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12/03/20 05:49
Ha respondido al tema AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
El valor del hierro es lo que supuestamente se obtendría tras liquidar la empresa tras la quiebra. A mí esos 18,8 $ me parecen exagerados. Y además dice que son netos de deuda. Yo no me lo creo, pero tampoco he hecho las cuentas. Por eso digo que, en caso de que entre en quiebra veremos si esa valoración tenía sentido o no. 
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10/03/20 11:50
Ha respondido al tema AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
Sí, yo también fui a comprobar el dato enseguida. Estas cosas son fáciles de mirar, pero la mayoría de partícipes ni se molestan en hacerlo. Es como el estudio que dice que la mayoría de personas solamente leen el titular de las noticias, sin entrar a leer el texto desarrollado. Y a partir de los titulares se forman sus opiniones. Yo soy de leer las noticias completas, y en diferentes medios de distintos sesgos ideológicos, y me doy cuenta que cada vez es más frecuente que los titulares sean alarmistas, o sesgados, y no se ven respaldados por la noticia real.Sobre CEIX. Tiene 400 millones de deuda con vencimiento de corto plazo y 1.700 millones de largo plazo. En total 2.100 millones de deuda. Fernando solamente se refería a la de corto plazo, pero no lo especificó. No se puede decir que haya mentido, pero tampoco dijo la verdad. Una empresa no quiebra por la deuda de largo plazo, la de corto plazo es la que hay que mirar para ver su riesgo inmediato. Pero es evidente que cualquier análisis serio tiene en cuenta toda la deuda. 
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10/03/20 05:19
Ha respondido al tema AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
Comentarios sobre la conferencia:- Los gestores con falta de energía. Se les ve quemados. Chico, para estas cosas te pagamos. No te vengas abajo ahora. A mí no me han transmitido mucha seguridad, la verdad.- Comentario chorra de Álvaro sobre el último fichaje estrella, experto en materias primas, que en 2 años quieren que sea generalista. Tan absurdo como el club de fútbol que ficha a un delantero crack y pretende que en dos años juegue también de defensa y de portero. ¿Lo han fichado para que analice Carrefour?- Fernando ya reconoce, con la boca pequeña, que puede que se hayan equivocado por falta de diversificación. Ahora, que sería un momento ideal para aumentar exposición en los sectores castigados no lo pueden hacer, porque ya van demasiado cargados.- Parece que a Álvaro lo que le quita el sueño es que sus familiares y amigos estén palmando pasta. El resto de inversores parece que les damos un poco igual (interpretación mía). - Ayer jugamos al "chupito cada vez que Álvaro diga que le parece una buena pregunta". Aún estoy de resaca. - Sobre las comisiones. Que están valorando crear clases de participaciones. No lo han dicho, pero se entiende que habrá una clase para los partícipes más antiguos, con menores comisiones. En fin, se podían haber currado esto y dar alguna noticia concreta. El "lo estamos estudiando" es como no decir nada. Me esperaba más de la conferencia. Me ha dejado bastante frío.
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06/03/20 06:05
Ha respondido al tema AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
Esto acabará siendo una serie de HBO o de Netflix. Como se produzca un hundimiento bestial (más aún) de los fondos, pánico de los inversores y retiradas masivas, cierre de los fondos por falta de liquidez e intervención de la CNMV, posteriores denuncias de partícipes, .... vamos, todos los elementos necesarios para una mini-serie de 4 capítulos, sobre el auge y caída de las estrellas de value. Incluso ya visualizo el nombre: "Skin in the game". Capítulo 1: Éxito en la creación de la gestora y en la captación de fondos. Buena rentabilidad el primer año, situándolo entre los mejores fondos. Entrada masiva de minoristas.  Y se espera la próxima entrada en la gestora del Buffet Español, el Messi de las inversiones. Todo promete para ser una historia de éxito.Capítulo 2: Empiezan los problemas. Rentabilidades mediocres. Messi no viene y se crea su propia gestora. Fuga de los analistas para jugar con Messi.Capítulo 3: Analistas clave se van o son despedidos. Lío con Moragas con sus correspondientes denuncias. Entrevista a Moragas contando interioridades de la gestora. Los fondos siguen dando rentabilidades mediocres.Capítulo 4: Pendiente el guión en función de los acontecimientos futuros.Si no compran los derechos HBO o Netflix seguro que Gloria Serra se hace un programilla para la Sexta.
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05/03/20 15:36
Ha respondido al tema AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
El equipo de analistos que había al principio en Azvalor, y que finalmente se fueron con Paramés a Cobas, no creo que hiciese pensar a nadie que este fondo se escoraría tanto hacia las materias primas. Hay muchos partícipes que entraron con las referencias de la etapa de Bestinver, esperando que se uniese Paramés al equipo, y probablemente con posiciones demasiado elevadas. Esta gente lo tiene que estar pasando mal. Yo también estoy en Azvalor desde los inicios, desde que bajaron el mínimo de entrada. Mi mejor decisión fue no aumentar demasiado mi exposición a este fondo. Con mi posición actual me siento cómodo y encaja bien en mi portafolio. Estoy dispuesto a esperar otros 5 años a ver si se cumplen las tesis de inversión o se hunde todo. Soy un inversor tolerante a la volatilidad y de largo plazo. Lo que tengo claro es que cuando salga del fondo no volveré a entrar. Hay muchos detalles que he visto a la largo de estos años que hacen que pierda gran parte de mi confianza en estos gestores. Me da igual que consigan una rentabilidad extraordinaria dando un pelotazo. No soy resultadista. 
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05/03/20 11:52
Ha respondido al tema AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
Pongo a continuación la opinión de Citywire de Azvalor. Es demoledora la crítica que les hacen. Está solamente en inglés. Mini resumen:Critica el índice de referencia empleado por Azvalor. Alucinan con el desdén con el que tratan a sus inversores (AdG manifiesta en una entrevista que le da igual si los inversores confían en él o no, y que va a seguir siempre su criterio). Alertan de la alta concentración en acciones de materias primas y de que los inversores deberían tener muy en cuenta este riesgo.La redactora del artículo de Citywire podría ser cualquier forero de Rankia. No aporta nada que no se haya comentado ya aquí, pero es interesante conocer una opinión tan franca sobre alguien de fuera, que además es experta en fondos de inversión y en gestores. Citywire VerdictNisha Long, head of cross-border investment research writes:What’s the extent of the fund’s underperformance?Performance has been choppy since inception with the drawdowns. In this time, the fund has also underperformed the market indices that best reflect its underlying investments. It benchmarks itself against the MSCI Europe index but this is misleading. The fund has more than 60% in the Americas and more than 60% in natural resources. Appropriate benchmarks would be the MSCI World Value and the S&P GSCI indices but the fund has underperformed both over the past three years, with a 3.2% loss versus gains of 23.4% and 7.2% respectively.Are there some red flags here?Guzmán’s attitude towards his clients is disturbing. He doesn’t seem concerned whether he has them or not. Investors will always check performance and they should not be discouraged from doing so.Even benchmark-agnostic managers need to have some sort of indicator to be measured against to better inform clients and potential investors of the true nature of the underlying holdings.The high concentration of commodity stocks, for instance, is a risk investors need to be aware of.Is this a risk worth taking?These managers encourage investors to consider a five-year horizon. However, this doesn’t sit comfortably with the fund’s chop-and-change activity. Guzmán has moved quite swiftly into commodities and this approach is high-risk. If you are looking for commodity exposure, this fund could be worth considering, but beware strong bouts of potential volatility. Those looking for short-term gains would be better off investing in a commodity ETF. For global equity exposure, I would steer clear – the fund’s concentrated focus on commodities is not a reflection of this broader market.
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27/02/20 11:18
Ha respondido al tema AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
Pensándolo bien han tenido suerte. En esta conferencia anual tienen la excusa perfecta: Coronavirus. Todos los mercados están cayendo estos días, se podría argumentar que de manera algo irracional. Si todo estuviese como hace un mes tendrían que defender las rentabilidades pírricas de sus fondos. Ahora, con todo el ruido de fondo por el Coronavirus simplemente se dedicaran a decir que estas valoraciones no tienen sentido.
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26/02/20 12:05
Ha respondido al tema AzValor: Para los que estaban esperando su vuelta desde hace un año....
Cada vez me gusta menos Azvalor. Y todo indica que esto está destinado a seguir siendo un fondo sectorial de materias primas. De los 4 últimos fichajes 3 son especialistas en materias primas/petróleo:- Paul Gait: analista de materias primas.-  Philip Ngotho: especialista en materias primas.- Filipe Rosa: especialista en el sector petrolero.A mí me gustaría que incorporasen al equipo analistas especialistas en temas más diversos y en sectores con potencial de crecimiento. Creo que el equipo que han formado es demasiado monotemático. Me temo que lo único que aportarán será  la reafirmación de las tesis de inversión que ya tenían los socios fundadores de Azvalor. Supuestamente, Azvalor siempre tenía en cartera las mejores empresas de cada materia prima, con un riesgo mínimo, con el menor coste de producción, etc. ¿Qué nuevas joyas van a encontrar estos nuevos analistas si ya teníamos las mejores empresas? Lo que está claro es que ahora el equipo de análisis estará aún más cegado que antes a oportunidades en otros sectores. 
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26/09/19 13:36
Ha comentado en el artículo ENCE: análisis, posibles escenarios y valoración
No, el mayor mercado de la celulosa no es el de la ropa. No, no es cierto que "prácticamente toda la ropa lleve celulosa". No, el precio de la pasta de papel no es igual en todo el mundo. Lo digo muchas veces, pero lo vuelvo a repetir. En internet se dicen muchas tonterías. Javi Yuste probablemente contesta con su mejor intención, pero dice auténticas barbaridades. El que quiera invertir en algún sector, que dedique tiempo a aprender sobre él. Luego nos llevamos sustos y no sabemos por qué bajan las empresas.
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26/09/19 13:17
Ha comentado en el artículo Invirtiendo en el sector celulosa
mmmmmh Me temo que cometéis algunos errores de bulto en vuestra tesis. Entiendo que sois estudiantes, no inversores. Pero afirmar que "la mayor superficie de bosques de eucaliptos son Australia y la península ibérica" es no conocer la realidad del sector. Solamente os voy a dar una pista: Brasil. El resto del trabajo hacedlo vosotros, que así aprendéis. Consejo para los que se dejen guiar por este tipo de blogs a la hora de invertir: los carga el diablo.
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01/08/19 05:20
Ha respondido al tema Ence (ENC) ¿Qué está pasando?
Que alguien me explique cómo una consultora estratégica como Boston Consulting Group va a hacer que una empresa productora de pasta de papel mejore su cash cost. Es como si BMW les contrata para que les enseñen a hacer coches más baratos. No tiene sentido. Estas consultoras no valen para esto. Una de dos, o es simplemente una cortina de humo para dar la sensación de que están haciendo algo y calmar al mercado, o los directivos de esta empresa no saben hacer su trabajo y están perdidos. 
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