)  Es igual, todo eso se mete en una coctelera con un potencial de 150% y te ponen esta diapo: Y ya sólo falta meterle algún fotograma de sexo, droga y rock and roll ;-) Eso llama y entretiene de lejos mucho más que empresas compounders de verdadera calidad con management serio, skin in the game , etc... En fin, hay que dar gracias que no haya tenido un pelotazo, porque después no lo bajaba nadie del cielo ni con caídas del 90% y muchos participes se hubieran apalancado a base de bien antes del supuesto cierre de sus FI que no hubieran tardado. Luego, pues eso, a ver quién le sacaba cosas como lo que dijo el gran Miller después de batir 15 años seguidos al SP, cosa que nadie más hizo... "We've been lucky. Well, maybe it's not 100% luck—maybe 95% luck".   S2
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02/08/19 15:50
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
No, Baidu es la única de Horos y Metavalor...igual hay de AzV. Todas pierden más del 50% el último año, al rico potencial oiga!! Si, @Grillo35, no creas que bastantes ...pero algunas no tienen mucho peso, como McClatchy ...que anda no sé tropezó poco con esa piedra igual en Bestinver. S2
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02/08/19 13:57
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Si, ya se que hemos vuelto a superar mínimos en nuestros fondos, pero aquí no hemos venido a hablar de rentabilidades sino de potenciales. Y si, cobramos bastante bien, pero para que no digan que los gestores activos no hacemos nuestro trabajo les dejo otra muestra de como nos curramos sin descanso nuestro potencial:   PD1: y ahora los que no se enteran de nada... los tontos... pueden indexarse: PD2: al salir de la sala pueden comprar mi libro, les prometo que un día de estos me lo leeré ;-)
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31/07/19 20:11
Ha respondido al tema True Value
Opentex no estaba en 1T19, si en 4T18, por eso puse reentrada al lado (aunque con poco). Igual ocurre que en informe no aparece alguna que sólo llegó a estar en 1T19 como Plastic Omnium o Sage Group...el resumen que puse va algo más allá, pq no comparo respecto al periodo anterior (que en este caso los informes cogen anterior informe semestral que sería 4T18). Igual Autozone creo ya estuvieron hace unos años, que es la mayor entrada y además nueva. Cómo estuvieron hace unos años en SSNC que han incrementado y se ha llevado una buena este par de días con los "vientos en contra" del sector financiero, que ha reducido sus espectatvas de ventas para este año, etc...pero que conocen bien, y a pesar de deuda, ser "growth', etc...ya nos han hablado de ingresos recurrentes, etc... Respecto a las mayores salidas, exacto me refiero a reducciones, las amarillas son las salidas totales que puse en otro cuadro y las que no son salidas parciales, ya sea por depreciación, o normalmente las mayores por ir reduciendo el peso a la par que el margen de seguridad, por otras mejores oportunidades, revisión de tesis, etc... En este caso por ej. Aercap la redujeron bastante y no aprovecharon tanto este par de días por buenos resultados, pero otras veces al contrario, etc... Luego está el tema debatible de si son eficientes las pequeñas posiciones y esas rotaciones por los costes de transacción, etc...pero es su forma de trabajar...a veces por la iliquidez de las empresas, otras por tenerlas más monitoreadas, etc... (tipo la pequeña nueva entrada en la mayor posición de Emérito Brookfield o la de los Valentum Burford que se entró en 1T) etc... Supongo los brokers igual contentos con eso 😜 Bueno te dejo que estoy con móvil y me voy al sobre 😉 S2
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31/07/19 14:29
Ha respondido al tema True Value
Creo que lo más reseñable respecto al anterior trimestre, queda más o menos así : PD: abrir la imagen en nueva pestaña si se quiere ver más clara S2
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