Piterloskot

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16/01/20 10:30
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Ya vamos conociendo alguna información sobre algunos contratos que las utilities están firmando (en el 2019 un total de 96Mlb firmadas en contratos de LP). Sobre este dato poco podemos sacar en claro, los contratos se firman con una rigurosa confidencialidad entre ambas partes. Pero con Navoi es distinto, se puede sacar algún dato muy interesante sobre sus contratos firmados en los últimos años:- En 2017 firma un contrato por 7 años y por un importe total de 300M$ con utilities de EEUU. El comienzo de las entregas lo estimo para el 2020 hasta el 2026.- En 2019 firma con India un contrato por 2,9Mlb anuales durante 5 años. Primera entrega acordada en 2022 y ultima en 2026.- Acaba de firmar en 2020 un contrato con dos casas de trading de Japón por un importe total de 1.146M$ y por 8 años para el periodo 2023/2030.Navoi se fundo en 1958 y ha producido un total de 140.200tU hasta el 2018. Esto nos da una media anualizada de 6,1Mlb. El pico de producción se dio a mediados de los 80 llegando a las 9,88Mlb anuales. En los últimos 10 años su media anualizada ha sido de 6,25Mlb por lo que podemos intuir que en el futuro seguirá produciendo sobre su media histórica. Han tenido amagos de querer aumentar la producción pero esto ni es fácil ni mucho menos barato. Tras estas firmas tenemos la certeza de que durante 2023/2026 coincidirán las tres obligaciones de sus contratos, es decir, 2,9Mlb + (300/7)M$ + (1146/8)M$. Navoi debe suministrar 2,9Mlb + 143M$ (en lb U308) anuales. Si damos por buena la producción histórica de 6,25Mlb anuales, y pongo en mayusculas y condicionante Y SI NO AUMENTARAN LA PRODUCCION nos queda una producción libre de 3,35Mlb para esos 143M$. Esto nos da una media de 55,5$/lb. Navoi tendría (al ser estatal no proporcionan cuentas de PyG ni flujos) un AISC real equiparable al de Kazatomprom y Uranium One, ambos AISC reales ya analizados en otros posts. En los próximos meses habrá que estar muy atentos a los pasos que haga Navoi, tanto en posibles nuevos contratos (lo cual aumentaría el precio de cada libra vendida si se firmara para 2023/2026) como en un (improbable) aumento de producción (una cosa es tener dicho plan pero muy distinto es llevarlo a cabo, como ya les ha ocurrido en el pasado)Saludos
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11/01/20 05:42
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Gracias por tus palabras Road.En el sector nuclear siempre ha sido el inventario el que se ha llevado los interrogantes. Sobre Rusia y China hay multitud de opiniones, y digo opiniones ya que nadie sabe a ciencia cierta el inventario que poseen por la opacidad que muestran sus respectivos gobiernos. En el caso de China hay opiniones que van desde los 260M hasta los 440M lb. Mi opinión es que China tiene una política mejor y mirando el largo plazo que Europa y EEUU.El inventario de EEUU se calcula a dia de hoy en 2,2 años de consumo y Europa 2,9 años. Estos inventarios están en forma de U308, UF6, enriquecido y U02. Es decir, son inventarios totales en cualquier forma. Recordemos que desde que se mina hasta que se convierte en U02 pasan 18-24 meses, hoy en dia mas cerca de 24 meses por el cuello de botella existente en la conversión. Sobre Japón mis cálculos están sobre los 90M lb. Hay muchas noticias que salen advirtiéndonos sobre la salida de uranio hacia otras partes del mundo. Tim Gitzel ya lo dijo hace meses, Japón es actualmente importadora de uranio por primera vez desde Fukushima. Esta semana también hemos sabido de un contrato firmado por dos casas de trading de Japón para 2023/2030 con Navoi Mining (Uzbekistán) por valor total de 1.000M$ (estoy seguro que una parte de este contrato ira a las centrales de Japón y aumentar su inventario visto su plan futur por aumentar el mix nuclear). Los detalles de la firma no se han hecho publicos, casi nunca lo hacen. De todos modos ya he mandado un mail a una de estas casas de trading con una serie de preguntas, otra cosa es que reciba contestación. Pero lo realmente importante no es el inventario (en el anterior bull market el inventario era mayor respecto a la demanda de entonces y encima en poco tiempo abrirían varias minas y además estaba el suministro del programa megatón to megawatt) sino el inventario móvil. Y aquí la definición de la conversión que hace la WNA es la siguiente "el precio de conversión es guiado por la disponibilidad de UF6" y este precio esta en máximos. También mencionar la Request que hizo Cameco por un solo millón de lb y las últimas 300.000lb no aparecían por ningún lado, no estaban bajo ningún precio ni ubicación. La disponibilidad de inventario es minima.En resumen, actualmente el precio spot no se mueve ya que las utilities siguen tirando de inventario pero esto no puede seguir mucho mas tiempo. Saludos
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11/01/20 04:05
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Hola unopolecoEn la oferta para este 2020 sigo manteniendo la producción de Cominak en los 2,9M lb y los 5,4M de Ranger. Lo mejor por el lado de la oferta es que estos 8,3M de lb desaparecerán por completo en 2021. Y no se ve reemplazo a estos en ningún lado (a no ser claro esta que el precio suba tanto que a los kazajos les merezca la pena aumentar la producccion a su máximo). Esto debería dar que pensar a todos los actores que conforman el ciclo nuclear. Pero parecen mostrar una dejadez que asombra hasta al mas pintado. Sobre el precio de las acciones coincido contigo,  en algunos valores habrá volatilidad tanto arriba como abajo pero si el uranio sigue a estos precios las subidas no son sosteniblesPedrob, en mi anterior mensaje y sobre las aperturas en ningún momento doy por seguro dichas conexiones en 2020 "A dia de hoy tenemos 392 GWe instalados. Durante el año y según la WNA se conectaran 17 GWe y desconectaran 3GWe. Por lo tanto es posible que finalicemos el año con una potencia de 406 GWe. Y digo es posible porque siempre puede haber retrasos y mas aun con los reactores nucleares (la gran mayoría de las conexiones serán en China por lo que es muy probable que cumplan en plazo). Por ello utilizo es posible, probable. Pero es indiferente que se conecten el 31/12/20 que el 01/01/21, la demanda ahí estará. Lo parte que no se consuma en 2020 se consumirá en 2021. Lo importante es que el déficit de uranio es estructural y a menos que empiecen a invertir ya mismo no hara mas que empeorar.Saludos
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