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Contenidos recomendados por Jacobou2
Ha respondido al tema Catenon
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Buenas noches
Llevo tiempo analizando Catenon y estas son mis conclusiones AUNQUE ESTO NO ES UNA RECOMENDACIÓN TAN SÓLO MI OPINIÓN.
1.Es verdad que el Patrimonio Neto es de 980.000 € vs una capitalización de 22M€. En un principio podría suponer una compañía con muy mala pinta, pero la explicación está en las continuas pérdidas que viene soportando la compañía. Las reservas actuales (balance 2013) son de -8M€, pero compensado con la prima de emisión de 11M€ (Sucesivas ampliaciones). Para 2014 tendríamos que ver una recuperación de las reservas (vía beneficio obtenido en dicho ejercicio) que se deberá notar en mayor medida con los esperados mejores resultados del 2015 y 2016.
2. Respecto al Fondo de Comercio veo una mejora importante tras el aumento del activo corriente en 2013 en 1.5M€ y la reducción del pasivo corriente en 0.5M€, situándose en neto positivo.
3. Analizando la deuda en el balance 2013, hay una cantidad parecida en la partida del activo deudores comerciales vs partida en el pasivo de acreedores, por lo tanto la deuda neta sería 5.1M € en largo plazo y 1.7M€ en corto plazo. Aquí vemos el problema en el lp, pero entiendo que esta zanjado durante 2014 tras la ampliación de capital de 2.4M€ (Objetivo principal de la ampliación fue mejorar deuda LP) lo que bajaría dicha deuda en casi un 50% (5.1M€-2.4M€)
4.Ahorro de impuestos debido a pérdidas anteriores con una base imponible de 4.9M€ y una cuota de 1.5M€. Esto implica que los impuestos que deberá pagar en los próximos años serán cercanos a 0.
5. Equipo directivo cualificado y propietario con Javier Ruiz de Azcarate y Miguel Ángel Navarro a la cabeza. Ellos se juegan mucho en estos momentos y desde luego les doy mi apoyo (Por cierto en la página 46 de las cuentas 2013 aparece las retribuciones del Consejo y altos directivos y suponen 1.244M entre 10 personas, lo que no parece alto).
6.Respecto al 2014 veo una clara mejora en la cifra de negocios y en las ventas contratadas. Esta claro la cifra de negocio seguirá creciendo en la medida que veamos una mejora de las ventas contratadas, y el hecho de una bajada en el DAR 2014 sólo afectara a ese año y no al 2015 &2016.
7. Estamos ante una compañía que está dando una giro de 360,con presencia en mercados importantes como Europa, Asia y Latam, con un balance mucho más saneado y un equipo directivo muy involucrado.
8. ¿Cuales son los números del DAR y sus Price Earning Ratio? Si ganase 657.000€ este año nos iríamos a un PER de 37.3 veces (tomo como referencia la capitalización de 22M€+2.4M€ de la última ampliación),si analizamos el beneficio estimado por la compañía para 2015 de 2.8M€ nos iríamos a un PER de 8.75pero si hacemos el cálculo para 2016 el PER sería de 3.6(beneficio neto estimado de 6.8M€).
9. ¿Cuantos podría valer?Cada uno pone una valoración...para mi sería PER 2016 de 10 veces a lo que conllevaría 68M€ de capitalización multiplicando casi por 3 lo que implicaría una TIR del 66% anualizada
10. Es una inversión de mayor riesgo debido al rumbo que ha tomado la compañía que puede llevar al éxito o al fracaso empresarial y a la escasa liquidez que tiene el MAB, por tanto creo que dicha inversión debería ser de una cantidad moderada dentro de nuestra cartera.
Ha comentado en el artículo “Renovarse o morir”: Fondo de inversión asesorado por una EAFI
Estoy contigo Araceli y te ánimo a que montes tu fondo. Warren Buffett está en Omaha, no tiene Bloomberg pero posiblemente es el mejor inversor del mundo.
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Ha respondido al tema Imaginarium
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Lo publicado es información financiera aunque en la JGA aparezca resultados 1 T. Que cada uno lo llamé como quiera, pero es de la pocas compañías que publica esto y se agradece . Hay otras que no paran de escribir en Twitter para luego no sacan el HR... Imaginarium es una compañía del MAB que tiene un negocio claro y unos activos tangibles. Ahora sólo falta que la internacionalización y la recuperación económica en España, hagan entrar en beneficio a la empresa. Me equivoque en 2013 pero espero que sea en el 2014...
Ha respondido al tema Imaginarium
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Hola a tod@s. La deuda neta a finales de año 2012 se situaba por debajo de 20M€, es verdad que la deuda al final del primer semestre 2013 se situó en 33M€ va 25M€ primer semestre 2012, pero históricamente baja en el segundo semestre, por el apalancamiento operativo vía mejores ventas en S2 vs S1.
Respecto al anuncio de la fecha de la publicación de resultados, se fija año a año. En las compañías de retail el cierre de año suele ser finales de Enero siendo el cuarto trimestre el mejor del año.
Ha respondido al tema NPG Technology, S.A. (MAB)
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Yo sigo viendo potencial en el valor y adjunto este comentario que hice hace semanas (12 de Abril). Es verdad que debían haber entregada las cuentas, pero creo que el error carece de intencionalidad y sí bajase comprare más.....
La capitalización de la compañía será de 17.5M€ tras la ampliación de capital. Adjunto las siguientes estimaciones dadas por la compañía:
2014 Ventas 45M€ EBITDA 4.4M€ Neto 1.7M€
2015 Ventas 66M€ EBITDA 7.5M€ Neto 3.2M
2016 Ventas 88M€ EBITDA 10.2M€ Neto 4.4M€
Nos iríamos a un PER de 10 veces 2014 y 5.5 2015 (Parece muy barata)
La deuda LP es de 2.6M€ y CP de 3.6M, pero los deudores comerciales se quedan en 2.16M,por lo tanto neto seria -4M€. Las existencias parecen muy altas 5.2M€ (me imagino que parte estarán destinadas a Latam)
Por otro lado los márgenes netos serán entre 3% & 5%, no son elevados pero para este tipo de negocio consumo son adecuados (sintonizadores es una parte importante del negocio).
VALORACION
Philips cotiza a PER 14 2015 con unos márgenes parecidos. Valorar PER 15 2015 me parece adecuado para una compañía de crecimiento, lo que supondría una capitalización de 48M€ (+/- 275% subida)
Ha respondido al tema Imaginarium
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Este mensaje solo tiene la intención de mostrar mi opinión
Año 2013
Las ventas en 2012 fueron de 102M de €, para 2013 propongo dos escenarios:
a. Subida del 2.5% hasta 105M, no es mi escanario.
b. Subida del 5% hasta los 107M en línea con el objetivo que tenían para el 2012, en este escenario me muevo por fortaleza internacional y mejora del T4 en España vs año anterior.
Los márgenes deben ser como mínimos del 60%, por la fortaleza del dólar (compra en $), Capex 1.5M€ más bajo 1.5 y menores costes fijos. Con todo esto nos iríamos a un ebitda de 3M y neto de 1M (sé que no esperas benefició para este año). Señalar que la deuda neta es menor a 20M€ y no hay problemas de vencimiento (Se renovó recientemente)
Año 2014
Para 2014 esperando una recuperación en España (las tiendas son más eficientes tras el cierre de algunas) y una mejora fuera de España, nos podríamos ir a ventas de 120M €, Ebitda de 15M por apalancamiento -8 M entre amortización e interés saldría neto antes de impuestos de 7M
Si redondeamos a 5 M neto con una capitalización de 31.5M nos saldría PER cercano 6 veces 2014.
¿Barata?
SI, viendo que el negocio de retail se valora entre PER 15 y PER 20 veces, podríamos ver subidas entre 200% y 300%.
El día 6 de Junio publicara resultados y veremos si acierto o no….
Ha respondido al tema NPG Technology, S.A. (MAB)
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La capitalización de la compañía será de 17.5M€ tras la ampliación de capital. Adjunto las siguientes estimaciones dadas por la compañía:
2014 Ventas 45M€ EBITDA 4.4M€ Neto 1.7M€
2015 Ventas 66M€ EBITDA 7.5M€ Neto 3.2M
2016 Ventas 88M€ EBITDA 10.2M€ Neto 4.4M€
Nos iríamos a un PER de 10 veces 2014 y 5.5 2015 (Parece muy barata)
La deuda LP es de 2.6M€ y CP de 3.6M, pero los deudores comerciales se quedan en 2.16M,por lo tanto neto seria -4M€. Las existencias parecen muy altas 5.2M€ (me imagino que parte estarán destinadas a Latam)
Por otro lado los márgenes netos serán entre 3% & 5%, no son elevados pero para este tipo de negocio consumo son adecuados (sintonizadores es una parte importante del negocio).
VALORACION
Philips cotiza a PER 14 2015 con unos márgenes parecidos. Valorar PER 15 2015 me parece adecuado para una compañía de crecimiento, lo que supondría una capitalización de 48M€ (+/- 275% subida)