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Rivaldinho

Se registró el 17/07/2012
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Rivaldinho 30/01/26 09:53
Ha respondido al tema Cementos Molins
Aquí va el enlace al informe relativo a la adquisición de SECIL (1r punto del orden del día):https://cdn-mol-web-pro-fccrfzgbedcxa3fn.a02.azurefd.net/wp-content/uploads/2026/01/Informe_CdA_JGE_febrero2026.pdf
Rivaldinho 30/01/26 09:50
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Dinerete
Rivaldinho 30/01/26 09:48
Ha recomendado Re: Clínica Baviera (CBAV): noticias y seguimiento de la acción de gabgar2013
Rivaldinho 29/01/26 16:17
Ha recomendado Re: Obligaciones de Eroski y Fagor de Valin
Rivaldinho 29/01/26 16:17
Ha recomendado Re: Obligaciones de Eroski y Fagor de Zuaitz
Rivaldinho 29/01/26 16:17
Ha recomendado Re: Obligaciones de Eroski y Fagor de Pedroluisfer
Rivaldinho 29/01/26 16:16
Ha recomendado Re: Obligaciones de Eroski y Fagor de Ballogran
Rivaldinho 28/01/26 15:49
Ha respondido al tema CIRSA, ojo con las tragaperras!
En resumen, que el múltiplo está "penalizado" (a pesar de las muy buenas métricas) por los factores regulatorios. La pregunta es como cuantificar dicha penalización, dado que (obviándolos), un negocio de un sector X, con margen EBITDA superior al 30%, con bajas necesidades de CapEx (alta conversión en caja) y un crecimiento "razonable" de dígito medio, tranquilamente podría cotizar cerca de 9x-10x EBITDA (como por ejemplo una farma) y no a 5x-6x (como por ejemplo una cíclica del sector acerero).
Rivaldinho 28/01/26 15:42
Ha recomendado Re: CIRSA, ojo con las tragaperras! de Bacalo
Rivaldinho 28/01/26 12:39
Ha respondido al tema Cementos Molins
Tenemos JGE (aprobar compra SECIL + Emisión Bonos) convocada para el 21-02-2026:https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b069699e7-bf44-401b-87b9-f4fa00a07c92%7d
Rivaldinho 27/01/26 16:33
Ha respondido al tema CIRSA, ojo con las tragaperras!
Como siempre, me encanta leerte - comparto buena parte de los comentarios / riesgos (especialmente, el de la presión vendedora de Blackstone, a pesar que puedan tener un período de lock-up y que es un sector "maldito" desde el punto de vista de la ESG - también lo era el armamentístico y mira como ha volado de precio en los últimos tiempos ...), ahora bien, mirando hacia el futuro y a las cifras concretas del negocio, qué me dices sobre:(a) Márgenes EBITDA por encima del 30% (pocas compañías tienen rentabilidades así de buenas y de forma sostenida / recurrente);(b) Necesidades de CapEx moderadas (7% de los revenues), con ratios de conversión en caja operativa (post CapEx, post-Circulante y post-Impuestos) sobre EBITDA cercanos al 60%;(c) Crecimientos promedio (orgánicos sin adquisiciones) de dígito simple medio, si bien consistentes / perseverantes en el tiempo (70 trimestres consecutivos, excluyendo imapcto COVID);(d) Cotizando a < 6x EBITDA (EBITDA 2025: €750m / Market Cap: €2.5Bn / NFD: €1.9Bn), no digo que tenga que cotizar a doble dígito, pero con estos márgenes, bajas necesidades de inversión y perspectivas de crecimiento razonables, no lo veo precisamente caro;(e) Reducción de apalancamiento financiero (estarán por 2.5x EBITDA), mejora de rating crediticio (nuevas emisiones de bonos a coste más "razonable" que las anteriores, entre el 4.5% y el 5% en €ur vs. el prácticamente doble dígito que llegaron a pagar en su momento, cierto, en momentos de tipos de interés más elevados);Cierto que Blackstone vendió parte, pero también hay que considerar que los inversores en sus fondos tienen unas expectativas muy marcadas en cuanto a tiempos (i.e. invierten - 2021 - y al cabo de 4-6 años, a lo sumo, tienen que salir).Otros: (i) España representa cerca del 50% del beneficio, el resto está notablemente fragmentado (entre múltiples países de Latam - tema depreciación de divisa y repatriación de dividendos no siempre sencillo / añade riesgo). (ii) Sí, la parte on-line es la que más potencial de crecimiento tiene (crecen prácticamente a dígito doble, en lugar de dígito simple medio), pero sus márgenes EBITDA son netamente inferiores (20%) a los de casinos (40%) y tragaperras (50%), por lo menos en el caso de CIRSA (quizá otros players del sector le saben sacar mayores márgenes);(iii) Lottomatica parece cotiza alrededor de 9x EBITDA (no he tenido todavía tiempo a compararla). Obviamente no es comparable el negocio con el de Loterías y Apuestas del Estado (que estuvo a punto de salir a Bolsa en su momento) o de la FDJ (que imagino será el equivalente en Francia);(iv) En disposición de empezar a pagar dividendo, le calculo unos 42 - 45 céntimos por acción que a cambios actuales representaría un yield de casi el 3% (no es para echar cohetes, está claro), pensando en pay-out del 35% del EPS (lógico que necesiten invertir parte del beneficio que generan en seguir creciendo mediante adquisiciones, me pregunto si compran a múltiplos "razonables" / no dilutivos - i.e. inferiores a las 6x EBITDA a las que cotiza);
Rivaldinho 27/01/26 14:27
Ha recomendado Re: Obligaciones de Eroski y Fagor de Galileo80
Rivaldinho 27/01/26 14:23
Ha recomendado Re: Obligaciones de Eroski y Fagor de Pedroluisfer
Rivaldinho 27/01/26 14:12
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de socepikan
Rivaldinho 27/01/26 14:12
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de socepikan
Rivaldinho 27/01/26 05:04
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Roadtofreedom
Rivaldinho 27/01/26 05:04
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Roadtofreedom
Rivaldinho 27/01/26 02:45
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Sfn 67
Rivaldinho 26/01/26 18:37
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Muchas gracias por compararme con el gran Charlie ... ¡¿quizá para corresponderte, debería decirte entonces que tú eres el Oráculo de Omaha?! [Disculpas de antemano a moderadores y otros foreros, ya que voy a hablar de otros valores al margen de GRF, en respuesta a la pregunta que se me ha formulado].Me alegra que también lleves a GRF en el #1 de la cartera (le veo sinceramente un potencial de duplicar a precios actuales, cosa que no sucede con ninguna otra de la cartera; ahora sí, desconozco cuando el mercado le devolverá todo lo que le ha quitado ....) y que hayamos coincidido en Vidrala; cierto que más atractiva hace unos meses en 80€ y poco (coincidiendo con la ampliación gratuita y que no estaba en marcha el programa de recompra de acciones propias) y que como se disparen los costes energéticos la volverán a castigar (incluso por debajo), pero ahí estaremos esperando para acumular algunas más.Sobre Molins: en efecto, cotiza en los corros, pero desde hace años que el formato "viva voz" desapareció y ahora son corros "electrónicos". Dependiendo de donde tengas la cuenta de valores puede resultar difícil que la tengan dada de alta para comprar "on-line" y haya que acudir a oficina / mesa de tesorería para que te cursen la orden. No obstante, se ha ido reduciendo su potencial en los últimos tiempos, aunque ahora por fin han hecho una compra realmente transformacional y quizá su liquidez acabe mejorando notablemente (por capitalización, podría estar en el IBX).Iberpapel: sí, si estuve invertido, pero me acabó desesperando el maltrato al minoritario (demasiado tiempo con muchos millones de caja excedentaria en el balance sin producir apenas rendimiento ni aportar valor al accionista), así que dupliqué la posición en Miquel y Costas (mucho mejor trato al accionista, mejores márgenes / más valor añadido de producto / menor ciclicidad) y al fin y al cabo con exposición indirecta a Iberpapel (tienen el 10% de la Compañía).Finalmente, en cuanto a Baviera: sí, a precios actuales ha perdido gran parte del potencial que tenía (aunque algunos la ven incluso en 60€). Los Chinos les compraron gran parte de la compañía a los Baviera a precios "irrisorios". Queda poquito free-float en bolsa y de ahí esos "bandazos" en la cotización (cuando alguien quiere salirse, como hoy, te puede estar cayendo un 7% - 8% como si nada, y a la inversa, si quiere entrar algún fondo, te puede hacer una subida de dimensión similar sin noticia aparente). Cierto que, como sucede en Molins, tanta concentración en manos familiares y tan bajo free-float pueden ser un cocktail explosivo para el minoritario (ya lo sufrí con las DAMM en su momento y el Sr. Carceller ... y diría que en BDL también hubo un cierto abuso - y como la CNMV solo vale para colocar a amiguetes y castigar todavía más el gasto público, pues claro, tiene su peligro invertir en este tipo de compañías). Habrá que ver si logran rentabilizar la compra del grupo en UK (llevan casi un par de años y siguen en negativo) y si España sigue creciendo a doble dígito (como lo viene haciendo en los últimos años ...).Qué otras compañías llevas tú? También había tenido FAEs durante largo tiempo (pero considero que ha descontado muy rápido en precio expectativas de crecimiento futuro y nuevas adquisiciones (a mi modo de ver, no baratas) / haber tomado por fin algo de endeudamiento financiero) así como ACX (de nuevo, han pagado muy caro por comprar en USA, los accionistas de Haynes todavía estarán dando palmas ... y en un sector con márgenes tan estrechos, han llevado el endeudamiento demasiado arriba para mi gusto).
Rivaldinho 26/01/26 18:05
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Sfn 67
Rivaldinho 26/01/26 15:32
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Le veo un potencial de subida tremendo si cumplen con el Business Plan prometido (aunque sea parcialmente), al margen de refinanciación y recompra de filiales (que obviamente, también ayuda). Leído en El Economista:Grifols, donde considera que no es difícil que la acción recupere los 30 euros, siempre que mejore su transparencia. "La recuperación de la credibilidad es fundamental en un entorno competitivo duro para mantener la cuota de mercado. Creemos que tiene un debe en la comunicación con los inversores, que somos los que tenemos que creernos que las cosas han cambiado", señalaba el gestor recientemente en una entrevista con elEconomista.es.https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/13741816/01/26/no-solo-bancos-inmobiliarias-firmas-de-salud-y-consumo-entran-en-la-cartera-de-los-fondos-mas-activos-de-bolsa-espanola.html#google_vignette
Rivaldinho 26/01/26 15:25
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Roadtofreedom
Rivaldinho 26/01/26 14:39
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
La mía también, con prácticamente el 50% (de una cartera de 5). Las otras 4: Baviera, Molins, Miquel y Costas, Vidrala.
Rivaldinho 26/01/26 14:39
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Roadtofreedom
Rivaldinho 26/01/26 14:38
Ha recomendado Re: Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción de Gatovivo

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