Fundador y Director de Inversiones de Fortior Capital EAFI, sociedad asesora de Madriu All Cap Equity SICAV.
Experiencia anterior: MoraBanc (2010-2016), distintos roles como responsable de selección de fondos de inversión, gestor de renta variable y Director de Inversiones de la gestora. Banco Sabadell (2005-2010), asesor de inversiones y gestor de carteras.
Licenciado en Administración y Dirección de Empresas (URV), Máster en Finanzas y Gestión Bancaria (URV/IEF) y CFA Charterholder.
En el estudio lo atribuyen a una falta de atención, que obviamente no sería profesional, pero que en última instancia es atribuible nuestros sesgos como personas.
Coincido en lo del mercado cada vez más eficiente, aunque creo que es difícil de probar (necesitamos mucho histórico de datos). Creo que podría hacer un estudio en EEUU que mire más de 30 años, me lo anoto como deberes. En cualquier caso, creo que medidas como las comentadas en el artículo también son un reflejo de la amplitud del set de oportunidad, pero a menudo por causas cíclicas, con lo que separar el grano de la paja se antoja difícil. Quizás recurriendo a un indicador de beneficio menos volátil (¿EBIT en lugar de beneficio neto?) consigamos algo más estable.
Eso sí, no coincido en el hecho de que el value investing deje de tener un efecto diferenciador, aunque es muy posible que su “retorno extra” se vea disminuido en el futuro. Al final siempre habrá un segmento más barato en el mercado, y normalmente se llega allí porque la empresa en cuestión ha pasado un mal rato y nadie quiere estar allí. Esa prima ha existido durante décadas e incluso en distintas clases de activos y no creo que desaparezca por completo, aunque como ha ocurrido recientemente no funcione cada año.
Hola Ricandela, muchas gracias. Para simplificar y no hacer más complejo el texto quite una parte que hacía referencia a la metodología. Básicamente explicaba que se asume que cada mes se ordenan de mayor a menor earnings yield todas las acciones del universo que en ese momento cumplen con cada uno de los requisitos de liquidez, y después nos quedamos con el 10% de la parte de arriba para cada universo, posiciones que asumimos mantenemos un mes, cuando se repite el ejercicio. Se asume reinversión bruta de los dividendos. Si surge cualquier duda adicional quedo a tu disposición. Un saludo.
Estoy de acuerdo que en general no parece de los sectores más exigentes hoy en día, aunque a nivel de ciclo debemos ser conscientes de donde estamos. Todo lo que viene no serán malas noticias, y creo que existen casos donde el mercado parece infravalorar su posicionamiento a las dinámicas futuras.
Yo creo que existen distintas fuerzas en juego, pero episodios como el que estamos viviendo han ocurrido también en el pasado, cuando aún no existían tantos flujos procedentes de la inversión pasiva. Creo que hoy por hoy la mayor parte de lo que ocurre se debe al ciclo natural value/growth y por otra, y en menor medida, a un cierto cambio estructural hacía una economía menos intensiva en capital.
Hola Fierru, ruego me disculpes pero no estoy muy al día de los detalles fiscales, por lo que lo dejo quizás para otros (o cuando yo me haya formado al respecto). He estado unos años viviendo fuera y aquello que conocía quizás es hoy obsoleto. Mi mujer y yo vemos todo esto como una inversión de muy largo plazo, donde tengo entendido que no vamos a aflorar un rendimiento (fuera del propio interno que genere la SICAV, pues no pensamos vender) y por ese motivo el simple diferir sería la clave de todo.
Un saludo.