vidmud
15/09/25 05:46
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Cementos Molins
Creo que el mejor ratio para comparar Buzzi con Molins es el EV/FCF por que este ratio tiene en cuenta el diferente mix de negocio entre ambas compañías ( que son bastante similares) así como otros parámetros como por ejemplo que las instalaciones de Molins son las más modernas del sector ( y por tanto eficientes). Obtenemos que el EV/FCF2025 de Buzzi es de 15.5 veces ( dato procedente de MarketScreener.com / Valuation que sería el resultado de 7.763/500M euros). Consecuentemente, obtenemos que en base al mismo valor del ratio EV/FCF2025 para Molins seria de EV2025/200M euros = 15.5 veces, por tanto, el EV para Molins seria de 3.100 M euros. No ajusto ningún importe en relación a la deuda neta de Molins. Molins afirma tener 100M de tesorería positiva a 30/06/2025 que es precisamente el importe que ha invertido para comprar Concremat, ampliación de Escofet y la nueva fábrica de prefabricados. Por tanto, si tiene 100M de tesorería y ha invertido 100M, no ajusto el EV por que la deuda neta es aproximadamente 0. El dato de 200M de FCF es el mismo que Molins obtuvo en 2024. En este primer semestre de 2025 estaríamos algo por debajo del primer semestre de 2024 pero la misma Molins afirma que es por motivos puramente estacionales, temas puntuales de Working Capital, meteorológico y no sé qué historia de un impuesto ( no recurrente). En resumen, le doy el mismo FCF para Molins para el 2025 el que obtuvo en 2024, es decir, 200M de euros. Y aquí lo importante, si dividimos los 3.100 M de euros del EV de Molins / 66.1M de acciones que tiene Molins, obtenemos que para que Molins cotice igual que Buzzi en base a FCF 15.5, cada acción de Molins debería cotizar a 46.90 euros/acción. PAMMMM!!!!! Espero que me haya explicado bien. Solo mi opinión sin ser recomendación de nada de nada.