Emérito Quintana Pelayo

Rankiano desde hace más de 6 años

Asesor en exclusiva de Numantia Patrimonio Global. Responsable del Dpto. Financiero en una importante empresa de seguros de vida, Ingeniero Técnico Industrial, Postgrado en Bolsa y Mercados Financieros (media de sobresaliente), Asesor Financiero Europeo (EFA) y Gestor Patrimonial por el IEAF, Máster Oficial en Economía de la Escuela Austriaca por la Universidad Rey Juan Carlos, con matrícula de honor en el TFM con un trabajo sobre los fundamentos del Value Investing.

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22/01/20 18:23
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Los activos FINANCIEROS se valoran según la estimación de sus flujos futuros descontados. Los activos monetarios no, ni los candidatos a activos moentarios, pues son bienes presentes. Estamos demasiado acostumbrados a los financieros. Pero quien crea que el oro, el dólar o el Bitcoin no valen nada que reparta un poco!
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22/01/20 17:18
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Disculpe la tardanza en responder. Prefiero no intentar convencer, el crecimiento de los partícipes es pasivo,  normalmente con reuniones en persona en Madrid o en Santander para conocer mejor la filosofía. No se hace captación activa. La idea es hacer crecer el patrimonio propio y el de mi familia centrándonos en empresas de calidad, que es lo que hacíamos antes de Numantia, y que se pueda unir quien comparta el mismo enfoque y le encaje. No es para gente especial, simplemente puede que no sea para todo el mundo un fondo de autor con un único asesor, sólo una carta anual y una reunión anual, con posiciones en ocasiones polémicas o menos obvias, pero vamos haciendo lo que creemos correcto. Efectivamente muchas posiciones requieren más paciencia que de costumbre.Suelo mencionar que para la mayoría de empresas de calidad la TIR exigida ronda el 8-12%, así que es de esperar estar en esa línea a largo plazo, que es lo que hemos conseguido de momento desde 2013. Es lógico que la rentabilidad no sea estratosférica si se enfatiza la certidumbre. Si a largo plazo es más del 12% anual lo habremos hecho muy bien, si es menos del 8% es que en la selección y/o valoración de empresas nos hemos equivocado.Aprovecho para compartir la cartera actualizada:
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13/01/20 16:35
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
En realidad a nivel de comisiones ninguna, todos los partícipes tenemos las mismas comisiones.Si ya tienes cuenta en renta 4 no hay que hacer nada, ya estarás asignado a una oficina concreta.Sólo en el caso de cuentas nuevas para invertir en Numantia, enviándonos un email y haciendo el proceso de apertura a través nuestro, tendremos más margen para bajar comisiones en el futuro (a todos por igual).
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10/01/20 15:31
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Gracias ! Desde luego, el llamado "behavioral gap" es real y poco se puede hacer salvo educar a los partícipes. Yo también aplico una política contraria a ese sesgo, en el sentido de que en meses que se acumula mucha tesorería por aportaciones soy bastante lento asignándola, espero con paciencia a ir haciendo compras claras, y en momentos de miedo, si la gente hace retiradas, automáticamente la exposición aumenta, justo lo que quiero en esos momentos, así que se ajusta de forma natural.De todas formas, aunque el año ha ido muy bien, en los 2,5 años desde el inicio en julio de 2017 la rentabilidad acumulada es del 26%, que sería un 9,7% anual compuesto, en linea con el rango esperado del 8-12% a largo plazo, y en línea con lo conseguido desde 2013. No creo que esté entrando "dinero caliente" o "dinero de internet". Si estos meses hubiéramos estado haciendo varios vídeos de Youtube, si hubieran aparecido varios artículos en periódicos económicos, radio, etc etc y el fondo estuviese en 60 millones, podría estar preocupado por no haber atraído a los partícipes correctos y que en un año malo se vayan.Pero no, estamos en 6 millones, hago muy pocas apariciones, pasamos a hacer cartas anuales, puse el twitter privado, y las reuniones personales que voy teniendo en Madrid y Santander son con gente muy en sintonía, así que estoy contento.Un saludo,Emérito.
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10/01/20 15:07
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Muchas gracias !Sí, te explico:  La comisión de gestión era del 2% anual  cuando empezamos en 2017, y desde febrero de 2019 es del 1,75% anual. Conforme crezcamos queremos seguir bajando la comisión de gestión. Al llegar a 15 millones bajará al 1,5% anual, y así hasta el 1% anual.  Qué más gastos hay? Un 0,10% que cobra el depositario, un 0,03% aproximadamente de auditoria, y "otros gastos" como los de corretaje. El valor liquidativo del fondo ya descuenta todos esos gastos y comisiones diariamente así que la rentabilidad es siempre neta.  Las páginas web, además de mostrar el 1,75% de comisión de gestión y el 0,10% de depositaría (algunas ni eso, sigue poniendo 2%), tratan de mostrar un dato de comisiones totales, que suelen llamar TER (aunque no incluyen las comisiones de éxito, lo que me parece un poco engañoso). Obtienen los datos de los informes anuales de la CNMV, por lo que los datos que suelen aparecer en sus webs van con mucho retraso,  se tarda mucho en actualizar.  Por ejemplo, aquí tienes los datos oficiales del 2018: https://www.cnmv.es/portal/verDoc.axd?t={a4a11fcb-2543-4084-9680-085424469875} . Verás que en la página 132 la comisión de Numantia es del 2,13%. Ese informe se presenta ya entrado el 2019, y un tiempo después lo actualizan las webs como Morningstar Siguiendo el mismo proceso, imagino que a mediados de 2020 veremos en las webs datos de comisión de Numantia del 1,88% aproximadamente: 1,75% +0,10% +0,03%. Los datos del último trimestre puedes verlos aquí, en la página 133: https://www.cnmv.es/portal/verDoc.axd?t={8e2dd77b-46b3-4945-9d28-84d4fe1ccff4}  Esa es, en definitiva, la explicación de la discrepancia; y como ya digo, nuestra intención es ir compartiendo las economías de escala que conseguimos al crecer con los partícipes, bajando las comisiones. Para que eso sea más fácil es necesario que los nuevos partícipes abran la cuenta en Renta 4 a través nuestro, en el email [email protected]  . Un saludo,  Emérito. 
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06/01/20 13:14
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
 Las importantes aportaciones de estas semanas han elevado el patrimonio de Numantia hasta los 6,5M€, y la liquidez por encima del 20%.Hemos hecho las primeras compras del año para ajustar los pesos deseados:Liquidez posterior: 10%Royalties de oro: 9%
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05/01/20 12:52
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
En realidad no tiene que ver con el 5G. La constelación de satélites transmite entre sí la información con enlaces ópticos (lásers satélite-satélite), pero para la conexión con la superficie se usan antenas normales en la banda Ku y Ka. En resumen, no podrás usar Starlink con tu móvil, hace falta una parabólica como las que se usan para la televisión por satélite. La diferencia es que, en vez de tener que apuntar la antena al satélite de turno que esté en la órbita geoestacionaria para que funcione, puedes tener más libertad de ángulo de recepción y funcionará.Servirá al principio para zonas alejadas, rurales o de mala conexión, y se pueden usar receptores que alimenten después redes de fibra óptica o cable, no tiene por qué ser DTC. Se notará también en la latencia a largas distancias.Para Tesla ya dijo Musk que no pensaban usarlo. Habría que poner un receptor del tamaño de una pizza encima de cada coche, mal asunto.
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05/01/20 11:00
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Probablemente la quieran mantener privada mucho tiempo para evitar distracciones, no hay planes para hacerla pública y Musk ha dicho que sería contraproducente, pues los accionistas querrían maximizar beneficios y él lo que quiere es llegar a Marte cuanto antes. Para eso hace falta mucho dinero, y poner satélites en órbita reporta unos pocos billions. El siguiente paso es Starlink, que sí podría llegar a las decenas de billios de facturación.Dijeron que los accionistas de Tesla tendrían derecho preferente en una futura IPO, pero no sé si algún día llegará.Puedes comprar "migajas" indirectamente con cosas cotizadas, como comprando acciones de Alphabet, o con algunos fondos de Fidelity como el  Fidelity® Growth Company Fund, pero ya digo que son migajas. Ron Baron también la tiene pero para su gestora directamente, no en sus fondos.Hay plataformas que permiten entrar en las rondas de financiación pero con mínimos de 250.000€, o con menor cantidad pero comisiones anuales desorbitadas. En definitiva, está muy difícil para el común de los mortales. 
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05/01/20 10:23
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Buenas tardes!,Sí, lo leo todo ;). No era broma, pero reconozco que es polémico y largo de explicar. En mi caso, hace 2 años sí era un hater de Tesla, y tenía delante un abismo de más de 300 horas de análisis desmontando mitos y venciendo sesgos, estudiando cada detalle de la tesis, y es un proceso continuo, diario, así que sería difícil en un par de párrafos convencerme a mí yo de hace 2 años de lo equivocado que estaba.Puede incluso capitalizar 500 billions en 2030, y es lógico que capitalice más que BMW, sería lógico incluso que capitalizase ahora más que BMW y Daimler juntos, pero no creo que la fabricación de coches sea lo importante. Aun así, por esa parte, espero que produzcan a un ritmo de 2 millones de vehículos anuales, todos con nivel de autonomía 4, en 2024. Veremos. De momento estamos cerca de multiplicar por 2 en el fondo, pero no hemos vendido nada, pues la idea es multiplicar x10. Habrá que tener mucha paciencia. Si escribo una tesis detallada pronto la comparto. Un saludo,Emérito.
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31/12/19 09:44
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Cerramos el año en Numantia.Valor liquidativo: 11,75€Rentabilidad 2019: +40,5%Patrimonio: 6,2 M€Muchas gracias a todos y feliz año!
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25/12/19 14:46
Ha comenzado a seguir al usuario Freelance
22/12/19 12:32
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Buenos días!Por alusiones, sólo aclarar que la comisión de Numantia desde febrero es del 1,75%, y que irá bajando hasta el 1% conforme crezcamos.Que no invertimos en "Growth", sino en empresas con ventajas e infravaloradas. Y que creemos que también puede haber oportunidades en las megacaps, y que no hay puntos extra por originalidad.Gracias por todo lo que aportáis, sigo mucho este hilo de Cobas. Siento el offtopic.Feliz Navidad!Emérito.
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20/12/19 13:14
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Toca un poco de descanso en estas fechas. Ha sido un gran año para Numantia con un +37,6% y 5,7 millones bajo gestión, siendo el fondo más rentable de Renta 4. Hoy hemos comprado 790 acciones de Remy Cointreau.Muchas gracias a todos. Feliz Navidad!PD: avisadme si Tesla llega a $420 
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15/12/19 13:58
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Buenas tardes,Sí, dejo aquí el enlace:  http://www.shadowstats.com/alternate_data/inflation-charts También he estado buscando críticas, como esta:  https://moneymaven.io/economonitor/emerging-markets/deconstructing-shadowstats-why-is-it-so-loved-by-its-followers-but-scorned-by-economists-DWhA0PwhhkOHkzTLLeCvpQ/ La discusión se basa principalmente en 2 ajustes que hacen los organismos oficiales: 1.-  Cambios en la "cesta" representativa. Es obviamente discutible y hay incentivos perversos para modificarlos. La cuestión es si sólo debemos usar bienes de consumo y cuáles, o si incluir todo lo que sale de nuestro bolsillo para mantener el nivel de vida, incluyendo el precio de la vivienda o el alquiler, los servicios sanitarios, etc.2.- Otro tema son los "ajustes hedónicos" o de calidad. Como los productos y servicios son cada vez mejores para el mismo precio, ajustan en consecuencia. Esto, además de subjetivo, me parece lo más tramposo, pues muestra claramente la "inflación oculta" que existe, también llamada "inflación pasiva" de los bancos centrales: en este periodo de innovación, no nos están dejando aprovecharnos de la deflación sana resultante, como ocurrió durante el siglo XIX con dinero sano (oro) y constante deflación por avances tecnológicos (teléfono, electricidad, ferrocarril), con fuerte crecimiento económico.Si utilizamos el precio del oro como guía de la inflación real (devaluación del dólar), vemos que desde los 35$ por onza de 1971 hasta los casi $1500 actuales la tasa compuesta anual es del 8,1% en estos 48 años. Pero es un cálculo muy burdo, hay más factores.En definitiva, creo que la inflación real es superior a la oficial, pero tampoco creo que tanto como en ese estudio.Si encontráis más referencias interesantes os lo agradezco.Aprovecho para decir que la última compra de Numantia fueron 1.000 acciones de Howard Hughes Corp, aumentando el peso al 6% sobre los 5,5 millones de patrimonio total.Emérito. 
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24/11/19 09:56
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Efectivamente es un fondo que tiene como objetivo preservar el capital a muy largo plazo y ganar poder adquisitivo, y es flexible porque queremos tener la libertad de asignar la renta fija que queramos cuando creamos que es lo mejor para nosotros. aAhora mismo no creemos que sea así. No vemos "renta variable" o "renta fija" como activos agregados, vemos que tener acciones de Brookfield a 10 años va a proteger y hacer crecer nuestro patrimonio mucho mejor que comprar deuda pública europea a largo plazo con TIR negativa. Ni siendo para "diversificar" ni para parece más conservador, creo que no es adecuado para nosotros y que perderemos poder adquisitivo con una alta probabilidad. No es conservador invertir en RF a estos precios. En el futuro tendremos más renta fija? Si encontramos oportunidades en esa clase de activos, sí, tendremos.Es cierto que nos ponen el índice como 50% RV 50% RF, y estamos por encima desde inicio, pero en la práctica no tenemos ningún índice de referencia ni porcentajes fijados según clases de activos. Tenemos en cada momento la cartera que consideramos más adecuada, la mejor para mí, para mi familia y para todos los partícipes que comparten la filosofía, y estamos muy tranquilos, pero entiendo que no es para todo el mundo y que muchas cosas no se entienden. Me hago cargo. Facebook y Amazon sí que lo veo claramente como Value Investing.Un saludo,Emérito.
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22/11/19 07:16
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Buenos días!Sí, parece que en el ranking de este año estamos en lo más alto:Pero hay que recordar que: En 2018 hicimos un -15%, así que desde inicio en julio de 2017 es un +20%.Fundsmith nos gusta mucho, sin duda. Este año vamos mejor, pero desde inicio no, así que en todo caso estamos recuperando terreno.Como bien dices, un año no es largo plazo, y el objetivo es proteger el patrimonio y aumentar el poder adquisitivo a MUY largo plazo, no conseguir la máxima rentabilidad.Si combinamos los resultados de la sociedad familiar desde 2013 con los de Numantia, la rentabilidad acumulada es del +92% en 6 años, que es un +11,5% anual compuesto. Bastante en línea con el 8-12% de TIR que solemos exigir a las empresas de calidad, pero no ha habido una recesión por medio. No nos malacostumbremos ;).En cuanto a las empresas del fondo que más han subido en porcentaje en los últimos 6 meses, lo dejo aquí por si alguien tiene curiosidad:Tesla +82%Newmark +50%Sdiptech +49%Cosan +47%XPO +46%Carvana +36%Sandstorm Gold +35%Graftech +33%Abitibi Royalties +30%Daily Journal +30%Bayer +26%SPGI +23%Brookfield +22%Ryman Healthcare +20%Seguimos, con paciencia, con el mismo proceso en momentos buenos y malos. Quiero dar las gracias por la confianza, pues ya estamos rozando los 5 millones. Si seguimos así, antes bajará la comisión al 1,5% anual.Un saludo,Emérito.
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06/11/19 06:43
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
Gracias por el vídeo, conozco el canal. Es cierto que la estructura de comisiones es un punto negativo, pero no creo que invalide la tesis. Simplemente pasa de de oportunidad excelente a oportunidad muy buena, al menos a estos precios. Difícil exponerse al mercado indio de mejor manera.Emérito.
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Lo que sigue Emérito Quintana Pelayo