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laowei1500

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laowei1500 29/11/23 02:22
Ha respondido al tema ¿Es el momento de entrar en Técnicas Reunidas (TRE)?
https://www.bolsamania.com/noticias/empresas/tecnicas-reunidas-aprueba-plan-retributivo-valor-115-millones--15443130.htmlTR fija objetivo de venta en el entorno de los 4Bn€ y un Ebit del 4%, y establece lote de opciones para la dirección en 1,15mm€ un (0,28 por mil del objetivo de ventas, 1% sobre Ebit), sujeto al aumento de valor de la acción  en 3 años, en 2 tramos un primero en 12,51 y un segundo en 12,59 (+50% sobre cotización actual) Teniendo en cuenta, que, como máximo accionista, con el 37,2% aprox. ese aumento implicaría que el valor de las acciones que posees, pase de 368,3mm€ (cierre 28.nov) a 550,6mm€ (+182mm€), se plantea bono en opciones de 1,15mm a equipo directivo.  ¿Soy yo que me he levantado generoso, o si tú equipo gestor te aumenta el valor de tú cartera de esa manera, la cuantía establecida es igual algo "justa"? 
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laowei1500 13/07/22 05:39
Ha respondido al tema ¿Es el momento de entrar en Técnicas Reunidas (TRE)?
Buena noticia, por desgracia parece que está castigando la cotización. Apunta que el mercado descuenta riesgo en esta adjudicación por la experiencia anterior en UK (Teeside) y el contencioso también en un proyecto de generación en Polonia 
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laowei1500 10/07/22 14:57
Ha respondido al tema ¿Es el momento de entrar en Técnicas Reunidas (TRE)?
No estamos hablando de estrategias de inversión en el valor. Pero no conviene confundir valor con precio. Que unas acciones tengan un valor bajo en comparación con momentos anteriores no significa que el subyacente tenga valor equivalente al precio al que cotizan.Tú me pediste los puntos en los que no estaba de acuerdo con tu mensaje y esos son fundamentalmente.Desearte lo mejor con la operativa
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laowei1500 10/07/22 08:53
Ha respondido al tema ¿Es el momento de entrar en Técnicas Reunidas (TRE)?
 Mis opiniones (LAOWEI)-------------------------Creo que lo hará bien, siempre tuve muy buena calificación para esta empresa, entré el otro día la primera vez, porque cuando estaba a 30 ó 40€ cotizaba a unos múltiplos muy elevados, LAOWEI : yo lo veo exactamente a la inversa. Considerando el PER como ratio de valoración de la acción en base a beneficios:2017-2018 (cotiz. 30-40€/acc): PER Max. :  17,13 PER Med. : 12,13PER Min. : 8,332021 (cotiz. 13-6,5€/acc)PER Max.: 70,32PER Med.: 52,18PER Min.: 34,05 De acuerdo a este ratio, en la actualidad la cotización estaría sobrevalorada unas 4 veces respecto a cuando estaba en 30-40eur/acc Ratio óptimo para ingenierías / construcctoras:2021 : 10,252017 : 8.25De acuerdo a este listón, en el 17 habría estado entre 0 y 200% sobre listón.en el 21 habría estado entre 300 y 700% sobre listónConsiderando BPA : 2017 : 0,80€/acc2021 : -3,41€/accpero siempre la he observado y me parece una ingeniería muy bien gestionada En 2016 Reduce dividendo.En 2018 lo elimina. Lecturas recomendadas:  28/02/2018 Los Lladó se suben su bonus pese a que Técnicas Reunidas ganó un 54% menos  19/03/2018 T. Reunidas asume el pago de impuestos que investigaba Hacienda tras fracasar en la AN   19/03/2019 Los Lladó pierden un 40% de su bonus en T.Reunidas tras derrumbarse sus resultados  27/06/2019 Técnicas ficha al exministro y expresidente de Endesa Martín Villa como consejero 22/01/2020 Energy China compra las ingenierías de Iberdrola, Naturgy y Técnicas ReunidasNota: Empresarios Agrupados es la empresa que tenía mayor experiencia en Nuclear de las ingenierías nacionales.   03/03/2020  Técnicas Reunidas da bonus récord a su CEO pese a las pérdidas y con la acción hundidaResaltar: " La clave del aumento del bonus del consejero delegado de la compañía en 2019 responde a un cambio en el esquema de incentivos que se aprobó por la junta de accionistas en 2019. Hasta el año anterior, el bonus estaba vinculado a la cartera, la contratación anual, los ingresos, la evaluación de desempeño, el beneficio y la retribución al accionista, considerando el dividendo anual distribuido." "... A cambio, se ha añadido un 20% de incentivo por seguridad y medioambiente, que han alcanzado en un alto grado." 26/06/2020 Técnicas Reunidas aprueba la sucesión en su presidencia 31/07/2021 La cúpula de Técnicas Reunidas cobra un 11% más tras pérdidas récord, recortes y pedir rescate18/11/2021 Capitulación en Técnicas Reunidas: temor a una ampliación y a la influencia de la SEPI 18/02/2022  El Gobierno otorga 500 millones en ayudas a Técnicas Reunidas y otras tres empresas28/06/2022 Silvia Iranzo entra en el consejo de Técnicas Reunidas tras su salida de Indra28/06/22 Notas Junta Accionistas: VER POST: #1569 de @misterpaz " Ante las críticas vertidas por un accionista, José Antonio del Barrio, que se ha referido a la "gestión caótica y desastrosa" de la compañía, Lladó ha defendido las medidas que la empresa está tomando para recuperarse del entorno post pandemia y de la guerra en Ucrania, y ha recordado la crisis energética y el hundimiento del petróleo que se produjo en 2014 y 2015, lo que afectó a la cotización. "Nota: recordar que en 2014-15 y aún en 2016 TR mantuvo beneficios y siguió repartiendo Dividendo a los accionistas.Resumen:1. Constante destrucción de valor para el accionista desde el 20162. Gestión errática Reprobable la decisión de la cúpula de mejorar retribuciones para compensar reducción / desaparición retribución vía dividendo y bien posicionada a nivel global.Aquí no hay discusión y de hecho sigue siendo su mejor activo, que no ha parado de mejorar:2017 : Puesto 23 2019 : Puesto 122021 : Puesto 11No tengo ninguna duda que a los precios que entré 6,75€, es un chollo y el valor lo demostrará a medio plazo. LAOWEI: Lo dicho en post anterior, debe demostrar ser capaz de generar beneficio en entorno actual de mercado, que inició cambio en el 2015 y desde entonces no ha dado con la fórmula para conseguir ganar dinero. Desde entonces ha sido destructora neta de valor para el accionista. Hay quien cuestiona que si se acaba el petróleo, que, si ya no se hacen nuevas refinerías, las dos cosas son verdad,LAOWEI: el Petróleo, cómo cualquier otro vector energético que ha utilizado la humanidad anteriormente (madera, carbón p.ej) no se acabará, simplemente habrá otro vector más eficiente que lo sustituirá y por lo tanto sencillamente caerá en desuso. ídem la gasolina.  pero las ingenierías se están reinventando permanentemente para adaptarse a las demandas y a la innovación, por eso son ingenierías.LAOWEI: Aquí está la base del debate, en que Técnicas no ha dado con la tecla para reinventarse recuperando senda de beneficios, es una excelente compañía (por conocimiento, experiencia, posicionamiento mercado ...) pero que no está consiguiendo adaptarse al cambio de mercado y el miedo es que todos somos conscientes que le sucede a todo aquello que es capaz de adaptarse a los cambios de su entorno. No os quepa duda de que Técnicas Reunidas no se va a quedar al margen del desarrollo del Hidrógeno verde, ni del desarrollo de cualquier otro tipo de energía presente o futura.LAOWEI: No sólo no se ha quedado al margen, sino que ya está participando en proyectos de H2 (verde y no verde). Las plantas de H2 tienen unos presupuestos que son 1/10 respecto a un proyecto tipo de Técnicas Reunidas y un nivel tecnológico uno o dos peldaños por debajo de proyectos actuales, lo que hace que la competencia sea mayor, la pregunta del millón es ¿encontrará la fórmula para ser rentable en este tamaño de proyectos?Además, cuantos más retos se les presentan, más innovan y más se reinventan. LAOWEI: Esto sería objeto de un debate más profundo, pero yo no he visto publicadas innovaciones en los últimos 5 años por parte de Tecnicas Reunidas.  El año 2020 fue muy malo globalmente, para todas las ingenierías del planeta y para el resto de las empresas excepto las farmacéuticas.LAOWEI: ha sido totalmente disruptivo para todas las empresas (farmacéuticas incluidas) la diferencia es quienes han aprovechado para ser más eficientes (teletrabajo, re-organización), en el caso de Técnicas Reunidas todo apunta a que han adoptado una estrategia agresiva de ventas, pero más cuantitativa (cantidad) para mantener caudal de ventas cartera, que cualitativa (proyectos / clientes especificos-valiosos) que garanticen aporte valor a cuenta resultados / posicionamiento. Este tipo de estrategias habituales en ingenierías, suelen acabar mal cuando son una huida hacia adelante o terminar bien cuando hacen que la empresa se reinvente de forma sólida y bien estructurada. El tiempo nos dirá si habrá sido un camino u otro. Coincido el valor que genera la discrepancia cuando el debate es sano y respetuoso. Gracias por "abrir el melón"Sinceramente, tengo mucha confianza en esta empresa y en sus gestores, y me alegro enormemente de haber podido entrar a estos precios. LAOWEI : De corazón espero que no te equivoques y vaya todo muy bien, para mí ahora mismo es "observación" 
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laowei1500 07/07/22 05:47
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Aunque discrepo prácticamente párrafo a párrafo, coincido en desear que se reinvente bien, porque, aunque nos preocupamos de la cotización, la realidad es que muchas personas dependen de que se reconduzca con éxito, tanto accionistas, como proveedores, como los propios trabajadores. Hoy desde luego, un "brote verde" ha arrancado recuperando, esperemos que la recuperación sea consistente y se mantenga en el tiempo. 
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laowei1500 06/07/22 03:41
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Modelo de negocio. Cómo hacer que una empresa ultra-especializada en mega proyectos (>2BnUSD) sea igual de buena en una escala 10 veces inferior. Vamos, como si de repente la división de Vehículos Pesados de Caterpillar se tiene que poner a fabricar bicicletas de diario, a ese nivel A pesar del problemón de refino que tenemos en Europa (que no a nivel global) no va a haber nuevos proyectos (no sería realista con un horizonte para tener planta en producción de entre 6 a 8 años siendo muy optimistas) y a nivel mundial, cada vez más complicado encontrar financiación para grandes refinerías. Y quien puede hacerlo (Aramco) ya anunció en 2019 que su estrategia pasaba por mejoras / ampliaciones en sus plantas actuales (revamps), que la era de los mega proyectos se había terminado. No sólo para las refinerías, sino también para el gas, que había sido la "gran esperanza" de las ingenierías para esta década.Con las limitaciones al CO2 y a los plásticos en Europa asomando a la vuelta de la esquina (se supone que empezaremos a ver limitaciones en firme a partir del 2030) el core business de las grandes ingenierías está muy tocado Con lo que toca re-inventarse y ese es un camino muy espinoso
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laowei1500 26/06/22 09:32
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Todo apunta a que están negociando.Este proyecto es del 2019, ya debería estar en fase de construcción y avanzado y no lo está. Ambas partes tenían que ponerse de acuerdo para cerrar el tema y dedicarse a otra cosaEl problema es que quien cancela es Sonatrach con lo que tiene que compensar al consorcio TR - Samsung Y que haces cuando tienes que compensar y quieres reducir la factura, buscar posición fuerte, en este caso la ejecución de avales (conociendo como conoces la posición de caja del contrario) Hay que decir que Sonatrach tiene un largo historial de arbitrajes con empresas españolas (Repsol, Gas Natural ...) que ha perdido de manera habitual, pero lo usan para ampliar plazos y en el ínterin negociar lo que realmente está en discusión (en este caso la compensación al consorcio por la cancelación)¿qué hace TR? pues llevarlo a arbitraje para reclamar la compensación y presentar la reclamación al banco para que no se ejecutenEl problema es que son avales que deberían estar por vencer en medio plazo (el proyecto ya debería estar avanzado) con lo que el banco solicitará extensión, ya sea para ejecutar (parece poco probable) o, y esto si parece mas plausible, bloquear los avales hasta que no se cierre el arbitraje (que sería lo lógico y lo que le conviene al propio banco por cierto) La primera pregunta que surge es : ¿cómo puede ser qué ejecutando unos avales que suponen casi un 30% mas de lo que tienes  en caja, la acción se haya mantenido en unos "dignos" (para lo que llevamos visto) 8 euros? Para mí la cosa está clara y es bastante evidente que están en negociación para cerrar el asunto, lo que si supone es el riesgo de dejar a cero lo que hubiese previsto de ingresos por este proyecto ... 
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laowei1500 26/06/22 09:21
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No te olvides de la bola de cristal con las materias primas ...Desde que se calculan costes para oferta hasta que se consigue el pedido pasa hasta un año, sino más y luego hasta que compras pueden pasar otro año perfectamenteCon la variación que han tenido el precio de las materias primas industriales, (acero, cobre, aluminio ...) en este tiempo, te puedes imaginar lo que puede suponer, calcular tus costes hoy, que no te den el pedido hasta pasado 1 año (haces cobertura para cubrirte (asumiendo tú el coste sin ninguna garantía de qué te vayan a dar el pedido)? Es un negocio realmente duro, en el que los clientes han matado por agotamiento a las grandes ingenierías, por eso los coreanos que entraron fuertes han terminado saliendo por patas (hay que este proyecto el Socio de TRE es Samsung) y los chinos que también empezaron fuerte no llegaron ni a salir al ruedo Los americanos ya directamente no hacen EPCs y sólo cogen reembolsables (memorable el pase de la filial de Fluro Daniels a Sacyr por 1€ justo después del primer confinamiento 2020) La pregunta inmediata es ¿cómo puede ser que un mercado de entre 100 a 200 bnUSD anuales, no tenga empresas nuevas partiéndose la cara por entrar y las top del mercado están todas "abrasadas"? Es un mercado que ha ido "involucionando" en costes/plazos/garantías y ha terminado siendo totalmente cáustico para los proveedores
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