· ¿Qué es Griñó, a qué se dedican? GRIÑÓ ECOLOGIC es un grupo de empresas dedicadas a la gestión integral de residuos y a su transformación en energías limpias. Fundada en 1933, en 1970 D. Francisco Griñó Batlle inició la actividad de Servicios de Recogida y Transporte de Residuos, siendo este quién inició la dirección estratégica hacia el negocio de Servicios Medio Ambientales. Debutaron en el MAB en 2011. Es de las empresas con más “solera” del MAB. Griñó Ecologic ofrece una cobertura integral en la gestión y tratamiento de residuos, respeta el medio ambiente y transforma los residuos en energía verde. Griñó Ecologic se dedica a la transformación de residuos en combustibles alternativos (CSR) y su valorización energética, y a la transformación de materiales orgánicos para la obtención de combustible La compañía se ha posicionado como una de las empresas con mayor proyección a escala nacional e internacional en la gestión y tratamiento integral de residuos y su posterior valorización energética. El negocio de gestión medio ambiental tiene un alto potencial de crecimiento, con una tendencia a cero en residuos destinados a vertedero. Actualmente los residuos enviados a vertedero en España son, en su mayoría, recursos recuperables con múltiples aplicaciones. Griñó Ecologic es líder en España en la transformación de residuos en CSR (combustible sólido recuperado) para su posterior valorización energética. · ¿Cómo han evolucionado los resultados en los últimos años? Como podemos observar en los resultados publicados por la compañía en Mayo, en el periodo 2015-2019 (en tan solo 4 años) las ventas se incrementan en un 84%, mientras que el EBITDA crece en una proporción mayor, en un 98%, lo que demuestra que la compañía tiene una capacidad de crecimiento sin sacrificar márgenes, gracias además a una mejora en el mix de negocio (mayor peso de los negocios con mayor valor añadido y margen). No hay muchas empresas en el mercado que dupliquen ebitda en 4 años y casi dupliquen ventas en idéntico periodo sin incurrir en un alto mayor de endeudamiento. En el caso de Griñó, además, han reducido el ratio de apalancamiento financiero de 4,6X a 1,8X ebitda en idéntico periodo de tiempo.En 2015, cuando la compañía tenía un EBITDA de poco más de 3 millones de euros, su cotización en bolsa superaba los 2,50 euros por acción. En 2019 el Ebitda ha superado los 6 millones de euros y su cotización a día de hoy es de 1,21€. En resumen, su ebitda es del doble y su precio en bolsa es de la mitad. Evolución de los resultados en los últimos 4 ejerciciosEvolución de los resultados en los últimos 3 ejercicios · ¿Y el endeudamiento? La compañía ha reducido su endeudamiento en tan sólo 4 años de una ratio de 4,56X ebitda a tan sólo 1,80x ebitda. Dicha mejora de ratios es debida a la buena evolución del negocio así como a la amortización de deuda bancaria. Evolución DFN últimos 4 ejercicios· ¿Con qué ratios cotiza el sector de Waste Management a nivel mundial? Según se puede observar, según Gurufocus que analiza el ratio EV /Ebitda (EV = Enterprise value, o lo que es lo mismo, capitalización bursátil + deuda financiera neta) la media sectorial a nivel mundial (tienen en cuenta los ratios de 136 empresas del mismo sector para obtener dicho ratio) es de 10,99X ebitda. Ni que decir tiene que es un sector ESENCIAL para cualquier país y para cualquier economía. Media sectorial mundial veces EV/Ebitda· ¿Con qué ratios cotiza actualmente Griño? Actualmente capitaliza cerca de 35 millones de euros, que añadiendo los 11,2 millones de deuda financiera neta arroja un EV (Enterprise Value) de 46,2 millones de euros. Siendo su EBITDA de 2019 de 6,2 millones de euros, esto arroja una ratio de 7,45X EV ebitda. Una ratio sensiblemente inferior a la media sectorial de 10,99X ebitda, obtenida a través de los datos de 136 peers. · ¿A cuánto cotizaría si cotizara en línea con la media sectorial de 10,99X ebitda? 6,216 millones de ebitda multiplicado por 10,99 veces resulta un EV teórico de 68,31 millones de euros. Se resta los 11,2 millones de DFN y quedarían 57 millones de euros de Mkt cap, dividido entre 3 millones de acciones arrojaría un precio de en torno a 1,91€ por título, en caso de que Griñó cotizara en línea con la media sectorial a nivel mundial. Griñó acabó el año 2019 cotizando en 1,76€, y en este año 2020 ha llegado a los 2,44€. Actualmente cotiza a 1,21€ por acción. · ¿Cómo está el valor técnicamente? El valor ha realizado un suelo redondeado de corto plazo del que está saliendo al alza, con resistencia en 1,14 y 1,17 euros, ya superadas. Actualmente ha superado dichas resistencias con un volumen bastante superior al habitual. Además, ha cruzado al alza la media de 100 sesiones, hecho que cuando se ha producido anteriormente ha anticipado subidas. Encontramos resistencias en 1,76€, en 1,93€ y en el entorno comprendido entre 2,30€ y 2,45€ Chart Griñó corto plazoChart Griñó medio plazoChart Griñó largo plazo
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