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Sergitm12

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Sergitm12 29/09/20 03:17
Ha respondido al tema ¿Invertimos en casas de apuestas?: William Hill, Betfair, Bwin y Sportium
Dejo esto que escribí en otro foro.En otro orden de cosas, sabéis que sigo [B]el sector del juego[/B]. Vendí las [B]William Hill [/B]que tenía a 128gbx para luego recomprar a 180 gbx. Mi venta estuvo motivada por el miedo a suspensión de ligas deportivas, que hubo un par de semanas en las que el asunto pintaba feo, y de hecho la acción bajó a 100 gbx, pero enseguida empezó a quedar bastante claro que las ligas se van a jugar sí o sí y la acción subió como la espuma y finalmente entré al comentado precio de 180 gbx hará un mes. Por ampliar un poco dado que tengo tiempo, el sector del juego es un sector muy maduro en UK y medianamente maduro en Europa. Es un mercado que está tendiendo a la consolidación: Flutter, resultado de la fusión de PaddyPower y Betfair, compró The Stars Group (Pokerstars), está GVC (bwin + ladbrokes), William Hill ha pescado en los nórdicos con Mr Green,En EEUU está en pleno despliegue desde que hace dos años se anulará la ley PASPA que prohibía las apuestas deportivas (eran ilegales excepto en Nevada). Desde ese momento queda a instancias de los estados el aprobar la legislación correspondiente permitiendo las apuestas en su territorio. La particularidad de las apuestas en USA radica en que el número de licencias es limitado por la legislación estatal y los operadores online sólo pueden operar mediante asociación con un casino físico. Por lo general cada casino físico puede asociarse con tres operadores online en lo que se conoce como first-skin, second-skin y third-skin access.La legislación avanza poco a poco a lo largo del país y se diferencia muy bien entre apuestas en casas físicas y apuestas online. Si bien las apuestas están legalizadas ya en 18 estados, la legalización de las apuestas online está rozando la decena. Algunos estados además imponen ciertas restricciones a las apuestas online como por ejemplo la necesidad de registrarse para el online en un casino físico. En cualquier caso, todo invita a pensar que las apuestas online acabarán siendo legales en aquellos estados que ya han legalizado las apuestas físicas.  A inicios de Septiembre hay 18 estados con apuestas legales, otros 5 con una aprobación inminente y otros 21 estados en los que la legislación se está discutiendo, pudiendo acabar alguno de ellos en una no legalización. Hay tres estados que creo jamás lo aprobarán: Utah (of course, mormons), Idaho y Wisconsin. Con estos datos en la mano, es bastante probable que para finales del 2023 un 75% de la población tenga acceso a apuestas legales. El TAM varía pero se estima entre 5 y 18bn para 2024. Mis estimaciones viendo como está yendo la cosa en New Jersey, estado más avanzado, es de unos 10 billion sólo en la parte de apuestas (diferente al casino online, que si bien suele legislarse junto no tiene por qué). Quizá algo más y la legislación avanza rápido porque entrará en juego el marketing a nivel federal. Ya comentó algún magagement que con que haya un tercio de los estados les sale más rentable anunciarse a nivel global.¿Y hasta hoy?¿No jugaban a nada? Bueno, a parte de en Nevada, estaban las apuestas ilegales, entre las que se incluye apostar por ejemplo en bet365, betfair, etc. Y por supuesto, estaban las[B] fantasy leagues[/B], que la legislación permitía y donde la casa se lleva un % del bote. Hay dos empresas que destacaban en USA, Draftkings y FanDuel. Esta última la compró Flutter para expandirse en USA. La primera salió a cotizar a través de una SPAC hace unos meses y ha cuadriplicado su valor estando ya en unos nada despreciables 18bn de enterprise value.Alguno habría pensado que los casinos físicos habrían sido lo suficientemente inteligentes como para tener un sitio online listo para lanzar, pero lo cierto es que no y que tanto Draftkings como FanDuel les están comiendo la tostada en los nuevos estados. Se estima que a nivel global cada una tiene un 35%, si bien en New Jersey y Nevada, los primeros estados, el mercado está más fragmentado.Ahora los casinos van sacando sus propias aplicaciones como es el caso de Penn (Barstool) o MGM (betMGM). Un casino muy conocido, Caesars, fue adquirido/mergeado con Eldorado Resorts, tomando estos últimos el control ejecutivo. Eldorado era una cadena que fue creciendo a base de adquisiciones y que de manera previa llegó a un acuerdo con William Hill para la parte de apuestas deportivas. Esto a William Hill le venía muy bien porque le garantizaba acceso en todos los estados en los que Eldorado, y posteriormente Caesars, estuvieran presentes. El reparto de beneficios es 60/40 para William Hill. Llegando ya al final del tocho, esta venía a ser la tesis de inversión en William Hill, que se encontraba en plena remodelación de negocio, cerrando muchas tiendas a pie de calle y potenciando el online más internacional. Mi primera entrada fue a 130gbx hará año y medio y fui ampliando en las caídas de Marzo donde llegó a un precio absurdo de 40gbx que implicaba una bancarrota a pesar de que el management ya había asegurado la liquidez. Era un precio absurdo, unos 500 millones de EV, algo así como 0.3 veces ventas aunque el corona se mantuviera 3 años. [B]Con esta situación llegamos al viernes, día en el que William Hill confirma que ha recibido DOS propuestas de adquisición[/B], una por, evidentemente, Caesars (Eldorado) y la otra un grupo inversor privado. La cotización se dispara un 40% hasta los 310 gbx. El movimiento arrastra a todas las demás cotizadas británicas, GVC sube un 15%, 888 sube un 12%. Considero que estas dos tienen un pase, ya que pueden ser objeto de opa pero ojo al dato que Flutter, el mayor grupo mundial de apuestas sube un 7% por la cara. De acuerdo a la ley británica ambos grupos tienen de plazo hasta el 23 de Octubre para hacer una oferta o levantarse de la mesa. Mi modelo con una situación en USA razonable (y ahora va mejor que razonable) era de unos 400-450gbx para 2023. Parte de ese potencial ya se ha completado, pero dado que puede haber una guerra de pujas mantengo mis acciones. Creo que si finalmente hay oferta se puede llegar a los 350gbx y si se pusieran tontos entre ellos se podría ver los 400 gbx/acción. Ya adelanto que no aconsejo a nadie que compre basándose en esta guerra de pujas, pero considero que para todos aquellos que teníamos acciones previo al viernes, mantenerlas es lo más sensato. Respecto al resto de empresas cotizadas, Flutter me parece que está en precio a expensas de ver la integración con Pokerstars y Draftkings, en la que tengo una posición bastante pequeña (comprada a 32 dólares) se está calentando un poco y no voy a añadir a estos niveles.
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Sergitm12 01/06/20 12:09
Ha respondido al tema RockRose Energy (RRE)
Hoy ha roto al alza con +15% para ponerse en casi 1200 GBX. Casi un 3x desde los mínimos de Marzo.
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Sergitm12 19/05/20 11:55
Ha respondido al tema Enagás (ENG). Análisis de la situación de la compañía
Lo de los ingresos regulados ni lo comentaba porque era el riesgo más obvio. De ahí que si van a empezar a poner pegas a otras fuentes de ingresos sea casi imposible defender una tesis en esta empresa.Cuando haya una ligera recuperación en el precio me saldré, que el Gobierno acaba de comenzar como quien dice y esto va para largo.l
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Sergitm12 19/05/20 11:37
Ha respondido al tema Enagás (ENG). Análisis de la situación de la compañía
Me estoy replanteando mi posición. No tiene sentido estar invertido en el IBEX hoy en día y todavía menos en una empresa tan regulada. La única salida de crecimiento que tenía la empresa era expansión internacional, si le van a poner trabas  ya hay poco que hacer.Las llevo a 22.65 y habiendo cobrado dividendo, cuando se acerquen a ese precio me las quito.
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Sergitm12 13/05/20 07:32
Ha respondido al tema RockRose Energy (RRE)
Lleva con intención de atacar la barrera mágica de 1000 GBX toda la semana, antes o después la cruzará. Veremos si los consolida. La dirección de la compañía está tranquila y así lo ha hecho saber al accionista. Tener una caja de 250 millones no restringidos (capitalizamos 130 millones en estos momentos) da esa tranquilidad, aunque supongo que un entorno de precios bajos prolongado tiene que tener cierto impacto.
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Sergitm12 17/03/20 09:26
Ha respondido al tema RockRose Energy (RRE)
Yo mantengo posición entera, pensando en ampliar pero creo que en UK todavía queda jarana con el coronavirus si les meten un confinamiento.¿Cuando dices hedgeados quieres decir que tiene comprometida la venta a 65 el barril de la producción de este año?Me gustaría una nota de rockrose diciendo que recortan dividendo mientras dure todo esto. 
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Sergitm12 04/03/20 05:09
Ha respondido al tema Nicolas Correa (NEA)
En mi opinión estamos en esa zona en la que la oferta se convierte en demanda. Veo esta zona como el suelo y de aquí para arriba.
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Sergitm12 03/02/20 05:03
Ha respondido al tema Nicolas Correa (NEA)
Cada uno tiene una forma de evaluar, ni mejor ni peor, si acaso más o menos conservadora. Soy consciente de que es irreal sacar un numerito como son los 8€ que he mencionado y que eso sea la verdad absoluta, pero sí soy de la opinión de que de alguna manera hay que aproximarse a las empresas. Ya comentarás si subes las previsiones o no según confirmen - o no - los resultados. ¡Saludos!
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Sergitm12 03/02/20 04:42
Ha respondido al tema Nicolas Correa (NEA)
Yo siendo conservador, con bastante márgen de confianza y con los resultados que dijo el jefe en India tengo el fair price en el entorno de los 8€. 
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Sergitm12 20/01/20 11:57
Ha respondido al tema Nicolas Correa (NEA)
Cierre por encima de los deseados 5€ y con volumen. Esto apunta a que veremos los 6€ dentro de no mucho.
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Sergitm12 17/01/20 16:08
Ha respondido al tema Nicolas Correa (NEA)
No estoy negando que un per 8 sea bajo. Estoy diciendo que si ahora el mercado te da un per 6 nada hace pensar que te vaya a dar un per 16. Saludos.
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Sergitm12 17/01/20 14:50
Ha respondido al tema Nicolas Correa (NEA)
Hola Caprice,Te contestaré amablemente a pesar del tono condescendiente que usas en tu mensaje.Un PER 15 es el medio aceptado, pero depende mucho de los sectores. Los bancos por ejemplo rara vez pasan de 12, el sector auto de 10 y los expuestos a cíclicos, industriales, andan por ahí. La empresa ha crecido un 40% este año pero no creo que nadie espere eso para el año que viene, de hecho viniendo de un año tan fuerte me conformo con que hagan entre 0-5%. No se puede valorar a la empresa como si fuera a mantener este crecimiento los próximos años porque nada indica que puedan mantenerlo. Ojalá me coma mis palabras.Efectivamente, el PER no es algo estático y deja cosas fuera como la caja, la deuda por no decir que las ganancias se pueden maquillar de una manera más o menos fácil, aunque en Correa no es el caso. Lo que yo quiero ver es el Free Cash Flow de este año.He revisado las dos alemanas con PER altos. DMG Mori está creciendo los ingresos al 10% y el free cash flow al 35%, con caja neta de 150 millones y cero deuda, por no comentar que es un empresón de 3000 millones. Diskus Werke por contra tiene bastante deuda y sus ingresos y beneficios no son nada del otro mundo, me parece una barbaridad el precio al que cotiza. Del resto, que parecen empresas serias, capitalización similar y caja neta están todas en el PER 13.Es decir, que PER 17 una empresa por tener un año record no se lo va a otorgar el mercado y así está siendo. Ojalá tengas razón veamos un PER 16 con unos beneficios de 15 millones y la acción se vaya a 20€, yo sería el primero que estaría encantado, pero de momento, estamos más cerca de mi tesis que de la tuya. Insisto, la empresa es buena y en mi opinión está infravalorada, pero por un año bueno y unas expectativas - que no realidades - de cargadores eléctricos no va a capitalizar 300 millones. Si mantienen un crecimiento de entre el 5-10% y los cargadores se materializan podremos llegar a los valores que tu comentas.Sin más, es mi opinión y puedo estar equivocado. De hecho ojalá lo esté y tu tengas razón. 
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