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16/09/19 13:37
Ha respondido al tema True Value
Alejandro, si no me equivoco los márgenes reales (EBIT corriente) de Umanis en este trimestre son del 7,5% frente al 9,7% del 2018... siempre que no consideremos como recurrentes la depreciación que se han contabilizado en este semestre de 2,5m€.Mi impresión es que han dicho: "ya que los resultados van a ser malos, limpiamos la casa y metemos una depreciación de 2,5m€ para sacar muertos del armario".. .pero no encuentro en lo publicado de donde vienen esos 2,5m€. ¿Deterioro de cuentas de clientes?. ¿Habrá más muertos que sacar del armario?.
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04/04/19 04:04
Ha respondido al tema True Value
Mi opinión sobre que el fondo pierda partícipes, estando invertido en valores que muchos de ellos son de pequeña capitalización, es que afecta a corto plazo a la recuperación del fondo... ya que provoca ventas forzadas que bajan el valor de las empresas en las que está invertido el fondo, poniendo más baratas dichas acciones y con ello cae el valor liquidativo del fondo. Sin embargo nada de eso afecta al valor intrínseco de las acciones. Por ello en cuanto la fiebre pase y Mr Market entienda que la subvaloración de las empresas es anormal, llegará la recuperación de valor de dichas empresas y con ello subirá el valor liquidativo del fondo. En resumen: que si las acciones son buenas y el plan industrial sigue su curso, serán sólo bajadas temporales... un mero efecto transitorio que debería revertirse. Lo preocupante son los errores de inversión; no que el fondo pueda perder capital y afectar temporalmente al VL por ventas forzadas. Esto último se corrige pronto.
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20/11/18 06:12
Ha respondido al tema Vanguard aterriza en España
Alguien ha contratado algún fondo de Vanguard directamente con Vanguard?. Por lo que he estado trasteando con ellos por mail, creo entender que con importes iniciales > 100.000€/fondo se puede hacer. Las aportaciones posteriores ya pueden ser de menor cantidad. Los procedimientos parecen muy pobres (envíos de documentación inicial por correo a Irlanda, envío de faxes marcando las operativas, falta de página web, envío de las posiciones una vez al mes por mail, etc...). Atención parece que en inglés... Las dudas mayores que tengo es  (1) si quieres traspasar de un fondo de Vanguard a otro, tienen un formulario para hacer el "switching", pero no sé si la Hacienda española lo consideraría un "traspaso" o una "compra/venta". Y (2) si quieres hacer también un traspaso, pero no dentro de Vanguard, sino a otra gestora diferente... esto me temo que puede ser un lío (por ejemplo contratar un indexado con vanguard y al cabo de 10 años querer traspasarlo a Valentum... por supuesto fuera de Vanguard). Si no tengo resueltas las dudas optaría por pasar por el aro de BNP, pero si alguien lo ha hecho directamente con ellos agradecería su experiencia. La web por la que seguí la pista: https://global.vanguard.com/portal/site/home
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29/10/18 14:08
Ha respondido al tema Comisión de custodia / registro en BNP
¿Alguien ha contratado algún fondo de Vanguard directamente con Vanguard?. Por lo que he estado trasteando con ellos por mail, creo entender que con importes iniciales > 100.000€/fondo se puede hacer. Las aportaciones posteriores ya pueden ser de menor cantidad. Los procedimientos parecen muy pobres (envíos de documentación inicial por correo a Irlanda, envío de faxes marcando las operativas, falta de página web, envío de las posiciones una vez al mes por mail, etc...). Atención parece que en inglés... Las dudas mayores que tengo es  (1) si quieres traspasar de un fondo de Vanguard a otro, tienen un formulario para hacer el "switching", pero no sé si la Hacienda española lo consideraría un "traspaso" o una "compra/venta". Y (2) si quieres hacer también un traspaso, pero no dentro de Vanguard, sino a otra gestora diferente... esto me temo que puede ser un lío (por ejemplo contratar un indexado con vanguard y al cabo de 10 años querer traspasarlo a Valentum... por supuesto fuera de Vanguard). Si no tengo resueltas las dudas optaría por pasar por el aro de BNP, pero si alguien lo ha hecho directamente con ellos agradecería su experiencia. La web por la que seguí la pista: https://global.vanguard.com/portal/site/home    
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31/07/18 11:49
Ha respondido al tema True Value
Facebook y Twitter son muy líquidas y a pesar de ello cayeron un 20% el día q presentaron resultados. Cuando se ven a elefantes bailando me hace cuestionarse eso de que la gran capitalización te da mayor seguridad.
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24/07/18 18:33
Ha respondido al tema True Value
Puestos a pedir True Value es un fondo maravilloso democrático en el sentido de que es fácil entrar y sali. Pediría la versión hard-core que evite costes administtativos: entrada mínima de 50k€ o 100 k€ y permanencia obligada de 3 años.
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07/05/18 09:55
Ha respondido al tema True Value
Mi interpretación de la jugada de PSB Industries es que han hecho una buena venta. Venden a EV = 81,5 millones de € con una línea de negocio q les aporta un EBITA de 4,74k€. Considerando que tiene un EBITA total de 25,2k€ equivaldría con el mismo ratio a un EV total = 432m€. Si restamos la deuda neta de 81m€ quedan 351m€ que contrastarían con su market cap de 182 millones. Es decir que la empresa compradora está pagando el doble por esa línea de negocio de PSB que lo que paga el mercado. A mi lo que me sorprende es que no suba más de ese 7%. Dicen que el efectivo lo sarán en la expansión internacional.Ojalá dediquen parte a recomprade acciones porque se llevarían casi la mitad de las q hay a este precio. Alvaro Musach
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17/04/18 13:19
Ha respondido al tema True Value
La leche con el corrector del móvil... la duda es si "cuidarían" del minoritario o no.
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17/04/18 13:05
Ha respondido al tema True Value
Se me ha quedado a medias... y en la que el minoritario de Umanis moleste (no en vano van retirando acciones año a año). La mayor duda es si en la transacción ayudarían del minoritario o no. Álvaro Musach
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17/04/18 13:02
Ha respondido al tema True Value
Por elucubrar, casándolo con las declaraciones del CEO de Umanis en enero (hablaba de expansión internacional mencionando UK y AL), viendo los países en los que tiene actividad LFPI y pensando en el sentido estratégico que pueda tener el movimiento diría que podría ser (1) una fusión o compra en Alemania, (2) en la que a la empresa alemana no le interese que Umanis se encarezca, (3) en la que el CEO de Umanis encuentre sentido estratégico porque facilite el crecimiento futuro (y a lo mejor su retiro de la gestión activa).
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12/04/18 12:41
Ha respondido al tema True Value
Je, je, je... los que llevan a la Norwegian Air son los de Protector Forsikring. Así que el fondo al menos de forma tangencial sí se ha beneficiado.
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26/04/17 10:32
Ha respondido al tema OPA sobre Syngenta - Syngenta (SYNN)
Me dicen en ClickTrade que ellos interpretan, leyendo el texto de la oferta, que sí va puede haber retención en Suiza por el beneficio de la operación. Yo les he dicho que esto no es un dividendo, sino una venta en una OPA y que si en las ventas de las acciones no hay retención del 35% sobre el beneficio, no tiene sentido que lo haya por el hecho de que se venda en una OPA. Sé que el tema ya salió antes, pero me han dejado mosqueado. He preguntado también en SelfBank y no tienen ni idea. Esta es su respuesta y abajo ponen el trozo del evento que les lleva a esa conclusión:   Nosotros no podemos entrar a valorar si tiene sentido o no lo tiene. El evento corporativo tendrá la retención que aplique el país de origen (Suiza en este caso), según interpreto el texto que le he enviado parece que se aplicaría una retención en origen a la plusvalía obtenida por la compra y la venta si es mediante OPA. En caso de que se aplique una retención, ésta se aplicará en base a las leyes por las que se rigen las empresas cotizadas en Suiza para no residentes, sólo podemos volverle hacer referencia al evento, el cuál por otra parte lo tiene colgado en su web desde hace más de un año. “The consideration paid to remaining Syngenta minority shareholders (irrespective of their tax residence) in the squeeze-out merger may, depending on the structuring of the squeeze-out merger, be subject to Swiss withholding tax of 35% on the difference between (i) the amount of the consideration and (ii) the sum of the nominal value of the Syngenta Shares concerned and of the proportionate part of Syngenta’s reserves from capital contributions (Reserven aus Kapitaleinlagen) attributable to the respective Syngenta Shares. Upon request, the Swiss withholding tax, if any, will generally be refunded to shareholders of Syngenta who have their tax residence in Switzerland, provided that those shareholders duly declare the consideration in the tax return or, in the case of legal entities, in the profit and loss statement. Syngenta shareholders who are not tax residents of Switzerland may be entitled to a full or partial refund of the Swiss withholding tax if the country of residence for tax purposes has entered into a bilateral treaty for the avoidance of double taxation with Switzerland and the conditions of such treaty are met.”   Por otra parte actualmente la acción cotiza próxima al precio de la OPA, por lo que si usted lo desea tiene la posibilidad de vender las acciones en el mercado y se evitaría sus dudas sobre una hipotética retención.
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13/02/17 14:42
Ha comentado en el artículo A lo largo de Enero hemos seguido viendo movimientos de ida y vuelta en los mercados. Argos Capital, febrero 2017
Hola Miguel, Estoy disfrutando con la lectura de tu libro, en especial con los capítulos finales de las net-net y las compounders. Me ha llamado la atención la acción Cal-Maine Foods que es uno de los ejemplos de compounders. Me sorprendió ver el derrumbe en su cotización de 60 dólares a 40. Busqué algunas noticias y leí que entraban en pérdidas por presión precios y
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05/11/11 15:45
Ha respondido al tema Gestion de cartera basada en retornos vía dividendos
Tienes razón "Pelos sr". Lo he corregido. No entiendo porqué no puedes hacer comentarios. Yo sin acceder con mi clave, pincho en "comentarios" elijo el perfil anónimo y puedo poner un mensaje de prueba. Acabo de dejar un par y va bien. Prueba por favor y así me cuentas si puedes o si hay alguna dificutad que no alcance a ver.
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02/11/11 18:40
Ha respondido al tema Gestion de cartera basada en retornos vía dividendos
A mi Bestinver me gusta. De hecho tengo desde hace muuuucho tiempo una parte en el Internacional. Carmignac también tiene fama. Los de la OCU llevan un tiempo aconsejando el Metavalor Global (aunque creo que no es RV pura, sino mixta, lo que he leído de ellos me gustan) y también parece que tienen en su cartera modelo el Aviva Espabolsa para acciones españolas (si piensas que el mercado es escesivamente pesimista con España podría ser un opción). En fin aquí tienes 4 nombres diferentes que puedes mirar. Mi consejo: mírate cada uno de esos fondos fijándote en si (1) los gestores dan la cara; (2) sus porcentajes asignados a RV y RF; (3) sus mayores posiciones y (4) como publicitan sus resultados pasados (no me gustan intereses compuestos de varios años). Y después decide.
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